王增武

盛宣懷（生于1844年11月4日，卒于1916年4月27日），清末官員，秀才出身，官辦商人、買(mǎi)辦，洋務(wù)派代表人物，著名的政治家、企業(yè)家和慈善家，被譽(yù)為“中國(guó)實(shí)業(yè)之父”和“中國(guó)商父”，也有人稱他是中國(guó)“亦官亦商第一人”。

盛宣懷創(chuàng)造了11項(xiàng)“中國(guó)第一”：第一個(gè)民用股份制企業(yè)——輪船招商局，第一個(gè)電報(bào)局——中國(guó)電報(bào)總局，第一個(gè)內(nèi)河小火輪公司，第一家銀行——中國(guó)通商銀行，第一條鐵路干線——京漢鐵路，第一個(gè)鋼鐵聯(lián)合企業(yè)——漢冶萍公司，第一所高等師范學(xué)堂——南洋公學(xué)（交通大學(xué)），第一個(gè)勘礦公司，第一座公共圖書(shū)館，第一所近代大學(xué)——北洋大學(xué)堂（天津大學(xué)），還創(chuàng)辦了中國(guó)紅十字會(huì)。

作為李鴻章的鐵幕，盛宣懷經(jīng)營(yíng)洋務(wù)事務(wù)的官辦成績(jī)斐然，在收購(gòu)旗昌公司以及后來(lái)的東南互保等事件中，“官”的身份顯露無(wú)疑。在為國(guó)家這個(gè)“大家”效力的同時(shí)，盛宣懷也不忘積累自我“小家”的財(cái)富。在“官督商辦”的思想指導(dǎo)下，盛宣懷通過(guò)股權(quán)投資等方式獲取個(gè)人合法收入的戰(zhàn)績(jī)也非同凡響，歷經(jīng)波折后的遺產(chǎn)總數(shù)1349.39萬(wàn)兩（以彭信威教授《中國(guó)貨幣史》一書(shū)中的換算法為準(zhǔn)，即以中國(guó)大米的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力來(lái)?yè)Q算：1920年的1塊銀元相當(dāng)于2006年的145元人民幣，如此計(jì)算可以得知盛宣懷的遺產(chǎn)價(jià)值約合2006年的19.57億元人民幣）。那么，從家族財(cái)富管理的角度而言，盛宣懷的財(cái)富增值策略、財(cái)富保全策略以及財(cái)富傳承策略是什么？對(duì)構(gòu)建國(guó)內(nèi)家族財(cái)富管理范式有何借鑒意義……

第一節(jié) 首席官商之路

1844年，盛宣懷出生于官宦家族，其祖父盛隆曾任浙江海寧知州；作為清末舉人，其父盛康曾官至湖北武昌鹽法道，候補(bǔ)浙江道。官宦家族的出身與盛宣懷的科舉之路并無(wú)必然聯(lián)系，他只中過(guò)秀才，參加過(guò)3次鄉(xiāng)試都名落孫山，后來(lái)與父親一起做家族的典當(dāng)錢(qián)莊生意。有關(guān)盛宣懷進(jìn)入李鴻章幕府的主流說(shuō)法是經(jīng)朋友介紹認(rèn)識(shí)李鴻章，并給李鴻章當(dāng)文書(shū)。也有人說(shuō)因?yàn)槭⒖岛屠铠櫿率前莅炎有值埽P(guān)系非常好，所以非常照顧這位世侄。事實(shí)上，這兩種說(shuō)法都有道理，也都有據(jù)可循。一方面，盛宣懷的后代在盛的《行述》中寫(xiě)道：“文忠夙與大父雅故”，至于“雅故”的具體內(nèi)容則沒(méi)有明說(shuō)。史料顯示，盛康與李鴻章至少是同事關(guān)系，因?yàn)?858年李鴻章到曾國(guó)藩幕府襄辦營(yíng)務(wù)，此時(shí)盛康替曾國(guó)藩辦理軍需，功勞卓著，其間李鴻章奉命攻打太平天國(guó)，盛康負(fù)責(zé)后勤，配合相當(dāng)默契，深得李鴻章賞識(shí)，經(jīng)李鴻章向朝廷舉薦，得以步步高升。另一方面，1870年，楊宗濂以秘書(shū)身份隨李鴻章西征進(jìn)入陜西剿捻，深知李鴻章身邊缺乏人手，所以寫(xiě)信給老友盛康，勸他不要把兒子老是留在身邊，應(yīng)送出來(lái)鍛煉鍛煉，所以才有經(jīng)友人介紹進(jìn)入李鴻章幕的說(shuō)法。事實(shí)上，無(wú)論哪一種方式，其中都有父親盛康的影子庇護(hù)。

嚴(yán)格意義上而言，盛康并非一般意義上的父親，而是盛宣懷職業(yè)道路上的第一位引路人和導(dǎo)師。當(dāng)年，盛康在湖北做官時(shí)，就把盛宣懷帶在身邊，指點(diǎn)其學(xué)問(wèn)，接觸有志之士，有意開(kāi)拓其眼界。步入仕途之后，不論是商情還是政情，兒子總要請(qǐng)老爹幫忙掂量掂量。父親則觀其言、察其行，以老馬識(shí)途之身，不時(shí)地指點(diǎn)深淺，時(shí)時(shí)給兒子提個(gè)醒兒。如李鴻章北上義和，想帶盛宣懷一起去，此時(shí)盛宣懷征求父親意見(jiàn)，父親告訴他“時(shí)局如斯，宜退不宜進(jìn)”，讓盛宣懷躲過(guò)了“賣(mài)國(guó)賊”的罵名。從盛康培養(yǎng)兒子盛宣懷的點(diǎn)滴顯見(jiàn)其培養(yǎng)接班人的良苦用心，對(duì)當(dāng)下家族企業(yè)培養(yǎng)接班人具有一定的借鑒意義。

自1871年進(jìn)入李鴻章幕府至1901年李鴻章去世，盛宣懷在職務(wù)上或事業(yè)上都是李鴻章經(jīng)濟(jì)事務(wù)的代理人，與袁世凱負(fù)責(zé)李鴻章的軍事事務(wù)一起組成李鴻章幕府的左膀右臂（如圖1所示）。在成為李鴻章的首席管家之前，盛宣懷經(jīng)歷了1871～1879年的培養(yǎng)考驗(yàn)階段，在此用具體事例以示證明。盛宣懷全程參與了輪船招商局的組建運(yùn)營(yíng)工作，然而李鴻章在向朝廷匯報(bào)時(shí)，卻說(shuō)輪船招商局請(qǐng)?jiān)溉耸侵炱浒旱热?，并?875年把輪船招商局創(chuàng)辦的主要責(zé)任和權(quán)力，都交給朱其昂等人。再者，當(dāng)朱其昂等人在經(jīng)營(yíng)中遇到麻煩時(shí)，李鴻章依然沒(méi)有重用盛宣懷，而是請(qǐng)著名的買(mǎi)辦唐延樞出任總經(jīng)理，盛宣懷任副總經(jīng)理。由此可以看出，李鴻章一直在考驗(yàn)盛宣懷的忍耐力。另外，李鴻章也一直在培養(yǎng)盛宣懷，畢竟盛宣懷已經(jīng)在李鴻章幕府工作了5年。

如此安排盛宣懷恰是李鴻章老謀深算的策略之一，以使盛宣懷能成為自己的“影子”或代言人。1876年，盛宣懷在協(xié)助唐廷樞收購(gòu)美國(guó)旗昌輪船公司時(shí)說(shuō)服兩江總督沈葆楨，籌款100萬(wàn)兩，完成晚清史上最大一筆中資公司收購(gòu)?fù)鈬?guó)公司的案例，對(duì)此盛宣懷立了一大功，李鴻章知道后非常高興。再有，盛宣懷在與英國(guó)駐上海領(lǐng)事館梅輝立談判贖回淞滬鐵路的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，不僅體現(xiàn)了其足智多謀的智慧，而且通過(guò)詳細(xì)核算其建設(shè)成本并運(yùn)用折舊計(jì)算方法壓低了贖回價(jià)格。至此，盛宣懷真正獲得了李鴻章的認(rèn)可和信任，請(qǐng)求皇上召見(jiàn)盛宣懷，并在1879年得以實(shí)現(xiàn)。這表明從1871年進(jìn)入李鴻章幕府到1879年經(jīng)李鴻章請(qǐng)?jiān)傅靡员换噬险僖?jiàn)，并被委任為天津署理兵備道，盛宣懷正式進(jìn)入角色，逐步成為李鴻章經(jīng)濟(jì)事務(wù)和洋務(wù)外交事務(wù)的首席管家。

自1879年到甲午中日戰(zhàn)爭(zhēng)戰(zhàn)敗后李鴻章倒臺(tái)，及至辛亥革命盛宣懷失勢(shì)的20余年時(shí)間里，作為李鴻章的首席管家，盛宣懷在經(jīng)濟(jì)事務(wù)和洋務(wù)事務(wù)的業(yè)績(jī)通過(guò)“11項(xiàng)第一”足以印證，在此不作贅述。接下來(lái)，我們僅舉盛宣懷斗法胡雪巖一例，佐證盛宣懷作為首席管家的睿智和能力。鑒于胡雪巖是左宗棠的首席管家，而左宗棠與李鴻章之間又有極深的矛盾，所以盛宣懷就想找機(jī)會(huì)擊垮對(duì)手胡雪巖。在充分了解了對(duì)手以囤積生絲進(jìn)而壟斷市場(chǎng)、控制行情的運(yùn)作模式后，盛宣懷通過(guò)“串聯(lián)”生絲生意的需求方及供給方掐斷胡雪巖資金鏈條，進(jìn)而迅速擊垮對(duì)手。他串聯(lián)生絲需求方——各地商人和洋行買(mǎi)辦，要求他們短期內(nèi)不要購(gòu)買(mǎi)胡雪巖囤積的生絲，導(dǎo)致胡雪巖購(gòu)買(mǎi)的生絲大量積壓。他還串聯(lián)資金借貸方匯豐銀行，要求他們向胡雪巖催款，一方面胡雪巖善于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，以各省協(xié)響做擔(dān)保向匯豐銀行借款1000萬(wàn)兩；另一方面胡雪巖替左宗棠向匯豐銀行籌借的軍餉80萬(wàn)兩即將到期，即盛宣懷要求催款的部分。他再串聯(lián)資金供給方即協(xié)響匯集者邵友濂，“李中堂想讓你遲一點(diǎn)劃撥這筆錢(qián)，時(shí)間是20天”。

在此情形下，胡雪巖挪用阜康錢(qián)莊的80萬(wàn)兩償還匯豐銀行的軍餉借款。此時(shí)，盛宣懷發(fā)起集結(jié)號(hào)，串聯(lián)阜康錢(qián)莊的大戶去錢(qián)莊提款擠兌，且對(duì)外放話說(shuō)胡雪巖欠匯豐銀行巨款，囤積生絲大量虧本，致使多地阜康錢(qián)莊都發(fā)生了擠兌現(xiàn)象。直到這時(shí)，胡雪巖才意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性并向左宗棠發(fā)電報(bào)求助，殊不知，盛宣懷早已安排扣下電報(bào)。最后，胡雪巖只能將地契和房產(chǎn)全部抵押出去，賤價(jià)賣(mài)掉生絲，以應(yīng)對(duì)錢(qián)莊擠兌風(fēng)波，最后在悲憤中死去。簡(jiǎn)言之，盛宣懷通過(guò)串聯(lián)導(dǎo)致生絲積壓，再安排銀行催款，同時(shí)拖欠協(xié)響供給，進(jìn)而破壞胡雪巖利用協(xié)響質(zhì)押貸款進(jìn)行生絲囤積的鏈條，致其只能挪用阜康錢(qián)莊資金，最后再安排發(fā)生擠兌，徹底擊垮胡雪巖（如圖2所示）。

《紅樓夢(mèng)》中的“護(hù)官符”道出了封建社會(huì)官官相護(hù)的“潛規(guī)則”，首席管家在這方面的做法也不例外，在此，作為本節(jié)的結(jié)束，我們介紹兩點(diǎn)做法，正當(dāng)與否另當(dāng)別論。第一，建立老鄉(xiāng)檔案。如在“盛宣懷檔案中”有一份《常州府武陽(yáng)兩縣京官住址單》，這是其親家劉翰給他收集的，約100人左右，進(jìn)京時(shí)偶爾拜見(jiàn)或逢年過(guò)節(jié)送一些時(shí)令水果等以聯(lián)絡(luò)感情。第二，求人宜送重禮。1899年，出生名門(mén)望族的第二個(gè)夫人對(duì)在京等待“垂詢”的盛宣懷說(shuō)：“你在北京要多找門(mén)路，聽(tīng)說(shuō)李蓮英雖是太監(jiān)，但榮寵非凡，若要升遷，要走他門(mén)路。你要舍得花些小錢(qián)去巴結(jié)巴結(jié)，讓人家高興，不說(shuō)你的壞話?！贝送?，在盛宣懷的檔案中還有一份《帶京書(shū)畫(huà)目錄》，其中記錄歷代名人字畫(huà)47件，鑒于盛宣懷長(zhǎng)期居住在上海，因而帶京名畫(huà)多應(yīng)是送人的。

第二節(jié) 財(cái)富增值策略

作為李鴻章經(jīng)濟(jì)事務(wù)和外交事務(wù)的首席管家，盛宣懷合理利用“官督商辦”的政策優(yōu)勢(shì)在經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中積累了大量財(cái)富，主要方式有三。第一是股權(quán)投資，與李鴻章倡辦“洋務(wù)”并無(wú)個(gè)人投資不同，盛宣懷不僅以官位之隆而得以操持航運(yùn)、路礦、紡織、金融等部門(mén)的權(quán)柄，而且在官督商辦、官商合辦和商辦的若干大型企業(yè)中擁有個(gè)人的巨額股份，是這些企業(yè)的主要的股東和企業(yè)主。比如，輪船招商局等企業(yè)每次向民間招募股份時(shí)，盛宣懷總是率先認(rèn)購(gòu)，總計(jì)占股約1/4以上。又如，中國(guó)通商銀行的額度資本為500萬(wàn)兩，開(kāi)辦后實(shí)收250萬(wàn)兩，其中大部分是盛宣懷個(gè)人資本和招商局股金。

《盛宣懷遺產(chǎn)分析史料》中的數(shù)據(jù)顯示，在遺產(chǎn)清算時(shí)，通商銀行股票的票面價(jià)值為338800兩。1920年，莊夫人發(fā)現(xiàn)替盛家打理中國(guó)通商銀行事務(wù)的傅筱庵自1919年當(dāng)上中國(guó)通商銀行的總經(jīng)理后，在公開(kāi)場(chǎng)合就不再為盛家講話，反而落井下石，想方設(shè)法收購(gòu)盛氏子孫中通商銀行的股票。為此，莊夫人當(dāng)面痛斥他一頓，據(jù)說(shuō)莊夫人因腹瀉過(guò)世時(shí)正是莊家和傅家弄得最兇的時(shí)候，這也無(wú)疑為莊夫人之死籠罩了一層謎團(tuán)。

第二是利益輸送。澳大利亞華裔學(xué)者雪餌認(rèn)為，盛宣懷一方面“挾官以凌商，挾商以蒙官”，充分利用官、商兩道的信息不對(duì)稱，兩頭忽悠，以實(shí)現(xiàn)自己的利益最大化，得以占據(jù)不少股份；另一方面在經(jīng)營(yíng)中大建“老鼠倉(cāng)”及進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，但凡企業(yè)的要害部門(mén)，均安置上自己的七大姑八大姨，然后建立很多外圍公司，承接本公司的業(yè)務(wù)，“大河”的肥水自然就流到了自家的“小河”里。事實(shí)上，上述言論帶有濃重的感情色彩，即便如此，有關(guān)盛宣懷的利益輸送和貪污腐敗問(wèn)題等一直都是一個(gè)很有爭(zhēng)議的問(wèn)題，正所謂“人無(wú)完人”，有兩點(diǎn)歷史依據(jù)可以佐證上述觀點(diǎn)：其一，中國(guó)通商銀行設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)9人均由盛宣懷指任。這表明盛宣懷本人不僅非常強(qiáng)勢(shì)，而且也給自己留下了自由操作的空間。其二，清廷官場(chǎng)貪污腐敗成風(fēng)，官場(chǎng)的積習(xí)不能不侵入到官督商辦的事業(yè)?！?盛宣懷、唐廷樞、鄭觀應(yīng)等人都曾因假公濟(jì)私，遭到指責(zé)?！喆猩叹纸?jīng)營(yíng)航運(yùn)，應(yīng)屬商業(yè)范疇，腐敗現(xiàn)象較之各工業(yè)局廠更為嚴(yán)重。

第三是優(yōu)化組合，盛宣懷精心優(yōu)化股權(quán)投資和利益輸送所得的再投資組合，以遺產(chǎn)的主要類(lèi)型為例（如表1所示），顯見(jiàn)，其投資組合以房產(chǎn)、股票和典股本存款以及存款為主，其中地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)投資占所有資產(chǎn)的56.84%強(qiáng)，股票占比37.89%，其中漢冶萍公司股票占股票總資產(chǎn)的比重高達(dá)52.78%。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，遺產(chǎn)中的地產(chǎn)多以上海道契地產(chǎn)為主，占地產(chǎn)總量的87.17%。另外，從資產(chǎn)的地域分布來(lái)看（如表2所示），上海和湖北的資產(chǎn)占比最大，總計(jì)為94.28%，其中漢冶萍和招商局的股票價(jià)值以資金歸屬地為準(zhǔn)計(jì)入上海地區(qū)。

由遺產(chǎn)組合明細(xì)引發(fā)的3個(gè)自然問(wèn)題是：為什么上海和湖北的資產(chǎn)最多？為什么上海道契地產(chǎn)最多？為什么漢冶萍公司股票價(jià)值最高？與之相對(duì)應(yīng)的分別是盛宣懷在做資產(chǎn)增值組合時(shí)的3個(gè)資產(chǎn)保全策略：政治庇護(hù)、安全資產(chǎn)和制度紅利。

1911年，辛亥革命爆發(fā)，作為替罪羊，盛宣懷被清政府宣布“……著即革職，永不敘用”，接著查封其在蘇州、常州和上海的房產(chǎn)。在追回并保全個(gè)人資產(chǎn)方面，盛宣懷費(fèi)盡了心思，在保護(hù)漢冶萍股票動(dòng)用了最強(qiáng)關(guān)系網(wǎng)（如附錄所示）。第一，婚姻關(guān)系，盛宣懷和孫寶琦是兒女親家，孫寶琦和袁世凱是兒女親家，孫寶琦在袁世凱面前說(shuō)了諸多漢冶萍不能沒(méi)收的理由；第二，師生關(guān)系，漢冶萍地處湖北、江西一帶，當(dāng)時(shí)屬于軍閥吳佩孚和蕭安國(guó)的地盤(pán)，而這兩個(gè)又是孫寶琦任開(kāi)平武備學(xué)校校長(zhǎng)時(shí)的學(xué)生，經(jīng)孫寶琦出面，不僅留下了漢冶萍，二位軍閥還竭力加以保護(hù)；第三，兼職關(guān)系，鑒于孫寶琦當(dāng)時(shí)的社會(huì)地位和社會(huì)各界的認(rèn)可度，盛宣懷干脆直接把董事長(zhǎng)的位置讓給了孫寶琦，沒(méi)有一分漢冶萍的股票，卻當(dāng)上了漢冶萍的董事長(zhǎng)，這在當(dāng)時(shí)也是不得已而為之；第四，兄弟義氣，孫寶琦和袁世凱除兒女親家外，還是換帖的把兄弟。簡(jiǎn)言之，無(wú)論是上述4種關(guān)系中的哪一種關(guān)系，都因盛宣懷和孫寶琦是兒女親家關(guān)系，所以作為一種特殊無(wú)形資本的婚姻資本在財(cái)富傳承和財(cái)富變現(xiàn)中的作用不可替代。

作為李鴻章的首席管家，如前所述，盛宣懷在經(jīng)營(yíng)洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的過(guò)程中，曾因受賄和貪污腐敗等多次遭人舉報(bào)，李鴻章都以各種理由保護(hù)這位重臣，顯見(jiàn)，李鴻章是盛宣懷個(gè)人以及資產(chǎn)的直接保護(hù)人。有關(guān)李鴻章倒臺(tái)后，盛宣懷尋求政治庇護(hù)的一種說(shuō)法認(rèn)為，盛宣懷是狡兔三窟的聰明人，還在給李鴻章當(dāng)直接下屬的時(shí)候，就開(kāi)始培植自己的勢(shì)力，列舉的主要案例是早在1890年就開(kāi)始與湖廣總督張之洞之間有生意的往來(lái)，如為給漢陽(yáng)鐵廠供給礦石和燃料，買(mǎi)下了位于湖北省大冶縣的煤鐵礦。事實(shí)上，為什么會(huì)有這次交易？“當(dāng)時(shí)張之洞所創(chuàng)湖北鐵政局，經(jīng)開(kāi)銷(xiāo)公項(xiàng)六百萬(wàn)兩而無(wú)成效，部門(mén)切責(zé)。張正在無(wú)措之時(shí)，于是盛來(lái)見(jiàn)，張乃出兩折以示盛，其一則劾之者，其一則保舉之者。盛閱畢乃曰：‘大人意欲何為？張?jiān)唬骸昴茚♂⒔愚k鐵政局，則保汝；否則劾汝！盛不得已，乃諾之?！焙?jiǎn)言之，無(wú)論方式如何，結(jié)果都是使盛宣懷在不同時(shí)間分別得到不同人的政治庇護(hù)，進(jìn)而保全其擁有的資產(chǎn)。

《上海英法美租界租地章程》的前身是《上海租地章程》，其中有兩條規(guī)定為明顯的不平等條約，一是英國(guó)人擁有承租和退租的主動(dòng)權(quán)，進(jìn)而將“名為買(mǎi)賣(mài)”的土地變?yōu)椤巴恋赜米狻?，而道契是為租方提供其獲得土地產(chǎn)權(quán)和交易權(quán)的法律依據(jù)；二是英國(guó)領(lǐng)事館全權(quán)負(fù)責(zé)居留地內(nèi)的所有事務(wù)，確立了英國(guó)在居留地內(nèi)的絕對(duì)權(quán)威，儼然將居留地變成了“國(guó)中之國(guó)”。修改后的租地章程的不平等性雖然有所弱化，但只不過(guò)是將原有的英國(guó)絕對(duì)權(quán)威變成“英法美”的相對(duì)權(quán)威而已。所以，盛宣懷將具有永久權(quán)和法外權(quán)的道契地產(chǎn)作為安全資產(chǎn)重倉(cāng)配置。

同為李鴻章的幕僚，甲午戰(zhàn)敗李鴻章倒臺(tái)后，袁世凱在政治方面的野心昭然若揭，為募集資金實(shí)現(xiàn)自己的政治抱負(fù)理想，袁世凱打起同門(mén)兄弟盛宣懷的主意，借機(jī)接管了盛宣懷的鐵路和電報(bào)事業(yè)。

事實(shí)上，1902年，盛宣懷身邊發(fā)生了兩件事情，為袁世凱奪權(quán)提供了大好機(jī)會(huì)。一個(gè)是盛宣懷身邊一個(gè)負(fù)責(zé)電報(bào)采買(mǎi)的手下與他鬧翻，投奔袁世凱，把他的貪污內(nèi)幕向袁抖落了一個(gè)遍；另一個(gè)是這年盛宣懷的父親盛康去世，按照規(guī)矩他必須交出手上的實(shí)業(yè)回鄉(xiāng)丁憂。袁世凱得此良機(jī)，很快派唐紹儀和梁士詒接管了鐵路和電報(bào)事業(yè)。

鑒于此，為借助1904年頒布的《大清公司律》中的相關(guān)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策以及實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)作由“管辦—官督商辦—招商承辦”向“股份制”轉(zhuǎn)型發(fā)展進(jìn)而脫離政治力量的干擾，盛宣懷相繼對(duì)旗下公司進(jìn)行股份制改革：1908年，漢陽(yáng)鐵廠、大冶鐵礦和萍鄉(xiāng)煤礦，合組成完全商辦的股份有限公司；1909年，輪船招商局在上海召開(kāi)了第一次股東大會(huì)，選舉產(chǎn)生招商局首屆董事會(huì)，盛宣懷當(dāng)選董事會(huì)主席。這些表明，隨著股份制的推行，在這些企業(yè)中，股東開(kāi)始取代政府，“商辦”取代“官督”，而成為企業(yè)管理中的主導(dǎo)力量。同樣，到了民國(guó)二年（1913年），漢冶萍公司召開(kāi)特別股東大會(huì)，盛宣懷被推舉為總理，隨后又被推為董事長(zhǎng)。事實(shí)上，盛宣懷在本輪股份制改革過(guò)程中一石三鳥(niǎo)：擺脫政治干擾、進(jìn)行產(chǎn)權(quán)保護(hù)而且實(shí)現(xiàn)個(gè)人滲透。

追根求源，如果我們問(wèn)盛宣懷為何能有上述的增值保全意識(shí)，尤其是對(duì)政治和制度的敏銳洞察力，作為本節(jié)的結(jié)束，還得從盛宣懷經(jīng)歷的一次失敗談起。1879年6月，盛宣懷奉命創(chuàng)辦荊門(mén)礦務(wù)總局，因種種原因該局虧損。對(duì)于盛宣懷而言，這是完全的公務(wù)行為，且他個(gè)人并無(wú)營(yíng)私舞弊或決策失誤等錯(cuò)誤，最終，他卻被“無(wú)限”問(wèn)責(zé)——賠償公司直接損失1.6萬(wàn)串制錢(qián)。而且，在上海金融風(fēng)暴蒸發(fā)的公司存款14.3萬(wàn)串制錢(qián)，也責(zé)令由盛宣懷賠償。兩項(xiàng)相加，他實(shí)際承擔(dān)了相當(dāng)于15萬(wàn)兩白銀（約人民幣3000萬(wàn)元）的損失。正所謂“風(fēng)險(xiǎn)是最好的投資者教育”，事實(shí)上，早年創(chuàng)辦的新型洋務(wù)企業(yè)都潛藏巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，所以盛宣懷及其家人有能力而且愿意投資入股，并在后期占有大量股份，這也是對(duì)其前期承擔(dān)投資失敗風(fēng)險(xiǎn)的一種高額回報(bào)。

第三節(jié) 財(cái)富傳承策略

盛宣懷借鑒三井住友家族“不分家產(chǎn)已歷數(shù)百年，家有議會(huì)，會(huì)有憲法，子孫繼承弗替”的做法，設(shè)立“動(dòng)利不動(dòng)本”的分家析產(chǎn)遺囑，遺囑明確在“動(dòng)利不動(dòng)本”的原則下一半財(cái)產(chǎn)權(quán)平分給子孫，另一半財(cái)產(chǎn)權(quán)用于建立愚齋義莊，救濟(jì)盛氏貧苦窮人和從事社會(huì)慈善事業(yè)，并請(qǐng)李鴻章的長(zhǎng)子李經(jīng)芳為遺囑的執(zhí)行監(jiān)督人。其中于1914年嘗試設(shè)立至善堂地產(chǎn)總管理處，旨在建立遺囑執(zhí)行的組織機(jī)制。

事實(shí)上，有關(guān)“動(dòng)利不動(dòng)本”的思想也受其父親盛康的影響。其父在一封家書(shū)中曾對(duì)其說(shuō)，子孫們只能留給他們不動(dòng)產(chǎn)，讓他們守住不動(dòng)產(chǎn)而吃點(diǎn)利息已是福氣了，如果留動(dòng)產(chǎn)給他們的話，準(zhǔn)保養(yǎng)出一大堆紈绔子弟來(lái)。

然而，盛宣懷逝世后不久，家族成員對(duì)遺囑中的分家析產(chǎn)策略存在異議，故于1917年成立愚齋義莊，下設(shè)董事會(huì)和清理處，負(fù)責(zé)分家析產(chǎn)策略的重大事情商議和財(cái)產(chǎn)清理工作，經(jīng)商議決定“仍應(yīng)遵照遺命十成分派宗旨，除應(yīng)還債務(wù)、應(yīng)提公用結(jié)清外，所有家產(chǎn)以五成分派五房，以五成所收利息為義莊……”的“家產(chǎn)莊息”分家析產(chǎn)策略。

盛宣懷有8個(gè)兒子，大房盛昌頤由其長(zhǎng)子盛毓常為代表，二房和六房以及八房早夭不計(jì)，三房盛同頤由嗣子盛毓郵為代表，加上四房盛恩頤以及七房盛昇頤。他們通過(guò)抓鬮方式實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承。

一、莊息家產(chǎn)分家策略

1920年1月23日，在遺產(chǎn)清理小組第四次會(huì)議上，確定“公中、五房各半得五百八十萬(wàn)零三千零五十七兩一錢(qián)九分四厘”并愚齋義莊所得產(chǎn)業(yè)清單。在2月3日的第五次會(huì)議上確定五房分配明細(xì)，即仁、義、禮、智、信五分產(chǎn)業(yè)清單，以備五房抓鬮分配，資產(chǎn)明細(xì)如表3所示。顯見(jiàn)，愚齋義莊資產(chǎn)以權(quán)益類(lèi)的股票資產(chǎn)為主，而五房資產(chǎn)則以房產(chǎn)等固定資產(chǎn)為主。

如此安排的主要原因在于房產(chǎn)等不動(dòng)資產(chǎn)便于居住且升值空間巨大。據(jù)估計(jì)，到抗日戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，民國(guó)中期的房產(chǎn)已升值4倍左右。而股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)幅度大，所以在進(jìn)行財(cái)產(chǎn)清算時(shí)都以折價(jià)計(jì)算，有的折價(jià)率高達(dá)88%。再者，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的制度保障低于不動(dòng)產(chǎn)。

另外，愚齋義莊的資金使用以資產(chǎn)的利息為上限，而五房則以分配到的實(shí)際資產(chǎn)為準(zhǔn)，這就是前述的“家產(chǎn)莊息”分家析產(chǎn)機(jī)制。

進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，由表3中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及愚齋義莊章程并歷次遺產(chǎn)清理小組會(huì)議，可以總結(jié)出盛宣懷家族財(cái)富傳承“一代、傳男、均分”的主要熱點(diǎn)。為分析問(wèn)題方便，我們從代際傳承的角度分析這一特點(diǎn)。正常而言，在規(guī)劃財(cái)富傳承方案時(shí)，決策者應(yīng)考慮父輩、同輩、子輩以及孫輩的財(cái)富分配問(wèn)題，而本文討論的盛宣懷案例則只要考慮子輩中五房在世兒子的財(cái)富傳承問(wèn)題。鑒于父輩已過(guò)世，在此不做討論，而同輩和孫輩則是通過(guò)義莊中的常州盛氏老宅義莊、本支子弟或各房自由安排，以完成財(cái)富傳承安排。

考慮到孫女盛毓蓉在宮保病重期間照顧宮保，并獲得宮保贊賞，所以按照七小姐和八小姐嫁妝費(fèi)，減半計(jì)提孫女盛毓蓉的嫁妝費(fèi)3萬(wàn)兩，這是在財(cái)富傳承方案中，除義莊中的本支子弟安排外，唯一一處考慮孫輩的安排。

同輩中的妻妾盛莊夫人和蕭姨太太則是通過(guò)計(jì)提生活費(fèi)的方式保障其晚年生活，其中由祖輩傳下的公典遺產(chǎn)均納入二位的晚年生活保障資產(chǎn)中去，再次印證家族財(cái)富傳承中的一代性特點(diǎn)。事實(shí)上，即便在傳男不傳女的“宗法制”繼承方式的傳統(tǒng)體制下，并未不考慮子輩中女兒們的相關(guān)安排，如通過(guò)計(jì)提嫁妝費(fèi)的方式來(lái)做財(cái)富傳承安排，像七小姐、八小姐的嫁妝費(fèi)均為6萬(wàn)兩。最后，鑒于盛氏遺產(chǎn)中以房產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)和股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為主，所以在規(guī)劃五房的遺產(chǎn)份額中既要考慮房產(chǎn)和股票的比例均衡問(wèn)題，還要考慮資產(chǎn)組合的收益即月息問(wèn)題，自始至終體現(xiàn)“均分”二字，可見(jiàn)董事會(huì)家族財(cái)富傳承分配策略的睿智。

最后，在上述的“家產(chǎn)莊息”分配方案中，明確了五房、盛太夫人以及蕭姨太太和小姐們所得遺產(chǎn)的處置安排。首先，盛太夫人和蕭姨太太的贍養(yǎng)費(fèi)堅(jiān)持“動(dòng)利不動(dòng)本”的基本原則，遺產(chǎn)由愚齋義莊代為管理，二位百年后按“家產(chǎn)莊息”策略原則分配；其次，七小姐和八小姐等所得遺產(chǎn)中的實(shí)業(yè)部分，當(dāng)義莊中有現(xiàn)金后照價(jià)收回；再次，如果五房中某房想要出售其名下的遺產(chǎn)，義莊和其他各房擁有優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)；最后，義莊的不動(dòng)產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)等堅(jiān)持“動(dòng)利不動(dòng)本”的基本原則，應(yīng)由董事會(huì)商議決定是否將其中部分資產(chǎn)變現(xiàn)以購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)等資產(chǎn)。這表明，在“家產(chǎn)莊息”的策略下雖然有違宮?！皠?dòng)利不動(dòng)本”的分配原則，但在“愚齋義莊”機(jī)制下嚴(yán)守宮保遺囑，體現(xiàn)了家族辦公室或家族信托抑或家族基金會(huì)等現(xiàn)代意義上傳承機(jī)制的優(yōu)勢(shì)，也可以說(shuō)是這些傳承機(jī)制的先驅(qū)。事實(shí)上，“愚齋義莊”還具有“表決權(quán)信托”的雛形，在首起遺產(chǎn)糾紛宣判結(jié)果中有一條“盛氏遺產(chǎn)中保存股股票選舉權(quán)，應(yīng)由莊夫人主持辦理”，又如表3所見(jiàn)，股票資產(chǎn)占義莊資產(chǎn)中的絕大部分。

二、愚齋義莊機(jī)制設(shè)計(jì)

接下來(lái)，我們重點(diǎn)分析愚齋義莊的人員構(gòu)成和主要特點(diǎn)以及資金用途，以茲借鑒。董事會(huì)成員有7人（如圖3所示），分別是夫人、后裔、家族、親屬、法律顧問(wèn)各一人和廣仁善堂兩人，主要職責(zé)特點(diǎn)如下：一是丙丁戊3項(xiàng)董事由甲乙己3項(xiàng)董事公推，從中可以看出董事會(huì)的家族主導(dǎo)性；二是成員中宮保后裔五房及盛太夫人無(wú)論何時(shí)不得超過(guò)兩人以示限制，這也表明家族成員權(quán)利的有限性；三是盛太夫人任首任董事會(huì)會(huì)長(zhǎng)，而且對(duì)其任期并無(wú)年限約束，待其百年后，由五房輪流按照長(zhǎng)幼次序增加一名董事，此后，會(huì)長(zhǎng)由董事會(huì)公推，任期限定為一年，由此可見(jiàn)董事會(huì)對(duì)家族成員的獨(dú)立性；四是除盛太夫人及五房代表外，其余董事任期3年，每年只準(zhǔn)辭職1名，并按照丙丁戊己順序依次辭職，顯見(jiàn)董事會(huì)決策的連續(xù)性；五是董事會(huì)決議以少數(shù)服從多數(shù)為準(zhǔn)則，如果出現(xiàn)贊同和否決的票數(shù)相同，最后的決策權(quán)屬于會(huì)長(zhǎng)，進(jìn)而表明董事會(huì)決策的集中性。

資金使用方面，董事會(huì)決議將義莊利息按4：4：2分成3份，分別用作善舉準(zhǔn)備金、本支義莊準(zhǔn)備金和公共開(kāi)支，涉及家族成員和本支子弟工作生活的方方面面，條款設(shè)計(jì)非常合理精細(xì)，如本支子弟安排中的（3）、（4）和（5）不得高于五房?jī)?nèi)子弟所得，從而很好地平衡了他們之間的關(guān)系，既照顧到每個(gè)受益人，又不要讓受益人認(rèn)為存在分配不均問(wèn)題（如表4所示）。此外，對(duì)善舉準(zhǔn)備金和本支義莊準(zhǔn)備金都設(shè)置了使用上限，以控制開(kāi)支，余款則以購(gòu)買(mǎi)具有較高升值潛力的房產(chǎn)為主。

第四節(jié) 遺產(chǎn)爭(zhēng)奪風(fēng)波

1920年的“家產(chǎn)莊息”分家析產(chǎn)策略執(zhí)行后至1927年9月盛莊夫人逝世期間，除清末明初第一次抄家之后，家族遺產(chǎn)繼承并未出現(xiàn)較大爭(zhēng)端。然而，就在盛莊夫人逝世后的11月1日，盛氏五房召開(kāi)會(huì)議，決定將義莊中用于公益慈善的4股照章保存，而用于本支義莊和公共開(kāi)支的6股按過(guò)去的五房分配原則分配，進(jìn)而推開(kāi)盛氏家族女子繼承和充公國(guó)有的家族遺產(chǎn)風(fēng)波。

一、家族內(nèi)部女子爭(zhēng)產(chǎn)

在前述的宗法制繼承方式下，盛氏家族并未考慮未婚女兒們的財(cái)產(chǎn)分配權(quán)，只是給予6萬(wàn)兩的嫁妝費(fèi)。目下，五房商議提出分析義莊中的6股家產(chǎn)，七女盛愛(ài)頤一方面認(rèn)為不應(yīng)將劃入義莊的財(cái)產(chǎn)重新進(jìn)行分析；另一方面認(rèn)為如果法院允許分析，那在現(xiàn)有的法律政策下，女兒也應(yīng)享有繼承權(quán)。于是，向五房提出自己和妹妹盛方頤理應(yīng)享有此次財(cái)產(chǎn)繼承權(quán)，此提議在五房?jī)?nèi)沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，所以盛愛(ài)頤一紙?jiān)V狀將五房告到法院。理由是在民國(guó)之后的1926～1930年《中華民國(guó)民法典》正式生效期間，有關(guān)女性平等繼承權(quán)的爭(zhēng)議不斷，在此過(guò)程中，國(guó)民黨是推動(dòng)確立女子平等繼承權(quán)的主要政治力量。另外，1926年1月，國(guó)民黨在其“二大”上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了推動(dòng)中國(guó)社會(huì)男女平等地位的黨綱，規(guī)定“女子有財(cái)產(chǎn)承繼權(quán)”，隨后國(guó)民政府司法行政委員會(huì)通令在國(guó)民黨的控制范圍內(nèi)，推行女子平等繼承權(quán)原則。

鑒于此，加上相關(guān)輿論力量如宋氏家族姐妹的支持等，法院于1928年2月宣判盛愛(ài)頤勝訴，有權(quán)獲得6股財(cái)產(chǎn)350萬(wàn)兩中的50萬(wàn)兩，至此，有史以來(lái)的“第一件女權(quán)官司”結(jié)案。隨后，八小姐盛方頤仿效七小姐，也同樣獲得勝訴。但風(fēng)波遠(yuǎn)未就此結(jié)束，1929年7月31日，《已嫁女子追溯繼承財(cái)產(chǎn)實(shí)施細(xì)則》頒布實(shí)施之后，盛氏家族已婚女子們紛紛拿起法律武器追溯財(cái)產(chǎn)繼承權(quán)：1930年，宮保女兒盛關(guān)頤和盛靜頤起訴，要求將7份財(cái)產(chǎn)分為9份，她們應(yīng)享有其中的兩份；同年，孫女盛毓蓉起訴盛恩頤及其兒子盛毓郵，因盛毓蓉和盛毓郵分別為盛艾辰的繼女和繼子，理應(yīng)享有期初五房中盛毓郵的財(cái)產(chǎn)分配權(quán)；1931年，盛孝頤之子林鳳文、林鳳鈞狀告盛愛(ài)頤，要求代位繼承其已故母親應(yīng)得的遺產(chǎn)；1932年，宮保四女兒的女兒及其5個(gè)兄弟狀告盛恩頤和盛愛(ài)頤等9人，要求均分外祖母盛莊夫人遺產(chǎn)，代位繼承其母親所得份額；1933年，盛毓橘狀告盛毓郵和盛毓蓉，作為盛艾辰的過(guò)繼女兒，應(yīng)繼承他們所得財(cái)產(chǎn)的1/3。

二、家族外部充公國(guó)有

事實(shí)上，法院為何判定家族成員可以分析義莊中的6股資產(chǎn)？一方面是盛氏家族和義莊董事會(huì)去做政府部門(mén)的工作，如聲明將4股公益慈善基金、莊夫人頤養(yǎng)費(fèi)中應(yīng)歸公益慈善部分以及藏書(shū)樓等財(cái)產(chǎn)悉數(shù)充公；另一方面，義莊的歸口管理單位江蘇省政府因貪婪義莊財(cái)產(chǎn)，背棄監(jiān)督保護(hù)人原則而采取放任態(tài)度。至此，義莊、江蘇省政府和中央政府陷入義莊財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)奪的“三角關(guān)系”中。義莊通過(guò)瞞報(bào)、操縱估值和爭(zhēng)取政治保護(hù)等方式實(shí)現(xiàn)家族所分財(cái)產(chǎn)的價(jià)值最大化以及家族利益的最大化，如當(dāng)遇到江蘇省政府想要派人對(duì)4股公益慈善基金進(jìn)行重新評(píng)估且意識(shí)到江蘇省政府的貪婪之心時(shí)，主動(dòng)和中央政府接觸，希望支持業(yè)已分析的六成財(cái)產(chǎn)，給中央政府的承諾是購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)的國(guó)庫(kù)券。

財(cái)產(chǎn)所有權(quán)在“三角關(guān)系”中被爭(zhēng)來(lái)?yè)屓ィ?928年年底，中央政府通過(guò)逮捕盛氏總賬房李樸誠(chéng)追查舊賬的辦法，做實(shí)宮保財(cái)產(chǎn)來(lái)源有“侵蝕公帑”之嫌，下令查抄盛氏家族除公益慈善之外的所有財(cái)產(chǎn)，其中公益慈善財(cái)產(chǎn)得以保全的制度政策支持是《民國(guó)民律草案》中規(guī)定，政府不能因個(gè)人的債務(wù)關(guān)系而對(duì)其捐獻(xiàn)的慈善財(cái)產(chǎn)“強(qiáng)制執(zhí)行”，所以中央政府通過(guò)查封，沒(méi)收了盛氏家族的大部分財(cái)產(chǎn)。1930年年底，盛宣懷的9個(gè)子女集體上訴司法院請(qǐng)求“懇予昭雪返還”，司法院的答復(fù)是“已執(zhí)行者，悉數(shù)充公，未執(zhí)行者，應(yīng)準(zhǔn)免于執(zhí)行，以示寬大”。1931年1月，國(guó)民政府主席蔣介石贊同了司法院的處理決定。至此，盛氏家族大部分財(cái)產(chǎn)已收歸中央政府所有。

即便如此，中央政府依然惦記受《民國(guó)民律草案》政策保護(hù)的4股公益慈善資產(chǎn)。1931年3月，蔣介石要求義莊承購(gòu)100萬(wàn)的南京自來(lái)水建設(shè)公債。鑒于此，盛氏家族借機(jī)呈報(bào)上海特區(qū)地方法院“給諭變賣(mài)，準(zhǔn)予解散”義莊的決定，并獲得準(zhǔn)許。其間，上海社保局和市政府認(rèn)為在未獲得行政院確定辦法之前，以財(cái)產(chǎn)拍賣(mài)違反變更令為由，阻止拍賣(mài)正常進(jìn)行且意欲將義莊財(cái)產(chǎn)據(jù)為己有。8月份，行政院批復(fù)解散義莊，并成立“督同清理盛氏愚齋義莊委員會(huì)辦事處”，對(duì)義莊慈善財(cái)產(chǎn)進(jìn)行拍賣(mài)，除償還債務(wù)外，剩余部分全部“解剿匪經(jīng)費(fèi)”，所有工作到1936年年底已全部完成。至此，愚齋義莊的慈善公益財(cái)產(chǎn)已全部收歸國(guó)有，中央政府是最大的贏家，從北宋范氏義莊至此的義莊公益慈善組織制度也基本宣告壽終正寢。

第五節(jié) 結(jié)束語(yǔ)及鏡鑒

本文以晚晴重臣盛宣懷為案例，分析其家族財(cái)富管理的增值、保全和傳承策略及與之對(duì)應(yīng)的制度政策變化。質(zhì)言之，家族財(cái)富管理應(yīng)以制度文化為中心，構(gòu)建以優(yōu)質(zhì)安全資產(chǎn)為主的資產(chǎn)組合，制定與制度文化相容的財(cái)產(chǎn)保全策略，在“一代、均分”的指導(dǎo)原則下做好財(cái)富傳承的權(quán)益重構(gòu)策略，同時(shí)，兼顧公益慈善的相關(guān)制度安排。就依靠制度方面而言，家族財(cái)富的資產(chǎn)組合以制度保障優(yōu)異的上海道契地產(chǎn)為主，其他權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為輔；利用公司法出臺(tái)的制度優(yōu)勢(shì)，通過(guò)股份制改革保全已有股票類(lèi)資產(chǎn)的權(quán)益；建立歷史悠久且受法律制度保護(hù)的義莊機(jī)制進(jìn)行“家產(chǎn)莊息”二元制財(cái)富傳承策略的構(gòu)建，其中家產(chǎn)以優(yōu)質(zhì)的上海道契地產(chǎn)為主，而置入義莊的資產(chǎn)則以保障程度不高的低估值權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為主。

此外，在宗法制的傳男不傳女繼承方式下，家族財(cái)富傳承僅將兒輩一代作為受益人對(duì)象，對(duì)父輩、同輩和孫輩的權(quán)益則通過(guò)計(jì)提或義莊等方式保障其基本生活。事實(shí)上，這也是構(gòu)成家族遺產(chǎn)風(fēng)波的兩個(gè)主要原因之一。即便如此，如果沒(méi)有老四盛恩頤提出要對(duì)義莊中除公益慈善外的基金按原方式進(jìn)行分析，也不會(huì)出現(xiàn)因女子繼承權(quán)引發(fā)的內(nèi)部家族遺產(chǎn)風(fēng)波，更不會(huì)出現(xiàn)中央政府趁機(jī)將盛氏家族和義莊中的公益慈善資產(chǎn)收歸國(guó)有的風(fēng)波。再者，老四盛恩頤提出再分義莊資產(chǎn)的原因是“黃賭毒”揮霍了其繼承的幾乎所有財(cái)產(chǎn)，海翔藥業(yè)的接班人在4年內(nèi)將父親40年創(chuàng)辦的家族企業(yè)拱手讓人同樣因?yàn)橐粋€(gè)“賭”字，這是企業(yè)主在培養(yǎng)優(yōu)選二代接班人或職業(yè)經(jīng)理人值得考慮的一個(gè)問(wèn)題。最后，作為私有財(cái)產(chǎn)的監(jiān)督保護(hù)者，政府在履行職責(zé)時(shí)，切勿因貪婪之心肆意更改約定俗成的規(guī)定或有關(guān)國(guó)計(jì)民生的制度政策，如果這樣，具備公益慈善功能的義莊也不會(huì)在民國(guó)之后數(shù)量銳減甚至消失。