□ 本刊記者 鞏聰聰／通訊員 張倩奕

泰山文交所：為文化實體插上騰飛的翅膀

□ 本刊記者 鞏聰聰／通訊員 張倩奕

文化企業(yè)通常缺乏能夠用來擔保的有形資產(chǎn)，導致文化與資本的深度融合并非易事。但山東泰山文化藝術(shù)品交易所股份有限公司（以下簡稱“泰山文交所”）近年來推出的一系列創(chuàng)新舉措，很好地解決了這個難題。

“實物+權(quán)益”拓寬服務(wù)領(lǐng)域

“在大多數(shù)人眼中，投資文化產(chǎn)業(yè)相當于‘燒錢’?！碧┥轿慕凰笨偨?jīng)理王寧坦言，“文化產(chǎn)業(yè)的特點是輕資產(chǎn)、重創(chuàng)意。對于文化產(chǎn)業(yè)來說，商業(yè)模式比較模糊，不容易描述。所以，客戶選擇難、風險評估難、業(yè)務(wù)操作難等問題一直是制約金融資源和文化產(chǎn)業(yè)對接的重要因素。”

他分析：“資本市場中，文化產(chǎn)業(yè)在‘投’‘債’兩端都不占優(yōu)勢，從‘投’的角度看，不少文化產(chǎn)業(yè)存在著回報周期長的特點，因此很難吸引到主動投資；從‘債’的角度看，文化產(chǎn)業(yè)缺乏銀行等傳統(tǒng)融資渠道所看重的重資產(chǎn)抵押物，所以通過傳統(tǒng)渠道融資的難度也很大。”

泰山文交所打造的泰山藝術(shù)館

作為由魯信集團與山東信托為主發(fā)起的國有控股文化領(lǐng)域?qū)I(yè)交易機構(gòu)，泰山文交所近年來從金融與藝術(shù)相結(jié)合的角度出發(fā)，自主設(shè)計開發(fā)了國內(nèi)首家藝術(shù)品實物及文化資產(chǎn)權(quán)益的交易平臺，包括實物發(fā)行與權(quán)益發(fā)行兩大類，形成了自己獨具特色的經(jīng)營模式。

據(jù)王寧介紹，泰山文交所打造的文化資產(chǎn)收益權(quán)交易模式具有創(chuàng)新性。

該業(yè)務(wù)的后端，是為文化企業(yè)提供融資功能；而其前端則為投資者提供多樣化的文化資產(chǎn)配置——泰山文交所將文化企業(yè)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)的收益權(quán)，如旅游園區(qū)未來資產(chǎn)收益權(quán)、電影票房及影視劇作未來收益、戶外媒體廣告發(fā)布權(quán)收益、發(fā)明專利收益權(quán)等，設(shè)計為融資標的物，以結(jié)構(gòu)化方式實現(xiàn)信用增級，開展文化金融活動。

這種創(chuàng)新打破了傳統(tǒng)理財產(chǎn)品封閉性強、流通性差的限制，搭載電子交易流通模式，在促進我國文化產(chǎn)業(yè)復興的同時，增加投資渠道，創(chuàng)建培育起全新的文化投資市場。

景區(qū)門票權(quán)也能質(zhì)押融資

山東龍岡控股有限公司（以下簡稱“龍崗公司”）是一家以開發(fā)和運營旅游景區(qū)為主的民營文化企業(yè)。據(jù)該公司資金管理部經(jīng)理李明國介紹，龍岡公司初期主要依托自有資金拓展業(yè)務(wù)，隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，近幾年該公司開始尋找融資渠道。

“旅游產(chǎn)業(yè)回報周期相對較長，自身滾雪球太慢，為了融資發(fā)展，我們這兩年接觸了不少融資平臺，也是在這個過程中跟泰山文交所搭上線的?！崩蠲鲊f，“相比一些傳統(tǒng)融資機構(gòu)，泰山文交所推出的特色資產(chǎn)收益權(quán)融資模式非常適合像我們這樣的輕資產(chǎn)企業(yè)。雖然銀行這幾年對輕資產(chǎn)企業(yè)的態(tài)度有所松動，相比較而言，還是泰山文交所給出的方案更適合我們。”

王寧介紹說：“旅游文化行業(yè)雖然缺乏可以抵押的固定資產(chǎn)，但其最大特點是現(xiàn)金流非常穩(wěn)定，每天都有相對固定的景區(qū)收入，針對這種特點，我們設(shè)計了以景區(qū)門票未來收益權(quán)等進行質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)模式。我們在全國首創(chuàng)了這種旅游門票資產(chǎn)收益權(quán)業(yè)務(wù)?！?/p>

“泰山文交所為我們提供的融資方式非常靈活適用，而且決策快，從項目啟動、盡職調(diào)查到落地，只需要幾個月的時間。同時，資金使用期限一般是兩年，相比傳統(tǒng)融資機構(gòu)通常給出的一年，周期兩年更適合旅游企業(yè)的發(fā)展?！崩蠲鲊硎?，嘗到甜頭的龍岡公司下一步將繼續(xù)推進與泰山文交所的合作，共同推出更多適合旅游文化企業(yè)的融資模式。

事實上，除了旅游文化產(chǎn)業(yè)，泰山文交所創(chuàng)新打造的特色資產(chǎn)收益權(quán)交易模式在影視文化等領(lǐng)域也獲得了很好的實踐效果。

泰山文交所2016年發(fā)行“星光一號影視文化資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品”，該產(chǎn)品以凱德盛世（北京）投資管理有限公司投資電影《一念天堂》（凱德盛世占總投資額度的40%）所取得票房的未來收益作為標的，通過泰山文交所申請發(fā)售固定收益類影視資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品，總?cè)谫Y金額為800萬元，通過影片未來收益權(quán)質(zhì)押、融資方流動性支持等方式實現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級。該項目將融資方未來資金收益環(huán)節(jié)前置于影視項目制作階段，緩解了影視投資方經(jīng)費壓力，有效地推動了影視行業(yè)資本運作模式創(chuàng)新。

據(jù)了解，在泰山文交所開展的影視文化資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品交易平臺項目中，影視投資企業(yè)作為泰山文交所綜合會員向平臺申請發(fā)售影視文化資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品，產(chǎn)品以影視劇作已產(chǎn)生、等待未來結(jié)算的票房等相關(guān)收益作為融資標的，設(shè)計為投融資產(chǎn)品，通過線上的電子交易平臺發(fā)售給合格投資人，構(gòu)建影視文化項目融資平臺。

“我們會根據(jù)行業(yè)特點靈活設(shè)計產(chǎn)品。比如，由于電影的票房結(jié)算周期一般在影片產(chǎn)生票房后的六個月至一年左右，故此類影視文化資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品期限一般也設(shè)計為十個月至一年?！蓖鯇幷f，“后續(xù)我們還將開發(fā)創(chuàng)新型影視項目孵化平臺、影視消費眾籌平臺等功能?！?/p>

泰山文交所舉辦紫砂、茶道文化交流活動

截至2017年8月底，泰山文交所已成功推出特色資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品59只，發(fā)售總規(guī)模共計235000多萬元，其中藝術(shù)品類的產(chǎn)品發(fā)售規(guī)模17710萬元，旅游文化類的產(chǎn)品發(fā)售規(guī)模13850萬元，影視類的產(chǎn)品發(fā)售規(guī)模800萬元。特色資產(chǎn)收益權(quán)業(yè)務(wù)充分挖掘了泰山文交所的交易平臺功能，進一步盤活了文化企業(yè)存量資產(chǎn)，實現(xiàn)了社會資本與實體經(jīng)濟的有效對接，有效引導社會資本和民間資本有序參與文化開發(fā)。

選準行業(yè)方向很重要

談及風險防控，王寧的觀點是：“選準行業(yè)方向很重要。目前，我們重點布局的方向是旅游文化產(chǎn)業(yè)，我們非常看好旅游文化產(chǎn)業(yè)的環(huán)保屬性，國家也鼓勵社會資本進入旅游產(chǎn)業(yè)。我們所做的工作就是在資本與我們認為有價值的文化產(chǎn)業(yè)之間架起融通的橋梁?！?/p>

“泰山文交所在旅游資產(chǎn)收益權(quán)方面的實踐，著重關(guān)注現(xiàn)金流，真正盤活企業(yè)資產(chǎn)，順應(yīng)了國家大力發(fā)展旅游業(yè)的指導方向，拓寬了旅游企業(yè)的融資渠道，突破了傳統(tǒng)融資渠道對融資企業(yè)資產(chǎn)資質(zhì)的高要求，切實解決了旅游企業(yè)融資難的問題?！崩蠲鲊f。

據(jù)悉，作為國有文化專業(yè)交易機構(gòu)，泰山文交所的特色資產(chǎn)收益權(quán)項目交易環(huán)節(jié)嚴格按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》等指導性文件的要求設(shè)計，不將權(quán)益按照標準化交易單位持續(xù)掛牌交易、不采取集中交易方式進行交易，維護市場的良性交易秩序。

□ 責任編輯 姜海霞