金瑞庭

保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)合理適配度，形成相互促進(jìn)、相互協(xié)調(diào)、相互融合、相互裨益的正反饋發(fā)展格局。

近年來(lái)，受國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇、生產(chǎn)成本上升、投資回報(bào)率下降、部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，而同期金融、房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)卻發(fā)展迅速，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重也不斷走高，甚至出現(xiàn)了“一流企業(yè)做金融，二流企業(yè)做房產(chǎn)，三流企業(yè)做市場(chǎng)，四流企業(yè)做實(shí)業(yè)”的片面說(shuō)法。不可否認(rèn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡已成為當(dāng)前制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡健康發(fā)展的最突出矛盾之一，亟需引起重視。

三大結(jié)構(gòu)性失衡

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡，具體表現(xiàn)為：

第一，工業(yè)增加值占GDP比重持續(xù)下降，金融業(yè)增加值占GDP比重逐年提升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年到2016年工業(yè)增加值占GDP比重分別為38.66%、37.35%、36.31%、34.5%和33.31%，年均下滑1.1個(gè)百分點(diǎn)，而同期金融業(yè)增加值占GDP比重分別為6.51%、6.92%、7.25%、8.44%和8.35%，5年內(nèi)上升了近2個(gè)百分點(diǎn)。

第二，房地產(chǎn)價(jià)格快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“房地產(chǎn)依賴癥”嚴(yán)重。2003年到2016年我國(guó)城鎮(zhèn)住房?jī)r(jià)格累計(jì)上漲4.6倍，同期城鎮(zhèn)居民人均可支配收入只累計(jì)增加3倍，房?jī)r(jià)收入比達(dá)22.95，遠(yuǎn)高于美國(guó)的3.39，到2016年，我國(guó)房地產(chǎn)總市值已達(dá)43萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)高于美國(guó)27.5萬(wàn)億美元、日本19.8萬(wàn)億美元的水平。另?yè)?jù)測(cè)算，目前我國(guó)房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接、間接拉動(dòng)超過(guò)20%，部分典型城市，如三亞、鄭州、福州等，對(duì)地產(chǎn)投資依賴度（房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資/固定資產(chǎn)投資）甚至超過(guò)30%。

第三，“空轉(zhuǎn)”套利動(dòng)力增強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)性“失血”現(xiàn)象突出。一方面貨幣發(fā)行量大幅增長(zhǎng)，截至2017年6月末，廣義貨幣（M2）余額163.13萬(wàn)億元，是上半年GDP的四倍以上，另一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)嚴(yán)重缺乏資金，貸款難、貸款貴、貸款慢問(wèn)題突出，同時(shí)大量資金流向房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，2017年上半年新增人民幣貸款7.97萬(wàn)億元，其中投向購(gòu)房貸款3.77萬(wàn)億元，占47.3%。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾將嚴(yán)重制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)增長(zhǎng)。主要表現(xiàn)在：

第一，削弱我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展根基。實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮，虛擬經(jīng)濟(jì)聚集過(guò)多資源，勢(shì)必會(huì)降低生產(chǎn)要素配置和再配置的效率，極大扭曲產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和收入分配結(jié)構(gòu)，進(jìn)而削弱長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力基礎(chǔ)，并對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)“釜底抽薪”的后果，最終導(dǎo)致我國(guó)“后發(fā)趕超”動(dòng)力不足、優(yōu)勢(shì)喪失。

第二，扭曲要素價(jià)格并造成資源錯(cuò)配。虛擬經(jīng)濟(jì)投資回報(bào)率高、回收快，但存在明顯的羊群效應(yīng)，過(guò)度膨脹必將擠占實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金供給，形成生產(chǎn)性投資“擠出效應(yīng)”，將扭曲生產(chǎn)要素價(jià)格并造成資源錯(cuò)配和供需失衡。

第三，累積系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。虛擬經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)率過(guò)高和規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張導(dǎo)致金融去杠桿難度加大，極易吸引短期投機(jī)資本參與炒作并引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，若應(yīng)對(duì)不當(dāng)，甚至可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

第四，影響主流社會(huì)價(jià)值觀念。虛擬經(jīng)濟(jì)的異化增長(zhǎng)將刺激人類欲望沖動(dòng)并激發(fā)人性貪婪本性，導(dǎo)致價(jià)值觀念、思維方式和社會(huì)生活發(fā)生錯(cuò)亂，部分高校畢業(yè)生不惜放棄所學(xué)專業(yè)，扎推投身金融行業(yè)“掙快錢”，希冀“一夜暴富”就是典型例子。

在全球產(chǎn)業(yè)格局深度調(diào)整、我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾既有內(nèi)部原因，也有外部因素。第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體營(yíng)商環(huán)境欠佳，市場(chǎng)監(jiān)管不到位、信用體系建設(shè)滯后、“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象數(shù)見(jiàn)不鮮，導(dǎo)致資本“脫實(shí)向虛”意向強(qiáng)烈。第二，實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合稅費(fèi)負(fù)擔(dān)仍然較重，在用地、用電、物流和人工成本快速上漲的同時(shí)，企業(yè)還需繳納各類政府性基金和數(shù)量龐雜的行政性收費(fèi)，無(wú)形中侵蝕了實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)并大幅抑制了實(shí)體企業(yè)的發(fā)展活力。第三，發(fā)達(dá)國(guó)家吸引制造業(yè)回流，發(fā)展中國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮產(chǎn)生的“虹吸效應(yīng)”，使得我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨雙重?cái)D壓，并大大壓縮了實(shí)體企業(yè)利潤(rùn)空間，導(dǎo)致資本“務(wù)虛”動(dòng)機(jī)不斷上升。背后深層次的原因是，重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)有待改革，實(shí)體企業(yè)需要公平公正公開(kāi)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，“玻璃門(mén)”、“彈簧門(mén)”、“旋轉(zhuǎn)門(mén)”壁壘還一定程度存在，導(dǎo)致大量社會(huì)資本投資無(wú)門(mén)，爭(zhēng)相追逐短期套利機(jī)會(huì)。

對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的結(jié)構(gòu)性失衡應(yīng)綜合施策進(jìn)行靶向發(fā)力促進(jìn)二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。

靶向發(fā)力，綜合施策

對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)之間的結(jié)構(gòu)性失衡應(yīng)綜合施策，靶向發(fā)力，促進(jìn)二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。

第一，推動(dòng)實(shí)施更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施。加強(qiáng)宏觀調(diào)控，以鋼鐵、煤炭等行業(yè)為重點(diǎn)，按照“消化一批、轉(zhuǎn)移一批、整合一批、淘汰一批”的途徑，著力化解過(guò)剩產(chǎn)能，加快清除落后產(chǎn)能，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展“輕裝上陣”。按照“六降低、一提高、一引導(dǎo)”，即：降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、降低融資成本、降低制度性交易成本、降低人工成本、降低用能用地成本、降低物流成本，提高資金周轉(zhuǎn)效率，引導(dǎo)企業(yè)內(nèi)部挖潛，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。加快推進(jìn)新舊動(dòng)能接續(xù)轉(zhuǎn)換，通過(guò)發(fā)展新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，培育壯大新動(dòng)能。集聚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源，加快科技創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，完善創(chuàng)新體系建設(shè)，優(yōu)化創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境，以創(chuàng)新引領(lǐng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提質(zhì)增效。

第二，促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展、良序運(yùn)行。回歸本源，牢牢把握虛擬經(jīng)濟(jì)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)原則，深入推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)改革，加快修復(fù)和凈化金融市場(chǎng)生態(tài)，推進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。強(qiáng)化虛擬經(jīng)濟(jì)制度約束，筑牢市場(chǎng)準(zhǔn)入、早期干預(yù)和處置退出三道防線，以防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為底線，加快宏觀審慎管理制度建設(shè)。創(chuàng)新金融信用產(chǎn)品，加大對(duì)內(nèi)幕交易、金融欺詐以及非法集資等金融失信行為的打擊力度，加快健全符合我國(guó)國(guó)情的金融法治體系。

第三，推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)融合發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)都是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的根基，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)是“空中樓閣”；沒(méi)有虛擬經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是“無(wú)源之水”。切實(shí)采取前瞻性、針對(duì)性和務(wù)實(shí)性措施，抑制虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹。強(qiáng)化貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)，通過(guò)稅收抵扣、貸款貼息、財(cái)政補(bǔ)貼、加速折舊等多種方式，積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將更多信貸資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)合理適配度，形成相互促進(jìn)、相互協(xié)調(diào)、相互融合、相互裨益的正反饋發(fā)展格局。endprint