摘 要：作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，出口貿(mào)易對于我國經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。進入國際貿(mào)易大爆發(fā)的21世紀，伴隨著2005年人民幣匯改，研究人民幣匯率對我國出口貿(mào)易的影響具有理論和現(xiàn)實意義。在我國眾多沿海及內(nèi)陸貿(mào)易城市和地區(qū)中，京津冀地區(qū)由于特殊的地理位置和行政地位，成為了我國對外出口貿(mào)易和經(jīng)濟發(fā)展的先行者。本文通過構(gòu)建計量模型分析了人民幣匯率對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的影響。研究發(fā)現(xiàn)：人民幣的貶值對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易有正向促進作用；人民幣匯率波動對該地區(qū)出口貿(mào)易有不利影響；匯改政策對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易有不顯著的正向促進作用；京津冀“一體化”進程的推進對該地區(qū)出口貿(mào)易有遞增的正向作用趨勢。

關(guān)鍵詞：京津冀；匯率；匯改；出口

一、引言

隨著布雷頓森林體系的崩潰，浮動制下的匯率調(diào)控成為世界各國的重要宏觀經(jīng)濟調(diào)控要素，直接影響一國對外貿(mào)易發(fā)展。我國自1994年匯改以后，人民幣匯率并軌后制訂了對美元的單一錨定標準，建立了以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理而相對穩(wěn)定的浮動匯率制度。在隨后幾年間，人民幣有秩序的對美元貶值，同時也間接的對世界其他主要貨幣貶值，使中國出口商品在國際市場上價格優(yōu)勢更加明顯，客觀上促進了我國出口貿(mào)易。2005年7月21日，我國又宣布放棄對美元的單一盯住匯率政策，轉(zhuǎn)為以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。從美元匯率的牽制中解脫出來，人民幣匯率變得更加富有彈性。但這次制度改革迫使人民幣對美元總體呈現(xiàn)升值趨勢，在短期內(nèi)小幅波動。2012年4月16日，銀行間即期外匯市場人民幣對美元匯率交易浮動幅度由0.5%擴大為1%，2014年3月17日，此交易浮動幅度又由1%擴大為2%。進入2015年，隨著全球經(jīng)濟伴隨著美元強勢開始復蘇，以及歐盟等重要經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策的實施，包括歐元、日元在內(nèi)的大部分貨幣對美元都出現(xiàn)大幅度貶值的態(tài)勢。雖然因為美元指數(shù)走強，人民幣對美元出現(xiàn)了小幅貶值，但是人民幣對其它主要貨幣實際上卻升值了。匯率水平和波動程度都在不同程度下牽動著各國對外貿(mào)易的神經(jīng)，在這個全球經(jīng)濟、金融一體化的大背景下研究匯率對出口貿(mào)易的影響，顯得日益重要。

改革開放以來，我國各大經(jīng)濟特區(qū)拔地而起，其快速發(fā)展對周邊區(qū)域乃至整個中國的經(jīng)濟起到了重要的帶頭作用。近年來，長江三角洲，珠江三角洲，環(huán)渤海經(jīng)濟圈三足鼎立的態(tài)勢日益顯著。京津冀地區(qū)都市圈位于我國華北、東北和西北地區(qū)的結(jié)合部，處于日漸活躍的東北亞經(jīng)濟圈的中心地帶。京津冀地區(qū)是華北地域“承南啟北”的重要發(fā)展極，也是壞渤海經(jīng)濟圈的核心引擎，其發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒?。因此，研究匯率對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的實證問題具有重要的現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

關(guān)于匯率變動對一國出口貿(mào)易的影響，國內(nèi)外學者主要在兩個方面進行研究，即匯率變動水平和匯率波動情況兩個方面。在匯率水平對一國出口貿(mào)易影響的研究中，國外學者早期研究主要是圍繞馬歇爾-勒納條件是否成立展開，即本幣貶值會改善貿(mào)易逆差，是否需要建立在進出口需求彈性之和必須大于1的條件下。Bahmani-Oskooee等研究認為馬歇爾-納條件成立，Demirden和Pastine等研究認為馬歇爾-勒納條件不成立；隨著研究的推進，國外學者開始研究匯率水平變動對一國與其它貿(mào)易伙伴國雙邊貿(mào)易的影響。在研究匯率波動對一國出口貿(mào)易影響的過程中，一種觀點認為匯率波動會增大出口商的風險，降低出口商的利潤，這是不利于一國出口貿(mào)易發(fā)展的；另一種觀點是基于期權(quán)定價理論，從國際商品貿(mào)易的結(jié)果反推其匯率主導因素，這種觀點的主導者是Dellas和Zilberfarb，他們認為貿(mào)易商之間沒有執(zhí)行的貿(mào)易合同相當于期權(quán)，風險越大，收益越大，匯率波動增加會將促進一國的貿(mào)易發(fā)展；第三種觀點則認為匯率波動對貿(mào)易無影響或影響不確定。

國內(nèi)方面，關(guān)于人民幣匯率水平變動對我國出口貿(mào)易影響的研究，盧向前、戴國強研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率水平變動對我國出口貿(mào)易存在顯著影響；李宏彬等研究發(fā)現(xiàn)在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，我國出口貿(mào)易的變化受人民幣有效匯率的顯著影響，他是基于微觀層面估計了我國出口匯率彈性；范祚軍、陸曉琴在對雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)進行了研究后也認為人民幣升值可以在一定程度上矯正我國的雙邊貿(mào)易不平衡，即人民幣有效匯率能顯著影響出口；張伯偉、田朔基于國別面板數(shù)據(jù)的研究認為人民幣大幅升值將對我國出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙作用；李春霞通過對貿(mào)易結(jié)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)人民幣升值會使國內(nèi)勞動密集型商品競爭力急劇下降；蘇立峰、彭飛通過動態(tài)最小二乘法研究認為加工貿(mào)易出口品中國內(nèi)價值和國外價值部分受人民幣升值影響方向相反。關(guān)于人民幣匯率波動對我國出口貿(mào)易影響的研究，李廣眾和Voon從中觀經(jīng)濟學角度出發(fā)，研究認為對于不同產(chǎn)業(yè)人民幣匯率波動的影響是不同的，并且對同一產(chǎn)業(yè)中不同行業(yè)的影響性質(zhì)也可能完全相反，如人民幣匯率波動對制造業(yè)不同行業(yè)的影響存在顯著差異，有的甚至表現(xiàn)為正面促進；曹陽、李劍武從期限理論出發(fā)研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動增大長期內(nèi)會對我國出口貿(mào)易產(chǎn)生負面影響，短期內(nèi)影響不大；谷宇、高鐵梅研究認為人民幣匯率波動增大在長期和短期內(nèi)都會對我國出口貿(mào)易產(chǎn)生負面沖擊；戴翔、張二震也研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動增大對我國出口績效有顯著的負面影響；張伯偉、田朔研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動程度的不同對我國出口貿(mào)易的影響不同，人民幣長期內(nèi)有秩序的升值和貶值有利于出口增加，但是短期內(nèi)升值幅度較大時會對出口產(chǎn)生強烈負面影響。

通過上述文獻綜述可以發(fā)現(xiàn)，目前人民幣匯率變動及波動程度對出口貿(mào)易的影響的經(jīng)驗結(jié)論并沒有達到一致的觀點，即匯率變動對出口影響結(jié)論是不確定的，國內(nèi)外不同學者間甚至還存在理論上相反的觀點。這種情況可能與研究者的研究對象、研究方法、研究模型、影響因素、數(shù)據(jù)來源以及對數(shù)據(jù)的二次處理不同有關(guān)。但隨著研究的深入，一些學者采用雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)以避免總量貿(mào)易數(shù)據(jù)進行加總產(chǎn)生的謬誤研究了匯率變動對一國出口貿(mào)易的影響，多數(shù)研究認為匯率升值和匯率波動會對一國出口貿(mào)易產(chǎn)生負面沖擊。雖然國內(nèi)外學者在匯率對出口貿(mào)易影響研究中已經(jīng)取得了一定成果，但依然存在下面幾點不足：第一，目前我國研究人員多是從宏觀層面分析人民幣匯率對我國出口貿(mào)易的影響，而從各省市或地區(qū)層面上的分析較少，缺少對地方政府發(fā)展貿(mào)易的指導性研究成果；第二，已有的文獻在研究人民幣匯率對出口貿(mào)易影響時，沒有考慮到國家政策改革對出口地區(qū)的聯(lián)動促進作用影響。京津冀“一體化”是我國重點發(fā)展戰(zhàn)略之一，在戰(zhàn)略發(fā)展推進的不同階段人民幣匯率對京、津、冀三個地區(qū)的出口貿(mào)易影響是不同的；第三，已有文獻在人民幣匯率變動方面研究較多，且得出的結(jié)論較為一致，即人民幣匯率升值在長期（不考慮J曲線效應(yīng)）會降低出口額，但在人民幣匯率波動對出口貿(mào)易影響方面進行研究的文獻較少，也沒有得出一致的結(jié)論；第四，已有有關(guān)匯率對一國出口貿(mào)易的研究對2005年匯率改革的關(guān)注不夠。endprint

為彌補已有研究中存在的不足，本文的貢獻有：第一，本文選擇了京津冀地區(qū)出口貿(mào)易額最大的16個國家作為研究對象，面板數(shù)據(jù)選擇1994年-2014年數(shù)據(jù)，樣本容量大，研究成果對我國京津冀“一體化”以及雄安新區(qū)建設(shè)具有現(xiàn)實和理論意義；第二，本文通過在計量經(jīng)濟模型中引入?yún)R改0-1虛擬變量和京津冀“一體化”發(fā)展的遞增虛擬變量，不僅研究了2005年匯改對京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易影響，而且定量的說明了京津冀“一體化”的推進對三個地區(qū)出口貿(mào)易的促進作用；第三，本文采用的三個平行建立的計量模型，分別研究了匯率水平、匯率波動、匯改以及京津冀“一體化”進程對北京、天津、河北三個地區(qū)的不同影響程度，能夠更加清晰的顯示出同一經(jīng)濟因素對三個主體的不同影響，為今后的政策實施提供理論支持。

三、京津冀地區(qū)出口貿(mào)易發(fā)展

表1 京津冀地區(qū)出口情況 單位：百萬美元

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數(shù)據(jù)來源：由1994年-2014年《北京統(tǒng)計年鑒》、《天津統(tǒng)計年鑒》、《河北省統(tǒng)計年鑒》整理得來。

由表中可以看出，在1994年-2014年的20年里，京津冀地區(qū)出口貿(mào)易額呈現(xiàn)快速上升趨勢。從出口總額來看，京津冀地區(qū)出口額由1994年的13336百萬美元激增到2014年的150639百萬美元，增長了近10倍。其中北京市增加53996百萬美元，將近14倍；天津市增長增加了49900百萬美元，近18倍；河北省增加了33407百萬美元，增長將近14倍。天津出口貿(mào)易增幅快于北京和河北省的原因是天津濱海新區(qū)和天津自由貿(mào)易區(qū)的建立和發(fā)展為天津市出口貿(mào)易拉動作用巨大；北京市出口貿(mào)易額增幅雖然最小，但由于出口貿(mào)易本身基數(shù)較大，出口增長額度仍居于首位。

從京津冀地區(qū)出口占全國出口額比重來看，該地區(qū)比重逐年下滑，到2014年底僅為6.43%，表明與全國整體出口貿(mào)易增長水平差距不斷拉大，發(fā)展態(tài)勢不容樂觀。為實現(xiàn)京津冀“一體化”戰(zhàn)略的有效推進，京津冀地區(qū)必須通過整合產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)推動京津冀出口貿(mào)易的發(fā)展，發(fā)揮出口帶動經(jīng)濟的聯(lián)動作用。

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圖 京津冀地區(qū)出口變化情況

數(shù)據(jù)來源：由1990-2014年《北京統(tǒng)計年鑒》、《天津統(tǒng)計年鑒》、《河北省統(tǒng)計年鑒》整理得來。

從折線圖中可以清晰的看出，京津冀三地區(qū)出口額變化趨勢大致相同，從1994年到2000年三地區(qū)出口貿(mào)易額均呈現(xiàn)出穩(wěn)中漸增的態(tài)勢。進入21世紀，隨著2005年匯率制度改革，三個地區(qū)的出口額增長呈指數(shù)型趨勢上升，其中北京出口額上升速度最快。受2009年全球金融危機的影響，當年三地區(qū)的出口貿(mào)易額都出現(xiàn)顯著回落，但這減少至在隨后的兩年內(nèi)有迅速補回。隨著經(jīng)經(jīng)濟一體化戰(zhàn)略的加速實施，三地產(chǎn)業(yè)布局差異化定位逐漸明確，北京作為政治、文化、科技、國際交往中心的首都職能日益凸顯，京內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)逐步外遷至津冀二地，從圖中可以看出近兩年北京出口貿(mào)易額增速逐漸消失，而津冀兩地的出口貿(mào)易預(yù)計將繼續(xù)上升。

1994年和2005年兩次匯率改革制度開啟了人民幣的有序升值時代，在此大背景下，京津冀地區(qū)對外貿(mào)易實現(xiàn)了飛越式發(fā)展，出口額不斷攀升，對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化升級，特別是津冀協(xié)同發(fā)展被納入國家發(fā)展規(guī)劃以來，各政府對三省市外貿(mào)發(fā)展給予高度重視，充分借鑒國內(nèi)外外貿(mào)發(fā)展的經(jīng)驗教訓，深化貿(mào)易體制改革，加強區(qū)域合作，建設(shè)金融基礎(chǔ)，京津冀都市圈逐漸成為繼珠江三角洲、長江三角洲之后拉動我國出口貿(mào)易發(fā)展的第三經(jīng)濟帶。用實證分析的方法研究京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的匯率決定因素對未來政策戰(zhàn)略制定意義重大。

四、計量模型及說明

1.模型構(gòu)建

在Goldstein & Khan（1985）兩國非完全替代模型基礎(chǔ)上，國內(nèi)外很多學者建立以下模型研究了匯率變動對一國出口貿(mào)易的影響：

ex=f（y，rp，v）

其中，y代表國外的收入水平；rp表示本國出口商面臨的實際相對出口價格，用雙邊實際匯率表示；v表示匯率波動性，很多研究都采用了這一經(jīng)典的計量模型。參考已有研究，本文建立以下計量模型：

lnexi，t=β0+β1lnei，t+β2lnvi，t+β3dummyt+β4intgt+εi，t

其中，exi，t（i=1，2，3，后述變量同理）分別代表北京、天津、河北對主要貿(mào)易出口國（地區(qū)）的出口額；ei，t為北京、天津、河北實際有效匯率指標，vi，t為實際雙邊匯率波動指標；dummyt為2005年匯改虛擬變量；intgt為京津冀“一體化”虛擬變量，用以測度國家京津冀“一體化”戰(zhàn)略進展情況。各時間序列數(shù)據(jù)取自然對數(shù)的原因是可以保證數(shù)據(jù)在整個值域范圍內(nèi)的性質(zhì)和相關(guān)關(guān)系不變的情況下縮小數(shù)據(jù)的絕對量以方便計算，這是計量經(jīng)濟模型中的常用處理方法。本文通過在基準模型中引入dummyt來研究2005年匯率改革制度對北京、天津、河北出口貿(mào)易的影響，通過intgt的系數(shù)正負和大小判斷京津冀“一體化”對北京、天津、河北出口貿(mào)易是否產(chǎn)生有利影響，影響大小如何。根據(jù)計量模型有效性原則預(yù)測，β1的符號為正，原因是在滿足馬歇爾-勒納條件成立的情況下，人民幣貶值即直接標價法下的實際有效匯率指數(shù)上升，會促進出口貿(mào)易；β4的符號為正，原因是京津冀“一體化”能夠帶動三個地區(qū)出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對出口的影響為正；由于相關(guān)文獻實證結(jié)果不一致，β2，β3的符號暫時不能確定。

2.變量及數(shù)據(jù)說明

本文選取的1994年到2014年間京津冀對該地區(qū)主要出口貿(mào)易國（地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，其中主要貿(mào)易國（地區(qū)）的選擇是基于2014年北京、天津、河北出口貿(mào)易國（地區(qū)）總量排名前16位，分別是美國、香港、日本、越南、韓國、印度、新加坡、伊朗、印度尼西亞、俄羅斯、德國、臺灣、巴西、英國、阿聯(lián)酋、泰國。這16國家（地區(qū)）2014年吸收京津冀三地區(qū)的出口額分別占該地區(qū)的96.7%、89.5%、92%，因此具有代表意義。北京市、天津市、河北省出口額數(shù)據(jù)即e1，t、e2，t、e3，t分別來自于《北京統(tǒng)計年鑒2015》、《天津統(tǒng)計年鑒2015》、《河北統(tǒng)計年鑒2015》。模型中有效匯率指標ei，t分別采用京津冀地區(qū)以各主要貿(mào)易國（地區(qū)）的貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)加權(quán)的實際有效匯率指標，計算公式可以表述為：endprint

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其中，ei，t表示實際有效匯率指標，其值變大表示人民幣貶值，反之人民幣升值；wj表示第j國（地區(qū)）貿(mào)易權(quán)重；Ed/j為直接標價法下對第j國貨幣的名義雙邊匯率；pj*表示第j國的居民消費價格指數(shù)，pi的表示京津冀地區(qū)居民消費價格指數(shù)。人民幣對各國家和地區(qū)通用貨幣名義雙邊匯率數(shù)據(jù)來源于UNCTAD統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。各國家和地區(qū)居民消費價格指數(shù)（1994=100）來自于世界銀行數(shù)據(jù)庫。京津冀地區(qū)居民消費價格指數(shù)（1994=100）分別來自于《北京統(tǒng)計年鑒2015》、《天津統(tǒng)計年鑒2015》、《河北統(tǒng)計年鑒2015》。為了使人民幣對各國家（地區(qū)）的匯率波動衡量簡單化和單一化，參考張伯偉、田朔的做法基礎(chǔ)上采取以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)加權(quán)人民幣對其他貨幣匯率波動度的方法計算，公式如下：

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其中，vi，t是實際雙邊匯率波動指標；erj，t是人民幣與j國家或地區(qū)即期匯率；erj，t-1為人民幣與j國家或地區(qū)前一期匯率，wj表示第j國（地區(qū)）貿(mào)易權(quán)重。匯率數(shù)據(jù)與前述名義雙邊匯率數(shù)據(jù)來源相同。匯改虛擬變量dummyt在2005年及之后取值為1，2005年之前取值為0。京津冀“一體化”最初是在上世紀80年代提出的，假設(shè)以1982年為政策基點，虛擬變量intgt取值為0，政策實施前10年（1983年-1992年）為“滿速期”，給定遞增公差為0.05，之后進入“中速期”（1993年-2013年），遞增公差為0.1，2014年以后進入“高速期”，給定公差為1.1，本文模型樣本取值從1994年開始。

3.實證檢驗與分析

（1）單位根檢驗

本文實證分析模型引用了9組時間序列數(shù)據(jù)，為避免虛假回歸，使用ADF單位根檢驗法對各序列進行平穩(wěn)性檢驗。用Eviews9.0按照SIC準則自動選擇最優(yōu)滯后項，分析結(jié)果如下：

表2 單位根檢驗

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注：D（A，1）表示變量A的一階差分

從表格中可以看出，九個變量的自然對數(shù)序列均在1%的顯著性水平下是I（1）序列，滿足進行協(xié)整檢驗的前提條件。

（2）協(xié)整檢驗

本文選擇Johansen協(xié)整檢驗進行協(xié)整性檢驗。三組回歸變量的協(xié)整結(jié)果如下三個表所示：

表3 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果1

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表4 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果2

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表5 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果3

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由上述三個表顯示結(jié)果可知，跡檢驗給出存在三組2個協(xié)積關(guān)系的結(jié)論。即在5%的顯著水平下，京津地區(qū)出口貿(mào)易額與有效匯率指標、雙邊匯率波動指標這兩個I（1）平穩(wěn)序列間存在協(xié)整關(guān)系，即這些變量之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，因此適合建立經(jīng)典回歸模型。

4.OLS回歸和實證結(jié)果分析

通過Eviews9.0對上述三組數(shù)據(jù)進行回歸，根據(jù)輸出結(jié)果得到以下估計模型：

ln（ex1，t）=2.97+1.39ln（e1，t）-1.02ln（v1，t）+0.93dummyt+0.58intgt（1）

（2.38） （1.76） （-2.18） （3.25） （2.91）

R2=0.9329 R=0.9225 F=42.476 DW=1.9560

ln（ex2，t）=-4.04+2.73ln（e2，t）-0.48ln（v2，t）+0.24dummyt+0.97intgt（2）

（2.52） （1.76） （0.55） （1.01） （5.54）

R2=0.9479 R=0.9374 F=90.89 DW=1.8489

ln（ex3，t）=1.69+0.71ln（e3，t）-0.34ln（v3，t）+0.73dummyt+0.82intgt （3）

（2.01） （1.17） （-0.69） （4.26） （6.21）

R2=0.9597 R=0.9521 F=125.32 DW=1.7686

（1）、（2）、（3）分別是北京、天津、河北回歸模型結(jié)果。綜上所述，本模型滿足基本假設(shè)，回歸結(jié)果有效。三個模型的可決系數(shù)、修正可決系數(shù)均大于90%，說明模型對樣本擬合程度較高。三個模型的F統(tǒng)計量均遠大于5%顯著性水平下的F標準值，證明模型中解釋變量對被解釋變量有整體顯著性關(guān)系。三個方程的DW值均處于樣本容量為32，解釋變量個數(shù)為4的標準DW檢驗表中無序列相關(guān)區(qū)間[1.65，2.35]，表明隨機誤差項間不存在序列相關(guān)性，符合白噪聲假設(shè)，排除偽回歸的可能。從模型中各變量的t統(tǒng)計量值可以發(fā)現(xiàn)，模型（1）中，所有解釋變量t值均大于5%顯著性水平下的標準t統(tǒng)計值，除ln（e1，t）以外其余解釋變量均滿足2.5%顯著性水平下顯著成立條件；對于模型（2），ln（v2，t）、dummyt在10%的顯著性水平下接受系數(shù)為零假設(shè)，ln（e2，t）、intgt在5%顯著性水平下顯著成立；對于模型（3），ln（e3，t）、ln（v3，t）在10%顯著性水平下不顯著成立，dummyt、intgt在0.5%的顯著性水平下依然成立，顯著性極強。

從實證結(jié)果中可以說明一下幾個方面的問題：第一，北京作為我國“政策高地”，同時也處于京津冀“一體化”發(fā)展戰(zhàn)略的龍頭地位，出口貿(mào)易體量在同時期均大于天津、河北。作為北方金融、商貿(mào)及對外貿(mào)易的基地，匯率變動對其出口貿(mào)易起著重要的影響作用。從回歸數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，匯率水平變動（e1，t）的正向促進作用大于同等程度匯率波動（v1，t）帶來的負面影響，但是通過與天津、河北的橫向比較發(fā)現(xiàn)，匯率波動對北京出口額的負面作用遠大于其他兩個地區(qū)，這是因為北京作為金融決策中心、金融監(jiān)管中心、金融信息中心和金融服務(wù)中心在外匯市場上對于匯率波動有更直接、更敏感的反應(yīng)。2005年匯改以后，人民幣匯率由單一盯住美元轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖家粩堊迂泿胚M行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，雖然短期內(nèi)讓人民幣對美元有升值趨勢，但對于歐元、日元、英鎊等世界主要貨幣而言人民幣匯率波動幅度得到了有效縮減，抵消了人民幣升值對出口貿(mào)易的抑制作用，相反，匯改對北京出口起到了正向作用。第二，天津是我國重要的輕重工業(yè)基地，地理位置上西接北京，東臨渤海，一直分擔著北京非首都職能，在出口海運貿(mào)易中有占據(jù)著重要的作用地位。人民幣匯率水平的變動是影響天津出口貿(mào)易額的最重要因素，模型顯示，每1單位有效匯率上升，會給天津帶來2.73個單位的出口貿(mào)易額增長。與此同時，匯率波動程度和匯改因素對天進出口貿(mào)易額顯著性不高，且影響程度不大，這是因為天津作為制造業(yè)、商貿(mào)服務(wù)業(yè)發(fā)達城市，在金融領(lǐng)域面對的直接沖擊較小，通常只需承受北京調(diào)控后的二次沖擊。橫向?qū)Ρ缺本┖秃颖?，天津市出口貿(mào)易額在京津冀“一體化”的發(fā)展戰(zhàn)略進程中獲得的收益最大。天津在經(jīng)濟基礎(chǔ)上優(yōu)于河北，在“一體化”戰(zhàn)略發(fā)展的初期，可以快速吸收北京金融、科技、教育、醫(yī)療等知識型產(chǎn)業(yè)的支持，這在短期內(nèi)對天津出口貿(mào)易的拉動起到了較為明顯的作用。第三，作為京津冀經(jīng)濟區(qū)中人口最多、面積最大的河北省在京津環(huán)渤海區(qū)域中有重要的戰(zhàn)略地位。從模型中可以得到的結(jié)論是，匯率水平變動（e3，t）和匯率波動（v1，t）對河北省出口額影響并不顯著，且系數(shù)值都較小。作為北京天津這兩個直轄市的地理依附，河北的對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展相對落后，對于匯率指標的敏感性也相對較小。反觀政策影響因素，匯改虛擬變量（dummyt）和京津冀“一體化”虛擬變量（intgt）對于被解釋變量的影響程度十分顯著，這充分證明了國家政策是拉動河北省出口貿(mào)易的強有力因素，這也與國家實施一體化戰(zhàn)略的初衷相符。由于本文選擇數(shù)據(jù)樣本容量有限，對一體化因素的解釋并不完整，但預(yù)測隨著京津冀“一體化”發(fā)展進入高速期，intgt的系數(shù)將不斷增大。endprint

五、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論

通過以上實證分析，本文得出以下結(jié)論：

（1）從總體上看，①人民幣升值及匯率波動增加均會對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易產(chǎn)生負面影響，但是人民幣升值對京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的影響大于匯率波動帶來的影響；②2005年匯率制度改革對京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易有正面促進作用，單從地區(qū)角度來說，2005年匯率制度改革是成功的；③京津冀“一體化”戰(zhàn)略的推進對京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易促進作用顯著，尤其是對天津和河北地區(qū)，國家應(yīng)該貫徹和加強該戰(zhàn)略的繼續(xù)有效推進。

（2）從不同地區(qū)看，①人民幣升值和人民幣匯率波動對北京地區(qū)的出口貿(mào)易負面作用較大，因此北京金融行業(yè)需要肩負更多控制人民幣升值以及人民幣匯率大幅波動的責任；②人民幣升值對天津產(chǎn)生的負面作用遠大于人民幣匯率波動帶來的負面作用，因此有秩序的是人民幣貶值可以為天津出口貿(mào)易創(chuàng)造較高收益，另外天津市對京津冀“一體化”戰(zhàn)略發(fā)展初期收益顯著，因此在戰(zhàn)略實施初期可以對加大天津地區(qū)出口企業(yè)投資；③人民幣升值與人民幣匯率波動對河北省出口貿(mào)易影響程度不大，但匯改政策和京津冀“一體化”戰(zhàn)略對河北省出口貿(mào)易有顯著促進作用，這為實施政策扶持提供了理論依據(jù)。

2.政策建議

（1）放松浮動匯率管制，充分發(fā)揮市場供求調(diào)節(jié)。經(jīng)過實證驗證發(fā)現(xiàn)，1994年和2005年匯率改革制度在京津冀地區(qū)取得了有效作用，因此我國應(yīng)該繼續(xù)堅持保持人民幣匯率的短期穩(wěn)定和中長期浮動的匯率管控的方針。結(jié)合目前的國際形勢和我國的國際收支和外匯儲備規(guī)模狀態(tài)，并吸取東南亞金融危機的教訓及其對我國出口貿(mào)易的不利影響，本文認為，保持人民幣幣值穩(wěn)定應(yīng)該成為我國短期匯率政策對目標，但在制定中長期匯率政策時，要逐步適當放寬人民幣匯率浮動的管理幅度，更多的發(fā)揮匯率對市場供求的調(diào)節(jié)和導向作用。應(yīng)當繼續(xù)有秩序的放松對人民幣的管理幅度，給予市場供給調(diào)節(jié)匯率更多自由。

（2）制定更為合理的人民幣匯率形成機制。雖然在2005年后我國實行的是參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制，但是，美元在其中所占的權(quán)重很大，隨著美國推出量化寬松政策和新一輪強美元周期的到來，必將帶動人民幣相對于其他主要貨幣的升值，對京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易產(chǎn)生負面沖擊。因此人民幣形成機制中應(yīng)當適當增加其他貨幣的參考權(quán)重，形成更為穩(wěn)定、合理的人民幣匯率形成機制。

（3）出口企業(yè)加強匯率風險管理。首先，出口企業(yè)要樹立良好的匯率風險意識，將人民幣匯率變動作為公司經(jīng)營管理的重要關(guān)注指標和財務(wù)計劃決定因素，對美元、歐元、日元、英鎊等主要幣種的名義匯率變動和實際匯率變動更要格外重視，可以聘請外匯領(lǐng)域?qū)＜易鳛槭袌鲱檰枴Υ齾R率波動風險，出口企業(yè)應(yīng)該擺正應(yīng)對心態(tài)，少一些投機心理，多一點保值、安全意識，并且要幫助員工樹立匯率市場風險意識。其次，出口企業(yè)應(yīng)當建立更為合理的進出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，采用多幣種結(jié)算的方式。當前我國對美國、歐盟、日本和東南亞的出口貿(mào)易占絕大部分，并且大都采取美元的方式結(jié)算，導致多種貨幣結(jié)算規(guī)避匯率市場分析按的功能不能得到充分發(fā)揮。再次，出口貿(mào)易企業(yè)要加強與銀行的合作，利用多種傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和金融衍生品規(guī)避國際市場上的匯率風險。

（4）三地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，建立配套的金融政策體系。增加京津冀地區(qū)出口貿(mào)易企業(yè)的競爭優(yōu)勢不僅可以從人民幣匯率方面入手，還可以通過建立配套完善的金融機構(gòu)降低出口企業(yè)的融資成本以增加京津冀一體化的合作收益系數(shù)來降低出口產(chǎn)品成本。因此，京津冀三地政府應(yīng)加強溝通，推動銀企對接，建立轉(zhuǎn)移企業(yè)與各金融機構(gòu)間的信息樞紐，有效的引導資金流向，加強信息管理程度，讓出口企業(yè)能夠以最低的成本融到資金，充分發(fā)揮出口規(guī)模效應(yīng)，提高營業(yè)收入。

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作者簡介：王可嘉（1996- ），男，漢族，四川省都江堰市人，目前就讀于哈爾濱工程大學endprint