走進菁英時代深圳總部的辦公區(qū)，映入訪客眼簾的首先是一副巨大的圍棋棋局。董事長陳宏超在資本市場已摸爬滾打了二十多年，在他看來，某種程度上，投資也像是在解一盤棋局——需要靜下心來，聚焦基本面，專注于挖掘好公司的價值所在，追求最具確定性的投資機會，腳踏實地為投資人賺取收益。

恒者行遠(yuǎn)，思者常新。經(jīng)過多年的學(xué)習(xí)、思考和探索，陳宏超的投資理念逐漸清晰。注重長線投資、以實業(yè)心態(tài)投資二級市場、關(guān)注安全邊際及善用逆向投資思維，成為他和整個公司的投資原則。

“對于中國未來的發(fā)展前景，我是一個樂觀主義者。”陳宏超說，自己屬于“幸運的一代”，不僅親歷了改革，而且是改革的受益者。站在當(dāng)前的時點放眼未來，陳宏超認(rèn)為，中國正從經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國轉(zhuǎn)變，中國的發(fā)展路徑也正在轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新和財富的雙輪驅(qū)動上來。因此，從長遠(yuǎn)看，資本市場的格局也將發(fā)生重大變化。而轉(zhuǎn)型期中的中國經(jīng)濟一方面急需資本市場的助力，同時也為投資者開啟了一個全新的“資本紅利時代”。

返璞歸真 探尋投資本質(zhì)

作為資本市場的一名老兵，陳宏超早在上個世紀(jì)90年代初就已進入市場“搏殺”?；貞涍^往，陳宏超認(rèn)為，自己如今的投資理念也非朝夕間形成：“我經(jīng)歷了幾輪牛熊市，目睹過這個市場帶來的悲喜離合，體驗過恐懼和貪婪，也品嘗過失望和希望……所有這些都讓我思考一個問題：怎樣的投資哲學(xué)，才可以不畏牛熊，無懼時間的磨礪？”

“早期，我的投資風(fēng)格和很多人相似，也是游離不定的，往往是市場熱點在哪里，我就跟風(fēng)去投資?！标惡瓿寡?，最初進入市場時，他也是一位“追風(fēng)者”，并沒有建立一套適合自身的投資邏輯和體系。

事實上，跟風(fēng)投資短期內(nèi)看似很好，但從長遠(yuǎn)看，其效果并不佳。同時，股市也像一面鏡子，將人性的貪婪、恐懼映照得一清二楚。比如，不愿認(rèn)錯、風(fēng)險意識薄弱、缺乏客觀判斷、只追逐熱點……這些經(jīng)常會犯的錯，在陳宏超看來都是需要反省之處。

“我們不能把股市看成賭場，投資不是零和博弈，其本質(zhì)是投未來。”陳宏超說。為了尋求如何才能做好投資的答案，他曾一度告別市場。其間，他當(dāng)過上市公司董事長，并去清華大學(xué)深造學(xué)習(xí)。因為他不僅想從實業(yè)的角度來理解企業(yè)和投資，而且也想問道大師，領(lǐng)悟更多經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的理論知識。

如今，經(jīng)過二十余年的學(xué)習(xí)、探索、思考和實踐，陳宏超的投資理念和心態(tài)都趨于穩(wěn)定。他認(rèn)為，最靠譜的投資方法就是返璞歸真，做好簡單的事情。這也意味著，只有找到自己曾經(jīng)盈利和虧損的原因，理解了股票投資的內(nèi)在邏輯和規(guī)律，才能找到屬于自己的投資理念和價值觀。這就好比一個棋手，只有將自身所處的環(huán)境和對手的布局意圖了解清楚后，才能成竹在胸，獲取最后的勝利。

堅守能力圈 專注價值成長投資

離開投資圈去實業(yè)工作的經(jīng)歷，對陳宏超投資理念形成的影響不可謂不深。用他的話來說，股票投資的制勝之道，其實只有簡單的兩大條件：一是找到好的公司標(biāo)的，另外就是要選擇一個合理的進入成本。

“因為買股票實質(zhì)上就是買上市公司，投資成長型公司才是讓財富增值的最大利器?！睆膶崢I(yè)重返股市后，陳宏超開始以投資實業(yè)的心態(tài)來投資二級市場，并用實業(yè)的思維來理解公司。其核心邏輯和原則，也聚焦至“價值成長”。

“‘價值成長是個偏正詞組，用‘價值來界定‘成長，而主體則是‘成長?！标惡瓿蛴浾哝告傅纴怼Ｔ谒壑?，所謂“價值成長投資”，意即投資那些內(nèi)在價值處于不斷成長之中的股票。在投資中，除了考察公司當(dāng)前的內(nèi)在價值，更要注重分析公司未來的成長能力。“只有這種在未來能獲得高速成長的公司，才是我們考慮的投資對象。”陳宏超在其闡述投資價值觀《享受成長：未來15年最大投資機會》一書中這樣表述。

具體而言，陳宏超的投資策略包含了四大要素：一是長線投資，二是在能力圈內(nèi)選擇，三是獨立思考，四是注重安全邊際。

“投資如同長跑，堅守自己的理念才是獲取長期穩(wěn)定增長的收益的根本手段。”告別了此前追漲殺跌、不斷追尋熱點的投資方法，陳宏超開始嘗試在找到好標(biāo)的后長期持有。

知易行難。長線持有不僅考驗投資人的定力，而且更考驗其對公司的理解程度?！白鲩L線投資一方面取決于能不能找到優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而這依賴于對公司的理解；另一方面，找到了標(biāo)的，能不能拿得住，心態(tài)非常重要?！标惡瓿硎荆洼加r代而言，其優(yōu)勢在于投研團隊成員大多來自于實業(yè)，對投資對象有著自身獨特的理解。他說：“我們主張用實業(yè)心態(tài)、類PE方式做二級市場的長期投資。如此才能不受市場短期波動的影響，并享受到優(yōu)秀公司長期成長的樂趣?！?/p>

在自己界定的能力圈內(nèi)行事也相當(dāng)重要。陳宏超曾經(jīng)對自己要求很高，做投資時總希望做到最好。“但我們不是天才，只擅長某些領(lǐng)域的投資，所以我們只投資自己了解的公司，并努力學(xué)習(xí)，在投資中修煉自己的心智?！标惡瓿f起了自己的改變。

他開始嘗試放低要求：“考不到100分，我們就考70分?！闭J(rèn)清了自己的局限后，他不再執(zhí)著于做到最好。堅守自己能力圈的陳宏超，反而實現(xiàn)了“積跬步致千里”的愿望。

此外，陳宏超認(rèn)為，投資中最需要的客觀和理性的態(tài)度，與獨立的思考密不可分?！皩﹀e本身并不取決于別人同意還是反對你，唯一重要的是自己的分析和判斷是否正確。只有堅持獨立思考，才能作出自己的獨立判斷?！标惡瓿f。

投資是一項永恒的事業(yè)。重視持續(xù)成長的投資人，往往也注重嚴(yán)格把控風(fēng)險。陳宏超坦言，在選擇投資標(biāo)的時，雖然很看重標(biāo)的未來的成長空間，但這些公司也必須具備足夠的安全邊際。他用了一個形象的比喻來形容這樣的公司，即“沒有天花板，但是有地板”。endprint

值得一提的是，對于風(fēng)險的理解，陳宏超也有自己的獨特之處：“市場中流行的對風(fēng)險的定義是波動性，但我認(rèn)為風(fēng)險是潛在損失的可能性?！币惨虼耍浅？粗赝顿Y時的進入成本，并且將之作為風(fēng)險控制中的重要因素。

他認(rèn)為，風(fēng)險的悖論在于，當(dāng)所有人都相信某種投資有風(fēng)險時，市場群體不愿意購買的意愿往往會把其價格降低至“風(fēng)險區(qū)”之外。而此時的投資，恰恰具備了相當(dāng)高的安全墊。

因此，陳宏超說自己喜歡做逆向投資：“我往往在市場最絕望的時候買股票，那種時候很可能遍地是黃金?！标惡瓿?001年暫別股市，當(dāng)2005年市場陷入谷底之際，他選擇重返市場。事后證明，當(dāng)時他的擇時非常成功。

此外，有別于大眾理解的“止損”，陳宏超說自己更注重“止買”。他認(rèn)為，在基本面不變的情況下，短期的股價下跌反而是加倉的好時機。但在股市出現(xiàn)泡沫時，要實施“止買”策略。2015年4月市場陷入狂熱之際，陳宏超宣布不再接受新的資金進入，因為他認(rèn)為過度的貪婪可能隨時引爆積壓的泡沫。

“當(dāng)時還有客戶朋友拿著大量資金飛來深圳，要求我?guī)兔ψ龉墒型顿Y，但是我拒絕了他。”說起那天花了7個小時拒絕投資人的往事，陳宏超笑言，雖然彼時客戶有些生氣，但隨后股市的連續(xù)大跌，卻讓客戶感激不已。

看好未來 把握趨勢投資“風(fēng)口”

偏愛投資價值成長股的陳宏超，是一個看好未來的樂觀主義者。他堅信，成功的投資首先離不開對大趨勢的把握。

“走在復(fù)興之路上的中國，正從經(jīng)濟大國向經(jīng)濟強國轉(zhuǎn)變?！痹谒磥?，眼下中國經(jīng)濟走在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級的路上，這是當(dāng)前最大的趨勢。一方面，中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型發(fā)展離不開資本市場的助力；另一方面，改革釋放的制度紅利和資本市場對實體經(jīng)濟的貢獻，則成為A股市場長期走牛的基礎(chǔ)。

在對經(jīng)濟發(fā)展趨勢作出研判之后，陳宏超的投資方向開始轉(zhuǎn)變?！?012年的時候，我們提出了全面轉(zhuǎn)型的思路?！标惡瓿f，這意味著公司的投資方向發(fā)生了變化。認(rèn)為投資即是投未來的陳宏超，開始從傳統(tǒng)行業(yè)抽身，轉(zhuǎn)而投資那些新興的行業(yè)和領(lǐng)域。

陳宏超在其第二本專著《大牛征程》中認(rèn)為，未來中國的投資大趨勢將在新消費、大健康、新能源及新能源汽車、萬物互聯(lián)、智能制造這幾大領(lǐng)域誕生。之所以看好這些領(lǐng)域，是因為從歷史經(jīng)驗看，每一次技術(shù)革命在推動人類工業(yè)和社會取得巨大進步的同時，都會誕生一些巨型企業(yè)。

以新能源汽車領(lǐng)域為例，陳宏超判斷，在引領(lǐng)未來經(jīng)濟增長的新引擎中，將會誕生一批以特斯拉為代表的高成長性企業(yè)。當(dāng)前備受市場關(guān)注的新能源汽車領(lǐng)域，陳宏超早就關(guān)注并布局?！?010年，比亞迪（49.82 +0.50%，診股）電動出租車首次在深圳投放試運行，這是一個電動時代到來的標(biāo)志。”陳宏超堅信新能源領(lǐng)域的乘用車市場的投資“風(fēng)口”已經(jīng)到來。

擁抱未來的最好方式之一，便是與時俱進學(xué)習(xí)更新自己的知識庫。事實上，為了做好投資，陳宏超特別強調(diào)持續(xù)學(xué)習(xí)。和很多人討厭飛機延誤不同，陳宏超說自己特別享受這樣的時刻，因為可以借此靜心讀書。利用各種碎片時間學(xué)習(xí)新知識，已經(jīng)成為他的習(xí)慣。

至于具體的選股策略，陳宏超更偏好自上而下的方法。在把握好宏觀趨勢后，再去選擇景氣上升的行業(yè)，然后從中優(yōu)選龍頭公司進行布局，而一旦出手，便是長期投資。

“我們的持股時間在很多人看來是很長的，一般會持有3年至5年或更長?！标惡瓿忉尩溃耙驗槭穷怭E的投資策略，所以一旦持股將會持續(xù)關(guān)注所投公司。除非基本面發(fā)生背離，才會拋售股票?！?/p>

這么做的結(jié)果，看似失去了很多市場機會，但陳宏超認(rèn)為，由此也規(guī)避了很多投資風(fēng)險。他坦言，最喜歡投資那些業(yè)績即將進入“拐點”的公司——由于隨后進入高成長階段，業(yè)績爆發(fā)后帶來的投資收益往往非常可觀。

對于公司的未來發(fā)展，陳宏超顯得特別有信心。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級釋放的改革紅利、中產(chǎn)階層崛起帶來的巨大財富，以及資產(chǎn)管理行業(yè)的迅速發(fā)展，讓他看好私募行業(yè)的未來發(fā)展前景。

“私募將走上規(guī)范發(fā)展之路，未來將呈現(xiàn)百花齊放的局面，各種風(fēng)格的私募都將在市場上獲得一席之地?！币虼?，當(dāng)前除了做好投資，陳宏超也在不斷物色優(yōu)秀的人才擴充隊伍，為公司的下一步跨越式發(fā)展打好基礎(chǔ)。

或許這也印證了棋局的涵義：只有看清全局，提前落子占據(jù)有利位置，方能在最后制勝endprint