汪雯

摘要：在布雷頓森林體系下，美元獲得了中心貨幣地位，美國(guó)憑借其在經(jīng)濟(jì)和金融上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系，建立國(guó)際金融規(guī)則，形成美元霸權(quán)。在布雷頓森林體系國(guó)際貨幣制度下，“特里芬難題”必然會(huì)出現(xiàn)。1976年《牙買加協(xié)議》達(dá)成，布雷頓森林體系崩潰，形成了國(guó)際貨幣關(guān)系的新格局。在現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度下，美元霸權(quán)并未消失，“特里芬難題”將以“全球經(jīng)濟(jì)失衡”的新形式存在。

關(guān)鍵詞：美元霸權(quán)；現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度；“特里芬難題”；全球經(jīng)濟(jì)失衡

首先，來談?wù)劽涝詸?quán)。所謂美元霸權(quán)，是指美國(guó)憑借其在經(jīng)濟(jì)和金融上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，主導(dǎo)國(guó)際貨幣體系，并根據(jù)自己的意志建立國(guó)際金融規(guī)則，控制或干預(yù)他國(guó)金融主權(quán)，攫取全球經(jīng)濟(jì)利益。布雷頓森林體系下的“雙掛鉤”體制鑄就了美元的霸權(quán)地位：？規(guī)定美元與黃金掛鉤，其它國(guó)家貨幣與美元掛鉤，？從而使美元獲得了中心貨幣地位，？美元也因此成為世界各國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際清償力的主要來源。美元霸權(quán)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、美國(guó)貨幣政策國(guó)際溢出效應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)制定的貨幣政策具有顯著的國(guó)際溢出效應(yīng)。所謂的貨幣政策溢出效應(yīng)本質(zhì)上講是一國(guó)貨幣政策的國(guó)際外部性。美元霸權(quán)使得美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)擁有自治力和獨(dú)立性，使得在美國(guó)在與他國(guó)之間的貨幣政策博弈的納什均衡中，他國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性和主動(dòng)性受到約束。2、以美元信用資產(chǎn)為主導(dǎo)的單極信用儲(chǔ)備體系。當(dāng)前國(guó)際儲(chǔ)備體系實(shí)際上是以美元信用資產(chǎn)為主導(dǎo)的單極信用儲(chǔ)備體系。1976？年的《牙買加協(xié)議》推進(jìn)黃金非貨幣化，廢除了黃金國(guó)際貨幣功能，同時(shí)取消黃金官價(jià)。這使得黃金儲(chǔ)備在國(guó)際儲(chǔ)備中比重加速下降，而外匯儲(chǔ)備加速膨脹。3.美元仍是國(guó)際貿(mào)易和金融市場(chǎng)最關(guān)鍵的貨幣。當(dāng)今世界貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算單位中美元所占比重高達(dá)？48%，全球貿(mào)易額中70%使用美元進(jìn)行結(jié)算。目前美元占我國(guó)對(duì)外貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算的？80%以上。同時(shí)，美元還是石油、黃金等國(guó)際大宗商品的主要計(jì)價(jià)結(jié)算單位。4.維護(hù)美元霸權(quán)的主要力量。美國(guó)利用美元高邊墻戰(zhàn)略在國(guó)際金融領(lǐng)域內(nèi)建立機(jī)制性霸權(quán)，從而超前獲得國(guó)際貨幣金融規(guī)則制定的話語權(quán)和主動(dòng)權(quán)以及國(guó)際主要大宗商品價(jià)格和金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)。

“特里芬難題”的出現(xiàn)與美元霸權(quán)有著密切的關(guān)系。所謂“特里芬難題”，是指：在布雷頓森林體系下，美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，要求美國(guó)提供足夠的美元，以滿足國(guó)際間清償?shù)男枰?。同時(shí)，要保證美元按官價(jià)兌換黃金，以維持各國(guó)對(duì)美元的信心。而這兩方面是矛盾的，美元供給太多就會(huì)有不能兌換黃金的風(fēng)險(xiǎn)，從而發(fā)生信心問題，而美元供給太少又會(huì)發(fā)生國(guó)際清償力不足的問題，即“特里芬難題”。

“特里芬難題”出現(xiàn)于布雷頓森林體系的大背景下。布雷頓森林體系主要內(nèi)容中最重要的一點(diǎn)是：以黃金為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。美元與黃金直接掛鉤，其他各國(guó)貨幣與美元掛鉤。因此，布雷頓森林體系實(shí)質(zhì)上是一種美元本位制，這就不可避免地導(dǎo)致了“特里芬難題”的出現(xiàn)。事實(shí)證明在布雷頓森林體系國(guó)際貨幣制度下，美元本位制會(huì)導(dǎo)致“特里芬難題”的出現(xiàn)，那現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度下是否還會(huì)出現(xiàn)此難題呢？

布雷頓森林體系崩潰后，1976年達(dá)成了《牙買加協(xié)議》，從而形成了國(guó)際貨幣關(guān)系的新格局。《牙買加協(xié)議》后的國(guó)際貨幣制度實(shí)際上是以美元為中心的多元化國(guó)際儲(chǔ)備和浮動(dòng)匯率的體系。在這個(gè)體系下，黃金的國(guó)際作用受到嚴(yán)重削弱，但并沒有完全消失；美元在諸多儲(chǔ)備貨幣中仍居主導(dǎo)地位。美元獨(dú)大的霸權(quán)地位并沒有根本動(dòng)搖，美國(guó)仍然需要為世界各國(guó)提供絕大部分的國(guó)際清償力和國(guó)際儲(chǔ)備的來源，信心與清償力的 “兩難”仍然困擾世界經(jīng)濟(jì)金融，這被稱之為“新特里芬難題”。如果從更深層次的角度來看，當(dāng)今的全球經(jīng)濟(jì)失衡實(shí)際上可視為新時(shí)期 “特里芬難題”的另一種表述：一方面，全球經(jīng)濟(jì)失衡是全球經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的動(dòng)力；而另一方面，全球經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)又會(huì)導(dǎo)致全球失衡進(jìn)一步加大的風(fēng)險(xiǎn)。

美元霸權(quán)是新時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)失衡存在和持續(xù)的原因。由于美元在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系中仍然具有 “一幣獨(dú)大”的特殊地位，因此也就賦予了美國(guó)必須為世界經(jīng)濟(jì)提供絕大部分的國(guó)際清償力和國(guó)際儲(chǔ)備的來源，這必須主要通過美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的途徑來提供，這與長(zhǎng)期以來美國(guó)提供了全球經(jīng)常項(xiàng)目大部分的逆差是相吻合的。在現(xiàn)行的不穩(wěn)定、不公正、不合理、匯率頻變的牙買加體系中，發(fā)達(dá)國(guó)家憑借其雄厚的金融經(jīng)濟(jì)實(shí)力和本國(guó)貨幣為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)越條件，較好地實(shí)現(xiàn)了匯率制度由布雷頓森林體系向牙買加體系的變遷，而絕大部分發(fā)展中國(guó)家由于金融實(shí)力薄弱，尤其是本國(guó)貨幣處于國(guó)際儲(chǔ)備體系的外圍，在匯率制度安排上卻難以擺脫約束，難以抹去浮動(dòng)的烙印。在這種體系下，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞各國(guó)為確保匯率的穩(wěn)定，一方面長(zhǎng)期以來把增加外匯儲(chǔ)備作為政策的主要目標(biāo)，造成國(guó)際收支的長(zhǎng)期順差；另一方面央行為穩(wěn)定匯率對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，進(jìn)而導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備大幅度攀升。

關(guān)于如何改革國(guó)際貨幣制度以解決“特里芬難題”，有關(guān)建議與方案層出不窮，概括起來大致上有四種：一是恢復(fù)金本位制；二是恢復(fù)美元本位制；三是建立多種貨幣本位制；四是建立世界統(tǒng)一貨幣本位制，即建立世界性中央銀行，發(fā)行世界統(tǒng)一貨幣。很顯然，金本位制的形成和崩潰歷史演變過程說明盡管黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中仍占有一席之地，但恢復(fù)金本位制已經(jīng)不可能。其次，單一主權(quán)貨幣本位制，如美元本位制，對(duì)貨幣主權(quán)國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政策依賴性過大，容易出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，還存在“特里芬難題”的根本性缺陷。而多元主權(quán)貨幣本位制只能緩解但解決不了這個(gè)難題。因此，恢復(fù)美元本位制不現(xiàn)實(shí)，長(zhǎng)時(shí)間維持多元主權(quán)貨幣本位也是不明智的。從理論上看，以統(tǒng)一的世界貨幣作為本位幣，既可以解決國(guó)際清償力的適當(dāng)供應(yīng)問題，又可以消除“特里芬難題”的內(nèi)在缺陷，是一種較理想的國(guó)際貨幣本位制，世界經(jīng)濟(jì)一體化以及區(qū)域貨幣一體化的發(fā)展也昭示了世界統(tǒng)一貨幣本位制的未來前景?？偠灾?，當(dāng)前以美元為中心的多元主權(quán)貨幣本位制仍將持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，而未來的國(guó)際貨幣本位改革及演變的方向是朝世界統(tǒng)一或多元主權(quán)的貨幣本位發(fā)展。除此之外，很重要的一點(diǎn)是，在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣制度下，“特里芬難題”以“全球經(jīng)濟(jì)失衡”的新形式存在，而美元霸權(quán)以及美國(guó)濫用霸權(quán)是全球經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因。因此，要緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡，美國(guó)必須擔(dān)起責(zé)任，發(fā)揮主導(dǎo)作用。解決“特里芬難題”仍需相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。

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