李方靜 張 靜

信任、行業(yè)契約密集度與企業(yè)效率

李方靜 張 靜

信任被認(rèn)為是與物質(zhì)資本和人力資本并列的影響一國比較優(yōu)勢(shì)的重要因素。運(yùn)用中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫以及省區(qū)層面信任指數(shù)，研究信任影響企業(yè)效率的作用機(jī)制，結(jié)果表明： 信任指數(shù)與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)保持顯著為正，即信任程度越高，越有助于處于高契約密集度行業(yè)的企業(yè)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率；位于高信任地區(qū)的契約密集型行業(yè)企業(yè)，更利于擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高出口額，形成比較優(yōu)勢(shì)。因此，加快社會(huì)誠信體系建設(shè)，全面增強(qiáng)社會(huì)信任，可以從非正式制度層面改善我國企業(yè)生產(chǎn)效率和出口商品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，逐步提升我國在國際分工中的地位。

信任； 契約密集度； 企業(yè)生產(chǎn)率； 比較優(yōu)勢(shì)

一 引 言

很多人都已經(jīng)感受到了當(dāng)下的信任危機(jī)，這種信任危機(jī)彌散在整個(gè)社會(huì)的各個(gè)方面，不僅存在于不同人群、階層和行業(yè)之間，也不同程度地存在于每個(gè)社會(huì)細(xì)胞內(nèi)部。鄭永年和黃彥杰(2011)[1]認(rèn)為從實(shí)物交易市場(chǎng)上的各類假冒偽劣產(chǎn)品，到金融市場(chǎng)上上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表造假，學(xué)術(shù)界愈演愈烈的論文抄襲、數(shù)據(jù)造假現(xiàn)象，信任缺失導(dǎo)致的造假行為比比皆是。張維迎等(2001)[2]認(rèn)為作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道德基礎(chǔ)，信任是影響一國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)進(jìn)步的至關(guān)重要的社會(huì)資本要素。

實(shí)際上，社會(huì)信任的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)已經(jīng)被許多學(xué)者從不同的視角研究證實(shí)。基于生產(chǎn)效率與勞動(dòng)分工的因果關(guān)系，Putnam(1993)[3]提出企業(yè)社會(huì)信任通過突破狹小的家族或朋友網(wǎng)絡(luò)，促成陌生人之間的分工合作，從而提升生產(chǎn)效率。Fukuyama(1995)[4]、La Porta et al.(1997)[5]、Bloom et al.(2012)[6]研究認(rèn)為，作為企業(yè)建立的基礎(chǔ)，信任使得企業(yè)決策能夠在管理層之間充分有效傳遞，有助于提升生產(chǎn)效率。Thesmar和Thoeing(2000)[7]、Rajan和Zingales(2001)[8]、Cingano和Pinotti(2016)[9]研究發(fā)現(xiàn)，在委托-代理關(guān)系較為密集的企業(yè)或組織，信任水平越高，越能使得生產(chǎn)活動(dòng)更有效率，更具比較優(yōu)勢(shì)。

國內(nèi)學(xué)者對(duì)信任的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義也進(jìn)行了較為細(xì)致的研究。一些學(xué)者驗(yàn)證了信任對(duì)企業(yè)績(jī)效的積極影響，宋華和王嵐(2009)[10]以194家企業(yè)為樣本，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)間信任和相互學(xué)習(xí)有利于提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。鄧超等(2015)[11]采取博弈分析理論框架和實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)高程度的信任可以提高小微企業(yè)申貸成功率，緩解小微企業(yè)信貸約束問題。王書斌和徐盈之(2016)[12]將初創(chuàng)期企業(yè)作為研究對(duì)象，考察信任對(duì)初創(chuàng)期企業(yè)市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究發(fā)現(xiàn)信任程度越高，越有利于降低企業(yè)市場(chǎng)退出風(fēng)險(xiǎn)。另一些學(xué)者則考察了社會(huì)信任對(duì)國家或地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)的影響，并得到了與國外學(xué)者相似的結(jié)論。李坤望和王永進(jìn)(2010)[13]基于中國省區(qū)28個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)契約執(zhí)行效率高的地區(qū)在契約密集度較高的產(chǎn)品具有比較優(yōu)勢(shì)。王永進(jìn)和盛丹(2010)[14]基于跨國行業(yè)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)社會(huì)信任度高的國家在契約密集度高的產(chǎn)品上具有比較優(yōu)勢(shì)。

以上探討信任與比較優(yōu)勢(shì)的文獻(xiàn)都是基于行業(yè)層面或地區(qū)層面數(shù)據(jù)展開，而基于企業(yè)微觀數(shù)據(jù)的研究還比較匱乏。本文基于中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和省區(qū)層面的信任指數(shù)，實(shí)證分析信任對(duì)企業(yè)效率的影響。余下部分內(nèi)容安排是： 第二部分為本文的作用機(jī)制分析，闡明信任影響企業(yè)效率的內(nèi)在機(jī)理；第三部分為研究設(shè)計(jì)，主要涉及數(shù)據(jù)、變量選取以及計(jì)量模型的設(shè)定；第四部分為實(shí)證分析；第五部分為研究結(jié)論。

二 作用機(jī)制分析

企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存發(fā)展，將會(huì)面臨諸多方面的問題，概括起來主要分為財(cái)務(wù)狀況問題、交易成本問題、培育自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的研發(fā)創(chuàng)新問題等。信任是否有助于企業(yè)解決這些問題，提升企業(yè)效率，形成比較優(yōu)勢(shì)？以往學(xué)者認(rèn)為，信任對(duì)企業(yè)效率存在的正向影響，主要通過以下渠道： 促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)(郭霖和弗萊明，2005)[15]，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效(宋華和王嵐，2009)[10]，緩解企業(yè)信貸約束問題(鄧超等，2015[11]；王書斌和徐盈之，2016[12])。本文認(rèn)為信任對(duì)企業(yè)效率的影響，主要集中體現(xiàn)在融資約束和創(chuàng)新效率兩個(gè)方面：

(1)緩解企業(yè)融資約束機(jī)制

資金鏈問題一直是企業(yè)生存發(fā)展的生命線，而銀企之間的信息不對(duì)稱極易催生道德風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)往往不敢對(duì)企業(yè)還款信譽(yù)、經(jīng)營盈利能力給予過高期望值，進(jìn)而使得企業(yè)很難獲得持續(xù)穩(wěn)定、成本較低的貸款。信任作為緩解信息不對(duì)稱的“潤(rùn)滑劑”，可以很大程度緩解企業(yè)的融資約束。信任通過緩解企業(yè)融資約束，促進(jìn)企業(yè)效率提升的作用機(jī)理主要在于： 銀企之間的相互信任，將有效減少委托代理成本和機(jī)會(huì)主義行為，有利于提高貸款申請(qǐng)成功率，形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的銀企信貸關(guān)系，降低企業(yè)融資成本；企業(yè)間信任關(guān)系的增強(qiáng)有利于企業(yè)組合抱團(tuán)向銀行申請(qǐng)聯(lián)保貸款，平攤貸款風(fēng)險(xiǎn)，也有助于促進(jìn)企業(yè)間短期資金拆借，緩解資金鏈上的“燃眉之急”。信任通過緩解企業(yè)融資約束，為企業(yè)發(fā)展提供“血液”，使得企業(yè)有充裕的資金用于雇傭人力資本水平更高的工人、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，滿足出口市場(chǎng)的需求，擴(kuò)大出口份額。

(2)提升創(chuàng)新效率機(jī)制

創(chuàng)新性問題是企業(yè)家維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展面臨的首要問題，需要積累并獲取必要資源及能力(Jarillo，1988)[16]。以往研究證明，企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系顯著影響了新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)(Edmondson，1999[17]；Ahuja，2000[18])。信任有助于培育良好的企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，形成互助互利的溝通交易模式，促進(jìn)創(chuàng)新效率的提升。信任通過提升企業(yè)創(chuàng)新效率，提高企業(yè)效率的作用機(jī)理在于： 信任可以化解企業(yè)間的研發(fā)合作疑慮以及技術(shù)泄密擔(dān)憂，引導(dǎo)企業(yè)之間開展合作創(chuàng)新，相互學(xué)習(xí)對(duì)方先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)及創(chuàng)新技術(shù)，促進(jìn)知識(shí)的創(chuàng)造和創(chuàng)新的擴(kuò)散，同時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新資源共享，使得企業(yè)自身資源與對(duì)方資源之間產(chǎn)生良性互補(bǔ)效應(yīng)，收獲更大的創(chuàng)新效率。信任促進(jìn)企業(yè)間合作與學(xué)習(xí)，聯(lián)合解決問題，從而提升企業(yè)創(chuàng)新效率，改善企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率，并為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和出口增長(zhǎng)提供了必要的生產(chǎn)技術(shù)儲(chǔ)備。

三 研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來源

本文實(shí)證研究涉及到企業(yè)層面數(shù)據(jù)、省級(jí)層面數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)數(shù)據(jù)來源于《中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫》。該數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計(jì)口徑包括了“國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類”中的“采掘業(yè)”、“制造業(yè)”、“電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”三大門類，制造業(yè)占到90%以上(楊汝岱，2015)[19]。根據(jù)行業(yè)代碼，將“采掘業(yè)”和“電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”刪除，僅保留“制造業(yè)”。另外，基于行業(yè)高度壟斷等因素，還刪掉了“武器彈藥制造業(yè)”和“煙草制造業(yè)”。綜合考慮數(shù)據(jù)時(shí)效性，本文選取考察年限為2007-2009年。省級(jí)層面數(shù)據(jù)和制造業(yè)細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)來自于相關(guān)文獻(xiàn)和統(tǒng)計(jì)年鑒，變量部分將進(jìn)行詳細(xì)說明。

(二)變量說明

1.企業(yè)效率變量

選用企業(yè)生產(chǎn)效率(LP)、企業(yè)規(guī)模(Size)以及出口交貨值(Export)來共同表示企業(yè)效率。其中，本文使用企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率來表示企業(yè)生產(chǎn)效率，即單位員工生產(chǎn)的工業(yè)產(chǎn)值；企業(yè)規(guī)模則采用企業(yè)固定資產(chǎn)總值表示。在計(jì)量模型中，三個(gè)指標(biāo)都取自然對(duì)數(shù)形式。

2.省級(jí)層面信任指數(shù)(Trust)

本文用于衡量各省信任程度的指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于張維迎和柯榮住(2002)[20]的研究，該指標(biāo)是以問卷調(diào)查的形式，對(duì)收集整理得出的各省區(qū)守信用情況加權(quán)后的得分。李坤望和王永進(jìn)(2010)[13]、王永進(jìn)和盛丹(2010)[14]、王書斌和徐盈之(2016)[12]也采用過該指標(biāo)衡量地區(qū)信任程度。

3.行業(yè)契約密集度指標(biāo)(Contract)

本文衡量制造業(yè)細(xì)分行業(yè)契約密集度的指標(biāo)來自于李坤望和王永進(jìn)(2010)[13]基于Nunn(2007)[21]的計(jì)算公式得出的行業(yè)契約密集度，并認(rèn)為契約密集度指的是不同行業(yè)對(duì)契約執(zhí)行效率的敏感度，該指標(biāo)取值越大，表明該行業(yè)受到契約執(zhí)行效率的影響程度越高。

4.機(jī)制變量

依據(jù)上文的理論機(jī)制分析，信任對(duì)企業(yè)效率的促進(jìn)作用主要通過緩解融資約束、提升創(chuàng)新效率兩種機(jī)制實(shí)現(xiàn)。其中，本文采用地區(qū)金融發(fā)展水平(Fina)指標(biāo)衡量融資約束，即各地區(qū)當(dāng)年金融機(jī)構(gòu)貸款總額與GDP比值，預(yù)期地區(qū)信任度越高，越能緩解企業(yè)融資困境，促進(jìn)企業(yè)效率增長(zhǎng)。在創(chuàng)新效率方面，本文借鑒張昕和李廉水(2007)[22]以及王書斌和徐盈之(2016)[12]的方法，采用DEA模型，將地區(qū)規(guī)模以上工業(yè)R&D人員數(shù)和企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)作為投入變量，專利數(shù)作為產(chǎn)出變量，計(jì)算得到地區(qū)創(chuàng)新效率(Innov)。

5.控制變量

控制變量包括了企業(yè)所處外部環(huán)境和企業(yè)自身因素兩個(gè)方面。本文主要考慮的外部環(huán)境因素有： 人力資本(Educ)，采用各省份本科生占就業(yè)人口的比重表示；市場(chǎng)化水平(Market)，其數(shù)據(jù)來自于樊綱等(2001)[23]的研究；服務(wù)業(yè)發(fā)展水平(Service)，采用生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資比重來表示。企業(yè)自身因素包括企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)(Debt)，采用企業(yè)總負(fù)債與總資產(chǎn)的比重表示；企業(yè)所處制造業(yè)細(xì)分行業(yè)、省份以及年份。

表1報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，包含指代企業(yè)效率的變量、省級(jí)層面信任指數(shù)、行業(yè)層面契約密集度指標(biāo)、兩個(gè)機(jī)制變量和四個(gè)核心控制變量。

表1 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(續(xù)上表)

(三)計(jì)量模型

參考Rajan和Zingales(2001)[8]、Nunn(2007)[21]、王永進(jìn)和盛丹(2010)[14]的計(jì)量方法，設(shè)定計(jì)量模型具體如下：

lnPijrt=α0+α1Trustr+α2(Trustr×Contractj)+α3X+ε

(1)

lnPijrt=β0+β1(Trustr×Contractj)+β2(Trustr×Mechrt×Contractj)+β3X+ε

(2)

其中，下標(biāo)i表示企業(yè)；j表示企業(yè)所處行業(yè)；r表示省份；t表示年份。被解釋變量lnP指代企業(yè)效率，包括企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)出口交貨值；信任指數(shù)Trust、行業(yè)契約密集度Contract以及它們的交互項(xiàng)為核心解釋變量；Mechrt表示省份r在t年的機(jī)制變量；X指代一系列控制變量；ε為誤差項(xiàng)。

計(jì)量模型(1)分別引入地區(qū)信任指數(shù)和地區(qū)信任指數(shù)與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)，是為了考察信任對(duì)不同行業(yè)契約密集度企業(yè)效率的影響，以檢驗(yàn)信任對(duì)企業(yè)效率的影響是否存在行業(yè)差異。

計(jì)量模型(2)則是在計(jì)量模型(1)的基礎(chǔ)之上，引入了機(jī)制變量與地區(qū)信任指數(shù)以及行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)，主要是為了檢驗(yàn)前文提出的作用機(jī)制的有效性。如果交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，則說明該機(jī)制成立，否則不成立。

四 實(shí)證分析

(一)基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2報(bào)告了計(jì)量模型(1)的回歸結(jié)果，每一列都控制年份、行業(yè)、時(shí)間的固定效應(yīng)。其中，列(1)、(3)、(5)核心解釋變量為信任指數(shù)以及信任指數(shù)與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)，而列(2)、(4)、(6)則加入外部環(huán)境和企業(yè)融資結(jié)構(gòu)控制變量。觀察表中變量系數(shù)發(fā)現(xiàn)： 信任指數(shù)的系數(shù)顯著為負(fù)，這表明信任對(duì)企業(yè)效率的邊際效應(yīng)顯著為負(fù)，即信任對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、企業(yè)規(guī)模以及出口存在負(fù)向作用，該結(jié)論與以往學(xué)者的研究結(jié)論不一致，可能是因?yàn)檫x取信任指標(biāo)不同所致。以往學(xué)者側(cè)重于調(diào)查小區(qū)域范圍內(nèi)企業(yè)間是否具有穩(wěn)固的合作關(guān)系，而本文選取的信任指標(biāo)則主要是基于省域范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)個(gè)體間相互信任的整體水平。信任指數(shù)與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)保持顯著為正，這表明行業(yè)契約密集度越高，信任對(duì)處于該行業(yè)企業(yè)的效率存在顯著的促進(jìn)提升作用，即信任程度越高，越有助于處于高行業(yè)契約密集度的企業(yè)提升勞動(dòng)生產(chǎn)率，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，提高出口額度，形成獨(dú)特比較優(yōu)勢(shì)。

觀測(cè)其他解釋變量的系數(shù)發(fā)現(xiàn)： 人力資本對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率存在顯著正向作用，即地區(qū)人力資本水平越高，越能促進(jìn)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升；而對(duì)企業(yè)規(guī)模和企業(yè)出口額則呈負(fù)向作用，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)張和出口額提高涉及的因素很多，地區(qū)人力資本水平無法準(zhǔn)確客觀代表企業(yè)的人力資本水平。市場(chǎng)化水平與企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率呈正相關(guān)關(guān)系，這說明提高市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)生產(chǎn)效率的提升影響顯著，但對(duì)企業(yè)規(guī)模和出口額影響并不明顯。服務(wù)業(yè)發(fā)展水平與企業(yè)規(guī)模顯著正相關(guān)，這說明服務(wù)業(yè)發(fā)展水平越高越能為企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模提供支持。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率、企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)出口額均顯著負(fù)相關(guān)，這說明具有較高負(fù)債率的企業(yè)會(huì)阻礙企業(yè)生產(chǎn)效率提升、規(guī)模擴(kuò)張和出口增長(zhǎng)。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

注： 回歸系數(shù)下方括號(hào)內(nèi)數(shù)值為對(duì)應(yīng)估計(jì)的t(z)統(tǒng)計(jì)量，*、**、 ***分別表示系數(shù)通過10%、5%、1%的顯著性檢驗(yàn)。

(二)作用機(jī)制檢驗(yàn)

通過分析基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果得出： 所處行業(yè)的契約密集度越高，信任越能促進(jìn)該行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)效率提升?；谟?jì)量模型(2)，對(duì)本文提出兩種作用機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)。

1.緩解融資約束機(jī)制

表3匯報(bào)了緩解融資約束機(jī)制的回歸結(jié)果。觀察表中系數(shù)可知： 在企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)在列(1)不顯著，在加入其它控制變量的列(2)顯著為正，說明信任通過促進(jìn)金融發(fā)展，緩解企業(yè)融資約束，從而提升企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率，緩解融資約束機(jī)制成立。而信任與金融發(fā)展以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)在列(1)和列(2)都顯著為正，說明行業(yè)契約密集度越高，信任越能通過金融發(fā)展促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)效率提升，這進(jìn)一步驗(yàn)證了緩解融資約束機(jī)制的成立。在企業(yè)規(guī)模方面，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任與金融發(fā)展以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)在列(3)顯著為正，但在列(4)則不顯著，說明信任通過金融發(fā)展促進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)制存在，但容易受到其他因素的干擾而并不明顯。在企業(yè)出口額方面，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任與金融發(fā)展以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說明行業(yè)契約密集度越高，信任越能通過金融發(fā)展促進(jìn)該行業(yè)企業(yè)出口增長(zhǎng)，融資約束機(jī)制在考慮了行業(yè)契約密集度的情況下成立。其他解釋變量系數(shù)的顯著性與基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果基本一致。

表3 緩解融資約束機(jī)制的回歸結(jié)果

注： 回歸系數(shù)下方括號(hào)內(nèi)數(shù)值為對(duì)應(yīng)估計(jì)的t(z)統(tǒng)計(jì)量，*、**、 ***分別表示系數(shù)通過10%、5%、1%的顯著性檢驗(yàn)。

2.提升創(chuàng)新效率機(jī)制

表4匯報(bào)了提升創(chuàng)新效率機(jī)制的回歸結(jié)果。觀測(cè)表中系數(shù)發(fā)現(xiàn)： 在企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率方面，信任與創(chuàng)新效率的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任與創(chuàng)新效率以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)保持顯著為正，說明行業(yè)契約密集度越高，信任越能通過提升創(chuàng)新效率促進(jìn)企業(yè)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，提升創(chuàng)新效率機(jī)制成立。在企業(yè)規(guī)模方面，信任與創(chuàng)新效率的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任與創(chuàng)新效率以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)不顯著，說明信任通過提升創(chuàng)新效率促進(jìn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的機(jī)制并不成立，可能是因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)張與企業(yè)創(chuàng)新效率的相關(guān)性較低，另外企業(yè)規(guī)模指標(biāo)的選用也可能是導(dǎo)致機(jī)制不成立的原因。在企業(yè)出口額方面，信任與創(chuàng)新效率的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任與創(chuàng)新效率以及行業(yè)契約密集度三者的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，說明行業(yè)契約密集度越高，信任越能通過提升創(chuàng)新效率促進(jìn)該行業(yè)企業(yè)出口增長(zhǎng)，提升創(chuàng)新效率機(jī)制成立。其他解釋變量系數(shù)的顯著性與基準(zhǔn)模型回歸結(jié)果基本保持一致。

表4 提升創(chuàng)新效率機(jī)制的回歸結(jié)果

注： 回歸系數(shù)下方括號(hào)內(nèi)數(shù)值為對(duì)應(yīng)估計(jì)的t(z)統(tǒng)計(jì)量，*、**、 ***分別表示系數(shù)通過10%、5%、1%的顯著性檢驗(yàn)。

(三)分樣本檢驗(yàn)

通過分析上一節(jié)的作用機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果得出： 信任在契約密集度較高的行業(yè)通過緩解融資約束機(jī)制和提升創(chuàng)新效率機(jī)制，促進(jìn)了企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高和出口額的增長(zhǎng)，促使企業(yè)比較優(yōu)勢(shì)的形成。這兩種作用機(jī)制是否能夠保持穩(wěn)健有效呢？下面通過不同標(biāo)準(zhǔn)劃分樣本，分樣本檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性。參照李坤望和王永進(jìn)(2010)[13]、王書斌和徐盈之(2016)[12]的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將全樣本按照地區(qū)信任指數(shù)和行業(yè)契約密集度的中位數(shù)，分別劃分為高信任地區(qū)與低信任地區(qū)、契約密集行業(yè)和非契約密集行業(yè)。這里僅選取企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率作為被解釋變量。

表5匯報(bào)了緩解融資約束機(jī)制的分樣本回歸結(jié)果。由表中各變量的系數(shù)可知： 在高信任地區(qū)，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任、金融發(fā)展與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，而低信任地區(qū)兩個(gè)交互項(xiàng)的系數(shù)均不顯著，說明在高信任地區(qū)，行業(yè)契約密集度越高，信任通過緩解融資約束促進(jìn)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的機(jī)制就越顯著。在契約密集行業(yè)，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任、金融發(fā)展與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，而在非契約密集行業(yè)，信任與金融發(fā)展的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，信任、金融發(fā)展與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，說明緩解融資約束機(jī)制在契約密集行業(yè)和非契約密集行業(yè)都成立。不同的是，在契約密集行業(yè)信任的緩解融資約束機(jī)制受到企業(yè)所處行業(yè)的契約密集度影響，而在非契約密集行業(yè)信任仍然可以通過緩解融資約束來促進(jìn)企業(yè)效率提升，對(duì)行業(yè)的契約執(zhí)行效率不敏感。

對(duì)于其他解釋變量，人力資本在高信任地區(qū)的系數(shù)顯著為正，在低信任地區(qū)顯著為負(fù)，表明人力資本對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升促進(jìn)作用受到了地區(qū)信任程度的影響；市場(chǎng)化程度一直保持顯著為正，說明市場(chǎng)化程度對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升的促進(jìn)引導(dǎo)作用受地區(qū)信任程度以及行業(yè)契約密集度影響不明顯；服務(wù)業(yè)發(fā)展水平的系數(shù)保持顯著為負(fù)，說明服務(wù)業(yè)發(fā)展水平對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升存在負(fù)向影響，其中原因值得進(jìn)一步探討；企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的系數(shù)一直為負(fù)，表明企業(yè)負(fù)債率對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率存在負(fù)向影響。

表5 分樣本回歸結(jié)果——緩解融資約束機(jī)制

(續(xù)上表)

變量lnLP(1)高信任地區(qū)(2)低信任地區(qū)lnLP(3)契約密集行業(yè)(4)非契約密集行業(yè)_cons6.797***6.545***4.535***3.267***(396.12)(213.30)(23.62)(14.87)R20.140.120.060.05N382478106060260902227636

注： 回歸系數(shù)下方括號(hào)內(nèi)數(shù)值為對(duì)應(yīng)估計(jì)的t(z)統(tǒng)計(jì)量，*、**、 ***分別表示系數(shù)通過10%、5%、1%的顯著性檢驗(yàn)。

表6匯報(bào)了提升創(chuàng)新效率機(jī)制的分樣本回歸結(jié)果。觀測(cè)表中各變量的系數(shù)可知： 在高信任地區(qū)，信任與創(chuàng)新效率的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，信任、創(chuàng)新效率與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)不顯著；而低信任地區(qū)則恰巧相反，信任與創(chuàng)新效率的交互項(xiàng)系數(shù)不顯著，信任、創(chuàng)新效率與行業(yè)契約密集度的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為正，這可能是因?yàn)樵诟咝湃蔚貐^(qū)，企業(yè)具有良好的外部發(fā)展環(huán)境，信任的作用反而在一定程度上被弱化了。對(duì)于行業(yè)契約密集度，表6的分樣本回歸結(jié)果與表4一致，這說明提升創(chuàng)新效率機(jī)制在契約密集行業(yè)和非契約密集行業(yè)都成立，不同之處在于提升創(chuàng)新效率機(jī)制在非契約密集行業(yè)對(duì)契約執(zhí)行效率不敏感。表中人力資本的系數(shù)在高信任地區(qū)、契約密集行業(yè)和非契約密集行業(yè)都顯著為正，再一次驗(yàn)證了人力資本對(duì)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的正向促進(jìn)作用。而其他解釋變量的系數(shù)方向與表4基本保持一致。

表6 分樣本回歸結(jié)果——提升創(chuàng)新效率機(jī)制

(續(xù)上表)

變量lnLP(1)高信任地區(qū)(2)低信任地區(qū)lnLP(3)契約密集行業(yè)(4)非契約密集行業(yè)R20.140.120.060.05N382478106060260902227636

注： 回歸系數(shù)下方括號(hào)內(nèi)數(shù)值為對(duì)應(yīng)估計(jì)的t(z)統(tǒng)計(jì)量，*、**、 ***分別表示系數(shù)通過10%、5%、1%的顯著性檢驗(yàn)。

通過分樣本檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)： 分樣本檢驗(yàn)結(jié)果與前文實(shí)證結(jié)果基本保持一致，本文提出的作用機(jī)制基本成立，實(shí)證結(jié)論穩(wěn)健可信。

五 研究結(jié)論

作為非正式制度的重要組成部分，信任對(duì)一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)外貿(mào)易都存在著深遠(yuǎn)影響。在促進(jìn)形成比較優(yōu)勢(shì)的過程中，信任的作用絲毫不遜于人力資本、物質(zhì)資本或正式制度(Cingano和Pinotti，2016)[9]。本文基于張維迎和柯榮住(2002)[20]的地區(qū)信任指數(shù)、中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫以及相關(guān)行業(yè)層面、省域?qū)用鏀?shù)據(jù)，考察信任對(duì)企業(yè)效率的影響。研究發(fā)現(xiàn)： 信任對(duì)處于高契約密集度行業(yè)的企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率、規(guī)模以及出口額存在顯著正向的邊際效應(yīng)，即位于高信任地區(qū)的企業(yè)，在契約密集型行業(yè)具有突出的比較優(yōu)勢(shì)，在控制了人力資本、市場(chǎng)化程度、服務(wù)業(yè)發(fā)展水平以及企業(yè)融資結(jié)構(gòu)之后，以上結(jié)論仍成立。通過作用機(jī)制檢驗(yàn)和分樣本檢驗(yàn)，驗(yàn)證了緩解融資約束機(jī)制和提升創(chuàng)新效率機(jī)制均成立。

上述研究結(jié)論表明，信任的增強(qiáng)有利于處于契約密集型行業(yè)的企業(yè)生產(chǎn)效率提升、規(guī)模擴(kuò)張和出口增長(zhǎng)。以往學(xué)者認(rèn)為，契約密集型行業(yè)通常是一些技術(shù)、資本以及管理要素密集的行業(yè)(張維迎和柯榮住，2002[20]；王永進(jìn)和盛丹，2010[14]；Cingano和Pinotti，2016[9])。因此，加快社會(huì)誠信體系建設(shè)，全面增強(qiáng)社會(huì)信任，可以從非正式制度層面改善我國企業(yè)生產(chǎn)效率和出口商品結(jié)構(gòu)，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，逐步提升我國在國際分工中的地位。具體而言，可以從以下幾個(gè)方面作出努力：

第一，加強(qiáng)法律制度的建設(shè)。為社會(huì)誠信體系的構(gòu)建提供明確清晰的法律制度保障，從法律層面培育公民守誠信意識(shí)，嚴(yán)懲社會(huì)失信違約行為。

第二，完善產(chǎn)權(quán)制度。進(jìn)一步改革完善企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度，加大產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)的宣傳力度，并設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制制約社會(huì)投機(jī)行為。

第三，規(guī)范政府行為。司法效率低下以及司法黑幕，使得政府機(jī)構(gòu)的可信度受損，嚴(yán)重影響社會(huì)交易中的契約行為。因此，強(qiáng)化相關(guān)監(jiān)督檢查機(jī)構(gòu)，規(guī)范約束政府行為，有利于形成信任良好的社會(huì)氛圍。

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Trust, Contract-intensive and Firm’s Efficiency

LI Fang-jing ZHANG Jing

It is widely accepted that, trust is as important as the physical capital and human capital in shaping a country’s comparative advantage. Based on the database of industrial enterprises in China, and provincial trust index, this paper comes to conclusions as follows: the coefficients of interaction between trust index and contract-intensive is significant positive which mean higher level of trust, the better for enterprises in high contract-intensive industry upgrade productivity, expand firm scale, increase exports, and form a comparative advantage. Therefore, by means of speed up the construction of social credit system, and comprehensively enhance social trust, we can improve the firm’s production efficiency and the export commodity structure of our country from the informal system level, as well as promote the upgrading of the industrial structure of the manufacturing, and gradually enhance our position in the international division of labor.

trust； contract-intensive; productivity； comparative advantage

2017-05-12

湖北省教育廳科學(xué)技術(shù)研究計(jì)劃中青年人才項(xiàng)目“服務(wù)業(yè)開放對(duì)制造業(yè)出口質(zhì)量的影響研究”(項(xiàng)目編號(hào)： Q20172204，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人： 李方靜)。

李方靜，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院工商管理學(xué)院講師，研究方向?yàn)閲H貿(mào)易理論與政策；張靜，法學(xué)碩士，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院財(cái)政與公共管理學(xué)院助教，研究方向?yàn)榉ㄅc經(jīng)濟(jì)學(xué)。

F272

A

1674-8298(2017)04-0039-11

[責(zé)任編輯： 鄭筱婷]

10.14007/j.cnki.cjpl.2017.04.004

方式]李方靜, 張靜. 信任、 行業(yè)契約密集度與企業(yè)效率[J]. 產(chǎn)經(jīng)評(píng)論, 2017, 8(4): 39-49.