周穎

2010年以來，中國企業(yè)出境并購高達1800筆，總金額超過4.6萬億元人民幣，其中國有企業(yè)占據(jù)主導地位。從蹣跚學步到越行越穩(wěn)，越來越多的國有企業(yè)正在通過海外并購獲取新的技術和市場，并重塑中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)價值鏈中的地位。

6月27日，中國化工集團公司在瑞士巴塞爾宣布，完成對瑞士農(nóng)業(yè)化學和種子公司先正達的收購。中國化工和先正達于2016年2月達成協(xié)議，以430億美元的價格收購先正達，后者是分別在瑞士和美國上市的全球第一大植保公司、第三大種子公司，先正達在全球90多個國家和地區(qū)擁有兩萬多名員工。如今，這一創(chuàng)下中企海外單筆金額最高紀錄的并購已經(jīng)落下帷幕。

然而，對于旨在全球范圍內進一步拓展業(yè)務的中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)而言，這一收購遠非謝幕，而更可能是一場全球并購浪潮的開始。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年以來，中國企業(yè)出境并購高達1800筆，總金額超過4.6萬億元人民幣，其中既有成功的也有失敗的，還有正在進行之中的，從已經(jīng)完成和過戶的情況看，總金額亦超過一萬億元。

從所涉及的行業(yè)來看，涵蓋了航空、農(nóng)產(chǎn)品、技術產(chǎn)品經(jīng)銷商、工業(yè)機械、電影與娛樂、石油天然氣勘探與生產(chǎn)、多領域控股、應用軟件、綜合類行業(yè)、多元化銀行等幾乎所有行業(yè)。

在中國企業(yè)的海外并購當中，國有企業(yè)扮演了重要角色。2012至2015年，在中國企業(yè)（國有企業(yè)、民營企業(yè)和財務投資者）海外并購交易金額中，國有企業(yè)一直占據(jù)主導地位。到了2016年，民營企業(yè)才首次在交易金額上超過國企。

除了中國化工等大型中央國有企業(yè)外，地方國有企業(yè)也正在積極地“走出去”。商務部日前發(fā)布的消息顯示，山東企業(yè)海外并購投資加快，2016年海外并購交易總額為2015年的七倍。其中國有企業(yè)并購交易金額達到1292.9億元人民幣，較2014年增長近4.9倍。鼓勵國企混改、集團內重組及國企“走出去”等政策，為山東國有企業(yè)的并購活動提供持續(xù)動力，成為山東省并購活動的新增長點。

與此同時，“一帶一路”倡議的推進，也給中國國有企業(yè)提供了更多參與全球市場以及并購的機會。上海電力日前宣布，擬以17.70億美元收購巴基斯坦KE公司66.40%股權。KE公司是卡拉奇地區(qū)主要電力供應企業(yè)，2015財年實現(xiàn)凈利約17.33億元人民幣。商務部數(shù)據(jù)顯示，2016年我國電力企業(yè)海外承包工程新簽合同額593.7億美元，同比增長30%，未來幾年電力設備企業(yè)海外市場空間有望達千億美元。參與“一帶一路”建設，已經(jīng)成為電網(wǎng)公司當前和今后一個時期國際化戰(zhàn)略的重中之重。

中國企業(yè)特別是國有企業(yè)的海外并購，還面臨后期能否成功整合、非理性收購、能否適應各國文化差異等一系列風險。這些年來，中國企業(yè)海外并購失敗案例不在少數(shù)，不少企業(yè)甚至是國有企業(yè)，在海外并購上都已經(jīng)付了不少“學費”。不過，隨著企業(yè)“出海”的經(jīng)驗越來越豐富，以及監(jiān)管部門對包括國有企業(yè)海外并購監(jiān)管的完善，中國國企的海外并購正走上理性和成熟的道路。

在監(jiān)管深化、細化的同時，中國國企“走出去”的思路也正在轉變，從原先的單純擴大生產(chǎn)規(guī)模到如今的產(chǎn)業(yè)結構調整和兼并重組。在全球制造業(yè)的價值產(chǎn)業(yè)鏈上，越來越多的國有企業(yè)正在通過海外并購來獲取新技術與新市場，并向附加值高的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。借助海外并購尤其是高質量的并購，能夠促進中國經(jīng)濟的深度結構調整和轉型升級。

社科院報告指出，中國企業(yè)海外并購的行業(yè)結構不斷優(yōu)化。熱點行業(yè)出現(xiàn)顯著轉移，由原來產(chǎn)能過剩的能源、礦產(chǎn)、化工等領域轉為互聯(lián)網(wǎng)、信息技術、生物醫(yī)藥等新興領域，以及金融業(yè)和先進制造業(yè)。境外并購已經(jīng)成為中國企業(yè)“走出去”、高水平參與國際分工合作的一種重要方式，對提升中國企業(yè)在全球價值鏈中的地位，服務國內經(jīng)濟轉型升級，發(fā)揮著重要作用。

從發(fā)達國家走過的歷史來看，由商品輸出為主逐步轉向資本輸出和服務輸出并駕齊驅是歷史趨勢，過去單純的商品出口已經(jīng)不能滿足今天我們參與經(jīng)濟全球化的過程。中國企業(yè)以并購的方式“走出去”，是當前經(jīng)濟轉型升級的新的動能，中國企業(yè)通過海外并購主動參與國際市場分工，是中國經(jīng)濟轉型一個必經(jīng)的過程。企業(yè)可以借助高端的海外并購做大做強主業(yè)，創(chuàng)造出世界一流的品牌。