本刊研究員 田闖

歐普照明：市場擴容下的國產(chǎn)替代

本刊研究員 田闖

近期市場走勢糾結(jié)，活躍度下降，似乎缺乏方向，中金公司認為背后的原因是綜合的：1）在相對強勁的中報期后，市場暫時缺乏明確的催化劑；2）七八月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，市場擔(dān)心增長再次面臨下行風(fēng)險；3）長假前夕宏觀流動性略偏緊，投資者風(fēng)險偏好不強；4）部分個股年初至今漲勢已經(jīng)較好，面臨一定獲利回吐壓力，等等。

標普下調(diào)中國信用評級，對市場影響有限。上周末有較多城市宣布了進一步的地產(chǎn)調(diào)控措施，多數(shù)以升級“限售”為特征。這些措施旨在繼續(xù)落實政府之前提出的“房子是用來住的，不是用來炒的”這一精神，在傳統(tǒng)成交旺季防止地產(chǎn)價格跳漲，實際的影響是在進一步緊縮三四五線及更小城市的房地產(chǎn)。短期來看，可能會抑制本來就偏低迷的市場情緒。中期來看，地產(chǎn)調(diào)控范圍及力度升級后，地產(chǎn)銷售可能進一步走弱，但實體經(jīng)濟受影響的程度更多要看地產(chǎn)投資。考慮到地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了三年多的去庫存，目前全社會庫存水平不高，開發(fā)商現(xiàn)金流狀況相比三年前明顯改善，地產(chǎn)銷售的下滑是否會導(dǎo)致投資也大幅下滑則仍需要觀察。如果地產(chǎn)投資依然保持韌性，對整體增長就無需過度擔(dān)心，這也是2018年增長的關(guān)鍵點之一。從中期來看，A股整體市場估值不高，大部分個股過去兩年多個股調(diào)整幅度較大，潛在盈利增長趨勢可能依然穩(wěn)健，對市場前景無需過度悲觀。

國泰君安認為，基本面仍是主導(dǎo)，看好業(yè)績改善板塊估值切換行情。系統(tǒng)性風(fēng)險維持平穩(wěn)，而結(jié)構(gòu)性積極力量仍在繼續(xù)發(fā)力，投資思維需要從需求端轉(zhuǎn)向供給側(cè)。行業(yè)配置來看，需要重視業(yè)績支持、集中度提升、宏觀趨勢邊際變化三大因素。消費品具有業(yè)績穩(wěn)定、行業(yè)集中度持續(xù)提升、相對更加受益于宏觀趨勢邊際變化，在下一階段預(yù)計將表現(xiàn)更佳?？春枚€白酒、醫(yī)藥、家電、定制家具、酒店、免稅、航空、汽車、商貿(mào)零售、種業(yè)板塊后續(xù)業(yè)績超預(yù)期、估值切換行情的展開。主題方面看好具有業(yè)績與政策催化雙重確定性的板塊，重點關(guān)注雄安新區(qū)、國企改革、5G、人工智能、新能源車、集成電路國產(chǎn)化、環(huán)保等主題。

海通證券荀玉根認為，2016年1月底以來震蕩市的三次明顯回調(diào)，均是在累積一定漲幅后，政策面發(fā)生變化。目前而言，短期政策面仍相對平穩(wěn)，市場風(fēng)險不大，仍然可為，十九大之后則需關(guān)注國內(nèi)金融監(jiān)管動向及美聯(lián)儲縮表進展。參考歷史，未來振幅擴大的可能性更大，基本面沒有明顯惡化的情景下，市場振幅更可能向上拓寬，這一輪震蕩市向上的波段可能還沒走完，市場仍在可為期。以穩(wěn)為進，重視估值盈利匹配較好的金融和消費白馬，市場博弈角度重視建筑。

每周金股：歐普照明

本周筆者建議關(guān)注歐普照明（603515）。公司是國內(nèi)LED通用照明市場的龍頭企業(yè)，現(xiàn)階段公司產(chǎn)品主要包括家居照明燈具、商業(yè)照明燈具、光源、照明控制產(chǎn)品。其中家用領(lǐng)域的產(chǎn)品占整體營收約為70%。在LED照明加速替