展望3月走勢(shì)，受國際國內(nèi)諸多方面利多利空因素的中性交織作用，在周邊東京膠市、新加坡膠市雙雙深幅回落的走勢(shì)牽制下，滬膠后市仍將延續(xù)原先已形成的深幅回落的走勢(shì)，同時(shí)受制于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)中性因素影響，雖然短線可能深幅回落，但中期可能重新回歸單邊漲勢(shì)，操作上宜以短線低吸高拋為主。

1 宏觀經(jīng)濟(jì)及金融形勢(shì)分析

國內(nèi)方面，2月份，制造業(yè)PMI為51.6 %，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，且高于去年同期2.6個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)5個(gè)月保持在51.0 %以上，制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，主要呈現(xiàn)出四方面特點(diǎn)。

一是制造業(yè)市場(chǎng)需求回升，生產(chǎn)趨于活躍。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為53.7 %和53.0 %，分別比上月上升0.6和0.2個(gè)百分點(diǎn)。

二是國內(nèi)外需求有所改善，進(jìn)出口繼續(xù)回穩(wěn)向好。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為50.8 %和51.2 %，均高于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。

三是新動(dòng)能持續(xù)發(fā)力，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)良好發(fā)展勢(shì)頭。裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI為53.3 %和54.6 %，分別高于制造業(yè)總體1.7和3.0個(gè)百分點(diǎn)，特別是裝備制造業(yè)PMI為近三年的高點(diǎn)。

其中，通用設(shè)備、專用設(shè)備、電氣機(jī)械器材、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等制造行業(yè)PMI連續(xù)位于較高景氣區(qū)間。

四是企業(yè)對(duì)未來發(fā)展信心持續(xù)增強(qiáng)。生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為60.0 %，連續(xù)兩個(gè)月上升，且處于高位景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)看好。

從調(diào)查結(jié)果看，原材料購進(jìn)價(jià)格持續(xù)攀升，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為64.2 %，連續(xù)5個(gè)月位于60.0 %以上的高位區(qū)間，價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)開始顯現(xiàn)，出廠價(jià)格指數(shù)也連續(xù)7個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，本月比上月上升1.6個(gè)百分點(diǎn)，為56.3 %，特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)升幅較大。另外，反映勞動(dòng)力成本上漲的企業(yè)比重為近一年來的高點(diǎn)，其中，小型企業(yè)的比重為42.3 %，高于制造業(yè)總體2.5個(gè)百分點(diǎn)。

分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為53.3 %，比上月上升0.6 %，持續(xù)高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為50.5 %，低于上月0.3 %，連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；小型企業(yè)PMI為46.4 %，與上月持平，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

生產(chǎn)指數(shù)為53.7 %，比上月上升0.6 %，高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)趨于活躍。新訂單指數(shù)為53.0 %，高于上月0.2 %，位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求進(jìn)一步改善。從業(yè)人員指數(shù)為49.7 %，比上月回升0.5 %，低于臨近點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量降幅繼續(xù)收窄。原材料庫存指數(shù)為48.6 %，高于上月0.6 %，持續(xù)低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫存量下降幅度減小。

供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.5 %，比上月上升0.7 %，升至臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間有所加快。

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.2 %，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均持續(xù)位于55.0 %以上的較高景氣區(qū)間。零售業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、居民服務(wù)及修理業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)，業(yè)務(wù)總量有所減少。建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.1 %，雖比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持在高位景氣區(qū)間。新訂單指數(shù)為51.2 %，比上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之上，表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求保持增長態(tài)勢(shì)，增速略有回落。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為50.5 %，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)。建筑業(yè)新訂單指數(shù)為54.8 %，雖比上月回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間。

投入品價(jià)格指數(shù)為53.7 %，比上月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)用于生產(chǎn)運(yùn)營的投入品價(jià)格總體水平繼續(xù)攀升，但漲幅有所減小。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為52.2 %，比上月回落2.7個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)投入品價(jià)格指數(shù)為61.6 %，比上月上升5.1個(gè)百分點(diǎn)。

銷售價(jià)格指數(shù)為51.4 %，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，表明非制造業(yè)銷售價(jià)格總體水平持續(xù)上升，漲幅有所加大。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為51.1 %，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)銷售價(jià)格指數(shù)為53.3 %，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)人員指數(shù)為49.7 %，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)企業(yè)從業(yè)人員數(shù)量有所減少。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為48.4 %，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為57.1 %，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.2 %，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月保持在54.0 %及以上的較高景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)增速雖有所放緩，但總體延續(xù)較快增長的運(yùn)行格局。

服務(wù)業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)。商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.2 %，比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，仍高于去年同期1.0個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)為50.5 %，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)6個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，市場(chǎng)需求穩(wěn)中有升。

隨著春節(jié)后企業(yè)集中開工，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和物流業(yè)增長明顯，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.9 %和53.7 %，分別比上月上升3.0和6.1個(gè)百分點(diǎn)。從行業(yè)大類看，鐵路運(yùn)輸、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均持續(xù)位于55.0 %以上的較高景氣區(qū)間，是服務(wù)業(yè)穩(wěn)定增長的有力支撐。零售、道路運(yùn)輸、餐飲、房地產(chǎn)、居民服務(wù)及修理等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)低于臨界點(diǎn)，業(yè)務(wù)總量有所減少。

建筑業(yè)繼續(xù)處于高位景氣區(qū)間。受春節(jié)假日和冬季低溫的影響，1、2月份企業(yè)開工率相對(duì)較低，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回落，本月降至60.1 %，但仍保持在高位景氣區(qū)間。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為65.8 %，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，表明企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期較為樂觀，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長。

國際方面，盡管美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些放緩跡象，但沒有理由擔(dān)心美國會(huì)陷入衰退。高盛資產(chǎn)管理公司最近指出：美國衰退將是幾年之后的事情。在給客戶的報(bào)告中列出了6大繼續(xù)看多的理由。美國一些關(guān)鍵指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)處在改善當(dāng)中。

1.1 收益率曲線：長期利率目前高于短期利率。衰退通常發(fā)生在短期利率高于長期利率的情況下，也就是所謂的收益率曲線倒置。

報(bào)告認(rèn)為，二戰(zhàn)后美國所有衰退之前都出現(xiàn)了收益率曲線的嚴(yán)重收窄或者倒置。類似地，所有非衰退的熊市也出現(xiàn)類似的收益率曲線形態(tài)。然而目前的收益率曲線依然非常陡峭，事實(shí)上最近幾個(gè)月還變得更陡。

1.2 制造業(yè)增速：ISM制造業(yè)指數(shù)仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，只不過增速有所放緩而已。

報(bào)告看重ISM制造業(yè)指數(shù)的趨勢(shì)，因?yàn)檫@一指標(biāo)與股市表現(xiàn)關(guān)系緊密。盡管ISM指數(shù)過去12個(gè)月明顯下降，但過去3年多仍一直處于擴(kuò)張區(qū)域（即讀數(shù)高于50）。ISM指數(shù)需要大幅跌破50，才能確認(rèn)一輪衰退已經(jīng)開始。

1.3 消費(fèi)者信心：消費(fèi)者信心一直在強(qiáng)勁攀升。消費(fèi)者信心在經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)增長的健康度和穩(wěn)定性方面總是扮演重要角色。消費(fèi)者信心在本輪牛市過程中持續(xù)改善、當(dāng)前水平高于歷史均值，我們認(rèn)為這是令人振奮的信號(hào)。

1.4 首申失業(yè)救濟(jì)：首申失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至15年來最低水平。

關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)的爭(zhēng)論一直都沒有停止。但就業(yè)市場(chǎng)最重要的領(lǐng)先指標(biāo)之一——失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)——繼續(xù)下降，目前處于15年來最低水平。二戰(zhàn)后所有衰退之前都曾經(jīng)出現(xiàn)失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)激增。

1.5 房地產(chǎn)：房地產(chǎn)商樂觀情緒處于2005年以來最高水平。

報(bào)告中寫道：住房在美國經(jīng)濟(jì)中扮演著關(guān)鍵角色，因此房地產(chǎn)商樂觀情緒處于2005年以來最高水平是一個(gè)非常令人寬慰的信號(hào)。更重要的是，該數(shù)據(jù)系列開始以來所有衰退之前都曾經(jīng)出現(xiàn)房地產(chǎn)商樂觀情緒惡化。

1.6 大額商品銷售：大額商品比如汽車銷售仍在上升。

報(bào)告指出，大額商品銷售，比如汽車銷售，是衡量經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的又一個(gè)指標(biāo)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況開始惡化，消費(fèi)者通常會(huì)減少此類物品的購買。然而最近數(shù)據(jù)顯示，汽車銷售強(qiáng)勁改善，達(dá)到10年多以來最高水平。

國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)天然橡膠構(gòu)成中性偏多作用。

2 全球天然橡膠供需關(guān)系分析

國際橡膠研究組織（IRSG）發(fā)布預(yù)測(cè)，以目前東南亞種植情況來看，可以種植橡膠的資源殆盡，認(rèn)為2020年全球橡膠將會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。以現(xiàn)有的產(chǎn)能1 250萬t來看，屆時(shí)全球天然橡膠消費(fèi)量將到達(dá)1 360萬t，需求大大超過產(chǎn)能。

而近期市場(chǎng)也熱衷于討論未來幾年ANRPC的供應(yīng)能力，那就看看東南亞主產(chǎn)國種植狀況。從總種植面積來看，2016年ANRPC的總面積達(dá)到1 154萬hm2，一直有增無減。但是增速卻是逐年遞減，從2010年的4 %滑落至今年的1.8 %?？梢奍RSG預(yù)測(cè)橡膠種植面積資源殆盡還是有據(jù)可依。

市場(chǎng)關(guān)注的供應(yīng)增量還是要落到新種植面積上，從ANRPC的新增種植面積來看，2012年開始新種植面積有著急速下滑，從新增48萬hm2下落到2016年的9.4萬hm2。低膠價(jià)的確打擊著ANRPC的橡膠種植熱情。從2012年的數(shù)據(jù)來看，我們可以明顯的看到泰國方面新增種植面積減少，越南方面確實(shí)有著激增，且越南在2008-2012年的新增種植面積都高于其他國家。以橡膠6-7年的種植周期來看，越南在2013年超越馬來西亞成為第三大橡膠出產(chǎn)國也是有原因的。總的來看，2013年-2016年是新增面積明顯下滑的幾年，對(duì)應(yīng)2019年-2023年應(yīng)該是ANRPC供應(yīng)增長乏力的幾年。

橡膠樹的旺產(chǎn)期可達(dá)10年，以目前泰國橡膠樹樹齡分布來看，到2020年前高產(chǎn)樹還是占大部分。所以泰國產(chǎn)能影響更多在于種植區(qū)是否發(fā)生災(zāi)害，而未來橡膠產(chǎn)量增量更多關(guān)注在越南。天然橡膠供需缺口更多在于需求增長大于供應(yīng)增長。

從ANRPC的開割面積來看，2016年的開割總面積為866萬hm2，且近幾年ANRPC的開割率都穩(wěn)定在75 %左右。其中印尼今年的割膠面積為303萬hm2，割膠率為83 %，而泰國方面開割面積為283萬hm2，開割率為91 %。大體來看，ANRPC開割面積的趨勢(shì)與總種植面積相似，總量在上升但是增速仍在減少，從2010年的4.6 %下降到今年的1.6 %。

天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠供應(yīng)量已經(jīng)連續(xù)3年增長速度放緩。從2013年的增長速度為5 %，2014年增長速度下降至1.9 %，而2015年增長速度僅有0.8 %。ANRPC成員國天然橡膠消費(fèi)量占全球總消費(fèi)量的65 %，2016年有望繼續(xù)增長4.5 %。當(dāng)前供需面有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2017年世界天然橡膠將增產(chǎn)，預(yù)計(jì)為1 256.2萬t。主要原因是2010～2012年新種膠樹進(jìn)入割膠期，以及價(jià)格好轉(zhuǎn)下，印度、馬來西亞被棄割的成熟橡膠樹會(huì)恢復(fù)割膠。國內(nèi)市場(chǎng)上，天然橡膠產(chǎn)量近年下降趨勢(shì)與棄割膠樹復(fù)割因素對(duì)沖，中國產(chǎn)量與2016年持平，預(yù)計(jì)為74萬t。預(yù)計(jì)2017年全球天然橡膠消費(fèi)量為1 263.8萬t。

從數(shù)據(jù)來看，印尼有著最大的橡膠種植面積為364萬hm2，而泰國以309萬hm2排名第2。之所以泰國產(chǎn)量能超印尼，主要還是靠著自身中齡的膠樹及90 %的高割膠率，而印尼方面橡膠樹產(chǎn)量就稍許小一點(diǎn)。

據(jù)國際橡膠組織（IRSG）統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，全球天然橡膠的年供需缺口近110萬t。其中，非洲的橡膠產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的6 %，而科特迪瓦、尼日利亞、利比里亞、喀麥隆、加納和加蓬被認(rèn)為是非洲前幾大橡膠生產(chǎn)國。

科特迪瓦目前是非洲第一、世界第七大橡膠生產(chǎn)國，年產(chǎn)橡膠約23萬t。2016年，科特迪瓦政府進(jìn)一步推進(jìn)橡膠和棕櫚產(chǎn)業(yè)改革。

2014年4月1日在科達(dá)布地區(qū)舉行了達(dá)布橡膠加工廠開工儀式，巴博總統(tǒng)等科特迪瓦主要政府官員專程前往出席。這是科特迪瓦第一個(gè)本土橡膠加工項(xiàng)目，達(dá)布橡膠加工廠第一期工程資金23億西朗全部由達(dá)布橡膠種植者自籌。

橡膠是尼日利亞緊隨原油、生皮和可可之后的第4大創(chuàng)匯來源。然而，自從尼日利亞發(fā)現(xiàn)石油后，便忽視了橡膠行業(yè)發(fā)展，致使尼日利亞橡膠產(chǎn)量下降驚人。

近日，尼日利亞橡膠業(yè)呼吁該國政府重新重視、振興橡膠行業(yè)的發(fā)展。但由于橡膠樹木老化，新植樹木沒有跟進(jìn)，尼日利亞天然橡膠的產(chǎn)量逐年下降，產(chǎn)能已經(jīng)由過去的13萬t降至6萬～6.5萬t。

橡膠作為一種經(jīng)濟(jì)作物，在尼日利亞老西部和中西部地區(qū)是中流砥柱產(chǎn)業(yè)，超過80 %～90 %的飛機(jī)輪胎和亞洲的汽車減震器都以其為原料。同時(shí)，天然橡膠也是尼日利亞許多行業(yè)原料的重要來源，包括鞋、地毯等。

天然橡膠、木材和鐵礦砂的生產(chǎn)是利比里亞國民經(jīng)濟(jì)的主要支柱，均供出口，因此也是利比里亞外匯收入的主要來源。

利比里亞最大的種植園是喬治斯通公司（Bridgestone）在1906年建立的，它是現(xiàn)在的費(fèi)爾斯通公司的父輩公司，這家公司在利比里亞擁有著世界上最大的工業(yè)用橡膠種植園，現(xiàn)在，利橡膠種植面積占其國土面積的30 %。

喀麥隆橡膠種植者全國聯(lián)盟成立于2009年，已發(fā)展橡膠種植成員1 200余名，橡膠產(chǎn)量占喀麥隆全國橡膠總產(chǎn)量的5 %。

目前喀麥隆年產(chǎn)橡膠約6萬t，橡膠種植產(chǎn)地主要分布在南部大區(qū)、中部大區(qū)、東部大區(qū)、西南大區(qū)和濱海大區(qū)。在喀麥隆從事橡膠種植和經(jīng)營的三大企業(yè)為喀麥隆發(fā)展公司、喀麥隆埃維有限公司和喀麥隆棕櫚公司。

值得關(guān)注的是，南方橡膠公司園區(qū)位于喀麥隆南部大區(qū)，由中化國際投資建設(shè)，占地45 000 hm2，2012年開始開發(fā)，目前已開發(fā)7 500 hm2，首批橡膠樹今年4月將開始割膠，預(yù)計(jì)2020年建成橡膠加工廠。

近年來加納橡膠行業(yè)發(fā)展良好，政府將橡膠種植業(yè)作為創(chuàng)造就業(yè)和增加農(nóng)民收入的主要部門，并提供該資金和技術(shù)支持。

加納西部省、中部省和北方省的一部分是橡膠的傳統(tǒng)種植地。加納橡膠主要用于出口，其中95 %輸往法國、土耳其、韓國和東非。

據(jù)加納食品和農(nóng)業(yè)部估計(jì)，到2020年加納橡膠出口總值將達(dá)2.5億美元，而加納的主要橡膠生產(chǎn)企業(yè)包括法資加納橡膠領(lǐng)軍企業(yè)“加納橡膠產(chǎn)業(yè)有限公司”（GREL）。

加蓬的天然橡膠種植始于1981年。加蓬政府于1981年成立了加蓬橡膠公司，當(dāng)時(shí)的注冊(cè)資本為5.5億非洲法郎，約合200萬美元，政府占99.9 %的股份，而加蓬橡膠依托加工企業(yè)建有較大規(guī)模的生產(chǎn)基地。

目前，加蓬橡膠公司共有三個(gè)工業(yè)種植園，種植面積總計(jì)約9 000多hm2。最大的橡膠種植園位于MITZIC地區(qū)北部（沃勒-恩特姆省），面積為5 050 hm2；另兩個(gè)種植園的面積均為2 000 hm2，分別位于BITAM地區(qū)（沃勒-恩特姆?。┘癒ANGO-EKOUK地區(qū)（河口省）；另外，加蓬橡膠公司在上述地區(qū)發(fā)動(dòng)村民以家庭為單位種植橡膠。

加蓬橡膠公司下屬的橡膠廠（MITZIC），設(shè)計(jì)年產(chǎn)能力為10 000～12 000 t。該廠自1993年生產(chǎn)以來產(chǎn)量逐年上升，從當(dāng)年的1 742 t升至1998年的10 963 t（3 037 t/94年，4 878 t/95年，7 202 t/96年，10 098 t/97年）。但自1998年以后，產(chǎn)量卻直線下降，1999年為3 677 t，2000年更是降至2 363 t。

加蓬所生產(chǎn)的橡膠全部供出口，市場(chǎng)主要是在歐洲（法國、意大利、荷蘭、德國、葡萄牙、西班牙、比利時(shí)、希臘）、美洲、南非以及新加坡等國家與地區(qū)。

全球天然橡膠的年供需缺口超110萬t，其中非洲的橡膠產(chǎn)量約占世界產(chǎn)量的6 %，而科特迪瓦、尼日利亞、利比里亞、喀麥隆、加納和加蓬被認(rèn)為是非洲前幾大橡膠生產(chǎn)國。因此，面對(duì)輪胎價(jià)格的不斷上漲，以及非洲國家對(duì)于非洲經(jīng)濟(jì)多元化的急切訴求，非洲橡膠產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將重新得到重視，而投資者在橡膠種植和橡膠加工兩方面都存在大量投資機(jī)會(huì)。受此影響，滬膠主力合約RU1705由1月26日收盤價(jià)21 475元下跌至2月28日收盤價(jià)18 490元，累計(jì)跌幅為2 985元，相對(duì)跌幅為13.9 %。

由此對(duì)天然橡膠構(gòu)成中性偏多作用。

3 主要產(chǎn)膠國產(chǎn)量分析

3.1 泰國天然橡膠產(chǎn)量分析

隨著國際橡膠市場(chǎng)均價(jià)的不斷攀升，泰國汶干府作為新興的橡膠原產(chǎn)地逐漸受到國際市場(chǎng)的關(guān)注。2月16日，“2017汶干橡膠展”在汶干府舉辦，吸引了來自中國、印度、馬來西亞等六個(gè)國家和地區(qū)的30多家企業(yè)參展。

泰國副總理威薩努·克安參加開幕式并發(fā)表致辭。他指出汶干府橡膠產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，得益于汶干政府及社會(huì)各界的支持。汶干橡膠通過一年一度的“汶干橡膠展”正逐漸走向全球市場(chǎng)，并直接帶動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。同時(shí)，也將助力泰國進(jìn)入“泰國4.0”經(jīng)濟(jì)模式。泰國政府將繼續(xù)支持地方產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不遺余力地將泰國打造成一個(gè)高收入國家。

中國駐孔敬總領(lǐng)館總領(lǐng)事李明剛在開幕式上表示，未來將積極推動(dòng)雙邊貿(mào)易往來，期待更多中國企業(yè)能在汶干府清潔的生態(tài)農(nóng)業(yè)中發(fā)現(xiàn)新的商機(jī)。

據(jù)悉，本次展會(huì)由汶干府政府、泰中文化促進(jìn)委員會(huì)、泰國《民意報(bào)》聯(lián)合主辦，圍繞“將汶干打造成為旅游發(fā)達(dá)、貿(mào)易興旺的橡膠中心”這一主題，將會(huì)場(chǎng)分為十一個(gè)展區(qū)。汶干府政府是泰國東北地區(qū)唯一一個(gè)舉辦橡膠主題活動(dòng)的地方政府，迄今已成功舉辦了5屆橡膠展，本屆橡膠展將持續(xù)到2月22日。

泰國中華網(wǎng)報(bào)道，受洪災(zāi)影響的泰南橡膠恢復(fù)割膠至少需要1～2個(gè)月時(shí)間。而泰南洪水帶來的利好因素縮短了南北乳膠報(bào)價(jià)差額。據(jù)悉泰國南、北乳膠收購報(bào)價(jià)已持平至每公斤93泰銖。洪災(zāi)讓泰南橡膠園提前進(jìn)入停割期，恢復(fù)割膠至少需要1～2個(gè)月時(shí)間。而這似乎沒有給泰國橡膠產(chǎn)業(yè)帶來負(fù)面影響，因?yàn)樘┠虾闉?zāi)已經(jīng)讓南、北橡膠收購報(bào)價(jià)無限接近。據(jù)悉目前北部和東北部乳膠收購報(bào)價(jià)已經(jīng)與泰南乳膠持平，為每公斤93泰銖。

泰國膠農(nóng)協(xié)會(huì)和輪胎產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事會(huì)理事表示，目前國內(nèi)橡膠價(jià)格因地區(qū)而有所差異，比如碗乳膠團(tuán)每公斤報(bào)價(jià)在37～40泰銖之間，部分區(qū)域報(bào)價(jià)則高至每公斤45泰銖。而同樣的品質(zhì)的乳膠團(tuán)在去年的報(bào)價(jià)僅是每公斤15～17泰銖，兩者相差1倍。如果是沒有雜質(zhì)的碗乳膠團(tuán)報(bào)價(jià)更是可以達(dá)到最高的每公斤74泰銖。

該理事認(rèn)為，洪災(zāi)引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲受益的不僅僅只局限在橡膠，還包括甘蔗和棕油地方特色較濃郁的農(nóng)產(chǎn)品。因?yàn)楦收岷陀妥卦谀喜恳灿写罅糠N植，南部的農(nóng)特產(chǎn)因雨水充足而品質(zhì)也相對(duì)比較為干燥的東北部高，相應(yīng)的價(jià)格也會(huì)更好。總之，洪災(zāi)帶來的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲將幫助改善農(nóng)民的可支配收入。而收入的增加也將提升他們的購買力。

泰南膠農(nóng)協(xié)會(huì)理事通報(bào)稱，目前泰南除了宋卡和沙墩2府未受到洪災(zāi)影響橡膠園需要提前進(jìn)入停割期外，泰南其他橡膠種植區(qū)基本都提前進(jìn)入停割期。而恢復(fù)開割至少需要1～2個(gè)月時(shí)間，在此期間停割期農(nóng)民收入將受到一定影響。綜合泰國國內(nèi)多種因素，對(duì)天然橡膠構(gòu)成中性偏多作用。

3.2 印尼天然橡膠產(chǎn)量分析

印度尼西亞2016年度天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)317萬t，全球占比25 %，印尼也是全球第2大橡膠生產(chǎn)國和出口國，是第1大的橡膠種植國，種植面積實(shí)際上是超過泰國的，主要是因?yàn)閱萎a(chǎn)量相對(duì)低，總量大概在320萬t，處在全球第2位。印尼橡膠主要市場(chǎng)是在歐美、日韓這樣一些非中國的市場(chǎng)。中國市場(chǎng)雖然一年消費(fèi)掉接近500萬t，從印尼進(jìn)口的原料只有40至50萬t的規(guī)模，這與中國輪胎廠的配方需求與產(chǎn)品的需求是有關(guān)系的。所以，印尼市場(chǎng)主要是在歐美。另外，印尼橡膠制造商相對(duì)來講生產(chǎn)銷售相對(duì)比較穩(wěn)定，主要是跟歐美、日本這樣大的企業(yè)簽訂全年長期合約的比較多。

印尼的橡膠加工業(yè)從兩年前到現(xiàn)在，經(jīng)歷了一個(gè)非常大的資本重組的過程，同時(shí)因?yàn)檫B續(xù)這幾年橡膠價(jià)格低迷，印尼一些小加工廠虧損正逐漸退出橡膠加工業(yè)。還有印尼新的政府，新的總統(tǒng)也在2016年出臺(tái)了新的法令，未來將不再批準(zhǔn)任何新的橡膠加工廠，除非你擁有足夠的橡膠園，你的橡膠加工廠20 %的原料來自你自身橡膠園，才可以批準(zhǔn)新的橡膠加工廠。這也就意味著印尼的橡膠加工業(yè)已經(jīng)處在一個(gè)整合階段，所以在這個(gè)整合期對(duì)印尼的橡膠加工，總的量已經(jīng)產(chǎn)生了一些影響。

在這個(gè)兼并重組的過程中，一些大的工廠開工率已經(jīng)受到了制約，所以整個(gè)印尼來講，產(chǎn)量增量未有釋放出來。

日前，印尼輪胎業(yè)協(xié)會(huì)（APBI）主席稱，有關(guān)輪胎進(jìn)口的新條例于2017年1月1日生效，市場(chǎng)已能感受到其影響。

他認(rèn)為，新規(guī)定能保護(hù)印尼國內(nèi)輪胎工業(yè)。2017年，印尼輪胎進(jìn)口量預(yù)計(jì)因此降低20 %～30 %。新條例規(guī)定，印尼輪胎進(jìn)口須獲得該國工業(yè)部推薦書，并在裝卸港口核實(shí)數(shù)項(xiàng)文件。同時(shí)，檢測(cè)員有義務(wù)最遲每月15日，提交核實(shí)書面報(bào)告。違規(guī)者將被延遲發(fā)放進(jìn)口許可證。印尼當(dāng)?shù)孛襟w稱，輪胎進(jìn)口量減少將推動(dòng)該國國內(nèi)輪胎投資。

據(jù)報(bào)道，有5家輪胎企業(yè)計(jì)劃在印尼投資，總投資額可達(dá)28億美元。

這5家企業(yè)為阿波羅輪胎（印度）、風(fēng)神輪胎（中國）、正新輪胎（中國臺(tái)灣）、建大輪胎（中國臺(tái)灣）和MRF（印度）。

由此對(duì)包括印尼天然橡膠供應(yīng)均將產(chǎn)生中性偏多作用。

3.3 馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量分析

馬來西亞是東南亞老牌天然橡膠生產(chǎn)國，橡膠種植業(yè)曾是其兩大支柱產(chǎn)業(yè)之一。隨著馬來西亞工業(yè)化進(jìn)程加快和油棕種植業(yè)發(fā)展，橡膠種植與生產(chǎn)逐年萎縮。

雖然，在天然橡膠生產(chǎn)方面，馬來西亞與泰國相比難以望向其背，但馬來西亞仍是世界上主要產(chǎn)膠國之一，特別是其下游橡膠產(chǎn)業(yè)遙遙領(lǐng)先于東南亞其他國家。

馬來西亞2016年度天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)69萬t，全球占比5.5 %，馬來西亞在歷史上曾經(jīng)是橡膠第1大生產(chǎn)國，在2002年以前馬來西亞一度都是第一位的。

2000年之前的1波熊市導(dǎo)致馬來西亞橡膠種植業(yè)受到了極大的損失，一大片橡膠園被砍伐。當(dāng)時(shí)因?yàn)樽赜停? 590，98.00，1.78 %）的生意相對(duì)好一點(diǎn)，所以馬來西亞的橡膠產(chǎn)業(yè)大量轉(zhuǎn)化成了油棕種植。到現(xiàn)在為止，馬來西亞其實(shí)已經(jīng)不能算是第3大產(chǎn)膠國了，已經(jīng)變成了第5大產(chǎn)膠國，馬來西亞也是從它歷史最高接近200萬t的產(chǎn)量下滑到現(xiàn)在不足70萬t。

馬來西亞乳膠手套制造業(yè)全球最大，馬來西亞供應(yīng)了全球近乎80 %的乳膠手套市場(chǎng)，它需要大量乳膠。

而本國乳膠量遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了馬來西亞的需求，所以馬來西亞每年還要從泰國進(jìn)口至少50萬t的天然膠乳來加工它的手套，再加上馬來西亞還要從緬甸、老撾、越南進(jìn)口原料，做成一些復(fù)合膠和混合膠，再出口到中國。

所以綜合來計(jì)算，馬來西亞其實(shí)已經(jīng)是一個(gè)橡膠進(jìn)口國。馬來西亞的工業(yè)化程度要比泰國、印尼發(fā)達(dá)很多，它整個(gè)勞動(dòng)力的成本比起其他國家相對(duì)較高。

從馬來西亞綜合成本、政府的政策等各方面情況來看，它的成本已經(jīng)不適合天然橡膠的加工業(yè)，它這一塊基本上呈現(xiàn)了一個(gè)逐年下滑的態(tài)勢(shì)，這種下滑的趨勢(shì)理論上還在進(jìn)行。馬來西亞現(xiàn)在已經(jīng)變成了第5大產(chǎn)膠國，已經(jīng)低于越南，低于中國。

馬來西亞天然橡膠產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀將使膠價(jià)受到較強(qiáng)支撐作用。

馬來西亞統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年12月，天然橡膠庫存為203 451 t，較上個(gè)月增加了10.4 %。與去年同期相比，上升了14.5 %；出口量為61 380 t，較上個(gè)月增加了12.4 %。與去年同期相比，上升了13.3 %。

山東浦林成山集團(tuán)正籌劃在馬來西亞投資設(shè)立輪胎生產(chǎn)基地。

該公司總經(jīng)理肖乾近日透露了這個(gè)信息，并表示，設(shè)立新生產(chǎn)基地的目的，是保證未來的市場(chǎng)供應(yīng)和應(yīng)對(duì)國際貿(mào)易局勢(shì)的變化。

去年11月下旬，馬來西亞地方政府官員赴成山集團(tuán)，考察了其輪胎、海之寶、房地產(chǎn)等多元化產(chǎn)業(yè)，力邀成山集團(tuán)到該國的吉打州設(shè)廠。

吉打州是馬來西亞的重要聯(lián)邦州之一，許多國際公司相繼在當(dāng)?shù)卦O(shè)廠，包括不少輪胎制造企業(yè)。

自從去年初美國對(duì)中國進(jìn)口輪胎發(fā)起“雙反”調(diào)查后，國內(nèi)輪胎骨干企業(yè)紛紛加速向國外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，作為橡膠原材料主要產(chǎn)地的東南亞，成為其首選建廠地。

目前，有多家中國輪胎公司選擇到東南亞建立生產(chǎn)基地，主要以泰國和馬來西亞為主。2016年12月，青島福臨集團(tuán)旗下的金馬橡膠有限公司，在馬來西亞雪蘭莪州工業(yè)開發(fā)區(qū)奠基。

另有一家山東企業(yè)，也在緊鑼密鼓地為馬來西亞設(shè)廠做準(zhǔn)備。但其表示，目前一些細(xì)節(jié)還在談判階段，不愿意對(duì)外透露更多細(xì)節(jié)。

不久前，馬來西亞工業(yè)與投資委員會(huì)官員表示，他們歡迎中國企業(yè)前往該國投資，并會(huì)在相關(guān)政策、中國企業(yè)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的合作等方面，提供力所能及的支持。

馬來西亞市場(chǎng)以進(jìn)口輪胎為主

此前在泰國設(shè)立工廠的中國輪胎企業(yè)，包括玲瓏輪胎、青島森麒麟、杭州中策；賽輪金宇的海外生產(chǎn)基地則設(shè)在越南。

此前甚至有消息稱，有8家國內(nèi)輪胎企業(yè)打算到泰國建廠。由此對(duì)包括馬來西亞天然橡膠供應(yīng)均將產(chǎn)生中性偏多作用。

3.4 印度天然橡膠產(chǎn)量分析

印度2016年度天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)57萬t，全球占比4.5 %，印度是天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)重要成員。印度橡膠產(chǎn)量接近60萬t，消費(fèi)量約80萬t左右，每年印度需要進(jìn)口20萬t橡膠。印度橡膠制造業(yè)遇到很大困境，因?yàn)楝F(xiàn)在膠農(nóng)也在抱怨橡膠價(jià)格太低，膠農(nóng)沒有辦法維持一個(gè)正常的生活水平，印度本國橡膠生產(chǎn)量放緩。

印度政府為了保護(hù)本國的橡膠種植業(yè)，制定了非常高的橡膠進(jìn)口關(guān)稅，25 %橡膠進(jìn)口的高關(guān)稅，這導(dǎo)致海外橡膠價(jià)格，尤其是印尼、泰國遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于印度本國的橡膠價(jià)格。

目前印度本國橡膠消費(fèi)逐年遞增，市場(chǎng)人士寄希望于印度是否會(huì)變成橡膠消費(fèi)大國。從現(xiàn)在來看，這個(gè)趨勢(shì)是存在的，但比較緩慢，印度本國輪胎制造業(yè)也在完成一個(gè)從斜膠輪胎到子午線輪胎過度的周期。

同時(shí)也存在一些國際大的輪胎制造商，包括米其林前往印度去投資，也加大了印度天然橡膠的消費(fèi)量。

據(jù)外媒消息，印度橡膠委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2017～2018財(cái)年，該國國內(nèi)天然橡膠短缺量將擴(kuò)展至34萬t。

供應(yīng)量短缺引起印度輪胎行業(yè)密切關(guān)注。

印度商務(wù)部表示，輪胎業(yè)請(qǐng)求免稅進(jìn)口數(shù)量，已相當(dāng)于短缺橡膠量。

印度橡膠委員會(huì)預(yù)計(jì)，2017～2018財(cái)年，印度天然膠產(chǎn)量增長至72萬t，消費(fèi)量則增長至106萬t。

該國汽車輪胎制造商協(xié)會(huì)主席稱，印度國內(nèi)產(chǎn)量仍遠(yuǎn)低于需求量。

近來，天然橡膠價(jià)格大幅波動(dòng)，導(dǎo)致產(chǎn)量進(jìn)一步緊縮。在過去的45至60天內(nèi)，天然橡膠價(jià)格大幅攀升30 %，橡膠種植者惜售心態(tài)明顯，以期望價(jià)格繼續(xù)上漲。

進(jìn)口是解決印度國內(nèi)供應(yīng)短缺的必要手段。但是全球價(jià)格劇烈波動(dòng)，再加上高昂的進(jìn)口關(guān)稅，使得進(jìn)口成為不可能事件。

同時(shí)，印度輪胎業(yè)從2月中旬開始進(jìn)入生產(chǎn)高峰期，且一直持續(xù)至9月份，再次加重行業(yè)擔(dān)憂。

由此對(duì)印度橡膠價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生利多作用。

3.5 中國天然橡膠產(chǎn)量分析

經(jīng)過了60多年的發(fā)展，我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)不斷壯大，現(xiàn)已有113.33多萬hm2膠園，天然橡膠產(chǎn)能100萬t、年產(chǎn)量85萬t以及吸納300多萬人就業(yè)。

目前，我國植膠業(yè)主要分布于海南、云南和廣東等省區(qū)。2015年，云南種植面積約57.3萬hm2，海南約54.2萬hm2，廣東約4.2萬hm2；海南和云南的產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的98 %，其中云南占53.8 %。 我國橡膠種植面積僅次于印度尼西亞和泰國，居世界第3位，產(chǎn)量僅次于泰國、印度尼西亞和越南，居世界第4位。

政協(xié)委員張枝林針對(duì)海南曾經(jīng)出現(xiàn)的橡膠價(jià)格低于成本價(jià)導(dǎo)致不少膠農(nóng)棄割，給橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來不利的問題，建議政府應(yīng)考慮出臺(tái)橡膠保護(hù)價(jià)，在橡膠價(jià)格低于成本價(jià)的時(shí)候以保護(hù)價(jià)收購膠農(nóng)橡膠，保護(hù)膠農(nóng)利益和橡膠產(chǎn)業(yè)。

2月22日在海南省兩會(huì)上，瓊中代表團(tuán)提出了關(guān)于加大對(duì)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的扶持和培育力度的建議。

據(jù)了解，橡膠種植一直以來是我省中部山區(qū)農(nóng)民增收致富的主要產(chǎn)業(yè)之一。2016年與2011年相比，每畝橡膠生產(chǎn)成本費(fèi)用由1 050元/畝漲到1 800元/畝，橡膠膠乳收購均價(jià)卻由過去的2.5萬元/t跌至9 500元/t，天然橡膠產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展受到了很大威脅。而截至2015年底，我省天然橡膠種植面積達(dá)到54.2 hm2，直接從業(yè)人員60萬人，間接從業(yè)人員超過100萬人。瓊中代表團(tuán)建議，優(yōu)化農(nóng)業(yè)區(qū)域布局，以主體功能區(qū)規(guī)劃和優(yōu)勢(shì)農(nóng)產(chǎn)品布局規(guī)劃為依托，科學(xué)合理劃定稻谷、小麥、玉米（1 652，-6.00，-0.36 %）糧食生產(chǎn)功能區(qū)和大豆（3 813，-49.00，-1.27 %）、棉花（15 300，25.00，0.16 %）、油菜籽（5 002，11.00，0.22 %）、糖料蔗、天然橡膠等重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)保護(hù)區(qū)，這對(duì)海南天然橡膠產(chǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展是一個(gè)重大利好。同時(shí)，在中部山區(qū)選點(diǎn)建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)化膠園，建議省委、省政府出臺(tái)天然橡膠生產(chǎn)基地建設(shè)規(guī)劃，設(shè)立橡膠發(fā)展基金，提高橡膠良種補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)病蟲害監(jiān)測(cè)防控和科技推廣應(yīng)用。由此國內(nèi)天然橡膠生產(chǎn)動(dòng)態(tài)對(duì)天然橡膠構(gòu)成中性偏多作用。

3.6 越南天然橡膠產(chǎn)量分析

越南2016年度天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)105萬t，全球占比8.3 %，近年來越南天然橡膠產(chǎn)量增長較快，越南也是天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)重要成員。越南天然橡膠目前是全球第3大產(chǎn)膠國，每年產(chǎn)量已經(jīng)突破了100萬t，而且未來還有進(jìn)一步增長的空間。越南產(chǎn)膠季節(jié)性波動(dòng)比較大，它的停割期、開割期跟云南相似，所以往往在上半年供應(yīng)量相對(duì)比較少，而到了下半年產(chǎn)膠高峰的時(shí)候，越南人往往會(huì)大量集中低價(jià)外拋，往往會(huì)造成中國橡膠市場(chǎng)的波動(dòng)。越南橡膠產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)，對(duì)天然橡膠市場(chǎng)構(gòu)成多空交織的中性偏多作用。

4 中國天然橡膠庫存量分析

國內(nèi)天然橡膠庫存數(shù)據(jù)包括產(chǎn)區(qū)橡膠廠和膠農(nóng)庫存、青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存和最終用戶（工廠）庫存。

國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)區(qū)方面，雖然目前時(shí)值天然橡膠供應(yīng)淡季，但由于進(jìn)口壓力加重，致使天然橡膠庫存量不但未有減輕，反而還有所加重。

青島保稅區(qū)庫存量穩(wěn)步增長，說明國內(nèi)進(jìn)口膠供應(yīng)呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，進(jìn)口橡膠庫存壓力逐漸加重。而國內(nèi)期貨天然橡膠庫存持續(xù)增加，膠價(jià)承受壓制作用加重。

庫存方面，截止2月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存量達(dá)到15.66萬余t，較1月17日的12.18萬余t增加3.48萬余t，其中天然橡膠庫存量達(dá)到11.62萬余t，較1月17日的9.11萬余t增加2.51萬余t，說明進(jìn)口膠庫存量逐漸增加，庫存壓力不斷加重。

進(jìn)口膠庫存量穩(wěn)步增加，對(duì)膠市構(gòu)成逐漸沉重的壓制作用，預(yù)計(jì)青島進(jìn)口膠庫存量還將維持低位緩慢加的變化趨勢(shì)。

期市庫存方面，截止2月24日，上期所橡膠庫存量大幅增加4 806 t至318 882 t，注冊(cè)倉單增加210 t至267 240 t，實(shí)盤壓力繼續(xù)加重。

實(shí)盤壓力穩(wěn)步加重，原因是新膠依然源源不斷流入期貨市場(chǎng)注冊(cè)成倉單，期貨市場(chǎng)正成為國產(chǎn)膠拋售的理想場(chǎng)所。同時(shí)輪胎企業(yè)開工率在春節(jié)后上升，對(duì)進(jìn)口膠消費(fèi)有所增長。由此將對(duì)天然橡膠市場(chǎng)期貨和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成偏空作用。

5 中國天然橡膠消費(fèi)量分析

1月23日，美國商務(wù)部認(rèn)定中國輸美卡車和客車輪胎存在反傾銷行為，做出高稅率“雙反”最終裁決。

對(duì)此，中國商務(wù)部1月25日表示強(qiáng)烈反對(duì)，稱已經(jīng)向世界貿(mào)易組織[微博]上訴，以維護(hù)中國企業(yè)的合法權(quán)益。

中國商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局局長王賀軍說，貿(mào)易應(yīng)該是互惠，符合雙方利益，而不是打貿(mào)易戰(zhàn)。中方會(huì)采取向世界貿(mào)易組織上訴等措施，堅(jiān)決維護(hù)權(quán)益。

美方替代國做法有瑕疵

美國此次針對(duì)中國卡客車輪胎的“雙反”，是特朗普上臺(tái)后的第一起對(duì)華“雙反”終裁。美國商務(wù)部裁定，對(duì)中國出口到美國的卡車和客車輪胎，分別征收反傾銷和反補(bǔ)貼稅，其中反傾銷稅為9 %和22.57 %，反補(bǔ)貼稅為38.61 %～65.46 %。兩稅相加，稅率合計(jì)最高超過80%。

美國在對(duì)中國輪胎進(jìn)行反傾銷調(diào)查時(shí)，拒絕終止替代國做法，而以泰國企業(yè)作為替代，對(duì)中國企業(yè)做出高稅率裁決。

據(jù)了解，這是去年12月中方呼吁各方履行世貿(mào)義務(wù)，遭到美方拒絕后，美方做出的替代國第五綜裁決。

而在補(bǔ)貼調(diào)查中，美方把中國的國有企業(yè)甚至私營企業(yè)作為公共機(jī)構(gòu)，同時(shí)把中國商業(yè)銀行作為公共機(jī)構(gòu)，指控中國企業(yè)在原材料甚至信貸中，獲得非市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)惠，并拒絕中國企業(yè)抗辯。

中國商務(wù)部認(rèn)為，美方這樣的做法存在明顯瑕疵。中國相關(guān)企業(yè)商會(huì)、五礦化工進(jìn)出口商會(huì)、橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)，均對(duì)此發(fā)聲表示強(qiáng)烈不滿。

數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)在2015年，向美國出口卡客車輪胎15億美元。而2016年，受這一調(diào)查影響，下降兩成多，涉及到100多家中國企業(yè)，且都是勞動(dòng)密集型企業(yè)。

多國設(shè)限

此前，商務(wù)部新聞發(fā)言人孫繼文在例行發(fā)布會(huì)上介紹說，2016年，中國共遭遇119起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查案件，來自27個(gè)國家（地區(qū)）。

這其中，涉及反傾銷91起，反補(bǔ)貼19起，保障措施9起。涉案金額143.4億美元，案件數(shù)量和涉案金額同比分別上升36.8 %、76 %。

在這些案件中，除了一半是針對(duì)中國鋼鐵產(chǎn)品外，貿(mào)易摩擦較多的產(chǎn)品，主要集中在化工和輕工領(lǐng)域。

據(jù)分析，2016年，中國遭遇的貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)：一是貿(mào)易救濟(jì)案件數(shù)量達(dá)到歷史高點(diǎn)；二是輪胎等產(chǎn)品遭到多國設(shè)限；三是貿(mào)易摩擦政治化、措施極端化傾向明顯，終裁稅率普遍較高。

王賀軍在全國商務(wù)工作會(huì)議上指出，貿(mào)易摩擦多發(fā)，與中國貿(mào)易“大而不強(qiáng)”，靠量大價(jià)低策略取勝直接相關(guān)。

據(jù)預(yù)測(cè)，2017年，包括輪胎在內(nèi)，中國出口產(chǎn)品面臨的貿(mào)易摩擦形勢(shì)會(huì)更加嚴(yán)峻?！拔覀儾辉敢饪吹诫p方打貿(mào)易戰(zhàn)，但是當(dāng)權(quán)益受到侵犯時(shí)，我們也會(huì)采取必要的行動(dòng)?！贬槍?duì)中國輪胎再次受到美國“雙反”，王賀軍如是說。

由原材料價(jià)格上漲等成本因素引發(fā)的輪胎漲價(jià)潮，自2016年底引爆以來至今，始終未有平穩(wěn)跡象。春節(jié)后，各輪胎企業(yè)陸續(xù)發(fā)出招工通知的同時(shí)，還發(fā)布了不同幅度的漲價(jià)公告，開啟了年后的又一波瘋狂漲價(jià)潮，更有企業(yè)在此輪漲價(jià)中漲幅高達(dá)25 %。

賽輪金宇輪胎銷售有限公司2月4日宣布，由于天然膠、合成膠等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司決定自2017年2月14日起對(duì)半鋼輪胎產(chǎn)品價(jià)格再次進(jìn)行上調(diào)，漲幅4 %～6 %。同時(shí)，浦林成山（山東）輪胎有限公司也于2月4日當(dāng)天宣布，由于近段時(shí)間輪胎生產(chǎn)主要原材料價(jià)格攀升，公司決定自2017年2月11日起對(duì)公司所有產(chǎn)品價(jià)格在現(xiàn)行價(jià)格基礎(chǔ)上上浮6 %。

山東威格爾集團(tuán)有限公司也于2月4日宣布，經(jīng)公司研究決定，自2017年2月4日起公司所有規(guī)格型號(hào)上漲15個(gè)點(diǎn)。

濰坊順福昌橡塑有限公司2月5日發(fā)出公告稱，由于橡膠等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司決定自2017年2月6日零時(shí)起，在2017年1月20日的基礎(chǔ)上TBR產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整：真空有售后所有產(chǎn)品上調(diào)10 %；真空無售后產(chǎn)品及有內(nèi)系列所有產(chǎn)品上調(diào)15 %。

山東萬達(dá)寶通輪胎有限公司2月5日發(fā)出公告：由于近期順丁膠、天然膠等輪胎原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司決定自2017年2月26日所有輪胎價(jià)格在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)8 %。濰坊市華東橡膠有限公司2月5日宣布，因近期原材料持續(xù)性上漲，自2017年2月6日起，對(duì)各規(guī)格型號(hào)的輪胎出廠價(jià)格上調(diào)10 %。

朝陽華興萬達(dá)輪胎有限公司銷售部2月5日發(fā)公告稱，公司董事會(huì)研究決定自2017年2月5日起公司內(nèi)胎產(chǎn)品在2016年價(jià)格基礎(chǔ)上普漲25 %，本次調(diào)價(jià)2月6日起實(shí)行。

百川通橡膠有限公司2月5日宣布，由于近期原材料持續(xù)上漲，公司決定在2017年1月1日價(jià)格基礎(chǔ)上再上調(diào)10 %～15 %。

山東昊華輪胎有限公司也同時(shí)宣布，由于原材料成本進(jìn)一步增加，公司決定對(duì)昊華全鋼胎出口價(jià)格在1月份上漲的基礎(chǔ)上，再次上浮15 %，該調(diào)價(jià)自2月7號(hào)起堅(jiān)決執(zhí)行。青島星恒輪胎有限公司2月6日宣布，由于輪胎生產(chǎn)相關(guān)原材料價(jià)格大幅上漲，公司決定對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

廈門亞特國際貿(mào)易有限公司2月6日宣告，馬來西亞銀石輪胎工廠與泰國利通輪胎工廠為了保證產(chǎn)品質(zhì)量，接工廠通知自2017年3月1日起輪胎出廠價(jià)格上調(diào)5 %。

青島市平度宏華橡膠廠2月7日宣告，公司研究決定：在2017年1月1日價(jià)格基礎(chǔ)上，上浮10個(gè)點(diǎn)，自2017年2月7日起實(shí)行。

此次輪胎漲價(jià)主要原因是天然橡膠產(chǎn)地泰國2017年以來，雨水天氣頻繁，供應(yīng)量有所減少，而另一個(gè)重要的天然橡膠生產(chǎn)國馬來西亞產(chǎn)量也是急劇下滑。而中國是天然橡膠的主要進(jìn)口國，原材料的緊張必然引起輪胎價(jià)格巨大波動(dòng)。

春節(jié)假期過后，一大波輪胎企業(yè)同時(shí)發(fā)布漲價(jià)通知，漲價(jià)大潮一浪高過一浪。

上市公司挺不住

2月1日，春節(jié)尚未過完，賽輪金宇便繼續(xù)上調(diào)輪胎開票價(jià)格，漲幅為5 %。與許多一次性大幅上調(diào)價(jià)格的企業(yè)不同，雙錢輪胎的漲價(jià)策略是每周小漲一次。2月6日，上海雙錢輪胎銷售有限公司發(fā)布漲價(jià)通知。

自2月13日起，替換市場(chǎng)的輕卡、載重、無內(nèi)胎系列全鋼絲輪胎產(chǎn)品，在1月26日價(jià)格表基礎(chǔ)上，整體上漲3 %。

自2月20日起，價(jià)格在2月13日基礎(chǔ)上再次上調(diào)2 %。

這次漲價(jià)涉及的品牌，包括雙錢、回力、萬世達(dá)、飛躍、超級(jí)艦隊(duì)等。雙錢輪胎表示，原材料漲價(jià)導(dǎo)致制造成本不斷上升，已嚴(yán)重影響該公司經(jīng)營。他們希望得到經(jīng)銷商的理解和支持，并督促轄區(qū)零售商按建議零售價(jià)銷售。2月16日起，貴州前進(jìn)輪胎銷售有限公司全鋼輪胎、斜交輪胎價(jià)格統(tǒng)一上調(diào)5 %。此次漲價(jià)包括按買斷“三包”方式處理的庫存輪胎，以及二、三等品輪胎。工廠成本壓力仍大

2月7日起，中策橡膠第三輪上調(diào)車胎類產(chǎn)品出廠價(jià)。

這次漲價(jià)的品牌為朝陽、日升、歐耐特；漲價(jià)產(chǎn)品為電動(dòng)車、電摩、電三輪、自行車（含手推車）、摩托車胎維修市場(chǎng)產(chǎn)品；漲幅為內(nèi)外胎系列各漲5 %。

國內(nèi)一家大型輪胎企業(yè)高管表示，廠家雖然幾次上調(diào)輪胎價(jià)格，但調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于原料價(jià)格漲幅。

這種巨大的成本壓力，輪胎生產(chǎn)廠家并沒有完全轉(zhuǎn)嫁到輪胎經(jīng)銷商、零售商和消費(fèi)者身上，都由工廠自己扛著。

據(jù)其分析，按照目前原材料價(jià)格，輪胎價(jià)格在2月中旬的基礎(chǔ)上會(huì)再上調(diào)20 %～40 %。國際品牌或?qū)⑵諠q近日，正新廈門集團(tuán)營業(yè)9部發(fā)布輪胎價(jià)格調(diào)整通知。從3月1日起，正新將上調(diào)乘用車及半鋼輕卡子午胎價(jià)格。

對(duì)于這次漲價(jià)，正新進(jìn)行了說明，如果遇到原材料變動(dòng)或市場(chǎng)變化，他們可以隨時(shí)調(diào)整價(jià)格。

國際品牌普遍漲價(jià)應(yīng)該會(huì)在4月份以后，因?yàn)閷脮r(shí)廠家要集中采購下一年度的原材料。漲價(jià)大軍不斷增大據(jù)觀察，進(jìn)入2017年，幾乎所有國內(nèi)輪胎企業(yè)都被裹挾進(jìn)入漲價(jià)大軍。漲價(jià)早已成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

2月4日起，山東威格爾集團(tuán)所有規(guī)格輪胎上漲15 %。2月6日起，山東宏盛橡膠斜交胎全系列價(jià)格上漲5 %。2月6日起，朝陽華興萬達(dá)輪胎內(nèi)胎價(jià)格上漲25 %。

2月7日起，山東昊華輪胎全鋼胎出口價(jià)格上漲15 %。這次漲價(jià)是在1月份上漲基礎(chǔ)上進(jìn)行的。1月13日，昊華輪胎發(fā)布全鋼胎漲價(jià)通知，從1月20日起上調(diào)5 %。

2月7日起，山東宏宇橡膠所有全鋼胎價(jià)格上漲10 %。2月7日起，青島平度宏華橡膠輪胎價(jià)格上漲10 %。2月11日起，浦林成山所有輪胎產(chǎn)品價(jià)格上漲6 %。

此外，青島星恒輪胎、百川通橡膠、華東橡膠，以及多家輪胎貿(mào)易公司，均于近日宣布漲價(jià)。

國內(nèi)全鋼輪胎企業(yè)開工率2月17日回升至63.46 %，較2月10日的48.32 %大幅上升15.14 %，為連續(xù)第3周回調(diào)的第1周回升，半鋼輪胎企業(yè)開工率2月17日回升至69.74 %，較2月10日的54.06 %大幅上升15.68 %，為連續(xù)第2周回調(diào)的第1周回升，目前即將進(jìn)入3月，輪胎廠家生產(chǎn)維持正常狀態(tài)，并逐漸進(jìn)入全面開工階段，由此導(dǎo)致開工率大幅上升，3月時(shí)值消費(fèi)需求旺季，開工率還可能繼續(xù)回升，進(jìn)入開工旺季。

6 結(jié)論

由于全球宏觀經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)、及天然橡膠市場(chǎng)供需關(guān)系依然呈現(xiàn)中性偏多態(tài)勢(shì)，天然橡膠供應(yīng)由于氣候和人為因素而縮減趨勢(shì)得以延續(xù)，消費(fèi)需求則由于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，而緩慢平穩(wěn)增長，因此天然橡膠市場(chǎng)供需關(guān)系也呈現(xiàn)多空交織、中性偏多態(tài)勢(shì)，由此對(duì)天然橡膠市場(chǎng)構(gòu)成中性偏多作用。后市方面，由于橡膠所受多空交織、中性偏多因素影響，滬膠雖然短線走勢(shì)可能呈現(xiàn)持續(xù)單邊深幅回落特征，但中期仍可能逐漸回歸低位區(qū)域性震蕩整理走勢(shì)。