下半年投資策略

隨著2017年年中將至，多家券商陸續(xù)召開2017年中期策略會(huì)，相關(guān)策略報(bào)告也隨之出爐。由于今年上半年除上證50大放異彩外，其他個(gè)股表現(xiàn)平淡，因此下半年A股能否一改頹勢，結(jié)束調(diào)整，成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

看多者鳳毛麟角

從已發(fā)布中期策略的券商報(bào)告來看，看多者鳳毛麟角，反而是認(rèn)為延續(xù)震蕩格局的是主流觀點(diǎn)。安信證券和中金公司是其中比較樂觀的，安信證券其對下半年A股較為看好，并認(rèn)為市場先抑后揚(yáng)，在三季度中后期有望開啟反彈行情；中金公司認(rèn)為，包括中國經(jīng)濟(jì)增長有望繼續(xù)好于悲觀預(yù)期、流動(dòng)性有緩解空間等都是支持下半年A股走好的因素之一（詳見第8頁《中金公司：看好下半年A股表現(xiàn)》）；而海通證券、國泰君安等認(rèn)為下半年將是結(jié)構(gòu)性行情。海通證券指出，上證綜指2638點(diǎn)以來的震蕩格局并未改變，目前市場結(jié)構(gòu)分化的特征明顯。這種震蕩格局也將延續(xù)到下半年（詳見第9頁《海通證券：震蕩市業(yè)績?yōu)橥酢罚Ｖ行抛C券和招商招商等更為看空，其認(rèn)為A股估值水平面臨壓力，將震蕩下行。

二線價(jià)值成長迎來機(jī)會(huì)

由于今年上半年，結(jié)構(gòu)性行情較為明顯，以大盤藍(lán)籌為代表的“漂亮50”走出了一波令人刮目相看的上漲行情，因此下半年這些股票會(huì)不會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢，是很多投資者想了解的問題。

從券商的中期策略來看，堅(jiān)守價(jià)值主線基本上成為共識(shí)，不過下半年有望擴(kuò)散，也就是從一線藍(lán)籌價(jià)值向二線價(jià)值成長擴(kuò)散。

安信證券提出了“從價(jià)值走向價(jià)值成長”的口號(hào)。他們認(rèn)為，在擇時(shí)反擊時(shí)，會(huì)更偏向內(nèi)生增長與估值相匹配的數(shù)百億市值價(jià)值成長股。就行業(yè)來說，他們認(rèn)為投資者可以對傳媒、醫(yī)藥、新零售和有色等增加關(guān)注（詳見第10頁《安信證券：下半年存在反彈機(jī)會(huì)》）。

平安證券認(rèn)為，下半年市場仍將重估值和盈利，他們建議從估值、反周期、改革三個(gè)視角綜合把握行業(yè)配置（詳見第11頁《平安證券：市場仍將重估值和盈利》）。

表：部分券商中期策略會(huì)核心觀點(diǎn)