董熙君++田原++楊蕾

摘 要：經(jīng)過(guò)加入WTO后十多年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)銀行海外并購(gòu)逐漸展開(kāi)。但是對(duì)于海外并購(gòu)的效率影響實(shí)證研究較少。為此，在綜合已有研究成果的基礎(chǔ)上，利用中國(guó)商業(yè)銀行1996年至2014年的海外并購(gòu)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究海外并購(gòu)對(duì)中資銀行效率的影響。

關(guān)鍵詞：銀行效率；海外并購(gòu)

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.14.049

1 引言

銀行業(yè)在我國(guó)金融業(yè)中處于主體地位。入世十五年，我國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放和走出國(guó)門(mén)的政策已經(jīng)取得了卓有成效的進(jìn)展。中國(guó)商業(yè)銀行的海外并購(gòu)逐漸展開(kāi)，從2006年起，中資銀行的海外并購(gòu)熱潮逐漸掀起，中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行三家國(guó)有商業(yè)銀行的海外并購(gòu)的消息不斷出現(xiàn)，其他股份制商業(yè)銀行也紛紛出手。

由于進(jìn)入國(guó)外金融市場(chǎng)的壁壘限制，中資銀行海外并購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模都相當(dāng)有限，對(duì)于銀行海外并購(gòu)行為的效率影響實(shí)證研究較少。本文試圖利用較新的數(shù)據(jù)對(duì)中資銀行海外并購(gòu)進(jìn)行分析，以期能夠制定有效的應(yīng)對(duì)策略保護(hù)金融安全和穩(wěn)定，引導(dǎo)中國(guó)銀行業(yè)效率提升，這對(duì)中資商業(yè)銀行乃至中國(guó)境內(nèi)的金融市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展有重大意義。

2 海外并購(gòu)與中國(guó)商業(yè)銀行效率的實(shí)證分析

2.1 變量選擇

2.1.1 被解釋變量

本文為從不同角度全面衡量銀行效率，使用代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為被解釋變量。通過(guò)對(duì)比，選取存款增長(zhǎng)率（DER）和單位資產(chǎn)其他業(yè)務(wù)收入（OOIAA）分別反映銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展能力和創(chuàng)新發(fā)展能力；資產(chǎn)收益率（ROAA）是分析盈利能力的常用指標(biāo)，成本收入比（CIR）能夠反映銀行經(jīng)營(yíng)效率；資本充足率（TCR）是監(jiān)測(cè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的重要指標(biāo)，撥備覆蓋率（LLR）則考察的是銀行財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性和風(fēng)險(xiǎn)可控性。

2.1.2 主要解釋變量

從1996年至今，中資銀行的海外并購(gòu)并不多，只有某些年份才存在并購(gòu)行為，主并方也局限在有限的幾家銀行，本文選擇是否存在海外并購(gòu)行為的虛擬變量OSMA作為解釋變量，其中0代表未并購(gòu)，1代表并購(gòu)。

2.1.3 控制變量

現(xiàn)階段研究銀行開(kāi)放與效率的文章多是采用Claessens等人選擇變量的方法，將控制變量分為國(guó)家層面控制變量和銀行層面控制變量?jī)刹糠?。綜合我國(guó)實(shí)際情況和數(shù)據(jù)的可獲得性，本文也將控制變量分為這兩部分。

國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)作用到整個(gè)金融市場(chǎng)，加上中國(guó)銀行的利率設(shè)定受到人民銀行的約束，因此國(guó)家層面控制變量包括：國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模（ECO）、通貨膨脹率（IR）和實(shí)際利率（IM）。銀行自身的經(jīng)營(yíng)成果會(huì)從微觀層面上影響銀行效率，銀行層面控制變量包括：銀行規(guī)模（TAS）、盈利模式（NIM）、貸款質(zhì)量（IL）和是否上市（IPO）的虛擬變量。

2.2 樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

鑒于海外并購(gòu)行為的集中性、數(shù)據(jù)的連貫性和可獲得性，最終本文研究樣本是具有海外并購(gòu)行為的6家商業(yè)銀行，包括中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中信銀行、民生銀行、招商銀行。

本文選取的樣本區(qū)間為1996年至2014年。這是基于數(shù)據(jù)可獲得性和時(shí)間階段性所確定的區(qū)間。

6家商業(yè)銀行各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于BankScope數(shù)據(jù)庫(kù)和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)，補(bǔ)充數(shù)據(jù)來(lái)源于1997年-2015年各期《中國(guó)金融年鑒》。國(guó)家宏觀變量數(shù)據(jù)來(lái)源于2015年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，利率數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站。

2.3 模型設(shè)定

本文模型以Claessens等人2001年所做的一般線性方程為基礎(chǔ)，再加以演變得到。海外并購(gòu)的回歸方程如下：

Efficiencyit=α8+β8Bankit+γ8Conuntryt+μ8OSMAit+εit

其中，是衡量第i個(gè)銀行在第t年的各項(xiàng)效率指標(biāo)，包括：存款增長(zhǎng)率（DER）、單位資產(chǎn)其他業(yè)務(wù)收入（OOIAA）、資產(chǎn)收益率（ROAA）、成本收入比（CIR）、資本充足率（TCR）和撥備覆蓋率（LLR）。

Bankit是一組i銀行在t年的控制變量，包括：銀行規(guī)模（TAS）、盈利模式（NIM）、貸款質(zhì)量（IL）和是否上市的虛擬變量（IPO）。

Conuntryt是一組t年的國(guó)家控制變量，包括：國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模（ECO）、通貨膨脹率（IR）和實(shí)際利率（IM）。

OSMAit為第i家銀行第t年是否有海外并購(gòu)行為的虛擬變量。

α是截距項(xiàng)，εit是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

2.4 實(shí)證結(jié)果

在平穩(wěn)性檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)各回歸方程的Hausman檢驗(yàn)，模型的隨機(jī)效應(yīng)更加顯著，因此，本文采用隨機(jī)效應(yīng)模型回歸方法。

中國(guó)商業(yè)銀行海外并購(gòu)的案例較少，篩選出的6家樣本銀行按照模型回歸后的結(jié)果見(jiàn)表1。

總體來(lái)看，海外并購(gòu)的影響還是比較顯著的，這種行為對(duì)改善銀行穩(wěn)定性、提升創(chuàng)新發(fā)展能力有明顯效果。而對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)則產(chǎn)生了負(fù)效果。

3 結(jié)論

中資商業(yè)銀行的海外并購(gòu)剛剛起步，案例并不多，因此本文通過(guò)計(jì)量得到的結(jié)果具有一定的局限性，但是仍能從中看出一些問(wèn)題。

首先，中資商業(yè)銀行的海外并購(gòu)提升了銀行的穩(wěn)定性和創(chuàng)新發(fā)展能力。中資商業(yè)銀行在進(jìn)行海外并購(gòu)前，必定對(duì)自身的資本金和呆賬、壞賬做出調(diào)整，以期能夠成功突破國(guó)外設(shè)置的壁壘，成功進(jìn)行并購(gòu)。而并購(gòu)?fù)瓿珊?，因?yàn)槲樟司惩猱?dāng)?shù)劂y行的資源，自身資本金、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠得到優(yōu)化，分銷渠道得以拓寬，也獲得了國(guó)外銀行不同的經(jīng)營(yíng)模式理念，從而可以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新發(fā)展能力必然得到提升。

其次，中資商業(yè)銀行的海外并購(gòu)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)造成了負(fù)影響。中資商業(yè)銀行海外并購(gòu)?fù)瓿珊螅泻荛L(zhǎng)一段時(shí)間的整合期，整合期內(nèi)各項(xiàng)資源并沒(méi)有得到有效合理的配置，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)這種需要長(zhǎng)期作用改變的指標(biāo)在短期內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。同時(shí)中資商業(yè)銀行意識(shí)形態(tài)與國(guó)外的金融市場(chǎng)也存在沖突，國(guó)外金融市場(chǎng)可能會(huì)對(duì)中資商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)進(jìn)行抵制和更嚴(yán)格的監(jiān)管，中資商業(yè)銀行在發(fā)展自身擅長(zhǎng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)時(shí)可能會(huì)遇到阻力，從而使其效率下降。

最后，海外并購(gòu)行為不僅依靠銀行的個(gè)體發(fā)展能力，和國(guó)家的政策導(dǎo)向也有很大關(guān)系。銀行可能會(huì)根據(jù)自身的規(guī)模水平、盈利水平、管理水平，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)拓展海外業(yè)務(wù)，但是如果國(guó)家需要一些金融業(yè)海外并購(gòu)的案例作為政策引導(dǎo)，那么國(guó)有銀行無(wú)論在性質(zhì)上還是規(guī)模上都是最有利的政策執(zhí)行者。這是政治、經(jīng)濟(jì)等原因造成的影響，而這種影響是比較明顯的，因此本文在這部分研究中只是從數(shù)據(jù)上予以觀測(cè)，更深層次的問(wèn)題并未在計(jì)量結(jié)果中體現(xiàn)。

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