徐 毅，張昕蔚

XU Yi, ZHANG Xin-wei

安徽大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，安徽 合肥 230601

Anhui University，Hefei，Anhui 230601

貿(mào)易沖擊與宏觀經(jīng)濟波動：基于近兩次金融危機數(shù)據(jù)的經(jīng)驗研究

徐 毅，張昕蔚

XU Yi, ZHANG Xin-wei

安徽大學(xué) 經(jīng)濟學(xué)院，安徽 合肥 230601

Anhui University，Hefei，Anhui 230601

以2008年的數(shù)據(jù)為實驗組，1997年的數(shù)據(jù)為對照組，論文比較研究了兩次國際金融危機期間貿(mào)易沖擊對中國宏觀經(jīng)濟的影響。研究結(jié)果表明，與1997年相比較，在2008年金融危機沖擊下，貿(mào)易波動對于GDP和就業(yè)的影響均呈減弱趨勢。貿(mào)易波動對GDP波動的解釋力從30%下降到10%左右；對就業(yè)波動的解釋力度從10%下降到0.35%左右。進一步的分析認為，隨著中國經(jīng)濟內(nèi)在增長動力的增強以及中國經(jīng)濟體量的不斷加大，外需波動對中國經(jīng)濟的影響逐漸減弱，中國將向世界輸出自己的經(jīng)濟周期。

貿(mào)易沖擊；宏觀波動；VAR模型

一、引言

宏觀經(jīng)濟波動對經(jīng)濟的長期增長、國民的福利水平，甚至收入不均等都有著深遠的影響，尋找宏觀經(jīng)濟波動的成因一直吸引著眾多的研究。隨著近年來全球化的迅猛發(fā)展，貿(mào)易開放被認為在宏觀經(jīng)濟波動中扮演重要角色。對于中國這樣的經(jīng)濟體，貿(mào)易開放程度不斷提高，外需波動對宏觀經(jīng)濟的影響越來越重要。另一方面，隨著中國經(jīng)濟體量的不斷加大，防風(fēng)險的能力也越來越強。在這兩種力量的共同作用下，我們關(guān)心隨著時間的演變外需波動對宏觀經(jīng)濟的影響如何演變。

改革開放以來，我國遭遇1997年和2008年兩次國際金融危機帶來的外部沖擊，這為我們觀察貿(mào)易沖擊對宏觀經(jīng)濟影響提供天然素材。我們以2008年的數(shù)據(jù)為實驗組，以1997年的數(shù)據(jù)為對照組，來研究外需波動對宏觀經(jīng)濟的影響。在這兩個時間段中國資本項目均沒對外開放，外部沖擊均來自貿(mào)易渠道。2008年對外貿(mào)易依存度大概是1997年的2倍多，GDP總量大概是1997年的3倍多，非常適合作比較研究。

二、文獻綜述

大量的實證研究證實了貿(mào)易開放和宏觀經(jīng)濟波動的高度相關(guān)關(guān)系。Esterly等人以及Kose等人研究發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易開放助長了GDP增長的波動性[1-2]。Kose等人以及Bekaert等人發(fā)現(xiàn)，更大的貿(mào)易開放度還會增加消費的波動性，表明由于貿(mào)易開放的沖擊并不僅限于產(chǎn)出的波動[3]。此外，Rodrik提供的證據(jù)表明，如果以整體貿(mào)易開放度和貿(mào)易條件波動性的交互項作為對外開放變量，則更高的收入和消費波動與暴露的外部風(fēng)險密切相關(guān)[4]。當然也有相反的證據(jù)，比如Bejan和Cavallo最近的工作認為，貿(mào)易開放減少產(chǎn)出波動[5-6]。

從理論上說，經(jīng)濟周期通過貿(mào)易途徑傳導(dǎo)主要有三種渠道。首先，從總需求角度看，在各國貿(mào)易聯(lián)系越來越緊密的背景下，外向型國家的經(jīng)濟周期越來越受到世界其它國家總需求狀況的影響。世界經(jīng)濟放緩會削弱對本國商品的需求，這一點可以從世界出口量與西方七國集團經(jīng)濟周期之間呈強正相關(guān)上看得出來。其次，從生產(chǎn)率沖擊看，對于許多發(fā)展中國家而言，技術(shù)轉(zhuǎn)移是通過來自發(fā)達工業(yè)國的進口實現(xiàn)。在與發(fā)達工業(yè)國有著緊密貿(mào)易聯(lián)系的國家中，技術(shù)擴散對其宏觀經(jīng)濟波動的影響也較強（Kouparitsas，1996）[7]。第三，從貿(mào)易條件來看，如果把進口看成投入而出口看成產(chǎn)出，貿(mào)易條件沖擊將通過改變投入產(chǎn)出關(guān)系改變一國的生產(chǎn)，造成短期或長期的產(chǎn)出波動。也有學(xué)者把第二種渠道和第三種渠道合并在一起稱為價格沖擊。

盡管在理論上似乎可以把經(jīng)濟周期的國際傳導(dǎo)解釋得很好，但通過對國際傳導(dǎo)機制理論和實證的擬合，人們意識到對宏觀波動國際傳導(dǎo)的理解并沒有想象的那么好。Backus等人把真實經(jīng)濟周期理論應(yīng)用到開放經(jīng)濟中發(fā)現(xiàn)，理論和數(shù)據(jù)出現(xiàn)兩個不一致的地方。從數(shù)據(jù)上看，產(chǎn)出波動的國際關(guān)聯(lián)性要大于消費和生產(chǎn)率的國際關(guān)聯(lián)[8]。但在理論上，無論如何調(diào)節(jié)參數(shù)，都顯示消費的波動性大于產(chǎn)出和生產(chǎn)率的波動性。第二是實際的國際價格波動遠大于理論上的價格波動。Backus和Smith的研究發(fā)現(xiàn)，理論上匯率的波動明顯大于實際的波動。這幾方面理論和實踐的矛盾被稱為“Backus- Smith之謎”[9]。研究者Alessandria等人以及Bai等人嘗試從不同方面進行解釋，但均難以給出廣為接受的結(jié)論[10-12]。

也有一些學(xué)者嘗試跳出傳統(tǒng)理論的藩籬，從產(chǎn)業(yè)的角度研究貿(mào)易開放和宏觀波動的關(guān)系，得出大致存在三種機制：一是貿(mào)易開放和某些產(chǎn)業(yè)的波動密切相關(guān)，世界市場供給和需求的沖擊將使一些產(chǎn)業(yè)變得脆弱[13]。二是較高程度的開放將導(dǎo)致國內(nèi)產(chǎn)業(yè)相互間聯(lián)動變?nèi)?，而同國際市場產(chǎn)業(yè)間聯(lián)動加強[14]。三是貿(mào)易開放將導(dǎo)致一國產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化程度增強，多樣化程度降低，經(jīng)濟更容易產(chǎn)生波動。這三種機制綜合在一起就是貿(mào)易波動對宏觀經(jīng)濟總的影響[15]。

國內(nèi)一些學(xué)者的研究也表明我國對外開放與宏觀波動存在密切關(guān)系。學(xué)者杜婷通過貿(mào)易乘數(shù)效應(yīng)分析了貿(mào)易沖擊對于經(jīng)濟周期波動的影響，認為出口每波動1%會造成GDP約0.25%的波動，并且貿(mào)易波動對宏觀經(jīng)濟的影響會隨時間逐漸加深[16]。張慶君從經(jīng)濟周期理論的角度分析了我國的貿(mào)易波動，其研究結(jié)果表明，我國出口貿(mào)易的長周期與GDP的長周期具有相似的特征[17]。裴平等人運用2007年—2008年我國十大貿(mào)易伙伴國的出口總額數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)及失業(yè)率數(shù)據(jù)進行計量分析，研究結(jié)果顯示，金融危機對于我國十大貿(mào)易伙伴國的金融市場和就業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊，這些國家經(jīng)濟情況的惡化是造成我國貿(mào)易下降的原因[18]。戴翔運用VAR模型分析了我國貿(mào)易波動與經(jīng)濟增長的關(guān)系，認為貿(mào)易波動對于經(jīng)濟增長的波動有一定影響，但影響力不足10%,貿(mào)易波動引發(fā)經(jīng)濟波動的風(fēng)險被夸大[19]。蘇芳、鄭川輝等運用GVAR模型分析了國際貿(mào)易沖擊、匯率沖擊對中國宏觀經(jīng)濟的影響，結(jié)果表明，美國需求沖擊對中國GDP影響較大，波動周期長，且歐元區(qū)需求沖擊對中國GDP波動的貢獻率高于美國需求沖擊[20]。

國內(nèi)的一些學(xué)者也嘗試從不同角度對國際波動的傳導(dǎo)機制進行分析。石紅蓮認為金融危機主要通過對外貿(mào)易傳導(dǎo)影響我國宏觀經(jīng)濟[21]。張明志、林娟基于省際面板數(shù)據(jù)對我國的出口波動進行了實證分析，研究表明出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和貿(mào)易開放度的提高有利于穩(wěn)定出口波動，加工貿(mào)易的發(fā)展不利于穩(wěn)定出口波動[22]。張少軍利用2000年—2009年的省際面板數(shù)據(jù)研究了外包與經(jīng)濟波動的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)外包對于經(jīng)濟波動存在正的效應(yīng)，并提出其作用機制是通過增加企業(yè)生產(chǎn)和就業(yè)的波動性來實現(xiàn)[23]。郎金煥、史晉川的研究認為，外需沖擊存在異質(zhì)性的特征，加工貿(mào)易部門的外部需求沖擊對投資和進出口產(chǎn)生更大影響，而一般貿(mào)易部門的外部需求沖擊則對GDP影響更深[24]。

如上所述，國內(nèi)外研究均證實貿(mào)易開放和宏觀波動之間的正相關(guān)關(guān)系。觀察對于中國的研究可以發(fā)現(xiàn)，采用不同方法、不同的樣本得出的結(jié)論差異很大，綜合這些研究很難得出貿(mào)易開放對中國經(jīng)濟波動影響究竟是大還是?。侩S著我國對外開放的發(fā)展，我國經(jīng)濟波動的風(fēng)險是否越來越大？我們認為中國是一個對外開放程度不斷擴大的經(jīng)濟體，同時又是一個迅速成長的經(jīng)濟體，考察貿(mào)易開放和宏觀波動的動態(tài)發(fā)展較有意義，容易得出關(guān)于我國貿(mào)易開放和宏觀波動關(guān)系較為明晰的判斷。

本文以兩次金融危機期間的數(shù)據(jù)為樣本，對比研究貿(mào)易沖擊對我國GDP以及就業(yè)的影響?？紤]我國貿(mào)易的特殊性以及加工貿(mào)易的爭議性，我們選取加工貿(mào)易作為貿(mào)易數(shù)據(jù)。本文的研究結(jié)果表明，與1997年相比較，在2008年金融危機沖擊下，加工貿(mào)易的波動對于GDP和就業(yè)的影響均呈減弱趨勢，貿(mào)易波動對宏觀波動的解釋力從30%下降到10%左右；貿(mào)易波動對于就業(yè)波動的解釋力度從10%下降到0.35%左右。

三、計量分析

（一）數(shù)據(jù)處理及初步的經(jīng)驗觀察

考慮數(shù)據(jù)的一一對應(yīng)關(guān)系，并且可以充分體現(xiàn)貿(mào)易波動與產(chǎn)出和就業(yè)之間的關(guān)系，我們選取月度數(shù)據(jù)作為研究的樣本。由于我國的GDP數(shù)據(jù)只能查詢到季度，我們采取Quadratic-Match Sum（QMS）法對季度數(shù)據(jù)進行頻率轉(zhuǎn)換，將低頻的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為高頻數(shù)據(jù)。就業(yè)數(shù)據(jù)選取城鎮(zhèn)單位人員就業(yè)人員數(shù)的季度數(shù)據(jù)作為指標，采用Quadratic-Match Average（QMA）法對就業(yè)數(shù)據(jù)進行頻率轉(zhuǎn)換得到就業(yè)的月度數(shù)據(jù)。加工貿(mào)易出口額的月度數(shù)據(jù)時間跨度與GDP數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)相同，數(shù)據(jù)均來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。

我國的產(chǎn)出、就業(yè)以及貿(mào)易的月度數(shù)據(jù)均含有趨勢項，我們運用加法模型對數(shù)據(jù)進行季節(jié)調(diào)整與趨勢分解，得到產(chǎn)出、就業(yè)和貿(mào)易的波動數(shù)據(jù)。加法模型的表達式為Y=T+S+C+I,該模型可以將一個時間序列分解為四種因素：確定性趨勢變動（T）、季節(jié)性變動（S）、循環(huán)變動（C）以及不規(guī)則變動（I）。其中循環(huán)變動為經(jīng)濟變量的周期性變動，而不規(guī)則變動通常是由于隨機性沖擊所導(dǎo)致的變動，可以將其作為貿(mào)易波動的替代變量。對產(chǎn)出、就業(yè)以及貿(mào)易數(shù)據(jù)取自然對數(shù)，運用加法模型對1996年—2010年三組月度數(shù)據(jù)進行趨勢分解，得到產(chǎn)出、就業(yè)及加工貿(mào)易出口額的波動項和季節(jié)調(diào)整后的趨勢項，見圖1。

由圖1左圖波動項可以看出，1996年—2010年期間，城鎮(zhèn)就業(yè)人員數(shù)的波動、加工貿(mào)易出口額的波動波幅減小。GDP在兩次金融危機期間均出現(xiàn)較大的波動。城鎮(zhèn)就業(yè)人員數(shù)在1998年金融危機時期出現(xiàn)劇烈波動，而這種波動在2008年并未出現(xiàn)。圖1還顯示，加工貿(mào)易波動較為頻繁。從圖1右圖的趨勢項看，貿(mào)易數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù)均存在強烈的增長趨勢，而就業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)難以理解的U型。

從初步的數(shù)據(jù)僅能看出貿(mào)易波動和GDP以及就業(yè)波動之間模糊的相關(guān)關(guān)系，本文接下來進行嚴格的計量分析來定量研究貿(mào)易波動對GDP以及就業(yè)的影響。

（二）計量方法

本文擬采用向量自回歸（Vector Auto-Regression）模型對兩次金融危機下加工貿(mào)易波動與經(jīng)濟增長和就業(yè)之間的關(guān)系進行計量分析。向量自回歸模型常用來描述隨機擾動項對變量系統(tǒng)的動態(tài)沖擊，非常適合用來研究國際金融危機沖擊下中國加工貿(mào)易波動對經(jīng)濟增長和就業(yè)的動態(tài)影響。

為了對比兩次金融危機的不同情況，我們分別選取我國1996年—2000年和2006年—2010年兩個時間段的就業(yè)數(shù)據(jù)、GDP數(shù)據(jù)和加工貿(mào)易數(shù)據(jù)分別重新進行趨勢分解（圖1）。通過趨勢分解得到就業(yè)數(shù)據(jù)的波動項、GDP數(shù)據(jù)波動項以及加工貿(mào)易出口額的波動項。1996年—2000年數(shù)據(jù)分別用JY_Q_IR、GDP_Q_IR和JG_Q_IR表示，2006年—2010年數(shù)據(jù)分別用JY_H_IR、GDP_H_IR和JG_H_IR表示。

為了建立VAR模型，首先對6個波動項數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。我們對兩個時間段的6組數(shù)據(jù)分別進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果見表1。如表1所示，6個序列均在5%的顯著性水平下拒絕存在單位根的原假設(shè)，表明6組樣本數(shù)據(jù)均為平穩(wěn)序列。

圖1 中國就業(yè)、GDP及加工貿(mào)易出口額趨勢分解圖(1996—2010)

表1 樣本數(shù)據(jù)ADF檢驗結(jié)果

我們分別將GDP數(shù)據(jù)作為被解釋變量，加工貿(mào)易的波動項作為解釋變量，在兩個時間段內(nèi)分別建立VAR模型，記為VAR_Q和VAR_H。根據(jù)AIC、SC和HQ標準確定了模型的滯后期。經(jīng)檢驗1996年—2000年數(shù)據(jù)選擇滯后期為4，2006年—2010年數(shù)據(jù)滯后期為5較為合適。進一步進行模型的穩(wěn)定性檢驗，發(fā)現(xiàn)模型的特征方程根的倒數(shù)全部落在單位圓內(nèi)，說明兩個VAR模型均是穩(wěn)定的。最終確定兩個以GDP為被解釋變量的VAR模型，其表達式分別為：

再將就業(yè)的波動項作為被解釋變量，加工貿(mào)易的波動項作為解釋變量，分別在對兩個時間段的數(shù)據(jù)建立VAR模型，記為VAR_JQ和VAR_JH。經(jīng)檢驗1996年—2000年數(shù)據(jù)選擇滯后期為3，2006年—2010年數(shù)據(jù)滯后期為4較為合適。特征方程根的倒數(shù)全部落在單位圓內(nèi)，說明兩個VAR模型均是穩(wěn)定的。最終確立兩個以就業(yè)作為被解釋變量的VAR模型，其表達式分別為：

（三）VAR模型計量結(jié)果

對于（1）式和（2）式分別進行回歸可以得到表2和表3的回歸結(jié)果。

從表2的數(shù)據(jù)可以看出，1998年金融危機期間，加工貿(mào)易波動對于未來三期GDPsw影響彈性分別是-0.81556、-0.921201和-1.752116，可以看出JG_Q_ IR(-3)的彈性系數(shù)大于其他各期，結(jié)合T統(tǒng)計量的檢驗結(jié)果可以看出JG_Q_IR(-3)的T統(tǒng)計量的絕對值亦大于其他各期，說明加工貿(mào)易的波動對于GDP的沖擊效應(yīng)在未來第三期最為明顯。由表3的數(shù)據(jù)，2008年金融危機期間，加工貿(mào)易波動對于未來五期的GDP的影響彈性中，JG_H_IR(-5)的影響彈性的數(shù)值最大，結(jié)合T統(tǒng)計量的檢驗結(jié)果也可以看出JG_ H_IR(-5)的T統(tǒng)計量的絕對值大于其他各期，這說明在加工貿(mào)易波動對GDP的沖擊效應(yīng)主要發(fā)生未來在第五期。

表2 VAR_Q回歸結(jié)果

對（3）式和（4）式回歸結(jié)果見表4和表5。從表4和表5可以看出，貿(mào)易波動對就業(yè)的影響遠遠小于對GDP的影響。在1997年加工貿(mào)易波動對就業(yè)的沖擊效應(yīng)發(fā)生在第三期，而在2008年沖擊效應(yīng)不明顯。對比兩個時期可以發(fā)現(xiàn)，2008年金融危機時期，貿(mào)易波動對就業(yè)產(chǎn)生的影響小于1997年期間。

表3 VAR_H回歸結(jié)果

表4 VAR_JQ回歸結(jié)果

表5 VAR_JH回歸結(jié)果

為了進一步比較兩次金融危機中，加工貿(mào)易波動對于GDP和就業(yè)的影響程度，我們進一步進行方差分解的分析。

（四）方差分解

為了了解貿(mào)易波動在多大程度上可以解釋GDP波動的變化，我們分別對于兩個VAR模型做方差分解，表6為關(guān)于GDP的方差分解結(jié)果。

由表6的數(shù)據(jù)可以看出，在1998年金融危機期間，加工貿(mào)易的波動對于GDP的影響在四期之后基本趨于穩(wěn)定水平，加工貿(mào)易波動對于GDP波動的解釋力度約為30%左右。而2008年金融危機期間，加工貿(mào)易的波動對于GDP的影響在五期之后趨于穩(wěn)定，其解釋力度約在10%左右。比較兩次金融危機期間加工貿(mào)易波動對于GDP波動的解釋力度可以發(fā)現(xiàn)，與1998年金融危機相比，2008年金融危機期間，加工貿(mào)易波動對于GDP波動的解釋力度明顯減弱。

表7是就業(yè)模型的方差分解結(jié)果?？梢钥闯?，1998年期間，加工貿(mào)易波動對于就業(yè)波動的解釋力度約為10%左右。2008年期間則在為0.35%，加工貿(mào)易對于就業(yè)波動的影響也在大幅度降低。

以上計量分析結(jié)果表明，在發(fā)生兩次國際金融危機的10年間，加工貿(mào)易的波動對GDP波動和就業(yè)波動影響大幅降低。我國外貿(mào)依存度的不斷提高、加工貿(mào)易的大力發(fā)展并沒有增加我國經(jīng)濟波動的風(fēng)險。對于這種現(xiàn)象本文認為可以從我國經(jīng)濟發(fā)展、附加值貿(mào)易和跨國公司的內(nèi)部協(xié)調(diào)等方面給予理論解釋。

表6 VAR_Q和VAR_H方差分解

表7 VAR_JQ與VAR_JH的方差分解

四、理論解釋及未來展望

(一）理論解釋

兩次金融危機的十年間，我國對外貿(mào)易快速發(fā)展，對外貿(mào)易依存度提高了近一倍。在總貿(mào)易中，加工貿(mào)易一直占據(jù)半壁江山。加工貿(mào)易一方面因為附加值低飽受詬病，另一方面國內(nèi)學(xué)者普遍擔(dān)心外需波動會對加工貿(mào)易造成巨大沖擊，使我國經(jīng)濟面臨潛在的巨大國際風(fēng)險。本文的研究表明，盡管我國對外開放度不斷提高，我國面臨的國際市場風(fēng)險不僅沒有加大，反而是減小了。本文認為存在以下三個方面的原因：

1.我國經(jīng)濟向成熟經(jīng)濟體過渡

首先，我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力不斷增強，是外需波動對我國經(jīng)濟影響減弱的重要原因?；仡櫢母镩_放以來我國經(jīng)濟發(fā)展的歷史，我國不斷向市場經(jīng)濟方向演進。在演進過程中，在市場信號不明確的領(lǐng)域而同時計劃也沒涉及的領(lǐng)域，這個時候是依靠國際市場的引導(dǎo)。阿瑟·劉易斯曾論述道，在一個市場信號不明確或者說經(jīng)濟發(fā)展方向信號混亂的經(jīng)濟體，對外貿(mào)易尤為重要，它可以成為經(jīng)濟發(fā)展的動力。在改革開放的初期我國經(jīng)濟的發(fā)展正是這樣。在這樣的情況下外需的波動將會對我國經(jīng)濟造成較大的影響。隨著我國市場經(jīng)濟的不斷完善，經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在動力不斷增強，外需波動對我國經(jīng)濟的影響越來越小。甚至可以從某種意義上說，我國出口導(dǎo)向經(jīng)濟模式即將走向終結(jié)，經(jīng)濟越來越依靠自身內(nèi)在動力。另一方面，隨著我國經(jīng)濟體量的不斷加大，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的多樣性增強，和外需聯(lián)系較弱的產(chǎn)業(yè)越來越多，抗外部風(fēng)險的能力越來越強。一些實證研究表明，面臨相同的外部沖擊，發(fā)達國家經(jīng)濟體比發(fā)展中國家受到的影響小的多。外需波動對我國經(jīng)濟影響越來越小，表明我國經(jīng)濟正在向成熟經(jīng)濟過渡。

2.和貿(mào)易方式有關(guān)

在兩次金融危機的十年間，我國對外貿(mào)易依存度上升了1倍，貿(mào)易波動對宏觀經(jīng)濟的影響并沒有增加，這和我國的貿(mào)易方式有一定關(guān)系。我國對外貿(mào)易中一半左右為加工貿(mào)易，加工貿(mào)易的特點為“兩頭在外”，進口和出口同時高速增長。在外需出現(xiàn)大幅度波動時，進口和出口同時出現(xiàn)萎縮，因為計入GDP的是出口減進口，對GDP的影響并不會很大。

近期的研究表明，如果考慮國內(nèi)附加值，把雙邊貿(mào)易以附加值來衡量，則貿(mào)易數(shù)量遠遠沒有現(xiàn)行統(tǒng)計方式所揭示的那么大。一些研究表明，中國一般貿(mào)易部門的國內(nèi)附加值含量在60%以上，而在電腦、通訊設(shè)備、電子設(shè)備等加工貿(mào)易最為密集的部門，出口產(chǎn)品的國內(nèi)附加值含量不足30%。這意味著給定外部需求下降的比例，因為貿(mào)易結(jié)構(gòu)中加工貿(mào)易的存在，對GDP的真實影響并沒有數(shù)據(jù)顯示的那么大。另一方面，伴隨中國深度融入全球價值鏈分工，出口貿(mào)易內(nèi)含的國內(nèi)附加值在出口總額中所占比重呈下降趨勢，對GDP的影響呈下降趨勢。

3.跨國公司的內(nèi)部協(xié)調(diào)

近幾十年來國際貿(mào)易擴張和跨國公司有很大聯(lián)系，有研究表明，在當今的世界貿(mào)易中，80%的貿(mào)易額和跨國公司有關(guān)。從表面上看，世界市場的市場化程度高于國內(nèi)市場，因為國際市場缺乏一個超國家的實體進行反向的調(diào)控。實際上跨國公司在世界貿(mào)易中一定程度上起到管理者的作用。近年來隨著國際分工深入到產(chǎn)品內(nèi)分工，跨國公司在價值鏈上的組織與協(xié)調(diào)作用越來越重要。為了完成一件產(chǎn)品生產(chǎn)，跨國公司需要確保分布在不同國家價值鏈上的每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)順利實施，在中間產(chǎn)品的貿(mào)易中進行協(xié)調(diào)。世界貿(mào)易看似雜亂無章，實際上跨國公司通過控制價值鏈進行強力掌控?？鐕镜倪@種作用在一定程度上可以起到熨平貿(mào)易波動的作用。相關(guān)研究表明，對于一般貿(mào)易，在國際市場短期受意外沖擊使需求減少時，這種沖擊是持久的，即使需求恢復(fù)，需求方多數(shù)情況下并不從原來供貨商那里采購。對于加工貿(mào)易，由于其背后是跨國公司的組織和協(xié)調(diào)，在市場受到短暫的擾動后，一旦需求恢復(fù)，原來的市場很容易還原。

（二）未來展望

從對外貿(mào)易依存度看。中國GDP總量的持續(xù)增長應(yīng)該是可期的，可以在較長時間保持6%到7%的增速。這一速度雖然比過去下降很多，但依然比世界主要經(jīng)濟體快很多，所以中國經(jīng)濟總量占世界GDP的比例還會提高。從對外貿(mào)易進出口看，中國目前已經(jīng)是世界第一大貨物貿(mào)易進出口國。在如此大的基數(shù)上，世界對中國產(chǎn)品需求繼續(xù)高速增長顯然已不可能。即使在世界經(jīng)濟從這輪衰退中完全恢復(fù)以后，中國貨物進出口貿(mào)易的增長很可能難以超越中國GDP的增速。維持這種趨勢，大概率的情況是GDP的增速大于進出口貿(mào)易增速。所以在未來若干年，中國的對外貿(mào)易依存度將不斷下降。從中國經(jīng)濟的成熟度看，中國經(jīng)濟不斷向成熟經(jīng)濟體過渡是大概率事件。綜合兩方面看，貿(mào)易波動對中國經(jīng)濟的影響會越來越小。

從中國GDP占世界比例越來越大的趨勢，再結(jié)合中國高于美國的外貿(mào)依存度來看，中國很可能通過進口的渠道向世界傳遞中國的經(jīng)濟周期。世界的經(jīng)濟周期很可能和中國的經(jīng)濟周期同步，中國成為產(chǎn)生世界經(jīng)濟波動的中心。

五、結(jié)論

本文以2008年的數(shù)據(jù)為實驗組，1997年的數(shù)據(jù)為對照組，通過構(gòu)建VAR模型比較研究了兩次國際金融危機期間貿(mào)易沖擊對我國宏觀經(jīng)濟的影響。計量結(jié)果表明，與1997年相比較，在2008年金融危機沖擊下，貿(mào)易波動對于GDP和就業(yè)的影響均呈減弱趨勢。貿(mào)易波動對GDP波動的解釋力從30%下降到10%左右；貿(mào)易波動對于就業(yè)波動的解釋力度從10%左右下降到0.35%。本文進一步研究表明，中國經(jīng)濟的內(nèi)生增長動力不斷加強、附加值貿(mào)易以及跨國公司的內(nèi)部協(xié)調(diào)是外需影響減弱的重要原因。

關(guān)于未來發(fā)展，本文認為隨著中國經(jīng)濟內(nèi)在增長動力的增強以及中國經(jīng)濟體量的不斷加大，外需波動對中國經(jīng)濟的影響將進一步減弱。中國很可能通過進口的渠道向世界傳遞中國的經(jīng)濟周期，世界的經(jīng)濟周期很可能和中國的經(jīng)濟周期同步，中國將成為產(chǎn)生世界經(jīng)濟波動的中心。

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（責(zé)任編輯：周吉光）

Trade Shocks and Macroeconomic Fluctuations: an Empirical Research Based on the Data of Two Nearly Financial Crisis

This paper uses the data in 2008 as the experimental group, the data in 1997 as the control group, to compare the impact of the two international financial crises on China’s macroeconomic. The results show that the impact of trade fluctuations on the GDP and employment gradually become weaken from 1997 to 2008. The explanatory power of trade fluctuation to GDP fluctuation decreased from 30% to about 10%, and the explanation to the employment fluctuation decreased from 10% to 0.35%. The further analysis shows that, with the enhancement of China’s internal economic growth momentum and volume of China’s economy becoming larger and larger, the impact of fluctuations in external demand on China’s economy continuously wither. China will export its own economic business cycle to the world.

trade shocks; macroeconomic fluctuations; VAR model

F746

A

1007-6875(2017)01-0120-08

??日期：2016-11-16

10.13937/j.cnki.hbdzdxxb.2017.01.015

教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項目（11YJC790221）；安徽2014留學(xué)人員科技活動擇優(yōu)資助項目（J05015137）；安徽大學(xué)學(xué)術(shù)學(xué)位碩士研究生學(xué)術(shù)創(chuàng)新研究扶持項目。

徐毅（1974—），男，安徽蚌埠人，經(jīng)濟學(xué)博士，安徽大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副教授，主要研究方向為國際貿(mào)易理論。張昕蔚（1991—），男，安徽潁上人，安徽大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院2014級碩士研究生，主要研究方向為國際外包。