臥龍

八十日底部周期展開反彈

臥龍

臥龍，接觸股市20余年。1995年開始給《股市動態(tài)分析》投稿，1996年入職深圳新蘭德，1998年轉(zhuǎn)職大鵬證券，2000年初因生性喜愛自由轉(zhuǎn)做個人投資者至今。

對目前濫發(fā)新股的情況，經(jīng)濟學(xué)家韓志國先生上周亦在微博中發(fā)言，提出強烈的批評。并且，指出發(fā)行新股中的不正常現(xiàn)象：統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會新主席上任后共發(fā)行新股445家，其中新主席家鄉(xiāng)江蘇74家；新發(fā)行9只銀行股中有6只來自江蘇，占三分之二。各省省級區(qū)域銀行大都未上市的情況下，張家港銀行、江陰銀行、無錫銀行、常熟銀行、吳江銀行等次級銀行紛紛上市，江蘇銀行更是在業(yè)績連年下滑的情況下令人瞠目地登上A股市場。很長一段時間內(nèi)，每周核發(fā)的10只新股竟有3只來自江蘇！因此，韓先生認(rèn)為“鐵一般的事實讓人們不得不懷疑證監(jiān)會正假借擴大直接融資之名以權(quán)謀私，也很難不讓人懷疑這其中是否有骯臟的權(quán)錢交易。強烈建議中紀(jì)委和監(jiān)察部立即介入，叫停新股發(fā)行，以此為線索對證監(jiān)會和發(fā)審委進(jìn)行全面調(diào)查和系統(tǒng)審查，并把調(diào)查與審查結(jié)果公之于眾，還市場以真正的公開公正公平！”依我的看法，極速發(fā)行新股，企圖“短期內(nèi)”解決所謂待發(fā)新股堰塞湖問題，這與國家貧困地區(qū)公司IPO綠色通道等等政策如出一撤——違反三公原則，違背市場經(jīng)濟之道，因此遭到市場的強烈反對。

本周再見到有學(xué)者對于新股發(fā)行提出批評意見。曾經(jīng)是君安證券副總裁、國泰君安總經(jīng)濟師的謝榮興先生指股市供需失衡致股災(zāi)常態(tài)化。他提出幾點：

（1）股票市場供需失衡是股災(zāi)常態(tài)化重要原因。股市兩大功能，一是融資，二是投資。若“常年投資虧損還有人會繼續(xù)把自己的錢放在股票市場上嗎？”這與我所提出的投資者不賺錢股市遲早完蛋是同樣的道理。根據(jù)統(tǒng)計，2016年1月26日以前上市的股票共2806只，截止5月24日有1393只跌破了2638點時的收盤價，占近一半。謝先生發(fā)出慨嘆：“這種損失難道不是股災(zāi)嗎？如果長期沒有廣大投資者增量資金入市，或者說資金紛紛出逃，股市還能健康的存在嗎？”

（2）對市場監(jiān)管過于行政干預(yù)是市場不活躍的重要原因。目前市場運營監(jiān)管一級市場IPO主要是嚴(yán)格審核，防止帶病上市、防止一上市就變臉。二級市場上主要是嚴(yán)格信息披露，資金來源相對透明（關(guān)注過于交叉創(chuàng)新的金融產(chǎn)品入市）。他認(rèn)為現(xiàn)在行政干預(yù)明顯過多，比如：不準(zhǔn)舉牌、不準(zhǔn)炒題材、不準(zhǔn)炒次新、不準(zhǔn)重大資產(chǎn)重組、不準(zhǔn)高送轉(zhuǎn)、不準(zhǔn)連漲3日、對保險資金過度打壓、允許國家隊以集中資金優(yōu)勢巨量高拋低吸把廣大投資作為對手盤。

他認(rèn)為“中國股市去年下半年以來新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快，幾乎每個星期在10家以上，比完全市場化、注冊制且資本最充裕的美國股市有過之而無不及。中國A股市場市值大縮水，個股更是跌破股災(zāi)時的最低價。相比之下美國股市連續(xù)八年牛市，管理層必須反思?！?/p>

談及中國股市，A股市場大多數(shù)投資者習(xí)慣看上證指數(shù)，但實際上上證指數(shù)完全不能反映中國經(jīng)濟，理由如下：

（1）上海股市大部分上市公司處于傳統(tǒng)行業(yè)，新興行業(yè)所占比重太少，當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟逐步深入日常生活，上海股市有多少網(wǎng)絡(luò)公司？這是2009年之后，上證指數(shù)與深圳指數(shù)分道揚鑣的重要原因。

（2）上海股市一些總市值較大的恐龍股往往其流通市值較小，被用作“護盤工具”。例如典型的中國人壽（601628），總股本283億，總市值8093億，但扣除大股東之后的A股流通市值大約只有不到6%或465億，在所有上市公司中只能排名第115名左右，然而對上證指數(shù)的排名卻排行第5名。因此這幾個月未有表現(xiàn)的人壽這回派上用場，股價持續(xù)上升。只是面對33倍的預(yù)期市盈率，我真看不到還有多大的上升空間，投資者切不可追高。

（3）2015年6月上證指數(shù)最高5178點，只及2007年10月最高點6124點的84.6%，而反映所有A股整體走勢的國證A股指數(shù)2015年6月最高點7559點，較2007年最高點4635點高出63%。說明國證A股指數(shù)走勢遠(yuǎn)比上證指數(shù)更能反映中國股市整體情況。

國證A股指數(shù)2015年6月7559點以來，最低跌至2016年1月的3790點，近期最低4281點，高出12.9%?？纯唇诘娜站€圖走勢，此前我在文章中，引用平均80日的底部周期預(yù)測A股市場將于5月見底。1月份的低點至本周三的低點間隔84日，且是下旬，80日底部周期有效。再看看日線圖RSI指標(biāo)出現(xiàn)明顯的底背馳。以波浪理論分析之，去年11月份的高位下跌，至今年1月的底部，是3浪下跌的模式，可以劃分為浪a，之后反彈至3月27日的4818點，劃分為浪b。之后進(jìn)入5浪模式的浪c下跌。至4281點，一組5浪下跌非常清晰。因此判斷中國股市短期見底，后市將呈現(xiàn)反彈浪。

不過，值得注意的是平均20個月的底部周期，最快7月才開啟時間之窗，因此反彈可能是高度有限，時間亦不算很長。投資者必須時刻警惕，切勿追高，特別是已經(jīng)上升了多時的漂亮50股。超跌股的反彈參與亦須注意股票的素質(zhì)不可太差，否則一個消息出臺，突然下挫，難以挽回。

中國股市歷史上，從未見過未出重大利好政策便已經(jīng)見底或者結(jié)束跌市的，當(dāng)前股市問題出現(xiàn)爭論，爭吵，只是提供反彈的機會。必須謹(jǐn)記。