摘 要：2016年最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元匯率中國(guó)大幅上升127個(gè)基點(diǎn)，并在2017年1月3日匯率突破了6.957， 人民幣匯率出現(xiàn)相對(duì)走高趨勢(shì)。面對(duì)這種匯率走勢(shì)，通過(guò)對(duì)匯率影響因素分析，中國(guó)可以根據(jù)影響匯率的長(zhǎng)、短因素，積極采取應(yīng)對(duì)措施，促進(jìn)匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；貶值；預(yù)測(cè)；應(yīng)對(duì)措施

一、緒論

由于各國(guó)間持有的貨幣不同，一種貨幣兌換另一種貨幣就要按照一定的比率來(lái)交換，這種兌換率被稱為匯率。在國(guó)際貿(mào)易中匯率的漲跌顯得尤為重要。通常我們會(huì)利用匯率標(biāo)價(jià)對(duì)貨幣進(jìn)行計(jì)算，從而完成支付。目前我國(guó)采用的匯率標(biāo)價(jià)法是以美元為基準(zhǔn)貨幣的直接標(biāo)價(jià)法，因此美元匯率的漲跌對(duì)中國(guó)匯率的影響尤為突出。不僅在中國(guó)，縱觀整個(gè)國(guó)際貿(mào)易結(jié)算的大背景下：美元是目前公認(rèn)度最高、使用范圍最廣的幣種。由此我們不難看出美元作為世界貨幣在國(guó)際支付中起著相當(dāng)重要的作用。

由于世界上并沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)足以充當(dāng)世界貨幣的幣種，再加上歷史因素的長(zhǎng)期作用下，各國(guó)間已經(jīng)習(xí)慣的結(jié)算方式和規(guī)則，美元仍在國(guó)際貿(mào)易間擔(dān)當(dāng)著非常重要的結(jié)算作用。

隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，美元獨(dú)霸的局面已經(jīng)不復(fù)存在，歐盟的成立，歐元的產(chǎn)生，更是豐富了世界貨幣的構(gòu)成幣種。而作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展也引起了世界廣泛關(guān)注，人民幣在國(guó)際地位的發(fā)展空間，也引起了廣泛猜想。更有很多學(xué)者和研究人員預(yù)測(cè)，人民幣將會(huì)從區(qū)域強(qiáng)勢(shì)貨幣，逐漸成為與美元、歐元相對(duì)等的世界貨幣。這也自然使得人民幣匯率的起落成為了各國(guó)關(guān)注的焦點(diǎn)。

一籃子貨幣的實(shí)施、新匯改的頒布，更是給人民幣匯率的漲跌增加了許多不確定性。縱觀新中國(guó)成立后實(shí)施的匯率政策，我們可以看出中國(guó)正嘗試著根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系逐步放松對(duì)匯率的管控。由于匯率管控的放松，未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)的不確定性因素也隨之增加。因此通過(guò)各方因素去影響匯率已經(jīng)成為各國(guó)想通過(guò)金融手段來(lái)調(diào)控的重要課題。

二、影響匯率的因素

對(duì)于人民幣未來(lái)的猜測(cè)，由于種種不確定因素，人民幣匯率走勢(shì)預(yù)測(cè)仍存在較大的難度。中國(guó)雖然作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但是其仍屬于新興貨幣，人民幣匯率的漲跌方向仍然與新興貨幣的運(yùn)動(dòng)方向保持一致，而影響一種幣種的漲幅情況除了其自身的因素外，基準(zhǔn)貨幣的升值與貶值也與本國(guó)幣種的匯率的發(fā)展方向存在著密切的反相關(guān)。就匯率的影響要素來(lái)看，可以分為長(zhǎng)、短期兩種因素。

1.長(zhǎng)期因素

長(zhǎng)期因素對(duì)于匯率的影響深遠(yuǎn)而持久，本文通過(guò)以下要素進(jìn)行分析：

（1）貿(mào)易條件。從加入世貿(mào)開(kāi)始，中國(guó)正以一個(gè)積極的姿態(tài)融入國(guó)際貿(mào)易當(dāng)中。從貿(mào)易條件的角度來(lái)分析匯率，中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中擁有廉價(jià)的勞動(dòng)力和低廉的商品價(jià)格，人民幣在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將處于升值優(yōu)勢(shì)。

（2）貿(mào)易政策和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度。近些年來(lái)，中國(guó)在金融方面進(jìn)行了政策性的改革和突破，如：中國(guó)特別提款權(quán)以及新匯改的實(shí)施。就中國(guó)特別提款權(quán)來(lái)說(shuō)，這不僅對(duì)于完善我國(guó)的金融市場(chǎng)起到積極的作用，而且從深遠(yuǎn)角度來(lái)看制度的改革有利于我國(guó)與國(guó)際金融制度的接軌，促進(jìn)中國(guó)制度的升級(jí)換代，從而為人民幣的遠(yuǎn)期發(fā)展起到一個(gè)良好的鋪墊作用，同時(shí)制度的國(guó)際接軌有利于增強(qiáng)各國(guó)對(duì)中國(guó)幣種的信心，這種心理預(yù)期將會(huì)在人民幣未來(lái)走勢(shì)方向起到積極作用。

（3）貨幣供給。貨幣供給數(shù)量是影響匯率的重要因素，從長(zhǎng)期因素來(lái)分析，一國(guó)的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)是不會(huì)改變的。其所導(dǎo)致的國(guó)際貿(mào)易逆順差就成為貨幣供給影響的一個(gè)重要的長(zhǎng)期因素。當(dāng)國(guó)際貿(mào)易處于順差時(shí)，人民幣匯率升值；當(dāng)國(guó)際貿(mào)易處于逆差時(shí)，人民幣匯率貶值。

2.短期因素

長(zhǎng)期因素跟短期因素相比較，短期因素在經(jīng)濟(jì)方面則能夠起到更直接的作用：

（1）政治事件和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。影響匯率的短期因素相較長(zhǎng)期因素不確定因素則更多。匯率在長(zhǎng)、短期因素的相互作用下，形成了不平穩(wěn)的匯率走勢(shì)。長(zhǎng)期因素的趨勢(shì)在短期因素的影響下進(jìn)行變動(dòng)，如果短期因素在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)處于主導(dǎo)位置，并得不到有效調(diào)節(jié)，長(zhǎng)期因素也會(huì)因?yàn)槭艿蕉唐谝蛩氐挠绊懚蚱七@種固定的趨勢(shì)。像布雷頓森林體系，長(zhǎng)期來(lái)看的確對(duì)美元的發(fā)展具有相當(dāng)大的好處，但是隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和其他的政治矛盾以及該制度其本身的缺陷等因素，最終美元體系崩潰。新匯改政策的實(shí)施，也佐證了這一觀點(diǎn)，其實(shí)新匯改的實(shí)施，從長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于人民幣具有升值趨勢(shì)，因?yàn)樾聟R改的實(shí)施對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)起到了完善促進(jìn)作用。但是新匯改出來(lái)不久，人民幣就出現(xiàn)了走弱趨勢(shì)，原因在于新匯改的實(shí)施，擴(kuò)大了人民幣匯率的彈性范圍，同時(shí)造成風(fēng)險(xiǎn)性增加，而人民幣作為新興貨幣仍然不屬于避險(xiǎn)貨幣，此外加之新匯改政策初步實(shí)施，其本身具有不完善性。所以新匯改的實(shí)施導(dǎo)致了資本外流。在此同時(shí)國(guó)際環(huán)境下美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)大選，造成美元的升值，同時(shí)英國(guó)脫歐，導(dǎo)致新興貨幣貶值等眾多因素，從而引起人民幣在2016年年末出現(xiàn)了人民幣貶值趨勢(shì)，這跟未來(lái)的升值預(yù)期可能產(chǎn)生出入的現(xiàn)象，但是這也屬于圍繞長(zhǎng)期因素趨勢(shì)上下波動(dòng)的現(xiàn)象，根據(jù)人民幣發(fā)展情況來(lái)看人民幣貶值范圍有限，并不是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)于人民幣未來(lái)的發(fā)展還是非常值得期待。

（2）通貨膨脹對(duì)匯率的影響。通貨膨脹是影響匯率變量的重要因素，通貨膨脹導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而引起人們需要用更多的錢去購(gòu)買相同的產(chǎn)品，購(gòu)買力也隨之下降，從而導(dǎo)致人民幣貶值。

（3）政府政策的干預(yù)。匯率的高低，除了市場(chǎng)的作用，央行政策的頒布在短時(shí)間內(nèi)對(duì)匯率的漲跌起著重要的導(dǎo)向作用，當(dāng)央行頒布緊縮財(cái)政政策，人民幣匯率會(huì)出現(xiàn)走高趨勢(shì)，當(dāng)央行頒布寬松的貨幣政策時(shí)，人民幣會(huì)出現(xiàn)走弱趨勢(shì)；各國(guó)政府為了維持匯率穩(wěn)定，將匯率控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，通常會(huì)采用外匯買賣來(lái)進(jìn)行干預(yù)，而這種干預(yù)主要表現(xiàn)在在外匯市場(chǎng)上的買進(jìn)和賣出。

三、當(dāng)前人民幣匯率的任務(wù)及措施

匯率的漲跌為何得到各國(guó)廣泛關(guān)注呢？原因在于匯率背后牽扯的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

1.為什么要維持匯率穩(wěn)定

就中國(guó)而言，控制外匯并不是一味的為了人民幣升值或者是貶值。因?yàn)闊o(wú)論是升值還是貶值其影響都具有兩面性。促進(jìn)我國(guó)幣種走強(qiáng)是我們一直在努力的目標(biāo)，然而對(duì)于這種趨勢(shì)所帶來(lái)的各方面的影響，并不能一概而論。一方面人民幣升值可以讓我們以同等的價(jià)格獲得國(guó)外更多的實(shí)物或者資本，從而以相對(duì)更小的代價(jià)獲得他國(guó)的技術(shù)和當(dāng)?shù)氐脑牧?；?duì)于出國(guó)留學(xué)、旅游對(duì)外消費(fèi)方面都會(huì)付出相對(duì)較少的代價(jià)等帶來(lái)的積極影響，有利于中國(guó)對(duì)外消費(fèi)和投資。另一方面人民幣升值其整個(gè)過(guò)程也存在極大的風(fēng)險(xiǎn)性，比如：由于受到人民幣升值的影響，外商的投資成本就會(huì)增加，導(dǎo)致外商對(duì)中國(guó)的投資和消費(fèi)的減少，不利于出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一系類的消極的經(jīng)濟(jì)連鎖反應(yīng)。所以對(duì)于人民幣升值一定要理性對(duì)待。2016年年底人民幣匯率連跌的，從匯率貶值這方面來(lái)看。一方面我們要看到人民幣貶值帶來(lái)的契機(jī)另一方面也要看到人民幣貶值所帶來(lái)的危害。而對(duì)于2016年此次人民幣貶值，中國(guó)利用此次匯率的波動(dòng)拋售外匯，通過(guò)這種途徑獲得利潤(rùn)也屬于貶值所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益。但是人民幣如果出于長(zhǎng)期貶值的情況下，會(huì)導(dǎo)致中國(guó)在購(gòu)買國(guó)外產(chǎn)品時(shí)需要更多的人民幣，這種惡性循環(huán)會(huì)使得在市場(chǎng)上將會(huì)投入更多的人民幣，造成人民幣貶值惡性循環(huán)。國(guó)內(nèi)的物價(jià)也會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)上人民幣增多而造成國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，導(dǎo)致通貨膨脹。貨幣的長(zhǎng)期貶值也會(huì)導(dǎo)致資本外流，國(guó)內(nèi)外對(duì)本幣失去信心，從而導(dǎo)致本國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的現(xiàn)象。因此對(duì)于任意一種長(zhǎng)期不變的匯率趨勢(shì)一定要處于警惕狀態(tài)，趨利避害。

從外國(guó)的角度分析人民幣匯率的漲跌，其利益與中國(guó)的利益處于相反的關(guān)系。以美國(guó)為代表，作為一個(gè)成功商人的總統(tǒng)特朗普，對(duì)于此次人民幣貶值的態(tài)度似乎有些微妙，一方面特朗普稱中國(guó)是匯率操縱國(guó)，聲稱某些國(guó)家利用貶值獲取優(yōu)勢(shì)，另一方面實(shí)施一系列刺激政策，促進(jìn)美元繼續(xù)走強(qiáng)，導(dǎo)致人民幣繼續(xù)貶值。從中可以看出，特朗普一方面引導(dǎo)輿論打壓中國(guó)，另一方面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)實(shí)施刺激政策，從而通過(guò)人民幣持續(xù)貶值拖垮中國(guó)經(jīng)濟(jì)。所以此次的人民幣貶值，并不是單純的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)物。而是一場(chǎng)有預(yù)謀的戰(zhàn)略實(shí)施。分析可得此次人民幣貶值其壓力主要來(lái)自于美元升值，而人民幣本身其實(shí)仍處于相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)，由于受到外力作用而受到貶值壓力，所以這不僅戳穿特朗普聲稱的中國(guó)是匯率操縱國(guó)，同時(shí)也蘊(yùn)藏著一場(chǎng)無(wú)形的匯率保護(hù)戰(zhàn)。

2.如何維持匯率穩(wěn)定

匯率的漲跌是把雙刃劍，中國(guó)在這種關(guān)系中如何做到游刃有余的應(yīng)付匯率的變化，維持人民幣穩(wěn)定，是我們今后要考慮的重要課題。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷完善中國(guó)在應(yīng)付匯率變化上的舉措也逐漸從容。

（1）通過(guò)央行頒布合理的經(jīng)濟(jì)政策和利用外匯儲(chǔ)備維持匯率穩(wěn)定。其中央行調(diào)控和政策干預(yù)都在維持匯率穩(wěn)定方面起著至關(guān)重要的作用。以此次的2016年底所爆發(fā)的人民幣貶值為例，央行為維持匯率穩(wěn)定實(shí)施加息政策，由于近幾年來(lái)，央行持續(xù)降息，高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，在此期間引起了國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)泡沫和通貨膨脹，再加上國(guó)外因素，導(dǎo)致2016年爆發(fā)的匯率貶值，2017年上半年央行實(shí)行加息政策，減少人民幣流通數(shù)量，抑制人民幣貶值趨勢(shì)，其有助于穩(wěn)定匯率，抑制通過(guò)膨脹，從而控制匯率波動(dòng)幅度維持匯率穩(wěn)定。

以2016年爆發(fā)的人民幣貶值為例，中國(guó)就采用了大量拋售外匯方法，一方面在人民幣貶值的不利趨勢(shì)中利用外匯升值拋售獲得利潤(rùn)，另一方面在市場(chǎng)上拋售外匯增加市場(chǎng)中美元的數(shù)量，改變市場(chǎng)上外幣與人民幣的供求關(guān)系關(guān)系，這對(duì)于利用外匯調(diào)整匯率來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的舉措。

（2）資本項(xiàng)目合理有序的開(kāi)放。近些年來(lái)中國(guó)不斷加大對(duì)資本項(xiàng)目的開(kāi)放，通過(guò)開(kāi)放資本項(xiàng)目，利用全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置資源，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（3）深化匯率機(jī)制改革，完善匯率機(jī)制。深化改革匯率市場(chǎng)化機(jī)制，增強(qiáng)貨幣政策的靈活性，堅(jiān)持市場(chǎng)化的方向。建立一套適用于人民幣市場(chǎng)化改革的匯率機(jī)制，制定符合國(guó)情的制度和發(fā)展方向，增加人民幣的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。規(guī)范外匯市場(chǎng)。只有形成一個(gè)完善的市場(chǎng)機(jī)制，才能營(yíng)造一個(gè)健康的金融環(huán)境。

（4）經(jīng)濟(jì)高效持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。積極融入國(guó)際社會(huì)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)。并不斷完善各種配套方針及政策，促使金融市場(chǎng)得到了不斷完善。中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的地位也得到穩(wěn)步得到提升，對(duì)于匯率波動(dòng)其根本原因來(lái)自于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。另一方面在維持匯率穩(wěn)定方面，提升本國(guó)貨幣國(guó)際認(rèn)可度，促使本國(guó)貨幣成為各國(guó)之間貿(mào)易的直接交易幣種，從而減少匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響。

四、對(duì)人民幣匯率的預(yù)測(cè)

2016年12月份人民幣匯率出現(xiàn)連跌的局勢(shì)，這一走勢(shì)不僅使中國(guó)對(duì)此高度重視。同時(shí)引起美國(guó)對(duì)此持有警惕狀態(tài)。美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普對(duì)于匯率發(fā)表看法稱：“美元已經(jīng)太過(guò)強(qiáng)勢(shì)了，部分原因是由于中國(guó)壓低人民幣匯率?！鄙踔练Q中國(guó)是匯率操縱國(guó)。由于經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的加強(qiáng)，作為世界第二經(jīng)濟(jì)發(fā)展體。中國(guó)的動(dòng)態(tài)發(fā)展已經(jīng)為各國(guó)矚目。

2017年新的一年的開(kāi)始人民幣匯率漲跌起伏也成為預(yù)測(cè)熱點(diǎn)。而對(duì)于未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，主要存在以下三種看法：第一種預(yù)測(cè)以人民幣匯率制度整改給主線路，預(yù)測(cè)制度改革將進(jìn)一步推進(jìn)，貶值趨勢(shì)將得到緩解，收盤價(jià)重提；第二種預(yù)測(cè)以美元的發(fā)展趨勢(shì)為導(dǎo)向，預(yù)計(jì)超高美元匯率將不會(huì)出現(xiàn)，人民幣因此將會(huì)出現(xiàn)升值的可能，當(dāng)前人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制之下，美元指數(shù)對(duì)于人民幣有著重要的導(dǎo)向作用，兩者之間存在著此消彼長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，所以美元走勢(shì)低迷，將促進(jìn)人民幣出現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)，人民幣發(fā)展被看好。第三種預(yù)測(cè)以外匯為主線。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀研究主管周景對(duì)此稱“外儲(chǔ)下降的方向雖然沒(méi)有改變，但從趨勢(shì)來(lái)看，已經(jīng)有明顯好轉(zhuǎn)”。

五、結(jié)論

面對(duì)這種復(fù)雜的變動(dòng)趨勢(shì)，這也無(wú)疑提高了中國(guó)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的能力要求。因此這不僅要求中國(guó)金融制度的不斷完善，同時(shí)對(duì)于人民幣的國(guó)際化也有著內(nèi)在的驅(qū)動(dòng)要求。

我們?cè)诿鎸?duì)匯率波動(dòng)時(shí)，應(yīng)該結(jié)合影響匯率波動(dòng)的長(zhǎng)、短期影響因素考慮，不應(yīng)以短暫性匯率走勢(shì)而對(duì)該幣種進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)于人民幣市場(chǎng)化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益波動(dòng)，應(yīng)該以平常心從容對(duì)待。隨著市場(chǎng)制度的完善，匯率市場(chǎng)也必將會(huì)得到健康發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：常芳芳（1995.05- ），籍貫：河北邯鄲，重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院，學(xué)生，研究方向：國(guó)際貿(mào)易