近日，英格蘭銀行前行長默文·金（Mervin King）撰文指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨的問題之一是經(jīng)濟(jì)增長速度過慢。國際貨幣基金組織（IMF）每年都在調(diào)低全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。諸如歐盟、日本采取的負(fù)利率政策，并不是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的有效途徑。過去十年中，大多數(shù)西方的政策制定者主要依賴貨幣刺激和部分財政刺激來擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)總支出，但真正的問題在于大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部生產(chǎn)和支出結(jié)構(gòu)的失衡。

持續(xù)多年的全球貨幣寬松環(huán)境將在今后幾年中逐步收緊，各國央行需要回收過多流動性，避免資本推高通脹。對于各國央行而言，收緊貨幣比放松貨幣更為容易，可以通過提高利率、出售資產(chǎn)回收流動性等方式實現(xiàn)。這些舉措都是很容易預(yù)見的，難度在于預(yù)測央行在何時做、會做到什么程度。

長期來看，全球經(jīng)濟(jì)增長不能僅僅依賴于貨幣政策，而應(yīng)有賴于對生產(chǎn)的投入、對生產(chǎn)和支出的結(jié)構(gòu)調(diào)整，這些需要匯率政策、對外政策上的變化。例如，當(dāng)前歐元的匯率較低，導(dǎo)致德國的真實匯率被低估，德國的貿(mào)易順差在2016年創(chuàng)下新高，甚至比中國還要高。我們要做的就是需要糾正這種不平衡狀態(tài)。