林海

LC扮演的角色本質(zhì)上就是個(gè)中介，為借貸雙方匹配供需，但是不提供與資金保障有關(guān)的服務(wù)。

P2P鼻祖、行業(yè)標(biāo)桿、華爾街寵兒，這些光環(huán)都未能掩蓋美國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、紐交所上市公司LendingClub（LC.N）的虧損陰影。

2月14日，LC發(fā)布2016年第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，LC四季度凈營(yíng)業(yè)收入為1.292億美元，比上季度上漲了15%，與去年同期相比下降了4%。2016全年凈營(yíng)業(yè)收入為4.96億美元，比去年增長(zhǎng)了16.1%。

營(yíng)收增長(zhǎng)的同時(shí)，LC的虧損額卻急劇擴(kuò)大。第四季度LC凈虧損3230萬(wàn)美元，2016全年虧損額高達(dá)1.46億美元，2015年LC的虧損額只有500萬(wàn)美元左右。而針對(duì)2017財(cái)年，LC預(yù)計(jì)凈收入在5.65億—5.95億美元之間，凈虧損在6900萬(wàn)—8400萬(wàn)美元之間。

盡管成績(jī)單并不漂亮，但LC新任CEO Scott Sanborn依然表示樂觀：“上個(gè)季度我們?yōu)長(zhǎng)C接下來(lái)的增長(zhǎng)完成了基礎(chǔ)工作，現(xiàn)在我們的投資者多元、穩(wěn)定且可拓展，我們加強(qiáng)了環(huán)境監(jiān)控，下一年我們會(huì)以更強(qiáng)的姿態(tài)，更好地滿足客戶的需求。”

2016上半年，LC前任CEO涉嫌違規(guī)操作導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資人業(yè)務(wù)受挫后，銀行等機(jī)構(gòu)投資者的購(gòu)買力逐漸“恢復(fù)”，為L(zhǎng)C第四季度的貸款發(fā)放總額貢獻(xiàn)了31%，相比第三季度的13%有大幅提升。此外，LC還成功發(fā)行了體量?jī)r(jià)值百萬(wàn)美元的平臺(tái)貸款支持證券LCIT 2016-NP2，進(jìn)一步拓展了資金來(lái)源。

LC認(rèn)為，這證明了他們對(duì)環(huán)境的控制能力，他們可以幫助銀行更好的進(jìn)行資金有效配置，并形成了對(duì)消費(fèi)信貸的吸引力。

但連續(xù)的虧損下，質(zhì)疑其商業(yè)模式的聲音已經(jīng)此起彼伏。LC的商業(yè)模式分兩個(gè)階段：在第一階段中，WebBank是LC的商業(yè)模式中最核心的部分。因?yàn)長(zhǎng)C本身只是一個(gè)平臺(tái)，沒有任何銀行業(yè)務(wù)。WebBank向借款人發(fā)放貸款后，將債權(quán)出售給LC，然后LC再以債權(quán)收益憑證的形式賣給投資者，這些投資者大部分為個(gè)人投資者。

近幾年，LC又發(fā)展了資產(chǎn)證券化的商業(yè)模式。借貸人首先在網(wǎng)站申請(qǐng)借貸，在獲得投資人足夠認(rèn)購(gòu)后，由一家銀行審核其貸款資格，由銀行直接放貸給借款人。然后，LC從銀行手里買走這筆貸款，進(jìn)行打包證券化后出售給平臺(tái)上的其他投資者。實(shí)際上就是從銀行賬面走一圈，然后證券化了銀行的貸款，再然后打包給其投資者。

其硬傷在于，當(dāng)平臺(tái)上出現(xiàn)貸款違約時(shí)，借款人將獨(dú)自承擔(dān)投資的損失，LC并不給予補(bǔ)償。這是因?yàn)樵谡麄€(gè)交易中，LC扮演的角色本質(zhì)上就是個(gè)中介，為借貸雙方匹配供需，但是不提供與資金保障有關(guān)的服務(wù)。

無(wú)論何種模式不能否認(rèn)的是，在LC發(fā)展的各個(gè)階段，銀行都扮演了重要的角色。次貸危機(jī)之后，市場(chǎng)環(huán)境一落千丈，美國(guó)的各類放貸機(jī)構(gòu)度日如年，不管是銀行還是非銀行金融機(jī)構(gòu)，政府又推出一波又一波的量化寬松，利率小于等于零，銀行放貸利差極薄，LC的日子也就可想而知。