孫士元+高志+馬奔騰+彭雅丹+周祥云+包大偉

摘要：PPP，全稱Public Private Partnerships，該模式在新時(shí)期作為與時(shí)俱進(jìn)的一種融資模式，可以通過減輕政府的財(cái)政壓力，提高項(xiàng)目運(yùn)營的效率和服務(wù)的質(zhì)量，從而為私人投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來穩(wěn)定的收入的戰(zhàn)略選擇。隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)和“一帯一路”戰(zhàn)略的不斷實(shí)施，在政府部門提供公共物品的負(fù)擔(dān)不斷加重的背景條件下，PPP模式在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的作用將愈發(fā)凸顯。然而，PPP項(xiàng)目能否成功在很大程度上取決于對其風(fēng)險(xiǎn)控制研究。基于此，以合肥市環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目為例，分別構(gòu)建了微觀、中觀和宏觀的3個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，并運(yùn)用層次分析法確定各影響因素的權(quán)重，從而分析了影響項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。在此基礎(chǔ)上，提出加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和控制建議等相關(guān)建議，對構(gòu)建適合我國的環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)評估框架，以期對我國PPP模式發(fā)展提供更加科學(xué)指導(dǎo)。

關(guān)鍵詞：PPP項(xiàng)目；環(huán)保設(shè)施；層次分析法；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1引言

環(huán)保設(shè)施，是使影響環(huán)境的物質(zhì)的各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到合法要求所需的設(shè)備和裝置，而這些物質(zhì)主要來源于工業(yè)、商業(yè)及服務(wù)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程。目前，環(huán)保領(lǐng)域PPP項(xiàng)目在全國范圍內(nèi)得到了極高的重視度。根據(jù)2016年環(huán)保PPP領(lǐng)域各行業(yè)入庫項(xiàng)目數(shù)量匯總的情況，污水處理、垃圾處理等環(huán)境污染預(yù)防類的項(xiàng)目發(fā)起的數(shù)量比較多，這顯示國家與社會(huì)各界對于環(huán)境“先治理”模式的認(rèn)可。此外，因?yàn)檫@些項(xiàng)目投資金額較小，所以更加能夠得到社會(huì)資本的快速響應(yīng)。雖然，PPP項(xiàng)目在其創(chuàng)新和優(yōu)越性上備受贊許，但在實(shí)際中PPP模式在發(fā)展過程中已經(jīng)有很多失敗的案例。PPP模式不是絕對的餡餅，如果在運(yùn)用過程中沒有適當(dāng)合理，很可能會(huì)導(dǎo)致新的地方債務(wù)問題。因此，環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析將尤為重要。

2文獻(xiàn)綜述

針對PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理，目前國內(nèi)學(xué)者已展開一些研究，但是研究多側(cè)重于介紹其運(yùn)作模式，對其風(fēng)險(xiǎn)既缺乏系統(tǒng)分化又缺乏定量研究。

PPP項(xiàng)目涉及面廣，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面也發(fā)揮著舉足輕重的作用。因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目規(guī)模比較大、周期相對長、參與人數(shù)也比較多，所以表現(xiàn)出比傳統(tǒng)的投資模式更為突出的風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)知性和難以控制性。張建雄（2010）利用基于熵權(quán)的模糊綜合評價(jià)法，針對PPP項(xiàng)目管理人員提供對待風(fēng)險(xiǎn)的正確方法，結(jié)合真實(shí)案例對具體風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的控制策略。從而，為我國基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制提供了參考意見。孫榮霞（2010）在霍爾三維模型的基礎(chǔ)上，按照邏輯維、知識(shí)維和時(shí)間維的三維結(jié)構(gòu)劃分公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目，分析和處理了公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目在整個(gè)生命周期階段的風(fēng)險(xiǎn)與收益問題，以圖保證公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的順利實(shí)施。王盼盼（2011）以高速公路為例針對基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式的概念進(jìn)行了比較研究，并結(jié)合傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的概念，展開了PPP模式風(fēng)險(xiǎn)的特征、分類、識(shí)別的剖析。此外，鑒于PPP模式在我國基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的發(fā)展情況，展開原因分析。翟永威（2016）通過構(gòu)建PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型，基于政府部門的角度深入研究了特許協(xié)議談判階段的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。在對單一承擔(dān)主體的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分配時(shí)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)指標(biāo)體系，通過項(xiàng)目專家及各方代表打分。特別地，運(yùn)用灰色關(guān)聯(lián)分析法確定每一參與方與理想風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方的關(guān)聯(lián)度，采用幾何比較來反映各因素變化特性。

在環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目方面，郭偉，王國棟（2014）基于委托代理理論，構(gòu)建投資者和運(yùn)營商之間的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例模型，這一模型的提出對現(xiàn)實(shí)的實(shí)際操作來說是一種思路創(chuàng)新。朱園園（2016）在研究大量文獻(xiàn)和分析具體實(shí)例的基礎(chǔ)上，結(jié)合定性和定量的分析方法，識(shí)別并評估了影響污水處理廠PPP項(xiàng)目投資回報(bào)的45項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。然后，基于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則，結(jié)合實(shí)際情況提出了32項(xiàng)社會(huì)資本應(yīng)加強(qiáng)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素。最后，創(chuàng)新性地構(gòu)建了項(xiàng)目投資決策模型，結(jié)合CAPM和WACC方法，測算污水處理行業(yè)的基準(zhǔn)收益率水平。以具體污水處理廠項(xiàng)目為例，進(jìn)行蒙特卡洛模擬分析，探究不同風(fēng)險(xiǎn)因素影響下的項(xiàng)目投資收益率變化情況。

綜上所示，國內(nèi)學(xué)者在PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)方面做出了已有的貢獻(xiàn)，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新，以合肥市國禎集團(tuán)的環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目為例，分析項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并建議層次分析法下的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，得出相關(guān)的結(jié)論并提出相應(yīng)的政策建議。

3合肥市國禎環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目

3.1國禎環(huán)保公司簡介

國禎環(huán)保，全稱安徽國禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司。在我國生活污水處理行業(yè)的市場化進(jìn)程中，國禎環(huán)保率先提供“一站式六維服務(wù)”的綜合解決方案。目前，該公司已逐漸形成了周期性的完整產(chǎn)業(yè)鏈，人才資源雄厚，擁有豐富的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績，在處理工業(yè)廢水、固體廢棄物等方面績效高。此外，公司積極地參與建設(shè)污水處理工程，運(yùn)營項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模均在國內(nèi)名列前茅。

3.2環(huán)保設(shè)施PPP項(xiàng)目

為了解決環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金緊張，以及政府在基礎(chǔ)設(shè)施管理上效率低下的現(xiàn)狀，國禎環(huán)保公司也推行了一系列的環(huán)保PPP項(xiàng)目，主要是污水處理PPP項(xiàng)目。項(xiàng)目資金來源主要有項(xiàng)目資本金和外部融資，PPP項(xiàng)目一般依靠大量的固定資產(chǎn)投資來滿足資本金的要求。目前，PPP項(xiàng)目融資的方式還比較單一，外部融資仍然以銀行貸款為主。而且，因?yàn)檎蜕鐣?huì)資本共同成立的項(xiàng)目公司，一般資產(chǎn)規(guī)模小、現(xiàn)金流少，這在一定程度上也限制了其自身的融資能力。當(dāng)然，環(huán)保項(xiàng)目PPP為公司帶來了很大的盈利空間和市場渠道，但是也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，使得公司不得不面臨一系列的挑戰(zhàn)。由PPP項(xiàng)目帶來的風(fēng)險(xiǎn)一般分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)，不可控風(fēng)險(xiǎn)主要來源于外界的環(huán)境，而可控風(fēng)險(xiǎn)則更多的來源于項(xiàng)目的自身建設(shè)和經(jīng)營管理?？偠灾?，這些風(fēng)險(xiǎn)包括建運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等。其中，金融風(fēng)險(xiǎn)又可以表現(xiàn)在匯率、利率、通貨膨脹率和稅率等方面。如果這些風(fēng)險(xiǎn)沒有得到及時(shí)的識(shí)別、有效的控制，那么環(huán)保PPP項(xiàng)目將承受一系列的壓力。由于環(huán)保問題的日益嚴(yán)重，而環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總量又不足，因此合理的利用PPP項(xiàng)目對于環(huán)保建設(shè)來說至關(guān)重要。如果能夠充分解決PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)問題，對環(huán)保公司來說獲取經(jīng)營和管理上的高利潤是指日可待的。

4基于層次分析法下的PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型

4.1環(huán)保PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)種類

結(jié)合已有文獻(xiàn)對環(huán)保項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分類，以及合肥市國禎環(huán)保PPP項(xiàng)目的案例，本文主要從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層次研究環(huán)保PPP可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

宏觀風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目以外的環(huán)境因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)主要涉及國家和企業(yè)的層面，外部事件的產(chǎn)生對項(xiàng)目本身和其成果產(chǎn)生影響。這里的宏觀風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)。其中，政治風(fēng)險(xiǎn)是環(huán)保項(xiàng)目地區(qū)政治環(huán)境發(fā)生變化而危及項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)的匯率、利率以及通貨膨脹率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，自然風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)發(fā)生的極大環(huán)境污染等不可抗性風(fēng)險(xiǎn)。中觀風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，包括項(xiàng)目技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)和設(shè)計(jì)得不合理等帶來的風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)是指環(huán)保實(shí)施過程中的操作不當(dāng)，環(huán)保設(shè)備使用效率低下等原因引致的風(fēng)險(xiǎn)。微觀風(fēng)險(xiǎn)，是指由于政府部門和私人部門之間根本利益的差異引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。私人投資者的引入，復(fù)雜化了項(xiàng)目合作方的關(guān)系。因此，組織結(jié)構(gòu)設(shè)置的不合理和溝通管理的不善都會(huì)帶來嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。其中，組織結(jié)構(gòu)不合理風(fēng)險(xiǎn)指項(xiàng)目治理結(jié)構(gòu)以及組織機(jī)構(gòu)內(nèi)部出現(xiàn)問題，管理溝通不善風(fēng)險(xiǎn)指運(yùn)營過程中因信息不對稱和管理不善因素影響企業(yè)的管理水平。

4.2環(huán)保PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型

4.2.1建立風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的層次遞階結(jié)構(gòu)

首先對指標(biāo)進(jìn)行分層，將決策問題分為3個(gè)層次：目標(biāo)層、準(zhǔn)則層、方案層。目標(biāo)層為環(huán)保PPP項(xiàng)目的宏觀、中觀、微觀風(fēng)險(xiǎn)；準(zhǔn)則層為政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和組織風(fēng)險(xiǎn)；方案層為12個(gè)因素指標(biāo)。因此可以建立風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的層次遞階結(jié)構(gòu)，如圖1所示。

4.2.2構(gòu)造比較判別矩陣

分析準(zhǔn)則層對目標(biāo)層的影響，用相對重要程度取值表示各個(gè)下層目標(biāo)對上層目標(biāo)影響的比。對于國禎環(huán)保PPP項(xiàng)目，通過調(diào)查研究表明三大風(fēng)險(xiǎn)對PPP項(xiàng)目的影響程度情況可以表示為矩陣A：

4.2.3層次單排序及其一致性檢驗(yàn)

利用MATLAB軟件求矩陣的最大特征值：λmax=3.0441，對正互反矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn)，采用T.L.Satty一致性指標(biāo)CI=（λ-n）/（n-1）=0.02205，根據(jù)隨機(jī)一致性指標(biāo)，RI=0.5189，得一致性比例CR=CI/RI=0.0425<0.1，即通過了一致性檢驗(yàn)。經(jīng)過MATLAB進(jìn)行歸一化處理，得到標(biāo)準(zhǔn)化特征向量：ω=（044760.27430.2781），即一級指標(biāo)的權(quán)重分別為：0.4476，02743，0.2781。

4.2.4計(jì)算組合權(quán)向量

根據(jù)類似上述計(jì)算，可以得出宏觀風(fēng)險(xiǎn)，中觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)判斷矩陣，并得出各自的權(quán)重系數(shù)，最終均評價(jià)指標(biāo)體系的各權(quán)重，見表2。

5總結(jié)與建議

5.1總結(jié)

根據(jù)層次分析法得出的權(quán)重，不難看出環(huán)保PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)重要性依次是宏觀風(fēng)險(xiǎn)、微觀風(fēng)險(xiǎn)、中觀風(fēng)險(xiǎn)。此外，可以發(fā)現(xiàn)組織風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重系數(shù)為0.278，是準(zhǔn)則層中權(quán)重系數(shù)最大的一項(xiàng)。原因其實(shí)也很簡單，在環(huán)保PPP項(xiàng)目的建設(shè)中，國家政策的引導(dǎo)和政府的大力支持都起著決定性的作用。而且，由于PPP項(xiàng)目是私人和政府的合作項(xiàng)目，那么組織風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避也會(huì)是重要的一部分。在方案層中，政府穩(wěn)定、融資成本、不利氣象、設(shè)計(jì)質(zhì)量、操作規(guī)范和溝通管理均是相對于同一子目標(biāo)層下權(quán)重較大的，這也不難看出政府當(dāng)局的穩(wěn)定關(guān)系著PPP項(xiàng)目的成敗，開拓融資渠道可以為項(xiàng)目帶來福利，各種難以預(yù)料的氣候環(huán)境可能會(huì)是環(huán)保設(shè)備在運(yùn)用過程中的阻礙，因此在設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)要有大膽的創(chuàng)新和多功能的特性。

5.2建議

結(jié)合上述結(jié)論，針對環(huán)保PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制，提出以下幾點(diǎn)建議。第一，加快完善相關(guān)法律政策，完善現(xiàn)有的環(huán)保PPP項(xiàng)目法律制度和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。此外，構(gòu)建完整的環(huán)保PPP風(fēng)險(xiǎn)管理法律體系，保障項(xiàng)目中政府和私人之間關(guān)系的權(quán)責(zé)對等，公平公正。第二，增強(qiáng)環(huán)保PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，逐漸培養(yǎng)成一種企業(yè)文化。既要時(shí)刻關(guān)注外部環(huán)境的變化，又要加大內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)培訓(xùn)工作，增強(qiáng)公司員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，形成風(fēng)險(xiǎn)管理文化。第三，加大環(huán)保的創(chuàng)新力度，高效率地實(shí)現(xiàn)環(huán)保工作。技術(shù)上的創(chuàng)新和原材料上的創(chuàng)新，都將提高經(jīng)濟(jì)效益，為項(xiàng)目帶來更大的盈利空間。第四，擺脫單一的融資渠道，拓寬企業(yè)融資渠道，為項(xiàng)目注入豐富的資金流使之長久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]張劍雄.基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)及控制研究[D].成都：西華大學(xué)，2010.

[2]孫榮霞.基于霍爾三維結(jié)構(gòu)的公共基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目融資模式的風(fēng)險(xiǎn)研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2010，（06）：142146.

[3]王盼盼.基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制設(shè)計(jì)[D].南京：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)，2012.

[4]翟永威.PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)模型研究[D].大連：吉林大學(xué)，2016.

[5]郭偉，王國棟.基于環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究[J].資源節(jié)約與環(huán)保，2014，（06）：103104.

[6]朱圓圓.污水處理廠PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)及投資決策的研究[D].溫州：浙江大學(xué)，2016.