先談一下經(jīng)濟(jì)不景氣本身。

經(jīng)濟(jì)不景氣的本質(zhì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)去18-24個(gè)月的不景氣，這跟我國(guó)是投資和出口主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)力有關(guān)。人民幣升值導(dǎo)致出口增長(zhǎng)受挫，政府主導(dǎo)的投資導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)而導(dǎo)致持續(xù)投資刺激作用不明顯。

通常意義上的消費(fèi)升級(jí)，是指消費(fèi)心理和消費(fèi)行為向更高質(zhì)量的商品和服務(wù)躍升。這個(gè)首先跟人群的可支配收入，也就是通常意義上的社會(huì)財(cái)富有關(guān)。消費(fèi)升級(jí)本質(zhì)上是社會(huì)財(cái)富積累到一定程度后的必然結(jié)果。而社會(huì)財(cái)富的積累是一個(gè)階段性的過(guò)程，在當(dāng)代中國(guó)已經(jīng)持續(xù)了至少20年。相比之下，當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)不景氣只是一個(gè)橫切面，對(duì)消費(fèi)意愿和能力的影響有限。

另一方面，收入可以用來(lái)消費(fèi)，也可以用來(lái)投資。但如大家所知，目前的中國(guó)并沒(méi)有特別好的投資渠道，股市、債市、房市都因?yàn)楦鞣N原因而前景不明；資本管制也導(dǎo)致海外投資幾乎不可能。所以，消費(fèi)成為了一個(gè)更加下意識(shí)的行為。整體經(jīng)濟(jì)不景氣帶來(lái)的悲觀情緒，也更加容易讓人覺(jué)得應(yīng)該讓自己開(kāi)心點(diǎn)，而“買買買”無(wú)疑是個(gè)好方式。

再說(shuō)說(shuō)消費(fèi)升級(jí)這回事兒。

培養(yǎng)一個(gè)貴族需要三代人，積累升級(jí)了的消費(fèi)習(xí)慣也需要一個(gè)過(guò)程。而經(jīng)過(guò)了20年的高速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，消費(fèi)的輻射效果已經(jīng)很明顯，該吃的館子都吃過(guò)了，該買的牌子也都買過(guò)了，該去的地方也都去過(guò)了，量的覆蓋已經(jīng)足夠，質(zhì)的提升就水到渠成。創(chuàng)始人們比投資機(jī)構(gòu)更早發(fā)現(xiàn)了這個(gè)趨勢(shì)，投資機(jī)構(gòu)只是被動(dòng)地跟著尋找好的投資標(biāo)的而已。

另外一個(gè)令人憂傷的原因是，投資機(jī)構(gòu)們除了消費(fèi)升級(jí)這個(gè)大主題，目前也沒(méi)有什么更好的主題可以追了。