近兩年投資集裝箱船的基金命運(yùn)不明,而美國候任商務(wù)部部長羅斯投資油氣船的基金則頗有獲利。當(dāng)然,風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),下一次在風(fēng)口的船型是什么,還需要基金發(fā)揮聰明才智作出判斷
近年來,船舶價(jià)格的下跌為私募股權(quán)基金在航運(yùn)業(yè)的投資打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),從世界頭號私募基金——?jiǎng)P雷投資集團(tuán)成立大中國區(qū)工業(yè)投資公司(GCI),到老虎基金與塞斯潘航運(yùn)建立合作關(guān)系,再到堤客引入私募基金收購“Sevan Piranema”等3座浮式生產(chǎn)儲油卸油裝置……幾乎每家私募基金都在積極關(guān)注航運(yùn)業(yè)中的機(jī)會。
然而這些基金的命運(yùn)卻各不相同,可以說投資的船型決定其命運(yùn)。
箱船基金業(yè)績慘淡
近年來,班輪市場低迷,投資集裝箱船的基金也面臨慘淡未來。新加坡證券交易所上市企業(yè)瑞克麥斯海運(yùn)信托面臨被清盤的境地,凱雷投資集團(tuán)投資的GCI則不得不將目標(biāo)客戶從亞洲船東轉(zhuǎn)向馬士基航運(yùn)。
瑞克麥斯海運(yùn)信托或被清盤
瑞克麥斯海運(yùn)信托是擁有180多年歷史的德國航運(yùn)世家瑞克麥斯集團(tuán)的子公司,原來擁有并經(jīng)營16艘3450~5060TEU型船(總運(yùn)力為66410TEU),此前主要以長期固定費(fèi)率向主要班輪公司——達(dá)飛輪船、韓進(jìn)海運(yùn)、馬士基航運(yùn)、商船三井、日本郵船、西馬泰克等出租船舶。
2015年三季度開始租船市場低迷,這直接影響了瑞克麥斯海運(yùn)信托的業(yè)務(wù),部分船舶更新其租賃費(fèi)率至現(xiàn)貨市場水平。因現(xiàn)貨市場費(fèi)率低于歷史平均水平,信托管理人將這些船舶進(jìn)行短租,以便在市場好轉(zhuǎn)時(shí)能夠獲益;信托管理人將5艘閑置的船舶退役,以期減少經(jīng)營和管理費(fèi)用。2016年三季度,瑞克麥斯海運(yùn)信托的船隊(duì)使用率降至85.3%,資產(chǎn)減值6910萬美元。截至2016年9月底,瑞克麥斯海運(yùn)信托有5艘船舶退役;6艘船舶以現(xiàn)貨市場租金出租;5艘船舶擁有長期租賃合同(見表)。值得一提的是,曾經(jīng)的大客戶——韓進(jìn)海運(yùn)和日本郵船都退出了承租人隊(duì)伍。
遭遇低迷租船市場并失去大客戶的瑞克麥斯海運(yùn)信托,業(yè)績出現(xiàn)大跳水。2016年三季度,瑞克麥斯海運(yùn)信托的業(yè)績同比轉(zhuǎn)盈為虧,蒙受7468萬美元虧損(2015年同期為凈利899萬美元);營業(yè)收入下挫43%至1564萬美元。2016年前三季度,瑞克麥斯海運(yùn)信托凈利為虧損1.32億美元(2015年同期為盈利36萬美元);營業(yè)收入同比下跌35%至0.55億美元。
2016年11月15日,瑞克麥斯海運(yùn)信托因無法支付當(dāng)天到期的426萬新加坡元債券票息,宣告違約,要求停牌,面臨被清盤的境地。
日前,瑞克麥斯海運(yùn)信托確認(rèn),已經(jīng)與德國商業(yè)銀行簽訂協(xié)議,向后者出售4250TEU型“India Rickmers”輪用于拆解,款項(xiàng)部分用以歸還所欠該銀行的貸款。在該協(xié)議條款項(xiàng)目下,德國商業(yè)銀行同意免除瑞克麥斯海運(yùn)信托剩余所欠主要貸款債務(wù)部分。而2016年11月瑞克麥斯海運(yùn)信托否認(rèn)了關(guān)于出售該輪用于拆解的新聞報(bào)道。
“India Rickmers”輪2009年7月由揚(yáng)子江船業(yè)建造,該船之前的名稱為“Hanjin Newport”,名稱的改變證明其原先的租家韓進(jìn)海運(yùn)對該船的退租?!癐ndia Rickmers”輪(7年船齡)取代之前一艘2006年建造的4546TEU型船(10年船齡),成為史上被拆解的最年輕的集裝箱船。伴隨著此船的拆解,瑞克麥斯海運(yùn)信托擁有的船舶剩下15艘。
據(jù)路透社2016年12月21日消息,債權(quán)投資人拒絕了瑞克麥斯海運(yùn)信托修改有關(guān)1億新加坡元(約6900萬美元)到期債務(wù)(年息8.45%)條款的提議(60%債轉(zhuǎn)股,40%延長還款日期至2023年11月),這使該企業(yè)希望借以求存的債務(wù)重組計(jì)劃擱淺,使其被清算的可能性大增。
GCI轉(zhuǎn)投馬士基航運(yùn)
GCI 是一家交通投資企業(yè),由美國凱雷投資集團(tuán)、Blue Water Commerce和塞斯潘航運(yùn)共同投資成立。GCI的首艘新造船“韓進(jìn) Jungil”輪于2014年4月28日交付。
GCI官網(wǎng)聲稱其有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn):一是,建立了具有頂級品質(zhì)的租船業(yè)務(wù),具體表現(xiàn)在擁有更大的集裝箱船,為客戶提供有競爭力的價(jià)格;與塞斯潘航運(yùn)合作訂造新船,使用其被證明為更安全的環(huán)保設(shè)計(jì);與亞洲高質(zhì)量的主要船東簽訂租船協(xié)議,保證穩(wěn)定的現(xiàn)金流。二是,擁有強(qiáng)大的融資渠道,具體表現(xiàn)在擁有的9億美元資金中有約5億美元是股票基金,分配于船隊(duì)20艘船舶;為主要船型進(jìn)行融資時(shí),有多元的、具有實(shí)力的國際化借款人提供支持,包括荷蘭銀行、美林銀行、法國巴黎銀行、國泰世華銀行、國家開發(fā)銀行、中國信托、花旗銀行、德意志銀行、兆豐國際商業(yè)銀行、住友信托。2016年其所訂造的20艘船舶全部交付后,總資產(chǎn)為20億美元。
GCI 2014年二季報(bào)顯示,其20艘船舶中有18艘船擁有長期合約,分別租給商船三井、韓進(jìn)海運(yùn)、陽明海運(yùn),平均租期為9年。其中,陽明海運(yùn)是其最大的客戶,與其所簽的租船合同額占其總量的50%,為11.76億美元;其次是韓進(jìn)海運(yùn),合同額占其總量的26%,為6.2億美元;商船三井的合同額占其總量的24%,為5.68億美元(見圖)。當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)并預(yù)計(jì)2013—2018年的平均年息稅折舊及攤銷前利潤呈快速上升趨勢,頂峰期為2.2億美元/年。
但是在GCI的大客戶中,韓進(jìn)海運(yùn)已經(jīng)破產(chǎn)或被清算,陽明海運(yùn)近年來虧損慘重,商船三井的情況也不容樂觀。GCI是否會受影響,雖暫時(shí)還沒有被公開報(bào)道,但可以想見其處境。
最近的消息是,2016年9月,GCI與兆豐國際商業(yè)銀行擔(dān)保一筆7500萬美元的貸款,為一艘1萬TEU型、2016年交付的集裝箱船進(jìn)行融資。該船已獲得馬士基航運(yùn)長期的、固定費(fèi)率的租約。可見,GCI已經(jīng)轉(zhuǎn)換槍頭,將客戶目標(biāo)不再對準(zhǔn)亞洲船東,而是轉(zhuǎn)投全球頭號班輪公司——馬士基航運(yùn)。
羅斯投資油氣船獲利
將于2017年1月20日擔(dān)任美國商務(wù)部部長的威爾伯·羅斯,被譽(yù)為“破產(chǎn)重組之王”。 2011年開始,羅斯主要通過三條途徑加大對航運(yùn)業(yè)投資:一是投資成品油輪和蘇伊士型油輪船東鉆石航運(yùn)公司;二是投資液化石油氣船東導(dǎo)航控股公司;三是發(fā)起成立交通復(fù)興基金。
業(yè)內(nèi)人士向《航運(yùn)交易公報(bào)》記者表示,在全球航運(yùn)市場整體蕭條的情況下,羅斯所投資船舶的租金水平較好,而且導(dǎo)航控股公司控制的現(xiàn)代型船舶較多,市場話語權(quán)較大,也保證了羅斯在相關(guān)領(lǐng)域的獲利。這可從其2016年4月簽訂的租船合約獲證——2016年4月,導(dǎo)航控股公司的兩艘船舶獲租,租約均為12~13個(gè)月,租金均為85萬美元/月。另外,導(dǎo)航控股公司擁有30艘業(yè)已下水的船舶,及8艘在建船舶訂單。導(dǎo)航控股公司2015年利潤為9809萬美元,2014年利潤為8773萬美元。
羅斯是一個(gè)廣為人知的對天然氣增長和美國頁巖氣持樂觀態(tài)度的堅(jiān)定看好者。導(dǎo)航控股公司吸引其原因之一就是天然氣業(yè)務(wù)及天然氣衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的良好前景。
已經(jīng)坐擁數(shù)十億美元航運(yùn)資產(chǎn)的羅斯,2016年再次看到航運(yùn)業(yè)的投資機(jī)會。2016年9月底,羅斯稱,海洋運(yùn)輸資產(chǎn)在其投資清單的最頂部。