【摘 要】 為維護股權(quán)交易的安全，解決實務(wù)中所面臨的糾紛，本文將以投資對象、投資方式、股東權(quán)益保護及撤資等為角度，探討股權(quán)投資中所遇風險并提出相應(yīng)的防范措施，以期對投資者有所幫助。

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)投資 風險 防范

股權(quán)投資是指投資者為獲取高額收益，對某一公司的股權(quán)進行投資的行為。通常來說，就是直接購買其他公司的股權(quán)或受讓其他公司股東所持的股份。然而在我國，有關(guān)股權(quán)投資的法律法規(guī)散見于不同的法律文件當中，投資者很難全面了解并把握其中關(guān)鍵，再加上投資者本身對投資領(lǐng)域不夠?qū)I(yè)，尤其是對公司運營、資本構(gòu)成、股東權(quán)利等法規(guī)缺乏基本認識，從而進一步導(dǎo)致其在股權(quán)投資中遭遇不必要的風險。所以，為保護投資者的權(quán)益，有必要對股權(quán)投資的法律風險和防范問題進行探討。

一、投資對象的法律風險及防范

在股權(quán)投資交易中，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的一方成為轉(zhuǎn)讓方，接受股權(quán)的一方成為投資方。在實踐中，有些投資方?jīng)]有認真辨別轉(zhuǎn)讓方是否具有股權(quán)轉(zhuǎn)讓資格，錯誤的以為自己的股權(quán)交易是合法有效的，殊不知引來了巨大的投資風險，所以在這里就需小心防范。首先，投資方在作出投資決策前，要對目標公司盡可能的進行詳盡調(diào)查，并以此為依據(jù)，作出科學的風險評估。其次，在不違反股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)法律法規(guī)的情形下，根據(jù)雙方真實的意思表示，再簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

此外，近年來隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，私募股權(quán)和風險投資也越發(fā)普遍，許多投資者都想從中獲得更好的投資回報，然而我國現(xiàn)行法律對私募股權(quán)和風險投資這些領(lǐng)域的調(diào)整還不規(guī)范，致使在這過程中出現(xiàn)了許多陷阱。所以，投資者在投資過程中還要提高警惕，對投資對象有更多的了解，防范其保底承諾，不要被宣講的高額回報蒙蔽雙眼。

二、投資方式中的法律風險及防范

股權(quán)投資主要是以直接出資、股權(quán)受讓和增資擴股三種方式構(gòu)成。

（一）直接出資

在直接出資中，當事人雙方可能會面臨以下兩種風險。

1.出資違約。后加入的股東若未按期繳納公司章程中所規(guī)定的出資額，則需要對已此義務(wù)的股東承擔違約責任。但在實踐中，如果債權(quán)人與公司發(fā)生債務(wù)糾紛，債權(quán)人有權(quán)向法院請求發(fā)起人股東和被告股東承擔連帶責任。這雖然保護了債權(quán)人的利益，但上述規(guī)定增大了公司向社會融資時的法律風險。有時也會面臨更為極端的情況，即發(fā)起人股東承擔了賠償責任，但最終很難向出資違約的股東進行追償。所以，在股權(quán)投資時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方還應(yīng)對受讓方作出細致調(diào)查并認真監(jiān)督其出資情況。

2、評估不實。《公司法》規(guī)定允許股東以非貨幣財產(chǎn)的方式進行出資，但這一規(guī)定存在一定的風險。因為法律對非貨幣出資應(yīng)以履行何種程序、執(zhí)行何種標準作出具體規(guī)定。實踐中通常遇到的問題主要有：如未作評估、評估不實、虛假評估和非貨幣出資交付但未作權(quán)屬變更。值得注意的是，以知識產(chǎn)權(quán)為代表的非貨幣出資，近些年來在股權(quán)投資方面的糾紛日益增多。特別是關(guān)于該知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬、時效、價值評估等，這些都會影響到股權(quán)投資。

所以，在簽訂投資協(xié)議時就應(yīng)當寫明：投資方以非貨幣出資應(yīng)確保其沒有任何瑕疵，若違反約定，投資方依照協(xié)議承擔賠償責任；另外，投資方若不終止投資計劃，則需變更出資方式，變更為貨幣出資。

（二）股權(quán)受讓中的法律風險

在股權(quán)受讓的過程中，投資者將會面臨所受讓的股權(quán)背后是否有其他權(quán)利負擔和受讓的股權(quán)是否已履行法定程序的問題。其中最容易被投資者忽略的是股權(quán)背后的權(quán)利負擔。如公司約定的某一條件或允諾的責任，還有對公司達到某種條件時可能發(fā)生的債務(wù)。這些都將會對受讓股權(quán)的價值產(chǎn)生很大的影響。

所以，股權(quán)受讓方也要有一定的防范對策。首先，對出讓股權(quán)的公司有針對性的進行全部債務(wù)的調(diào)查，特別是約定的條件、允諾的責任和未知的債務(wù)。其次，在簽訂受讓協(xié)議時，要求轉(zhuǎn)讓方加以保證，從而確保所承擔的責任的有限性，提前規(guī)避投資風險。最后，通過司法救濟途徑請求損害賠償。若轉(zhuǎn)讓方違約或違反其他義務(wù)，受讓方可以此為由提起訴訟，向法院請求損害賠償。

三、股權(quán)投資交易后的法律風險及防范

（一）參與公司管理

由于投資者的投資目的不同，所以在對股權(quán)投資時，受讓公司股權(quán)份額的比例也不盡相同。有的股權(quán)投資者為了掌管目標公司，直接參與公司管理，投資份額較大，成為了公司的大股東，獲得目標公司的控制權(quán)。有的股權(quán)投資者只為從目標公司獲取可觀的收益，投資比例較小，只成為了公司的中小股東。一般公司中股東是按照持股比例來參與管理公司，大股東可以在公司的重大事項、公司章程的修改、增資減資、提議召開臨時股東會等方面占有優(yōu)勢，還可以推薦他人來參與公司的管理和運營，使自己獲得更大的權(quán)益。而小股東因為持股過少，就很難對公司的重大事項產(chǎn)生影響，如果持股比例不到10%，可能還會喪失管理公司的權(quán)利。

（二）投資退出

由于投資目的不同，最終投資方對股權(quán)的處理也不盡相同。有些投資方為圖短期回報，當股權(quán)價值達到既定預(yù)期時，就會處分股權(quán)收回投資。有些投資者注重長期收益，把其受讓的股權(quán)視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以在處分股權(quán)時就視市場變化和自身需求而定。

不論出于何種投資目的，投資總會有退出之日，所以在退出的時機上和退出的方式方法上須加謹慎。首先在時機上，投資者須掌握公司的經(jīng)營狀況，要敢于激流勇退，不可等到公司衰退時在作出退出決定。其次，在不違反《公司法》有關(guān)規(guī)定的情況下，投資者在投資之初就應(yīng)與公司和其他股東對將來的退出事宜作出約定，確保自己的投資免受損失。

【參考文獻】

[1] 劉杰.有限責任公司股權(quán)投資風險與防范探究[J].法制與社會，2013，12.

[2] 楊蘭.股東瑕疵出資相關(guān)法律問題研究[D].復(fù)旦大學碩士學位論文，2007.

作者簡介：藺振文（1986—），男，甘肅玉門人，甘肅政法學院2014級民商法學碩士研究生，研究方向：民商法.