楊益飛

摘 要：首先將垂直專業(yè)化方法運(yùn)用到地區(qū)上，測(cè)度了浙江省2000～2014年價(jià)值鏈嵌入程度，應(yīng)用回歸分析的方法建立了誤差修正模型檢驗(yàn)價(jià)值鏈嵌入與資本回報(bào)之間的關(guān)系，結(jié)果表明，全球價(jià)值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報(bào)率水平，融入全球經(jīng)濟(jì)是發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)的重要手段。

關(guān)鍵詞：價(jià)值鏈 嵌入資本 回報(bào)率 浙江

浙江省作為沿海大省和進(jìn)出口大省，改革開(kāi)放以來(lái)，積極融入全球經(jīng)濟(jì)，近十年外貿(mào)出口額占省內(nèi)總產(chǎn)值1/3以上，2006年最高達(dá)到52%，其余年份基本上保持在40%以上，對(duì)外依賴程度高。融入全球價(jià)值鏈為浙江省學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)提供的條件，促進(jìn)了浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而資本回報(bào)作為企業(yè)的重要指標(biāo)，往往決定資本的走向。隨著時(shí)間的推移，人口紅利消失，成本上升明顯，在這樣的背景下，嵌入全球價(jià)值鏈?zhǔn)欠裨谝欢ǔ潭壬咸嵘憬≠Y本回報(bào)率呢？

一、文獻(xiàn)綜述

以往有關(guān)價(jià)值鏈嵌入與資本回報(bào)率的研究較少，學(xué)者們往往集中在價(jià)值鏈或資本回報(bào)率的一方面，很少有學(xué)者將兩者結(jié)合起來(lái)。而現(xiàn)有研究結(jié)論也存在分歧，一方面參與全球價(jià)值鏈，為廣大的發(fā)展中國(guó)家參與者提供了參與分享全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的機(jī)會(huì)（劉維林，2012），主導(dǎo)企業(yè)將質(zhì)量、安全、環(huán)保、產(chǎn)品款式等高標(biāo)準(zhǔn)要求傳遞給代工企業(yè)倒逼代工企業(yè)學(xué)習(xí)和追趕發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)技術(shù)、管理、組織能力及社會(huì)制度體系，以提升自身創(chuàng)新能力從而達(dá)到國(guó)外消費(fèi)者的高要求（王玉燕、林漢川等，2014），存在明顯的干中學(xué)效應(yīng)，從而提升自身的資本回報(bào)水平；另一方面研究結(jié)果認(rèn)為中國(guó)融入全球價(jià)值鏈，主要是承接了發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，依賴豐富廉價(jià)的勞動(dòng)力，產(chǎn)品利潤(rùn)較低，被鎖定在低附加值環(huán)節(jié)，甚至于陷入“悲慘增長(zhǎng)”的境地（卓越、張珉，2008）。

綜上所述，價(jià)值鏈嵌入與資本回報(bào)之間的可能存在一定的關(guān)系，但尚未得出統(tǒng)一結(jié)論。

二、價(jià)值鏈嵌入的測(cè)度

用FVAR表示價(jià)值鏈嵌入度，Mp 、Mo分別表示加工貿(mào)易進(jìn)口價(jià)值和一般貿(mào)易進(jìn)口價(jià)值，Xp、Xp分別表示加工貿(mào)易出口價(jià)值和一般貿(mào)易出口價(jià)值Mo*Xo/（G-Xp），表示一般貿(mào)易進(jìn)口中間品用于出口的價(jià)值，分子表示進(jìn)口中間品用于出口的含量，Xi為總出口，G為總產(chǎn)值。

利用上述得到的（3）公式，數(shù)據(jù)來(lái)源于浙江省統(tǒng)計(jì)年鑒和中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。依據(jù)上述公式測(cè)算的結(jié)果如下：

上圖反映的浙江省進(jìn)15年的價(jià)值鏈嵌入，均值穩(wěn)定在0.2左右，最高點(diǎn)出現(xiàn)在2003年達(dá)到0.261，最低點(diǎn)出現(xiàn)在2014年，整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢(shì)。

三、回歸分析

被解釋變量資本回報(bào)率采用學(xué)界使用較多的方法，測(cè)算公式如下

其中，r（t）是實(shí)際資本回報(bào)率，Y（t）是表示產(chǎn)出，Py （t）表示產(chǎn)出品價(jià)格，Pk （t）、K（t）表示資本的價(jià)格和資本存量，δ（t）是資本的折舊率，α（t）是總產(chǎn)出中資本的份額。本文中我們用r表示資本回報(bào)率。另外本文添加資本深化（h）項(xiàng)作為控制變量：用從業(yè)人員人均資本存量表示，資本存量運(yùn)用永續(xù)盤(pán)存法得到。

單位根檢驗(yàn)：各變量都是二階平穩(wěn)，檢驗(yàn)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，回歸結(jié)果如下

r=0.375gvc+0.027h+0.023

（1.68） （5.22） （0.41）

R2=0.743 F=17.35

其中括號(hào)內(nèi)為t值，表示相關(guān)變量系數(shù)的顯著性，對(duì)誤差項(xiàng)單位根檢驗(yàn)如下：

協(xié)整模型的殘差項(xiàng)通過(guò)的了平穩(wěn)性檢驗(yàn)，說(shuō)明變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。模型中價(jià)值鏈嵌入系數(shù)為正值表明價(jià)值鏈嵌入對(duì)資本回報(bào)率有正向作用，能夠在一定程度上提高浙江省資本回報(bào)率。嵌入全球價(jià)值鏈，企業(yè)將面臨全球企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，在一定程度上對(duì)浙江省落后的企業(yè)形成打壓，從而淘汰掉部分落后企業(yè)，也提高了本土企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，努力引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，學(xué)習(xí)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，從而幫助提升資本回報(bào)率，優(yōu)秀的企業(yè)在融入全球價(jià)值鏈之后能夠?qū)崿F(xiàn)全球資源更有效的配置，節(jié)約成本，從而受益。資本深化項(xiàng)系數(shù)顯著為正值，表明資本深化是顯著促進(jìn)資本回報(bào)率的，資本回報(bào)率本身對(duì)于資本深化項(xiàng)具有一定的敏感性，在現(xiàn)階段浙江省的資本投入依然能夠提升資本回報(bào)。

建立誤差修正模型如下：

d2.r=0.404d2.gvc-0.025d2.h-1.563l.e+0.018

（1.71） （-0.24） （-4.49） （-0.03）

對(duì)誤差修正模型的殘差項(xiàng)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)如下：

殘差項(xiàng)通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，誤差修正模型反映的是價(jià)值鏈嵌入與資本回報(bào)之間的短期關(guān)系，與協(xié)整模型相比，價(jià)值鏈嵌入依然與資本回報(bào)率保持正向關(guān)系，而資本深化的顯著性降低，并且其二階變化對(duì)資本回報(bào)率的二階變化負(fù)相關(guān)，說(shuō)明隨著資本深化的加速上升，資本回報(bào)率將會(huì)減速上升或者加速下降。

四、結(jié)論與建議

本文以浙江省為對(duì)象，通過(guò)以上理論及實(shí)證分析得出如下結(jié)論，價(jià)值鏈嵌入能夠提升浙江省資本回報(bào)率水平。進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放，積極融入全球經(jīng)濟(jì)，學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)提升自身的科技水平仍是浙江省實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。

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