華燦光電上市第二年就開始虧損，而且總是那么有規(guī)律——一年虧損會(huì)緊跟著下一年盈利。關(guān)鍵時(shí)刻，政府補(bǔ)助等總是助一臂之力。

華燦光電（300323.SZ）2016年年報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，隨著落后產(chǎn)能淘汰，行業(yè)集中度逐步提高，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步回歸理性，客戶端回款積極性顯著提高。產(chǎn)銷規(guī)模大幅增長(zhǎng)，LED芯片銷售數(shù)量比上年增長(zhǎng)130.96%，同時(shí)因并購藍(lán)晶科技增加襯底片銷售收入，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.82億元，同比增加65.62%。實(shí)現(xiàn)凈利潤2.67億元，同比增加378.43%;實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤2550.86萬元，較上年同期增加2.16億元。

這家于2012年上市的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，初看年報(bào)精神為之一振，但是，若再看歷年業(yè)績(jī)，就是另一番情形了。

上市第二年就開始虧損，而且總是那么有規(guī)律——一年虧損會(huì)緊跟著下一年盈利。2013年是公司上市后的第二個(gè)年頭，在非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)了10195.90萬元的前提下，公司依然虧損861.66萬元，剔除非經(jīng)常性的貢獻(xiàn)，當(dāng)年企業(yè)實(shí)際經(jīng)營虧損（扣非后）11057.56萬元。

到了2014年總算扭虧為盈，歸屬母公司股東的凈利潤有9090.62萬元（其中非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)7473.18萬元），實(shí)際凈利潤僅1617.43萬元。每個(gè)盈利年度又總有巨大額度的非經(jīng)常性收入， 以及前一年虧出的空間。

2015年，公司又一次跌入虧損泥潭，在營業(yè)收入同比上年增長(zhǎng)35.3%的形勢(shì)下，營業(yè)利潤竟然能虧損19974.64萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為虧損9596.39萬元，這還是在有9469.51萬元非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)的情況下，剔除非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)，當(dāng)年凈利潤實(shí)際虧損達(dá)19065.90萬元。

此后，2016年，營業(yè)收入同比上年增長(zhǎng)65.62%，歸屬于母公司股東的凈利潤上漲到26719.04萬元，看起來漲勢(shì)突飛猛進(jìn)，然而非經(jīng)常性損益的貢獻(xiàn)占到90%以上，實(shí)際扣非后的凈利潤僅2550.86萬元，銷售凈利率僅為1.68%。

如此光鮮亮麗的年報(bào)背后，是一把心酸淚。

2010-2012年，銷售毛利率分別是52.22%、 46%、 30.76%，到2013年突然下滑到3.05%，2014年為29.21%，2015年為16.75%，到2016年為23.94%;毛利率上下波動(dòng)巨大。

而在關(guān)鍵時(shí)刻，政府補(bǔ)助是非經(jīng)常性損益的主要部分，2012年至2016年，政府補(bǔ)助分別達(dá)到7539萬元、1.35億元、9237萬元、1.08億元和2.63億元。

令人略感欣慰的是，其營業(yè)收入還是逐年增長(zhǎng)的，2016年度隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等的調(diào)整，毛利率也開始呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，期盼2017年不要再把過去的歷史重演。

聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn);作者聲明：本人不持有文中所提及的股票，微信公眾號(hào)：市值風(fēng)云