閆軍

券商托管外包加速跑馬圈地，各大主流券商均已加入，并布局自己的優(yōu)勢主打業(yè)務，目前招商證券、國信證券坐穩(wěn)頭兩把交椅

2017.3.20

461期

投資者報

隨著私募行業(yè)發(fā)展提速，券商在托管外包業(yè)務服務方面日益成熟。目前中信證券、招商證券、國泰君安、國信證券、申萬宏源等券商紛紛推出PB業(yè)務（主經(jīng)紀商業(yè)務），并根據(jù)自身優(yōu)勢尋找突破口，形成差異化發(fā)展。

PB業(yè)務是券商圍繞私募基金提供的包括集中托管清算、IT支持、策略研究、杠桿融資、證券拆借、資本推介、資金募集在內(nèi)的一站式綜合服務。

對于如何吸引私募基金，各家券商使出渾身解數(shù)，有的依賴自身充足的資本金以兩融為突破口，有的以產(chǎn)品銷售帶動整塊業(yè)務，或者以低價爭攬托管客戶。一位券商從業(yè)人士向《投資者報》記者表示，其公司當前整體打包費率為千分之二，甚至可以談到更低，這比2014年普遍的千分之四已經(jīng)至少打了五折。

業(yè)務布局各有側重

在日前舉辦的中國資管精英大會上，資管網(wǎng)總裁楊志為向《投資者報》記者表示，私募發(fā)展已經(jīng)呈現(xiàn)出比公募更加主動積極的投資策略，成為很多高凈值人群的選擇，資管機構化成為行業(yè)的共識，私募大軍不斷壯大。

《投資者報》記者了解到，當前在華南地區(qū)，幾個人、幾十萬元就成立一家私募基金的現(xiàn)象并不少見。而人少、錢少的小私募基金在系統(tǒng)開發(fā)維護、產(chǎn)品渠道拓展方面分身乏術。敏銳的券商則瞅準了這一時機，開始為私募基金提供的包括集中托管清算、IT支持、策略研究、杠桿融資、證券拆借、資本推介、資金募集等一攬子服務。

從2012年招商證券首次在證券行業(yè)提出為私募基金開展綜合托管業(yè)務以來，各家券商紛紛加入，目前已經(jīng)形成招商證券、國信證券、國泰君安等行業(yè)領跑者，而申萬宏源、廣發(fā)證券、平安證券等券商也緊隨其后，找出具有自身優(yōu)勢的業(yè)務路徑。

具體來看，招商證券成為市場上絕對的領頭羊，截至目前，其托管外包業(yè)務已經(jīng)超過1.1萬億元，管理超過3000家機構的產(chǎn)品，20億以上私募證券管理人覆蓋率為75%，同業(yè)市場占有率超過30%。

產(chǎn)品種類全、服務個性化是招商證券制勝的原因之一，據(jù)悉，其為私募基金提供十多種產(chǎn)品形態(tài)，涵蓋了投資策略、投資范圍、募集方式、費用設計、產(chǎn)品結構等。

此外，招商證券將當前主流PB系統(tǒng)升級到2.0版本。據(jù)招商證券方面介紹，券商引進的主流PB系統(tǒng)，主要用于滿足私募基金共性化的需求，比如投資指令管理、產(chǎn)品風控、交易執(zhí)行等。而2.0版本則是在滿足普遍需求的基礎上，針對少數(shù)客戶的個性化需求，招商證券首家引進了通聯(lián)系統(tǒng)，為客戶提供大數(shù)據(jù)支持的量化工具。

《投資者報》記者了解到，招商證券針對初創(chuàng)型私募基金孵化的“私募學院”，不僅為簽約學員提供更加全面系統(tǒng)的服務，還會運用自營資金投入孵化相關產(chǎn)品。

同樣較早獲得券商私募基金托管資格的國信證券緊隨其后，截至2016年底，公司資產(chǎn)托管部托管外包規(guī)模8000多億，托管外包產(chǎn)品數(shù)量8000多只。

人員配置上，國信證券資產(chǎn)托管部有100多人，但是IT團隊占比高達30%，也是國信證券少數(shù)擁有自有開發(fā)團隊的部門。重視科技創(chuàng)新，從管理人的切實需求出發(fā)，為管理人提供服務是其特色。

據(jù)悉，國信證券2016年陸續(xù)推出了為管理人服務“T+0估值”、“投資者查詢系統(tǒng)”、“電子合同模塊”、“電子指令處理系統(tǒng)”、“PB投控服務系統(tǒng)”等服務，其中T+0估值更是券商托管行業(yè)首家。另外，國信托管部也在業(yè)內(nèi)首推自主開發(fā)的與管理人交互的平臺“鑫管家運營平臺”，獲得私募基金管理人的認可。

比如申萬宏源啟動私募50計劃、廣發(fā)證券為目標客戶提供包括快速交易工具和交易平臺（DMA）、華泰證券設立扶植私募基金經(jīng)理計劃等，各家券商均推出自己的獨家法寶。

事實上，不僅國內(nèi)券商看好這一業(yè)務，國外券商也希望能夠分得一杯羹。在近日第十一屆中國私募基金高峰論壇上，美國盈透證券亞太區(qū)銷售代表戴愛娜表示，PB業(yè)務上，盈透證券目前可以提供一個全方位的電子化解決方案，因前臺的交易、中臺的清算、后臺的管理全部進行了電子化的整合，所以服務的傭金價格更加低廉。

市場爭奪烽煙正起

2013年新基金法的實施為私募行業(yè)的發(fā)展厘清了法律障礙，出現(xiàn)了私募行業(yè)在2013-2015年爆發(fā)式增長的現(xiàn)象，管理人數(shù)量和私募產(chǎn)品數(shù)量井噴?！澳壳叭珖辛说怯浰侥蓟鸸芾砣?8000家，私募基金的規(guī)模達到10萬億，而且在去年年底，私募基金規(guī)模已經(jīng)超過了公募基金的規(guī)模。”中國基金業(yè)協(xié)會法律部主任鄧寰樂表示表示。

隨著私募基金規(guī)模的不斷擴大，多家券商加快布局PB業(yè)務，希望搶占更多私募客戶資源。

一位華南券商托管部工作人員向《投資者報》記者表示，券商當前可以給私募基金提供包括系統(tǒng)技術、產(chǎn)品發(fā)行、托管等除了操盤之外所有費用，打包價格只有千分之二的費率。“這個價格仍然可以打折，和收益相比，我們目前更看重擴張市場。”該人士表示。

此前有華南券商業(yè)務相關負責人曾預言，預計在未來幾年私募證券客戶的市場集中度將提升，PB行業(yè)將迎來寡頭壟斷競爭階段。

鄧寰樂表示，雖然私募基金規(guī)模增長迅速，但是也存在監(jiān)管套利、從業(yè)者底線較低等問題，對此，監(jiān)管層要求其守住風險底線，這條底線是幫助投資者賺錢，而不是賺投資者的錢，所有規(guī)定都要圍繞這個要求進行，真正回歸主業(yè)，希望私募基金練就好自己投資管理的能力，是守法合規(guī)經(jīng)營。

雖然券商選擇托管外包服務的私募基金會有一些審核，但國信證券提醒投資者，仍需要加強風險防范意識，不要被一些私募產(chǎn)品的高收益而影響了判斷，選擇符合自己風險偏好的投資產(chǎn)品。