都群芳

（上海基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展有限公司，上海市200032）

淺析“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP投資的風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)措施

都群芳

（上?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展有限公司，上海市200032）

習(xí)近平主席提出的“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略，給國(guó)內(nèi)基建企業(yè)創(chuàng)造了良好的國(guó)際化機(jī)會(huì)，特別是契合現(xiàn)實(shí)需要的PPP模式。但是，PPP項(xiàng)目由于時(shí)間周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大、交易模式復(fù)雜等特點(diǎn)，使得PPP項(xiàng)目比普通的國(guó)際總承包項(xiàng)目更具有風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)一定要做好前期的調(diào)研和實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管控。只有這樣，才能降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)就“一帶一路”的PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行若干剖析，并提出應(yīng)對(duì)措施。

“一帶一路”；PPP項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)控制

0 引言

2013年9月7日，習(xí)近平主席在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)發(fā)表演講時(shí)提出了共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的設(shè)想,同年10月3日，習(xí)近平主席在印尼國(guó)會(huì)發(fā)表演講時(shí)又提出了中國(guó)同東盟國(guó)家共同建設(shè)21世紀(jì)“海上絲綢之路”,這就是“一帶一路”戰(zhàn)略國(guó)策的由來(lái)?！耙粠б宦贰北趾推胶献?、開(kāi)放包容、互學(xué)互鑒、互利共贏的理念，以“五通”，即政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通為主要內(nèi)容，全方位推進(jìn)務(wù)實(shí)合作，打造政治互信、經(jīng)濟(jì)融合、文化包容的利益共同體、責(zé)任共同體和命運(yùn)共同體?！耙粠б宦贰毖鼐€有66個(gè)國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通被認(rèn)為是“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)先領(lǐng)域和重點(diǎn)方向，也是提高貿(mào)易便利化水平、自由貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的重要依托。這為國(guó)內(nèi)的基建企業(yè)帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間。面對(duì)難得的發(fā)展機(jī)遇，國(guó)內(nèi)的基建企業(yè)要順勢(shì)而為積極探索走出去的路徑。但是對(duì)于基建企業(yè)來(lái)說(shuō)，機(jī)遇的同時(shí)也存在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)基建企業(yè)投資“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有哪些，可以通過(guò)哪些措施來(lái)防范？

1 “一帶一路”P(pán)PP發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 “一帶一路”P(pán)PP發(fā)展概況

“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，包括東盟10國(guó)、西亞18國(guó)、南亞8國(guó)、中亞5國(guó)、獨(dú)聯(lián)體7國(guó)、中東歐16國(guó)等共64個(gè)國(guó)家。根據(jù)PPP知乎大數(shù)據(jù)顯示，截止2017年4月底，一帶一路沿線64個(gè)國(guó)家PPP項(xiàng)目總計(jì)865個(gè)，總投資額約5029億美元，項(xiàng)目平均投資額5.8億美元。其中PPP項(xiàng)目總量排在前五位的國(guó)家是印度、希臘、土耳其、菲律賓和俄羅斯，分別為376個(gè)、72個(gè)、54個(gè)、42個(gè)和41個(gè)，總計(jì)585個(gè)，占到一帶一路沿線國(guó)家PPP項(xiàng)目總量的68%。從行業(yè)分布來(lái)看，主要有：油氣、電力、安居工程、通訊、交通運(yùn)輸、水利及采礦等領(lǐng)域，其中交通運(yùn)輸、電力和油氣占比位居前三位。

1.2 中國(guó)對(duì)“一帶一路”國(guó)家的投資概況

根據(jù)商務(wù)部官方數(shù)據(jù)顯示，2016年中國(guó)(包括政府和企業(yè))對(duì)“一帶一路”沿線53個(gè)國(guó)家直接投資145.3億美元，占同期總額的8.5%。中國(guó)企業(yè)對(duì)相關(guān)61國(guó)的新簽合同額1260.3億美元，占同期對(duì)外承包工程新簽合同額的51.6%，完成營(yíng)業(yè)額759.7億美元，占同期總額的47.7%。

2017年1-4月，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)“一帶一路”沿線的45個(gè)國(guó)家進(jìn)行了非金融類(lèi)直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資39.8億美元。中國(guó)企業(yè)在“一帶一路”沿線的61個(gè)國(guó)家新簽對(duì)外承包工程項(xiàng)目合同1862份，新簽合同額318.5億美元，同比增長(zhǎng)2.3%；完成營(yíng)業(yè)額189.5億美元，同比增長(zhǎng)5.6%。

2 “一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1 “一帶一路”沿線PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)分析

PPP模式是政府部門(mén)和專營(yíng)企業(yè)之間共同合作建設(shè)與運(yùn)營(yíng)為公共提供服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的合作模式，政府與企業(yè)之間根據(jù)各自的優(yōu)勢(shì)對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分擔(dān)。所以對(duì)PPP項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，都有其共同的下列特點(diǎn)：

（1）公共服務(wù)產(chǎn)品，在當(dāng)?shù)赜绊懘?。PPP項(xiàng)目的產(chǎn)品都是為提供公共服務(wù)而建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)設(shè)施，作為國(guó)際項(xiàng)目，“一帶一路”沿線的PPP項(xiàng)目在當(dāng)?shù)匾话闶欠浅Ｖ匾毙璧幕A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，所以在當(dāng)?shù)鼐哂休^大的影響，PPP項(xiàng)目對(duì)外服務(wù)的形象建設(shè)非常重要。

（2）相比國(guó)內(nèi)的PPP項(xiàng)目，投資策劃的難度更高。“一帶一路”沿線的PPP項(xiàng)目所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、文化比較復(fù)雜，其投資策劃的難度比國(guó)內(nèi)的PPP項(xiàng)目更高。投資這樣的PPP項(xiàng)目，不僅要考慮項(xiàng)目?jī)?nèi)在的經(jīng)濟(jì)循環(huán)問(wèn)題，還要考慮外部環(huán)境對(duì)項(xiàng)目的影響的程度。

（3）參與方較多,協(xié)調(diào)工作復(fù)雜。PPP項(xiàng)目一般都涉及項(xiàng)目的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，在各個(gè)階段，參與方都比較多，需要企業(yè)與政府一起做好相關(guān)企業(yè)、相關(guān)部門(mén)的部署、協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的相關(guān)工作。而“一帶一路”沿線的PPP項(xiàng)目，由于其存在跨國(guó)、跨區(qū)的可能，項(xiàng)目的協(xié)調(diào)管理具有一定的難度。

（4）投資規(guī)模大，實(shí)施周期長(zhǎng)。由于PPP項(xiàng)目一般是系列工程，項(xiàng)目投資規(guī)模整體比較大，同時(shí)相對(duì)于總承包項(xiàng)目，由于有比較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)期，項(xiàng)目的投資回收期會(huì)較長(zhǎng)?！耙粠б宦贰毖鼐€的PPP項(xiàng)目也存在投資規(guī)模大和投資周期長(zhǎng)這一特點(diǎn)。

2.2 “一帶一路”沿線PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)分析

（1）政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)包括一個(gè)國(guó)家的政治穩(wěn)定性（戰(zhàn)爭(zhēng)或內(nèi)亂）、政治制度、政府換屆等對(duì)PPP項(xiàng)目形成的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目的特點(diǎn)是投資大、周期長(zhǎng)、屬于社會(huì)公共產(chǎn)品為社會(huì)公共服務(wù)，PPP項(xiàng)目一定與當(dāng)?shù)氐恼芮邢嚓P(guān)，“一帶一路”沿線的國(guó)家眾多，特別是跨國(guó)、跨區(qū)的PPP項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)更是需要防范。

（2）政策法律風(fēng)險(xiǎn)。政策法律風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目所在國(guó)對(duì)外資投資PPP項(xiàng)目的相關(guān)的法律、法規(guī)、政策指引等國(guó)家政策對(duì)PPP項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)所到來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。包括所在國(guó)的合同環(huán)境、針對(duì)外資收取高額的歧視性稅費(fèi)、政府所頒布的國(guó)有化或沒(méi)收與征用政策。PPP項(xiàng)目涉及內(nèi)容多、范圍廣，合同相關(guān)方可能來(lái)自不同國(guó)家，爭(zhēng)議處理難度大，合同環(huán)境的好壞直接影響到整個(gè)項(xiàng)目執(zhí)行的效果。

（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目所在國(guó)所在地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)體制、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與PPP項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的匹配性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也包括結(jié)算貨幣與該國(guó)貨幣或與人民幣之間的匯率波動(dòng)造成的匯率風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目獲取的貸款利率變化的利率風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）社會(huì)文化差異風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)文化是指一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的民族特征、文化傳統(tǒng)、社會(huì)結(jié)構(gòu)、價(jià)值觀、風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰等。由于“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，社會(huì)文化差異性較大，PPP項(xiàng)目在建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的相關(guān)策劃時(shí)必須考慮到當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化特征對(duì)PPP項(xiàng)目帶來(lái)的相關(guān)影響。PPP項(xiàng)目都是公共服務(wù)項(xiàng)目，與當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化息息相關(guān)，只有符合當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化的項(xiàng)目才有其投資的價(jià)值。

（5）行業(yè)與技術(shù)規(guī)范差異的風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目都是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，不同國(guó)家的行業(yè)規(guī)范不同、技術(shù)要求不同，這就對(duì)企業(yè)的適應(yīng)性提出了要求，同時(shí)不同的規(guī)范與技術(shù)要求會(huì)對(duì)PPP項(xiàng)目的成本造成影響。部分“一帶一路”相關(guān)國(guó)家發(fā)展相對(duì)落后，制度的完善和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范很難一蹴而就。因此，如何在一些制度和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)仍處于“搖擺期”的國(guó)家開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目將是我國(guó)企業(yè)面臨的一大挑戰(zhàn)。

（6）行業(yè)環(huán)境給項(xiàng)目帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，從項(xiàng)目的規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)至運(yùn)營(yíng)全周期。同時(shí)，項(xiàng)目還涉及到建筑材料、機(jī)電設(shè)備等一系列的上下游的供應(yīng)商，所以行業(yè)環(huán)境的狀況會(huì)對(duì)項(xiàng)目的實(shí)施成本和工期的長(zhǎng)短有很大的影響。這方面也給企業(yè)帶來(lái)了很大的項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。

3 “一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施

風(fēng)險(xiǎn)管理一般采用回避、轉(zhuǎn)移、控制（自保）等三種措施。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大或者可能無(wú)法承受項(xiàng)目帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)需要采取回避策略;對(duì)于可以轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，可選擇將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給相關(guān)方;對(duì)于企業(yè)自保的風(fēng)險(xiǎn)需要企業(yè)做好風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與管理措施，從而在整體上降低項(xiàng)目的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)“一帶一路”P(pán)PP項(xiàng)目面對(duì)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施這里給出如下應(yīng)對(duì)措施的建議。

（1）針對(duì)政治與政策法律風(fēng)險(xiǎn)采用規(guī)避的方式。這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)是屬于項(xiàng)目的重大風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)生，可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不可估計(jì)的損失。對(duì)于這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)一般采用規(guī)避的方式。對(duì)于“一帶一路”沿線的PPP項(xiàng)目，在尋找目標(biāo)市場(chǎng)時(shí)，需要對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)所在地區(qū)的政治環(huán)境和政策法律環(huán)境進(jìn)行充分的調(diào)研，必要時(shí)聘請(qǐng)專業(yè)的第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研。

（2）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施也需要選用綜合的方式。在進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)時(shí)，需要對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行充分的調(diào)研，充分認(rèn)識(shí)目標(biāo)市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況，并識(shí)別相關(guān)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于不能承受的風(fēng)險(xiǎn)，選擇規(guī)避的方式。同時(shí)項(xiàng)目提供的服務(wù)要與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)特征與需求相匹配，例如印度等人口數(shù)量多的國(guó)家，交通運(yùn)輸類(lèi)PPP項(xiàng)目（包括公路、鐵路、港口等）市場(chǎng)需求高，風(fēng)險(xiǎn)較小；印度尼西亞、越南等國(guó)電力需求量大，同時(shí)享有一定的水利資源，所以PPP項(xiàng)目中電力項(xiàng)目市場(chǎng)需求大，風(fēng)險(xiǎn)較??；而西亞18國(guó)、中亞5國(guó)，以及獨(dú)聯(lián)體7國(guó)（以俄羅斯為主）由于石油資源豐富，所以油氣類(lèi)PPP項(xiàng)目市場(chǎng)空間大，風(fēng)險(xiǎn)較小。

另外，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)等經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)方面，可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)套期保值的金融產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，或者與業(yè)主方進(jìn)行談判，針對(duì)結(jié)算的貨幣進(jìn)行選擇，以及項(xiàng)目融資面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)貼。

（3）針對(duì)社會(huì)文化差異的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采用規(guī)避、轉(zhuǎn)移、控制的聯(lián)合方式。“一帶一路”沿線的PPP項(xiàng)目是為項(xiàng)目所在地公眾服務(wù)的，項(xiàng)目從規(guī)劃、設(shè)計(jì)到建設(shè)、運(yùn)營(yíng)都與當(dāng)?shù)氐拿癖娤⑾⑾嚓P(guān)，所以企業(yè)進(jìn)入一個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)必須先了解其社會(huì)文化環(huán)境，規(guī)避由于不了解當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化而造成的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，要尊重當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)文化，與當(dāng)?shù)卣?、合作企業(yè)及周邊居民建立良好的關(guān)系，控制由于社會(huì)文化差異造成的風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于PPP項(xiàng)目的投資周期較長(zhǎng)，可與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)組成戰(zhàn)略合作的關(guān)系，由當(dāng)?shù)仄髽I(yè)來(lái)處理與政府和民眾的相關(guān)關(guān)系，起到相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的作用。

（4）針對(duì)行業(yè)技術(shù)規(guī)范差異的風(fēng)險(xiǎn)，需要采用轉(zhuǎn)移或控制的方式。企業(yè)在選擇目標(biāo)市場(chǎng)時(shí)，需要對(duì)項(xiàng)目所在國(guó)的行業(yè)規(guī)范和技術(shù)要求做詳細(xì)的調(diào)研，了解規(guī)范和技術(shù)要求的實(shí)施難度。在項(xiàng)目談判過(guò)程中，對(duì)項(xiàng)目的成本測(cè)算必須充分考慮其規(guī)范和技術(shù)的要求所帶來(lái)的成本的變動(dòng)。同時(shí)做好企業(yè)的相關(guān)技術(shù)管理人員調(diào)配工作，以適應(yīng)規(guī)范和技術(shù)要求不同帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

（5）針對(duì)行業(yè)環(huán)境的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)采用控制的措施。基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目的建設(shè)成本與建筑材料價(jià)格、勞工工資、工期要求等相關(guān)度較高，所以對(duì)項(xiàng)目所在地的行業(yè)環(huán)境進(jìn)行調(diào)研分析是必不可少的工作。只有把各個(gè)情況都弄清楚和分析透徹，后面的項(xiàng)目談判與項(xiàng)目報(bào)價(jià)才更有依據(jù)、更有把握、更減少風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)語(yǔ)

“一帶一路”P(pán)PP項(xiàng)目投資對(duì)基建企業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，基建企業(yè)要做好充分的準(zhǔn)備，通過(guò)多種形式來(lái)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)。首先，要全面了解“一帶一路”上各個(gè)國(guó)家的基本情況，包括對(duì)各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、人文特點(diǎn)、PPP相關(guān)的法律法規(guī)及政策，PPP項(xiàng)目實(shí)施推行情況的了解等，對(duì)總體情況做到心中有數(shù)。其次，要充分結(jié)合本企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)本企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，建立健全符合本企業(yè)實(shí)際情況的PPP項(xiàng)目選擇和投標(biāo)決策機(jī)制，優(yōu)先選擇競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的項(xiàng)目。同時(shí)根據(jù)東道國(guó)政局的穩(wěn)定性、對(duì)華較友好程度，以及相關(guān)法律法規(guī)健全性來(lái)選擇東道國(guó)，對(duì)目標(biāo)市場(chǎng)需要深耕細(xì)作，并給予必要的政策和資金支持，尤其要有耐心。最后可以考慮與東道國(guó)的企業(yè)充分聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，聯(lián)合當(dāng)?shù)仄髽I(yè)可以更加準(zhǔn)確地選擇、評(píng)估項(xiàng)目，可以有效提高項(xiàng)目運(yùn)作的成功率，降低建設(shè)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)并應(yīng)對(duì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中外部環(huán)境的變化。

F284

B

1009-7716（2017）11-0177-03

2017-07-25

都群芳（1979-），女，四川簡(jiǎn)陽(yáng)人，碩士，經(jīng)濟(jì)師，從事城市基礎(chǔ)設(shè)施投資PPP相關(guān)的分析與研究工作。

10.16799/j.cnki.csdqyf h.2017.11.053