何瑩瑩

（海峽導(dǎo)報(bào) 福建 廈門 361000）

【摘要】自20世紀(jì)后半期開始，各國都頻繁出現(xiàn)金融危機(jī)，需要將導(dǎo)致金融危機(jī)的原因通過不同的形式體現(xiàn)出來。尤其是零七年以來，美國爆發(fā)的“次貸金融危機(jī)”對各國家也造成一定程度的影響，造成世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)巨大的動蕩，目前我國也正在研究金融危機(jī)的原因、防范金融危機(jī)意識、虛擬經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等。在進(jìn)行一系列的研究當(dāng)中，專業(yè)研究人員一致認(rèn)為，金融體系自身就有一定的脆弱性。因此，加大力度管理金融風(fēng)險(xiǎn)被視為我國經(jīng)濟(jì)管理的重點(diǎn)目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】金融投機(jī)攻擊 脆弱性 風(fēng)險(xiǎn)管理策略

伴隨著前些年出現(xiàn)金融危機(jī)的情況，本文根據(jù)我國的相關(guān)理論與實(shí)踐研究的基礎(chǔ)上，分析導(dǎo)致金融脆弱性的原因、針對出現(xiàn)的一系列問題提出合理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，希望通過本文的研究為專業(yè)人士提供幫助。

一、我國金融脆弱性的具體分析

（一）信用基礎(chǔ)薄弱與缺失法律環(huán)境

相關(guān)信用基礎(chǔ)薄弱與法律環(huán)境缺失會造成行為上較大的差異，使得我國金融秩序非?；靵y。金融領(lǐng)域具有超強(qiáng)的趨利性，其中普遍存在道德敗壞的行為部分市場中出現(xiàn)參與者將倫理道德規(guī)范給拋棄，甚至出現(xiàn)損害其它參與者利益的不道德行為。但是，當(dāng)參與者處于缺乏信用與法律文化的環(huán)境當(dāng)中，出現(xiàn)欺瞞、耍賴、威脅、違約等道德敗壞的行為不只是受到功利的驅(qū)使，這種行為更是習(xí)慣力量的制伏。在我國長期經(jīng)濟(jì)體制計(jì)劃中各企業(yè)之間形成的“三角債”、銀行與各企業(yè)之間的倒逼機(jī)制、地區(qū)政府與銀行之間的強(qiáng)制貸款、逃廢債務(wù)這都是不利于金融發(fā)展的三大弊端，外加自改革開放以來引發(fā)的文化撞車、超調(diào)、法律服務(wù)于權(quán)力、立法存在嚴(yán)重落后的現(xiàn)象，整個(gè)金融融資領(lǐng)域的信用方面與法律環(huán)境受到嚴(yán)重的腐蝕。對市場體系進(jìn)行全面的觀望，一些被欠的經(jīng)濟(jì)主體會立即在欠債中感受到平衡的感覺或者是干脆實(shí)行企業(yè)蓬齊式融資對策進(jìn)行欠債還債，很少會出現(xiàn)有人為此受到良心的譴責(zé)甚至受到法律的制裁。因此，無嚴(yán)格規(guī)范的債務(wù)與債權(quán)如同桌子上散落的筷子，只要抽出其中一根整體就會瞬間的崩塌，在某種層次上加大了經(jīng)融體系的脆弱性，因此，很難承受各種擾動產(chǎn)生的沖擊與外在沖擊。以上的一些理論并不能作為金融脆弱性的常理解釋。由于存在的道德風(fēng)險(xiǎn)大多都屬于是人為現(xiàn)象，并沒有擴(kuò)展到一種常見的社會氣候。

（二）金融體系中存在嚴(yán)重的“產(chǎn)權(quán)虛位”

我國經(jīng)濟(jì)體系在轉(zhuǎn)型過程中，產(chǎn)權(quán)中存在的問題與多個(gè)領(lǐng)域改革需要面臨的包括金融領(lǐng)域，這方面也是金融體系脆弱性的重點(diǎn)因素。金融脆弱性的分布非常的不合理，由于重點(diǎn)都集中在國有的四大商業(yè)銀行為重點(diǎn)體系，面對這樣的現(xiàn)象自然就與我國獨(dú)有的畸形融資的結(jié)構(gòu)有著不可分割的聯(lián)系?，F(xiàn)階段，業(yè)界一致的看法都是我國銀行存在的脆弱性重點(diǎn)體現(xiàn)在資金方面的不良現(xiàn)象、盈利的效率較低、低資本充裕程度、資金方面流動性不足。主要的根源在于：首先，我國財(cái)產(chǎn)所有的權(quán)力都在國有商業(yè)銀行人財(cái)產(chǎn)權(quán)之上，導(dǎo)致不具備合理的法人治理結(jié)構(gòu)，無法確保企業(yè)自身穩(wěn)健的運(yùn)用。其次，銀行中的決策人員、管理人員、經(jīng)營人員的工作流程猶如政治而并非從商。整體組織結(jié)構(gòu)到處都散發(fā)著濃厚的行政味道，有關(guān)政治方面的虛擬現(xiàn)象完全覆蓋了經(jīng)濟(jì)績效。產(chǎn)權(quán)的不清晰為政府中不合理行為提供便利的條件，相關(guān)人員極易將經(jīng)濟(jì)的沖動與尋租行為轉(zhuǎn)移到各銀行的體系當(dāng)中。有關(guān)世界銀行的研究報(bào)告具體展現(xiàn)出，中央銀行獨(dú)立與貨幣政策的效率以及貨幣的膨脹性息息相關(guān)。為此，將自身失誤的決策排除，政府對干預(yù)央行的監(jiān)管、貨幣政策、信用政策都將會造成貨幣供給量過多的現(xiàn)象，使得經(jīng)濟(jì)輸入貨幣的利率極不穩(wěn)定。另外，由于政府直接參與信用貸款的活動導(dǎo)致商業(yè)銀行承擔(dān)社會的職能偏多，從而經(jīng)濟(jì)職能受到嚴(yán)重的壓制。曾經(jīng)發(fā)生的信貸資金財(cái)政化將是最好的例子。因此，產(chǎn)權(quán)出現(xiàn)的不明確現(xiàn)象最終會造成銀行被迫轉(zhuǎn)型為高風(fēng)險(xiǎn)收益項(xiàng)目的放貸活動，在一定程度上，嚴(yán)重的降低了信用貸款資產(chǎn)的質(zhì)量，導(dǎo)致國有四大銀行存在的脆弱性明顯的增加。相比較之下，我國銀行降低安全邊界也并不能將銀行家存在理性缺陷當(dāng)做理由，而是自身存在特殊制度的原因。

二、二代投機(jī)攻擊模型

布斯特菲爾德在1994-1997發(fā)展了一代標(biāo)準(zhǔn)模型，構(gòu)建出一代金融投機(jī)攻擊模型，由我國內(nèi)線信貸增長函數(shù)作為表示。這些線條的基本條件完全與預(yù)期的條件有種相互的作用，可以充分的總結(jié)出投機(jī)攻擊的唯一時(shí)點(diǎn)。但萬一在行為的方程中將非線引入，就會造成多重均衡的效果。因此，需要將二代金融投機(jī)攻擊行為方程中引入一定程度的非對稱性充分的發(fā)揮二代投機(jī)攻擊模式的主要特征。

圖1 確定性模型中的攻擊時(shí)間

通過圖1可以充分的體現(xiàn)出當(dāng)中有兩條影子匯率線，一條對應(yīng)信貸擴(kuò)張速率，另一條對應(yīng)著很高的信貸擴(kuò)張速率，它們與固定匯率線的交點(diǎn)分別為A點(diǎn)和B點(diǎn)。現(xiàn)在設(shè)想初始的d滿足：d

三、完善我國金融機(jī)體的有效對策

（一）將銀行制度與企業(yè)制度進(jìn)行有效的創(chuàng)新

一方面，我國需要通過對股份制度的逐漸改造來消除原來銀行制度本身存在的缺陷，加強(qiáng)完善銀行內(nèi)部組織的治理力度與管理制度。同時(shí)，強(qiáng)化國有企業(yè)的改革力度，加強(qiáng)企業(yè)中償還債務(wù)的能力。只有這樣才能使銀行與企業(yè)之間的關(guān)系得到明確，促進(jìn)各方面都能自主的經(jīng)營、自行承擔(dān)各種風(fēng)險(xiǎn)、并且兩者之間都具備獨(dú)立的法人主體，為兩者中存在捆綁的現(xiàn)象及時(shí)給予消除，以此來規(guī)避傳染的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加強(qiáng)提高金融體系的控制能力

雖然無法消除監(jiān)管理性的缺陷，但是我國仍然具備很大的緊縮減少的空間。專業(yè)人士主要是根據(jù)金融監(jiān)管當(dāng)下改變監(jiān)管的方式，規(guī)劃監(jiān)管的行為，清晰監(jiān)管對象，提高監(jiān)管力度，健全監(jiān)管體系，以這些方面來實(shí)現(xiàn)金融脆弱--監(jiān)管--預(yù)警--糾正的合理循環(huán)，為金融體系構(gòu)建出安全性的區(qū)間。

（三）建立信息制度，提高信息流通的質(zhì)量

基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來講，信息作為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效率的重點(diǎn)因素。只有金融市場增加信息的透明程度，規(guī)劃金融市場的信息顯露程序，為金融體系健全指企業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實(shí)力、履約守信水平評價(jià)體系，從而降低經(jīng)濟(jì)市場中信息的成本，只有這樣才能促進(jìn)金融體系順暢的運(yùn)行，還能在一定程度上，有效的抵擋市場因?yàn)槊つ繘_動的行為給金融體系構(gòu)成為威脅。

四、結(jié)束語

總之，通過本文的具體研究金融一體化和金融的深化能有效的促進(jìn)各國的貨款數(shù)量明顯的提高。在封閉式的經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，我國為金融中介供應(yīng)貨款的能力相對來講具有一定的限度，但在全球化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)中，企業(yè)的生產(chǎn)者可以在任何國家進(jìn)行借貸，相對來講信貸的收縮程度與價(jià)格方面受到的沖擊也開始從單一的國家逐漸的擴(kuò)散，這也是金融傳染宏觀主體的傳播過程。而對于微觀金融的傳染模式，本文采取開放的經(jīng)濟(jì)條件下兩國之間基本的金融傳染模型進(jìn)行進(jìn)一步的研究，并且概述因素變化造成金融傳染的問題。

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