金鼎

無懼調(diào)整關注兩大信號

金鼎

本周大盤先揚后抑，在3300點遇到阻力后，只能選擇回撤蓄勢，其實需要調(diào)整的跡象還是很明顯的，安信有色昨晚帶數(shù)個感嘆號向買方喊：宜將剩勇追窮寇，不可奢望等回調(diào)。國君有色連夜發(fā)文：鋁價2萬元/噸不是夢。

一旦市場出現(xiàn)傳銷式的吶喊的時候，情緒往往到了最高點，而即便資源股拼命上攻都無法帶動滬指突破3300點，那意味著跟風資金已經(jīng)沒有做多意愿。

另外，8月9日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會邀請部分鋼鐵企業(yè)、期貨交易所、期貨公司、鋼鐵電商及信息咨詢公司等代表共同研究分析“異動”原因，指出當前鋼材期貨價格大幅上漲并非市場需求拉動或是市場供給減少所致，下半年鋼價上漲系誤讀。就是說現(xiàn)貨市場價格并沒有飛漲，期貨價格的上漲是炒作上去的。這對鋼鐵股是利空。但是，現(xiàn)貨市場價格真的沒有大漲嗎？

大盤這么一跌，很多所謂的減倉策略就出來的，事實上是沒有多少意義的，如果你之前所持有的個股已經(jīng)盈利良多，即便大盤不調(diào)整，也自然鎖定了收益，而如果你手中的個股本來還沒有輪動到，減倉也可能剛好賣個低點!所以每個人的操作習慣不同，持有品種不同，決定你的策略也不一樣。整體來說，在十九大之前，我認為上漲趨勢暫時不會改變。

尤其值得一說的是，我們留意到兩個現(xiàn)象。

據(jù)統(tǒng)計，1-7月份單月內(nèi)上市的新股平均一字漲停數(shù)量呈現(xiàn)出逐步降低的趨勢——從1月份的10.07個上升至2月份的12.61個之后就開始一路下滑，到7月份僅有6.6個，距離2月份的高點幾乎“腰斬”。

次新股的接盤能力越來越弱，其實是好事，說明在同等市場偏好的環(huán)境之下，次新股的資金抽取量越來越少，則資金參與其他概念的當量在邊際抬升。而如果次新股沒有那么多泡沫的話，這次次新股在調(diào)整后，真正具備核心競爭力的企業(yè)在未來也同樣給市場提供更多的機會。

另外就是，還看到一個現(xiàn)象就是：定增機構(gòu)開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)二級市場。

中國人壽終止參與申萬宏源定增的消息，在上周末引爆投資圈。作為國內(nèi)保險業(yè)的“老大哥”，中國人壽坦言此舉是在慎重研究后的考量，并已與申萬宏源協(xié)商一致。這并非中國人壽的一時沖動，也非其一家之舉。

今年以來，在再融資新規(guī)、減持新規(guī)等政策的威力下，投資風格趨于穩(wěn)健的保險公司接連棄投定增項目。從一級半市場轉(zhuǎn)向更為靈活的二級市場，正成為當下不少保險機構(gòu)的權(quán)益配置策略。過去的一年是“毀三觀”的一年，創(chuàng)業(yè)板次新股跌跌不休，權(quán)重藍籌白馬能源紛紛起舞。很多之前參與定增融資的機構(gòu)最后因為限售解禁的緣故而被垃圾股綁在了一起。股價血流不止，讓很多機構(gòu)損失慘重。

機構(gòu)參與定增的越來越少，反映出整個市場的機構(gòu)資金在監(jiān)管壓力倒逼之下開始更為理性地選擇投資方向。這對于二級市場而言，一級半市場更多的擠出資金在加大二級市場的買盤力量。

從短期看，這些變化確實不會像某某特大利好那樣引爆行情的上升。但是從中長期看，如果說A股是一個池子的話，以前1億噸水就是1億噸水的效果，那么今后同樣是1億噸水的話，將會產(chǎn)生比以前2億噸水更好的效果。即使沒有增量資金入場，A股也勝似有增量資金。這一點變化就像是任澤平經(jīng)常說的那句“新的5%比舊的8%好”，兩者是同樣的意思。