郭卓鑫

面對證監(jiān)會的立案調(diào)查、股東減持，業(yè)績巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風(fēng)電的未來會怎么樣？

華銳風(fēng)電于2011年1月13日以90元/股的價格登陸A股市場，創(chuàng)當(dāng)時主板市場最高發(fā)行價紀(jì)錄。6年的時間過去了，曾經(jīng)的“名列前茅”成為眼下A股股價最低的公司之一。

一家股價曾高達(dá)90元的公司，為何如今股價僅為兩塊多？股價下挫，主要股東為何仍不斷減持？

業(yè)績連降

據(jù)公司當(dāng)時發(fā)布的2010年報顯示，公司作為國內(nèi)排名第一的風(fēng)電整機制造企業(yè)，2010年公司新增裝機容量438.6萬千瓦，繼續(xù)排名中國第一，已躋身全球第二位，并保持收入和利潤的持續(xù)增長，實現(xiàn)營業(yè)收入203億元，較2009年度增長48.03%；實現(xiàn)凈利潤28億元，較2009年度增長50.87%。

2010年華銳風(fēng)電招股說明書顯示，上市前公司的整體收益良好，上市前一年的收入達(dá)到了約137億元，凈利為18.92億元。從以上兩份報告中不難發(fā)現(xiàn)，在上市前這一段時間，華銳風(fēng)電的經(jīng)營數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)步增長，在2009年收入和凈利呈大幅度上漲，負(fù)債的水平保持較為平穩(wěn)的狀態(tài)。

實際上，華銳風(fēng)電在招股說明書里也提及了市場風(fēng)險。當(dāng)時公司在國內(nèi)同行業(yè)中率先實現(xiàn) 1.5MW 及 3MW 風(fēng)電機組批量生產(chǎn)，但競爭對手?jǐn)?shù)量增加及其競爭實力的增強可能對其的市場份額、毛利率產(chǎn)生不利影響。產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向如果未來發(fā)生重大不利變化，可再生能源發(fā)展目標(biāo)出現(xiàn)重大不利調(diào)整則影響到華銳風(fēng)電后續(xù)的經(jīng)營業(yè)績。

還需注意的是，招股說明書里也顯示公司負(fù)債率較高。截至2009年12月31日，公司負(fù)債總額分別為1，828，087.27萬元、1，445，122.90 萬元，合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為 85.04%、84.90%，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為 81.23%、82.02%。雖然從整體來看，公司的負(fù)債水平、總資產(chǎn)水平與業(yè)務(wù)規(guī)模是同步增長的，使得華銳風(fēng)電的資產(chǎn)負(fù)債率較高，存在一定的財務(wù)風(fēng)險。

自2011—2016年9月，只有2011和2014年度實現(xiàn)了盈利。同時，公司面臨債券回售兌付壓力，經(jīng)營業(yè)績的下滑及資金的緊張引發(fā)市場對華銳風(fēng)電還債和可持續(xù)經(jīng)營能力的擔(dān)憂。

2015年5月華銳風(fēng)電被上海證券交易所撤銷退市風(fēng)險警示，恢復(fù)正常交易，公司債券也于同月恢復(fù)上市交易，但華銳風(fēng)電所面臨的困難依舊存在資金回款、處置庫存物資、恢復(fù)銀行融資、解決重大訴訟事項等困難。在多重因素的影響下，2015年凈利潤虧損達(dá)到了44.5億元。

2016年10月28日，華銳風(fēng)電發(fā)布的三季報顯示，前三季度凈利潤為-6.6億元，預(yù)計華銳風(fēng)電2016年1—12月的累計凈利潤為虧損。2015年的巨虧加上2016年的虧損，公司有可能在2017年被再次實施退市風(fēng)險警示。

頻遭減持

2011年初登陸A股市場，到2014年1月12日，原始股即將解禁的時候，正接受證監(jiān)會調(diào)查華銳風(fēng)電因公司其他涉嫌違反證券法律法規(guī)的行為，再一次接到《立案調(diào)查通知書》。

隨后當(dāng)時的第一大股東的大連重工、二股東天華中泰并列二股東FUTURE以及第八大股東華豐能（管理層持股）均承諾將限售期再延長24個月。

城門失火，殃及池魚，其他重要股東也受到了牽連，依據(jù)證監(jiān)會《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》中的要求：“上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查或者被司法機關(guān)立案偵查期間，以及在行政處罰決定、刑事判決做出之后未滿6個月的，上市公司大股東不得減持股份?！比A銳風(fēng)電二度被查，遲遲沒有產(chǎn)生最終結(jié)果，大股東們只能等，等著結(jié)果出爐。

幸運的是2016年12月下旬，華銳風(fēng)電收到證監(jiān)會《結(jié)案告知書》的公告，這意味著公司背負(fù)多年的調(diào)查壓力終于釋放。但是這也拉開了大股東減持的序幕，此時的股價已經(jīng)在2元/股以下了。在不到10個交易日，共53筆大宗交易，數(shù)億股份洶涌而出，公司股價也遭遇重挫。

2017年1月12日，公司發(fā)布公告：銳風(fēng)電科技（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱公司）于 2017 年 1 月11 日收到公司股東萍鄉(xiāng)市富海新能投資中心（有限合伙）（以下簡稱萍鄉(xiāng)富海）遞交的《華銳風(fēng)電科技（集團(tuán)）股份有限公司簡式權(quán)益變動報告書》。

萍鄉(xiāng)富海于 2017 年1月10日、11日通過上海證券交易所大宗交易系統(tǒng)分別減持201，530，000股、100，000，000 股，累計減持公司無限售條件流通股 301，530，000 股，占公司總股本的 5.00%；減持后，萍鄉(xiāng)富海持有公司股票 594，243，370 股，占公司總股本的 9.85%。

分紅除權(quán)

華銳風(fēng)電自2011年初上市以來，截至目前共有3次分紅，累計分紅金額為 17.09 億元。2011年5月31日迎來了華銳風(fēng)電上市以來第一次分紅除權(quán)，以10送10股派10元（含稅）實施分紅方案，除權(quán)日收盤價為60.56，到下一個交易日收盤價為30.03元。

2012年6月19日，華銳風(fēng)電以10轉(zhuǎn)10股派3.5元（含稅）開始除權(quán)，除權(quán)日收盤價為15.42，除權(quán)后下一個交易日的價格為7.5元/股，從2011年5月31日華銳風(fēng)電的股價開始了實質(zhì)上的下降；2014年12月26日以10轉(zhuǎn)5股除權(quán)，此時除權(quán)當(dāng)日的價格已降到4.43，經(jīng)過這次除權(quán)后，華銳風(fēng)電的股權(quán)初步進(jìn)入2元時代了。也成為兩市在交易狀態(tài)中的最低價股。

股價的下降一部份是因為分紅送股導(dǎo)致股價“下降”，但股價實質(zhì)上的下降和公司的經(jīng)營業(yè)績密切相關(guān)，在查看華銳歷年的K線圖和財務(wù)報發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營相對較好的年份股價下降幅度不是很大，甚至有會出現(xiàn)小波峰的階段。

面對證監(jiān)會的立案調(diào)查、股東減持，業(yè)績巨虧，面臨再度戴帽的局面，華銳風(fēng)電的未來會怎么樣？