孫建波

在眾多政策保駕護(hù)航之下，預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)將保持基本穩(wěn)定，短期在經(jīng)歷眾多風(fēng)險(xiǎn)事件之后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于2016年12月14—16日在北京舉行。習(xí)近平總書(shū)記在會(huì)上發(fā)表重要講話，分析當(dāng)前國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，總結(jié)2016年經(jīng)濟(jì)工作，闡明經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)思想，部署2017年經(jīng)濟(jì)工作。李克強(qiáng)總理在講話中闡述了明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作做出具體部署，并做總結(jié)講話。

2016年12月16日，《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表長(zhǎng)篇述評(píng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨速度換擋節(jié)點(diǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)點(diǎn)、動(dòng)力轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)，在螺旋式上升的發(fā)展歷程中進(jìn)入了一個(gè)新?tīng)顟B(tài)、新格局、新階段，站在了新的歷史方位上。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新方位，正是復(fù)興之路上的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

四大亮點(diǎn)：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入高潮

四大亮點(diǎn)分別是：

第一，明確了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的長(zhǎng)期性，執(zhí)行漸入高潮。我們不妨注意一些措辭：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍然是當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的工作重點(diǎn)；深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”；深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

過(guò)去兩年的改革措施被廣為詬病，主要是“既要需求又要供給”，經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯并不清晰?，F(xiàn)在，這些“既要”“又要”的表述，已經(jīng)非常清晰地偏向“供給”。

第二，財(cái)政積極貨幣中性的政策基調(diào)更加明確。供給學(xué)派的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯是呼喚積極財(cái)政，目標(biāo)是增強(qiáng)未來(lái)的供給能力，提升未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿?。這就需要政府用積極的財(cái)政來(lái)超前建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，超前布局科技開(kāi)發(fā)新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)然也要超前地為刺激新經(jīng)濟(jì)減稅，以提升企業(yè)家的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)激情。

貨幣中性也是供給學(xué)派的應(yīng)有之意，我們稱之為穩(wěn)健。貨幣寬松導(dǎo)致多余的貨幣流向“剛性兌付領(lǐng)域”，實(shí)質(zhì)上更多地流向有基礎(chǔ)抵押物的落后產(chǎn)能，導(dǎo)致這些產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久占據(jù)社會(huì)資源，阻礙新經(jīng)濟(jì)。

第三，人民幣匯率目標(biāo)制度化。在增強(qiáng)匯率彈性的同時(shí)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。以日本為例，即便房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)生重大波動(dòng)，只要主要制造業(yè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域在全球價(jià)值鏈上的地位能夠提升，就能力挽本幣貶值狂瀾。中國(guó)住宅建筑業(yè)下滑的靴子落地之后，人民幣一定會(huì)重新走強(qiáng)。

第四，民法典搶眼，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)保護(hù)，迎接股權(quán)投資時(shí)代?！凹訌?qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度建設(shè)，抓緊編纂民法典”，意味著中國(guó)的民有財(cái)政法律保護(hù)提上日程。這是繁榮的股權(quán)投資時(shí)代的法律保障，也意味著中國(guó)股權(quán)投資進(jìn)入新時(shí)代。

2017年政策重點(diǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革方向、目標(biāo)及政策取向、工作重點(diǎn)的最高級(jí)別會(huì)議。根據(jù)會(huì)議內(nèi)容，2017年是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，牢固樹(shù)立和貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，適應(yīng)把握引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅(jiān)持以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的政策思路，堅(jiān)持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，適度擴(kuò)大總需求，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，全面做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定。

第一，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍然是當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的工作重點(diǎn)。

第二，深入推進(jìn)“三去一降一補(bǔ)”。去產(chǎn)能，繼續(xù)推動(dòng)鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能。去庫(kù)存，堅(jiān)持分類調(diào)控，因城因地施策，重點(diǎn)解決三、四線城市房地產(chǎn)庫(kù)存過(guò)多問(wèn)題。去杠桿，在控制總杠桿率的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。降成本，在減稅、降費(fèi)、降低要素成本上加大工作力度。補(bǔ)短板，從嚴(yán)重制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)、從人民群眾迫切需要解決的突出問(wèn)題著手，既補(bǔ)硬短板也補(bǔ)軟短板，既補(bǔ)發(fā)展短板也補(bǔ)制度短板。

第三，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。

第四，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。

第五，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

第六，更加注意防控金融風(fēng)險(xiǎn)。要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

第七，深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

第八，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第九，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

第十，深化國(guó)有企業(yè)改革。

第十一，加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度建設(shè)。

第十二，推進(jìn)財(cái)稅和金融體制改革。

第十三，推動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍是2017年工作重點(diǎn)，改革漸入高潮

縱觀習(xí)近平總書(shū)記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的講話，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革仍是當(dāng)前及今后一段時(shí)間工作的重點(diǎn)，2017年將繼續(xù)堅(jiān)定不移地推行。積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)、保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定等政策均是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這一歷史背景下開(kāi)展，也是為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革服務(wù)。

在眾多政策保駕護(hù)航之下，預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)將保持基本穩(wěn)定，短期在經(jīng)歷眾多風(fēng)險(xiǎn)事件之后，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放。但考慮到春節(jié)前物價(jià)受原材料價(jià)格上行及過(guò)節(jié)影響仍能持續(xù)回升、房?jī)r(jià)仍在高位、美國(guó)加息后人民幣面臨的貶值壓力，以及2017年1月個(gè)人購(gòu)匯額度的再次放開(kāi)會(huì)給匯率造成更大壓力等問(wèn)題，預(yù)計(jì)政策將繼續(xù)保持穩(wěn)健，在2016年年底及2017年春節(jié)前后給予市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡的支持，但不會(huì)有明顯寬松，流動(dòng)性將繼續(xù)呈現(xiàn)緊平衡的狀態(tài)。

縱觀歷史上的類似經(jīng)濟(jì)時(shí)期，股市表現(xiàn)為震蕩市、結(jié)構(gòu)市，符合供給側(cè)改革方向的新產(chǎn)業(yè)不斷崛起，但過(guò)剩產(chǎn)業(yè)中的落后企業(yè)不斷倒下，指數(shù)看起來(lái)區(qū)間震蕩，但優(yōu)秀的公司不斷崛起。