◎ 林益彬

推進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場提升發(fā)展，更好服務(wù)國資國企改革創(chuàng)新

◎ 林益彬

目前國內(nèi)的資本市場自上而下分為諸多層次，產(chǎn)權(quán)市場作為非標(biāo)準(zhǔn)化場外市場位于資本市場金字塔的塔基。處在這樣的市場框架之下，未來產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)該如何抓住發(fā)展契機(jī)、提升市場功能，實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展，結(jié)合多年以來的工作實踐，以上海產(chǎn)權(quán)市場為例，談?wù)剛€人想法和體會。

1 產(chǎn)權(quán)市場站在一個新的歷史發(fā)展起點

黨的十八大以來，我國的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新局面，各項改革進(jìn)一步深化，經(jīng)濟(jì)體制改革、行政管理制度改革、國資國企改革等一系列改革舉措逐步推出。產(chǎn)權(quán)市場既面臨新的機(jī)遇，也面對著新的挑戰(zhàn)，既存在諸多市場“藍(lán)海”創(chuàng)新空間，也面臨突破發(fā)展瓶頸、自我革新的轉(zhuǎn)型要求。

1.1 創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期

一是2015年國家出臺《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，第一次正式將產(chǎn)權(quán)交易市場明確為資本市場，賦予產(chǎn)權(quán)市場更大的發(fā)展空間。

二是中央關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決策部署，以及新一輪國資國企改革發(fā)展的目標(biāo)和任務(wù)，對產(chǎn)權(quán)市場提出了更多的功能需求，也將帶來更多的發(fā)展業(yè)務(wù)。

1.2 功能提升的關(guān)鍵突破期

一是資本市場的頂層設(shè)計決定了各個資本市場之間的邊界，產(chǎn)權(quán)市場作為非標(biāo)型、不可拆細(xì)、不可連續(xù)交易的非標(biāo)準(zhǔn)化場外市場，必須在市場邊界之內(nèi)深挖內(nèi)涵，規(guī)范發(fā)展。

二是產(chǎn)權(quán)市場多年來積累下來了諸多問題，體制機(jī)制的束縛已制約了市場的發(fā)展，市場功能有待提升，能力短板亟待盡快彌補，市場必須直面自身問題，實現(xiàn)自我突破。

2 抓住機(jī)遇謀劃未來，構(gòu)筑統(tǒng)一開放大市場

十八大提出“使市場在資源配置中起決定性作用”，產(chǎn)權(quán)市場要適應(yīng)新形勢、新任務(wù)、新要求，抓住發(fā)展機(jī)遇，圍繞目標(biāo)，明確定位，實現(xiàn)突破發(fā)展。

2.1 堅持三個面向，謀劃未來發(fā)展

2.1.1 面向上海，服務(wù)改革創(chuàng)新。圍繞上?！八膫€中心”和具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心建設(shè)，謀劃上海產(chǎn)權(quán)交易市場的功能定位和發(fā)展方向，服務(wù)上海國資國企改革，服務(wù)科技創(chuàng)新，推動科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，集聚國內(nèi)外科技創(chuàng)新資源；服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為提升上海城市發(fā)展競爭力，繼續(xù)當(dāng)好改革開放排頭兵、創(chuàng)新發(fā)展先行者做出更大貢獻(xiàn)。

2.1.2 面向全國，提高服務(wù)輻射能力。發(fā)揮上海產(chǎn)權(quán)市場起步早、影響大、輻射廣的優(yōu)勢，主動在產(chǎn)權(quán)市場新品種交易、功能性平臺新模式建設(shè)、跨市場融合發(fā)展、構(gòu)建區(qū)域統(tǒng)一市場等方面先行先試，構(gòu)建跨區(qū)域市場服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)資源共享，成為服務(wù)長三角、服務(wù)長江流域、服務(wù)全國的重要平臺。

2.1.3 面向全球，接軌國際市場。樹立開放發(fā)展的理念，進(jìn)一步增強(qiáng)參與國際并購的意識，著力提升國際化發(fā)展的能力和水平，以開放促改革、促發(fā)展。

2.2 圍繞三個目標(biāo)，深化功能定位

2.2.1 服務(wù)國資國企改革。中發(fā)〔2015〕22號提出國資國企改革的總目標(biāo)，到2020年，在國有企業(yè)改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。按照國資國企改革發(fā)展創(chuàng)新的總體要求，不斷創(chuàng)新國有產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)模式，提高綜合服務(wù)能力，繼續(xù)助力國資國企改革深入推進(jìn)。

2.2.2 助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展。圍繞上海科技創(chuàng)新中心建設(shè)，發(fā)揮市場配置功能，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新，優(yōu)化科技創(chuàng)新資源配置，加強(qiáng)對中小科技企業(yè)融資服務(wù)，為風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資的進(jìn)入和退出提供便捷通道，為知識產(chǎn)權(quán)交易和科技成果轉(zhuǎn)讓提供服務(wù)，促進(jìn)創(chuàng)新資源與產(chǎn)業(yè)、資本的對接，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化。

2.2.3 優(yōu)化要素資源配置。打造專業(yè)化要素資源交易平臺，構(gòu)建完善的市場交易服務(wù)體系，拓展金融服務(wù)深度，為各類要素流通、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、產(chǎn)權(quán)流動提供交易場所和服務(wù)平臺，促進(jìn)資源、資本高效結(jié)合，實現(xiàn)從基礎(chǔ)性、權(quán)益性、非標(biāo)準(zhǔn)化資本市場平臺向類標(biāo)準(zhǔn)化資本市場平臺發(fā)展，加大與其他資本市場的互動，使產(chǎn)權(quán)市場成為資本市場不可或缺的組成部分。

2.3 處理好三個關(guān)系，把準(zhǔn)發(fā)展軌道

在推動產(chǎn)權(quán)市場不斷創(chuàng)新探索的發(fā)展過程中，應(yīng)把握好以下關(guān)系：

2.3.1 處理好“一業(yè)為主”與“多業(yè)發(fā)展”的關(guān)系。服務(wù)國資國企改革發(fā)展是產(chǎn)權(quán)市場的立身之本，長期以來國資國企改革發(fā)展給產(chǎn)權(quán)市場帶來了業(yè)務(wù)支撐、功能要求。同時，通過市場功能的提升，積極鼓勵市場不斷探索和創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，服務(wù)科技創(chuàng)新，拓展金融服務(wù)深度，實現(xiàn)多業(yè)發(fā)展。

2.3.2 處理好擴(kuò)大市場規(guī)模與提升市場服務(wù)功能的關(guān)系。把市場的資源配置功能擺在更加重要的位置，以完善的市場功能增強(qiáng)實力，以完備的服務(wù)吸引集聚各類交易主體，塑造品牌，集聚更多市場資源，不斷壯大市場的規(guī)模。

2.3.3 處理好創(chuàng)新發(fā)展與防范風(fēng)險的關(guān)系。穩(wěn)步拓展交易品種，確保產(chǎn)品創(chuàng)新與規(guī)則、監(jiān)管保持同步，確保業(yè)務(wù)發(fā)展在產(chǎn)權(quán)市場邊界之內(nèi)，將規(guī)范理念和風(fēng)險防控要求始終貫穿于市場創(chuàng)新發(fā)展全過程，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。

3 提升市場資源配置能力，實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)市場改革轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展

產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)以提升市場功能為核心，以規(guī)范市場運作為基礎(chǔ)，創(chuàng)新產(chǎn)權(quán)交易市場體制機(jī)制為動力，通過做強(qiáng)市場服務(wù)、創(chuàng)新交易方式、拓展交易品種，不斷強(qiáng)化市場資源配置功能，實現(xiàn)市場創(chuàng)新發(fā)展。

3.1 繼續(xù)提升服務(wù)國資國企改革發(fā)展的能力

3.1.1 服務(wù)國有資本布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整。貫徹落實上海市政府《關(guān)于本市推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的意見》要求，切實發(fā)揮市場在創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批“三個一批”推進(jìn)過程中的積極作用。

3.1.2 服務(wù)國有企業(yè)混合所有制改革。產(chǎn)權(quán)市場不僅是撮合實現(xiàn)交易的平臺，更是為國企尋找和遴選投資者的平臺，通過為國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓存量股權(quán)、引入增量資源提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，助推混改工作推進(jìn)。以綠地集團(tuán)的增資擴(kuò)股為例，通過產(chǎn)權(quán)市場規(guī)范、透明地引入增量資源，獲得很好的溢價，完善了法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)之后的上市奠定了基礎(chǔ)。

3.1.3 服務(wù)國資監(jiān)管防止流失。隨著“管資本為主”國資管理體制的變化，產(chǎn)權(quán)市場“把關(guān)平臺”的形式也將豐富和優(yōu)化，要進(jìn)一步研究如何將國資監(jiān)管的要求通過市場規(guī)則、程序和操作進(jìn)行更為有效體現(xiàn)，配合國資委形成聯(lián)動監(jiān)管機(jī)制。

3.1.4 服務(wù)國資國企科技創(chuàng)新措施的落實。根據(jù)上海市政府以制度創(chuàng)新帶動科技創(chuàng)新的要求，上海市將在國有技術(shù)類無形資產(chǎn)交易、國有創(chuàng)投企業(yè)的國資管理等方面開展多項試點工作。我們擬將產(chǎn)權(quán)市場作為國有技術(shù)類無形資產(chǎn)交易、國有創(chuàng)投企業(yè)市場化運作項目試點工作中備案的歸集統(tǒng)計和服務(wù)平臺，形成促進(jìn)創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的各項工作機(jī)制。

3.2 完善產(chǎn)權(quán)市場服務(wù)體系

3.2.1 優(yōu)化市場各個環(huán)節(jié)的服務(wù)方式。不斷探索新的競價方式，創(chuàng)新交易支付方式，探索建立第三方支付平臺。

3.2.2 創(chuàng)新交易產(chǎn)品和平臺。豐富產(chǎn)品種類，拓展權(quán)益類、金融類、資產(chǎn)類和新興資產(chǎn)交易品種。近年來上海產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行了多項業(yè)務(wù)創(chuàng)新和模式探索，組建了金融資產(chǎn)交易平臺，完善了融資租賃產(chǎn)權(quán)交易平臺，上海市知識產(chǎn)權(quán)交易中心即將掛牌，探索了文化、體育、租賃經(jīng)營、收益權(quán)等權(quán)益類交易品種，產(chǎn)生了一定的市場聚合效應(yīng)。

3.2.3 集聚高水平服務(wù)機(jī)構(gòu)。吸引銀行、券商、公私募基金、投行、咨詢機(jī)構(gòu)、審計機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問等各類專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為交易主體提供全方位服務(wù)。

3.2.4 提升交易平臺信息化水平。改造升級交易系統(tǒng)，建立電子化交易平臺，實現(xiàn)線上線下融合發(fā)展、相互促進(jìn)；完善產(chǎn)權(quán)交易B2B模式；進(jìn)一步完善中國產(chǎn)權(quán)交易報價網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)化動態(tài)報價交易功能，吸引更多創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)等投資類機(jī)構(gòu)參與促進(jìn)產(chǎn)權(quán)資源跨區(qū)域優(yōu)化配置和異地并購交易的開展。

3.2.5 建立科學(xué)收費制度。由于國有產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)交易必須進(jìn)場交易，收費的合規(guī)性和標(biāo)準(zhǔn)的合理性自然被外界關(guān)注。今年上海開展了課題專項研究，并將推動市場收費制度調(diào)整優(yōu)化。

3.2.6 形成與其他資本市場互動。產(chǎn)權(quán)市場提供的融資、并購、詢價等服務(wù)，可以加快企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板、新三板甚至主板掛牌和上市的進(jìn)階之路。綠地集團(tuán)在借殼上市之前，通過產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行最后一輪增資擴(kuò)股，引入了外部優(yōu)質(zhì)資源，為之后的借殼上市和資本整體運作奠定了基礎(chǔ)。天津泰達(dá)通過產(chǎn)權(quán)市場以較快的速度進(jìn)行了融資，擴(kuò)大了規(guī)模、改變了經(jīng)營方向、完善了法人治理結(jié)構(gòu)，順利在新三板掛牌；銀寶山新科技股份有限公司在產(chǎn)權(quán)市場增資時形成的價格為之后在中小板IPO提供了定價依據(jù)。

3.3 改革市場體制機(jī)制

3.3.1 推動聯(lián)交所轉(zhuǎn)制改革。突破體制機(jī)制障礙，激活發(fā)展動力。

3.3.2 加快會員體制改革。會員制是目前產(chǎn)權(quán)市場體制中重要一環(huán)，隨著市場發(fā)展，構(gòu)建新型會員制度迫在眉睫。一是應(yīng)該放開入會審批，或進(jìn)行會員分類管理；二是吸收資本市場專業(yè)機(jī)構(gòu)成為會員，由市場進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。

3.3.3 健全市場監(jiān)督管理功能。設(shè)立產(chǎn)權(quán)交易管理辦公室是上海產(chǎn)權(quán)市場體制的特色，在交易主體日漸多元的當(dāng)下，設(shè)立獨立的監(jiān)管主體有利于隔離市場與國資委之間的風(fēng)險，有利于更加平等地保護(hù)各類產(chǎn)權(quán)，更加有效地對市場進(jìn)行監(jiān)管。

4 提升市場對外開放水平

加強(qiáng)區(qū)域間合作。積極開展產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)合作，參與共同市場建設(shè)，組建區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場聯(lián)合體，為境內(nèi)外各類要素資源跨區(qū)域、跨行業(yè)、跨所有制市場化配置提供綜合服務(wù)。上海愿意以業(yè)務(wù)合作或產(chǎn)權(quán)紐帶合作的方式，率先進(jìn)行該項工作的探索。

服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。抓住“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇，探索工程總承包（EPC）融資、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)交易、跨境基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化推進(jìn)PPP模式發(fā)展，吸引國際金融機(jī)構(gòu)、國際承包商、咨詢機(jī)構(gòu)、行業(yè)組織和相關(guān)企業(yè)，拓寬投資和退出渠道。

對接國際并購市場。加強(qiáng)與國際知名機(jī)構(gòu)合作，研究建立國際并購交易聯(lián)盟，優(yōu)化跨國并購交易服務(wù)體系，完善跨國并購專業(yè)化服務(wù)。

5 加強(qiáng)人才隊伍建設(shè)

以產(chǎn)權(quán)市場的國際化、創(chuàng)新化、專業(yè)化需求為導(dǎo)向，優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)和引入創(chuàng)新性人才。

希望經(jīng)過幾年的努力，上海的產(chǎn)權(quán)市場能夠成為市場制度完備、市場監(jiān)管健全、服務(wù)優(yōu)質(zhì)高效，供給推動和需求拉動相結(jié)合，各類市場主體相融合，國內(nèi)和國際資源相配合的綜合性類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)權(quán)市場，更好地服務(wù)于國資國企改革，更好地服務(wù)于資源優(yōu)化配置，并為上海建成“四個中心”和具有全球影響力的科創(chuàng)中心做出更大貢獻(xiàn)。

（本文為上海市國資委副主任林益彬于2016年11月23日在成都舉辦的“產(chǎn)權(quán)交易市場服務(wù)國企改革創(chuàng)新論壇”上的發(fā)言稿。為方便閱讀略有刪減）