勞新穎

過去這一年，走勢(shì)最驚心動(dòng)魄的資產(chǎn)非黃金莫屬了。先是年初的時(shí)候人民幣匯率中間價(jià)下跌的助力，黃金絕地反擊，突破1200美元大關(guān)。緊接著，受英國(guó)退歐“黑天鵝”推動(dòng)，黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒空前高漲，一路大漲最高觸及1375美元。然而，下半年開始，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期加息“烏云籠罩”，直至加息“靴子”落地，黃金直線跳水，一度跌破1140美元，下降至10個(gè)月以來的最低位。截至到2016年12月27日，黃金年內(nèi)漲幅只剩7%。

對(duì)于黃金后市行情，各機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)不一，但整體而言，黃金的下行壓力仍然不小，走勢(shì)很有可能“顛簸不平”。

跌宕起伏的走勢(shì)

伴隨著“資產(chǎn)荒”的加劇，大多數(shù)資產(chǎn)冷冷清清，投資價(jià)值有限。然而，2016年上半年中，黃金一改之前的頹勢(shì)，一路上揚(yáng)突破1200美元、1300美元關(guān)口，驚喜地來了一個(gè)“回馬槍”。

首先是2016年2月開始的“絕地反擊”。受全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、人民幣匯率中間價(jià)下跌、美國(guó)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱等因素的影響，黃金迎來久違的大漲。僅2月一個(gè)月的漲幅已經(jīng)超過10%。隨后幾個(gè)月，黃金持續(xù)發(fā)力，一路高歌猛進(jìn)，漲勢(shì)喜人，成為2016年上半年表現(xiàn)最搶眼的資產(chǎn)。6月24日，英國(guó)脫歐公投結(jié)果公布，意料之外的脫歐結(jié)果助黃金一臂之力，黃金最高上揚(yáng)至1358美元，累積上漲近300美元，漲幅近30%。黃金的走紅為沉寂已久的市場(chǎng)帶來了活力，投資者們也對(duì)黃金的繼續(xù)上漲持有信心。

不過好景不長(zhǎng)，8月開始，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期打壓，金價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)，隨著加息時(shí)間的不斷推進(jìn)，黃金的下行壓力不斷加大，呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)。2016年12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議召開，決定將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并同時(shí)強(qiáng)調(diào)2017年將有可能加息。“靴子”落地，黃金受到重挫，跌破1140美元，最低下跌至1122美元的低位，即2016年2月份以來的最低點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)的加息和相關(guān)鷹派的言論無(wú)疑是給對(duì)黃金潑去了一盆“冰水”。2016年，金價(jià)的走勢(shì)不可不謂跌宕起伏，而對(duì)于未來的市場(chǎng)行情，投資者們也是充滿了忐忑。

投資者迷茫

2016年上半年，黃金的大漲吸引了眾多投資者的矚目，張欣就是其中之一。2016年3月，看到黃金的“破竹”般的漲勢(shì)，張欣義無(wú)返顧地投入其中，對(duì)黃金下了“血本”投資。到了6月，看到黃金的走勢(shì)只增不減，張欣沒舍得離場(chǎng)。結(jié)果到了9月，金價(jià)出現(xiàn)明顯回落、跌跌不休，基本上回吞了之前的上漲的收益?！霸瓉硎?100多美元入的場(chǎng)，現(xiàn)在看又回到了原點(diǎn)。”談到2016年的黃金，張欣哭笑不得。

事實(shí)上，像張欣這樣的投資者并不占少數(shù)?，F(xiàn)在，對(duì)于黃金走勢(shì)，他們都比較迷茫。

后市看法不一

那么在接下來的2017年黃金走勢(shì)又會(huì)如何發(fā)展？不少機(jī)構(gòu)和專家給予了黃金看多評(píng)價(jià)，但是悲觀的預(yù)測(cè)也同樣存在。

相關(guān)專家認(rèn)為，2017年金市面臨幾個(gè)有利因素：一方面，美元上漲將會(huì)趨緩，美債收益率也會(huì)溫和上漲，這對(duì)黃金的壓力將會(huì)減少；另一方面，通脹上升將會(huì)使得實(shí)際利率仍很低，前提是西方央行的超級(jí)寬松政策，和因通脹而導(dǎo)致的投資需求將會(huì)刺激買盤。看漲黃金價(jià)格走勢(shì)的專家們認(rèn)為，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍充滿著很多的不確定性，而在不確定性因素的影響下，黃金的避險(xiǎn)屬性成為吸引投資者的一大亮點(diǎn)，加之未來實(shí)物黃金產(chǎn)出或?qū)p少，黃金需求增加也將帶動(dòng)金價(jià)上行。

近日，CB Capital Partners的首席投資官在接受權(quán)威媒體的專訪時(shí)表示， 2017年最有逆轉(zhuǎn)潛力的投資產(chǎn)品為黃金。在他看來，隨著英國(guó)脫歐的影響力逐漸減弱，流入SPDR GOLD Trust的投機(jī)性基金出現(xiàn)大幅減退，這將帶來一個(gè)好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)；除此之外，美國(guó)通貨膨脹的預(yù)期以及中國(guó)持續(xù)擴(kuò)大的財(cái)政刺激規(guī)模，將會(huì)促使大量投資型基金流入黃金，中國(guó)的對(duì)沖基金及交易者對(duì)金價(jià)的影響力會(huì)越來越大；市場(chǎng)預(yù)估造成中國(guó)和印度黃金需求減弱的因素不會(huì)持續(xù)增加，兩國(guó)在2017年對(duì)黃金的需求將會(huì)得到顯著恢復(fù)。基于這些因素，CB CApital Partners看好黃金后市。

與此同時(shí)，施羅德集團(tuán)發(fā)表2017展望報(bào)告指出，未來更多的黑天鵝會(huì)助推黃金走高。施羅德的專家們認(rèn)為，投資者情緒和精神狀態(tài)對(duì)金價(jià)會(huì)有巨大的影響，美國(guó)潛在的通貨膨脹、全球外匯和金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩、政治格局的多變，都有可能成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”，而這些因素能極大的加劇避險(xiǎn)情緒。施羅德金屬部門基金經(jīng)理James Luke指出：美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的收緊，通脹預(yù)期都會(huì)對(duì)黃金構(gòu)成快速的支撐。在面臨全球風(fēng)險(xiǎn)和各大央行信譽(yù)度方面，黃金價(jià)格仍被低估。

另一方面，對(duì)黃金看空的情緒也在彌漫。相關(guān)機(jī)構(gòu)和專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于金價(jià)的影響較為巨大，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于明年加息的強(qiáng)預(yù)期是金價(jià)反彈的一大阻力。有觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于2017年的黃金投資，特朗普能否真正有效推行經(jīng)濟(jì)刺激政策與各國(guó)的貨幣政策走勢(shì)將是最為重要的參考坐標(biāo)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普會(huì)做一切有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的事情，不利的事情一律不會(huì)做，這也成為未來金價(jià)面臨的較大壓力。澳新銀行高級(jí)大宗商品策略師Daniel Hynes近日在接受采訪時(shí)也表示，由于持續(xù)走強(qiáng)的美元打壓投資情緒、實(shí)物消費(fèi)需求疲軟、以及印度回收大面額鈔票等因素的影響，金價(jià)2017年將面臨很大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

整體而言，雖然黃金短期的投資價(jià)值一直都被認(rèn)可，但多數(shù)投資人和金融機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，從國(guó)際的長(zhǎng)期走勢(shì)來看，歐洲經(jīng)濟(jì)形式出現(xiàn)回暖、美國(guó)再次進(jìn)入加息周期等局勢(shì)的變化，2017年黃金的下行壓力不小，走勢(shì)很有可能“顛簸不平”。