寶烏　云塔娜　劉保良

【摘 要】 文章采用2000—2013年全部A股上市公司為樣本，用修正的Jonse模型和Roychowdhury模型度量應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理程度，從所有權(quán)性質(zhì)的視角研究行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與上市公司盈余管理問(wèn)題發(fā)現(xiàn)：產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)的應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理水平越低；而國(guó)有企業(yè)，只在應(yīng)計(jì)盈余管理層面發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】 應(yīng)計(jì)盈余管理； 真實(shí)盈余管理； 產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)； 所有權(quán)性質(zhì)

【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2016）23-0034-06

一、引言

會(huì)計(jì)盈余是反映管理層履行受托責(zé)任的書(shū)面文件，會(huì)計(jì)盈余的信息含量直接影響股東對(duì)管理層受托責(zé)任履行情況的判斷以及對(duì)未來(lái)投資決策的制定。Jensen和Meckling早在1976年就發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層和外部股東與債權(quán)人之間存在代理成本問(wèn)題。理性的管理層為獲取私利，采取盈余管理行為，操控會(huì)計(jì)盈余，誤導(dǎo)股東和債權(quán)人的決策。Roychowdhury[ 1 ]采用操控性現(xiàn)金流、操控性生產(chǎn)成本和操控性費(fèi)用指標(biāo)度量真實(shí)活動(dòng)盈余管理后，盈余管理問(wèn)題再次成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。近年來(lái)，國(guó)外許多學(xué)者從產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的視角研究盈余管理問(wèn)題，但結(jié)論并非一致，Karuna和Markarian發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，管理層采取的盈余管理程度越高[ 2-3 ]。但也有學(xué)者認(rèn)為，激烈的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能有效緩解股東和管理者之間的信息不對(duì)稱程度[ 4-5 ]，抑制企業(yè)盈余管理行為[ 6 ]。

國(guó)內(nèi)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與盈余管理的研究比較少。陳駿和徐玉德采用2000—2009年全部A股上市公司10 265個(gè)觀測(cè)值為樣本，研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與應(yīng)計(jì)盈余管理的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)地位高的企業(yè)盈余管理程度更高，且主要傾向于負(fù)向的應(yīng)計(jì)盈余管理[ 7 ]。而周夏飛和周強(qiáng)龍發(fā)現(xiàn)，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)力越弱，越傾向于選擇更高程度的盈余管理行為[ 8 ]。張歡從金融危機(jī)沖擊視角，研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)盈余管理的影響發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)后，相比競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)的企業(yè)，行業(yè)內(nèi)處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)盈余管理程度顯著低，且應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理之間存在替代關(guān)系[ 9 ]。

顯然，國(guó)內(nèi)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與盈余管理的研究未得到一致結(jié)論。導(dǎo)致不同結(jié)論的原因除度量方法和樣本區(qū)間的差異外，可能因?yàn)槲覈?guó)特殊的企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與盈余管理的關(guān)系。因此，本文以2000—2013年全部A股企業(yè)為樣本，以修正的Jonse模型和Roychowdhury（2006）模型計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控值、生產(chǎn)操控值、費(fèi)用操控值和銷售操控值作為盈余管理程度的替代變量，以市場(chǎng)占有率作為行業(yè)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的替代變量，從不同所有權(quán)性質(zhì)的視角實(shí)證檢驗(yàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理行為的關(guān)系。本文的貢獻(xiàn)在于我國(guó)特殊制度背景下，從不同所有權(quán)性質(zhì)的視角研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理行為的影響，為研究我國(guó)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)盈余管理行為提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

二、理論分析與研究假說(shuō)

（一）產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理

現(xiàn)有文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)盈余管理的影響主要取決于信息機(jī)制和約束機(jī)制的作用。從信息機(jī)制的角度分析，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有助于降低股東和管理層之間的信息不對(duì)稱程度，抑制管理層的盈余管理行為[ 4，7 ]。但Markrian et al.發(fā)現(xiàn)，只有當(dāng)資本市場(chǎng)完全有效、投資者能夠完全觀察到公司經(jīng)營(yíng)狀況時(shí)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)才能發(fā)揮抑制盈余管理的信息機(jī)制[ 10 ]。相比于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)資本市場(chǎng)有效性較差，股價(jià)暴漲或暴跌現(xiàn)象和資產(chǎn)增漲異?，F(xiàn)象普遍存在，說(shuō)明我國(guó)資本市場(chǎng)尚未達(dá)到完全有效。本文推測(cè)，在我國(guó)特殊的制度背景下，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的信息機(jī)制并不能有效抑制管理層的盈余管理行為。相反，有些學(xué)者認(rèn)為，管理層的盈余管理行為有可能是激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的回應(yīng)[ 9 ]。激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的企業(yè)，為避免競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手掠奪性威脅，會(huì)降低盈余信息含量[ 11 ]，保護(hù)自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，盈余管理程度越高[ 2，10 ]。周夏飛和周強(qiáng)龍發(fā)現(xiàn)，相比于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)力弱的企業(yè)，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)力較強(qiáng)的企業(yè)，具備更高的定價(jià)能力和外生負(fù)面成本轉(zhuǎn)嫁能力，從而盈余管理動(dòng)機(jī)相對(duì)較弱[ 8 ]。

從約束機(jī)制的角度分析，激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)空間，增加企業(yè)破產(chǎn)清算可能性，從而迫使管理層付出更大的努力提升企業(yè)價(jià)值，維護(hù)自身聲譽(yù)，在這種情形下，股東和管理層的利益逐漸趨同化，管理層為股東利益最大化而努力[ 12 ]。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越弱，則盈余管理程度越低。正如上述分析，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的約束機(jī)制在我國(guó)特殊的資本市場(chǎng)上真的起到抑制盈余管理的作用嗎？會(huì)計(jì)盈余表明公司處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)時(shí)，會(huì)使其在股票市場(chǎng)上遭受更大的懲罰[ 3 ]，從而使經(jīng)理人的私有租金受損，比如受到更嚴(yán)格監(jiān)督，顯性與隱性收入降低，甚至被解雇[ 7 ]。因此，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越弱，管理層實(shí)施盈余管理行為的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

根據(jù)上述分析，本文推測(cè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的信息機(jī)制和約束機(jī)制并不能抑制盈余管理行為，反而可能激發(fā)管理層的盈余管理行為。因此，提出假說(shuō)H1：

H1：相比產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)弱的企業(yè)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)的企業(yè)盈余管理水平越低。

（二）產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)、所有權(quán)性質(zhì)與盈余管理

我國(guó)資本市場(chǎng)與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)不同，我國(guó)資本市場(chǎng)的絕大部分上市公司是國(guó)有資本改制形成的國(guó)有企業(yè)。這些國(guó)有企業(yè)存在投資者缺位、信息嚴(yán)重不對(duì)稱現(xiàn)象。但相比民營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)不論是市場(chǎng)懲治還是資源配置（融資壓力）方面都面臨國(guó)家的保護(hù)，不遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“達(dá)爾文”優(yōu)勝劣汰規(guī)則。首先，由于國(guó)有企業(yè)承擔(dān)更多就業(yè)、國(guó)防、基礎(chǔ)建設(shè)和資源穩(wěn)定等社會(huì)責(zé)任，即使盈余情況并不樂(lè)觀也不會(huì)面臨破產(chǎn)或管理層被解雇的風(fēng)險(xiǎn)。其次，從社會(huì)資源配置和銀行信貸融資角度分析，由于國(guó)有企業(yè)的實(shí)際控制人是國(guó)家，而銀行是國(guó)家的金融工具，因此，具有良好政府背景的大型國(guó)有企業(yè)更容易獲得商業(yè)銀行追逐[ 13 ]，更容易獲得銀行貸款[ 14 ]，社會(huì)資源更傾向于為國(guó)有企業(yè)開(kāi)放。因此，不論從企業(yè)破產(chǎn)、管理層失業(yè)還是外部融資壓力的角度分析，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較弱時(shí)，民營(yíng)企業(yè)管理層的盈余管理動(dòng)機(jī)顯著高于國(guó)有企業(yè)。相反，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)盈余管理水平顯著低于國(guó)有企業(yè)。從而提出假說(shuō)H2：

H2：行業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)的盈余管理水平越顯著低于國(guó)有企業(yè)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）盈余管理度量指標(biāo)

1.應(yīng)計(jì)盈余管理度量指標(biāo)

本文采用修正的Jonse模型度量企業(yè)應(yīng)計(jì)盈余管理程度。該模型首先計(jì)算出企業(yè)的正常盈余管理部分，然后用實(shí)際盈余管理減去正常盈余管理部分，即得到操控性應(yīng)計(jì)盈余項(xiàng)目值，修正的Jonse模型用該值代替應(yīng)計(jì)盈余管理程度。

TAt/At-1 = ？琢0 + ？琢1（1/At-1） + ？琢2（？駐SALESt - ？駐ARt/At-1） +

？琢3（PPEt/At-1）+？著t （1）

其中TAt為企業(yè)第t年應(yīng)計(jì)項(xiàng)目總額，用企業(yè)第t年?duì)I業(yè)利潤(rùn)NIt減去第t年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量CFOt后的金額計(jì)算。At-1為企業(yè)第t-1年年末總資產(chǎn)價(jià)值；？駐SALESt為企業(yè)第t年?duì)I業(yè)收入的變化額；？駐ARt為企業(yè)第t年的應(yīng)收賬款變化額；PPEt為企業(yè)第t年固定資產(chǎn)原值；a0為截距項(xiàng)；ai為回歸系數(shù)，i=1、2、3；？著i為殘差項(xiàng)。首先，分行業(yè)、分年份對(duì)模型（1）回歸，得到截距項(xiàng)和回歸系數(shù)值，然后帶入模型（2）得到正常的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目值。

NDAt=■0 + ■1（1/At-1） +■2（？駐SALESt - ？駐ARt/At-1） +

■3（PPEt/At-1） （2）

可操控性應(yīng)計(jì)盈余項(xiàng)目，即應(yīng)計(jì)盈余管理水平表示為：

AMt=■-NDAt （3）

2.真實(shí)盈余管理水平度量指標(biāo)

本文借鑒Roychowdhury（2006）的銷售操控值、費(fèi)用操控值、生產(chǎn)操控值替代真實(shí)盈余管理程度。其中，銷售操控是采用激進(jìn)的現(xiàn)金折扣或不合理放寬信用條件來(lái)增加企業(yè)報(bào)告期銷售收入，提高利潤(rùn)。因此，Roychowdhury設(shè)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性凈流量與銷售收入和銷售收入變化的線性回歸模型（4），分年行業(yè)回歸得到回歸系數(shù)，并代入無(wú)殘差項(xiàng)的模型（4）得到正常的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量值，然后用實(shí)際經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量減去正常的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量得到銷售操控值。該值越低，真實(shí)盈余管理水平越高。

CFOt/At-1 = λ0 + λ1（1/At-1） + λ2（SALESt / At-1） +

λ3（？駐SALESt/At-1）+？著t （4）

其中，λ0為截距項(xiàng)；λi為回歸系數(shù)，i=1、2、3；？著t為殘差項(xiàng)；企業(yè)生產(chǎn)成本PRODt等于銷售成本和報(bào)告期存貨的變動(dòng)額之和，且銷售成本和存貨變動(dòng)額可以表示為銷售收入和銷售收入變化額的線性函數(shù)。故生產(chǎn)成本的函數(shù)為：

PRODt/At-1=？茁0+？茁1（1/At-1）+

？茁2（SALESt/At-1）+

？茁3（？駐SALESt/At-1）+

？茁4（？駐SALESt-1/At-1）+？著t （5）

計(jì)算過(guò)程也同理，首先對(duì)模型（5）進(jìn)行分行業(yè)年度回歸得到截距項(xiàng)和回歸系數(shù)，然后把截距項(xiàng)和系數(shù)帶入無(wú)殘差項(xiàng)的模型（5）得到正常的生產(chǎn)成本PRODt。然后用企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)成本減掉正常的生產(chǎn)成本，得到成本操控值。其中？茁0為截距項(xiàng)；？茁i為回歸系數(shù)，i=1、2、3、4；？著t為殘差項(xiàng)。費(fèi)用操控模型（6）由酌量性費(fèi)用和銷售收入的線性函數(shù)表示，其中酌量性費(fèi)用等于管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的合計(jì)。模型如下：

DEXPt■At-1=？滋0+？滋1（1/At-1）+？滋2（SALESt-1 / At-1）+？著t

（6）

其中？滋0為截距項(xiàng)；？滋i為回歸系數(shù)，i=1、2；？著t為殘差項(xiàng)。上述銷售操控值、生產(chǎn)操控值和費(fèi)用操控值分別用RM_CFO、RM_PROD、RM_DEXP表示，并且借鑒Roychowdhury的做法，得到綜合真實(shí)盈余管理模型RM=RM_PROD-RM_CFO-RM_DEXP。

總盈余管理程度TM=AM+RM。

（二）回歸模型的設(shè)計(jì)

本文借鑒Cohen[ 15 ]、袁知柱等[ 16 ]的做法，設(shè)計(jì)盈余管理EM的多元回歸模型，檢驗(yàn)行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理的關(guān)系。

EMt=x0 + x1COMPE + x2MKT + x3BALANCE + x4NOA+

x5SIZE + x6AGE + x7LEV + x8TURNOVER + x9LTA + x10ID +

∑24 i=11xiYEZR+∑35 i=25xiINDUSTRY+？著 （7）

其中，被解釋變量EM分別由總盈余管理程度TM、真實(shí)盈余管理程度RM和應(yīng)計(jì)盈余管理程度AM組成。COMPE為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度；x0為截距項(xiàng)；xi為回歸系數(shù)，i=1、2、3……35；？著為殘差項(xiàng)。自變量和控制變量的定義及計(jì)算方法見(jiàn)表1。

（三）樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇2000—2013年滬深兩市全部A股企業(yè)作為樣本，剔除金融保險(xiǎn)類上市企業(yè)數(shù)據(jù)；被ST、*ST、SST、S*ST、G、S、G*ST、PT、GST的企業(yè)數(shù)據(jù)；上市時(shí)間少于3年的企業(yè)數(shù)據(jù)；總資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)數(shù)據(jù)；凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)數(shù)據(jù)；極端或異常值數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)信息不全的企業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)算RM或AM時(shí)行業(yè)年份回歸觀測(cè)值小于30家企業(yè)的數(shù)據(jù)。最終選擇6 791個(gè)樣本觀測(cè)值。本文需要的數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)所有的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)得到表2。從表2可知，AM、AM+、AM-、RM_CFO、RM_DEXP標(biāo)準(zhǔn)差小于0.100，但RM_PROD和RM的標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)0.46。Cohen等[ 15 ]對(duì)美國(guó)上市公司的研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理變量標(biāo)準(zhǔn)差基本大于0.310，最高達(dá)到0.58，說(shuō)明我國(guó)上市公司的盈余管理水平低于美國(guó)上市公司。但我國(guó)上市公司的真實(shí)盈余管理水平顯著高于應(yīng)計(jì)盈余管理。行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)地位COMPE變量均值為0.0111，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0237，與袁知柱等[ 16 ]研究的均值0.016基本保持一致，說(shuō)明我國(guó)上市公司平均市場(chǎng)占有率都低于2%，競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。股權(quán)制衡變量BALANCE的均值為0.5408，說(shuō)明我國(guó)上市公司存在一股獨(dú)大的現(xiàn)象，與袁知柱的結(jié)論一致。

（二）相關(guān)性分析

表3是本文產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)變量和盈余管理變量的Pearson相關(guān)性分析結(jié)果。從表3可知，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)COMPE與應(yīng)計(jì)盈余管理在10%的顯著性水平下顯著負(fù)相關(guān)，在1%的顯著性水平下與正向應(yīng)計(jì)盈余管理負(fù)相關(guān)，與負(fù)向應(yīng)計(jì)盈余管理未發(fā)現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，應(yīng)計(jì)盈余管理程度越低，初步驗(yàn)證本文假說(shuō)H1；但產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)COMPE在1%的顯著性水平下，與RM和RM_PROD正相關(guān)，與RM_DEXP和RM_CFO顯著負(fù)相關(guān)，說(shuō)明行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，真實(shí)盈余管理程度越高，本文假說(shuō)H1在真實(shí)盈余管理層面未得到驗(yàn)證。本文在回歸分析中，引入控制變量，并且按所有權(quán)性質(zhì)分組，進(jìn)一步分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理關(guān)系。

（三）行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理的回歸分析

本文把被解釋變量TM、AM和RM帶入模型（7），進(jìn)行線性回歸得到表4。從表4可知，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)COMPE在5%的顯著性水平下，與TM顯著負(fù)相關(guān)；在1%的顯著性水平下，與AM顯著負(fù)相關(guān)；但與RM未發(fā)現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系。說(shuō)明行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，企業(yè)盈余管理水平越低，且主要表現(xiàn)在應(yīng)計(jì)盈余管理層面。本文H1再次得到驗(yàn)證。這個(gè)結(jié)論與周夏飛等的結(jié)論一致。本文進(jìn)一步分析產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)COMPE與正向應(yīng)計(jì)操控、負(fù)向應(yīng)計(jì)操控、生產(chǎn)操控、銷售操控和費(fèi)用操控之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，在1%的顯著性水平下，COMPE與AM+和AM-顯著負(fù)相關(guān)，與RM_PROD、RM_CFO和RM_DEXP顯著負(fù)相關(guān)。說(shuō)明行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，正向、負(fù)向應(yīng)計(jì)盈余管理和生產(chǎn)操控方式真實(shí)盈余管理程度越低；而費(fèi)用操控和銷售操控方式真實(shí)盈余管理程度越高。

（四）行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、所有權(quán)性質(zhì)與盈余管理的回歸分析

為進(jìn)一步研究產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈余管理之間的影響，本文按實(shí)際控制人是否為國(guó)家控制為依據(jù)把樣本分為國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)兩組，且采用模型（7）分別對(duì)國(guó)有企業(yè)樣本和民營(yíng)企業(yè)樣本進(jìn)行線性回歸得到表5。從表5可知，在民營(yíng)企業(yè)樣本里，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)COMPE在1%的顯著性水平下與TM負(fù)相關(guān)，但在國(guó)有企業(yè)樣本里，未發(fā)現(xiàn)上述顯著相關(guān)關(guān)系。本文H2假說(shuō)得到驗(yàn)證。進(jìn)一步對(duì)AM和RM線性回歸發(fā)現(xiàn)，在民營(yíng)企業(yè)樣本里，在1%的顯著性水平下，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)COMPE與AM和RM顯著負(fù)相關(guān)；但在國(guó)有企業(yè)樣本里行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)COMPE只與AM顯著負(fù)相關(guān)，與RM未發(fā)現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系。

五、結(jié)論及建議

（一）結(jié)論

本文從所有權(quán)性質(zhì)的視角研究行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理的關(guān)系。采用2000—2013年非金融類A股企業(yè)作為樣本，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：（1）行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)，企業(yè)盈余管理程度越低，且應(yīng)計(jì)盈余管理層面更顯著。（2）進(jìn)一步考察所有權(quán)性質(zhì)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和盈余管理關(guān)系的影響后發(fā)現(xiàn)，民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越強(qiáng)盈余管理水平越低，且應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理之間存在互動(dòng)關(guān)系；但國(guó)有企業(yè)，除應(yīng)計(jì)盈余管理層面外，未發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與盈余管理之間的顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）建議

根據(jù)上述結(jié)論，本文對(duì)國(guó)有企業(yè)提出如下建議：（1）股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大量引入民間資本，降低國(guó)家資本份額，有效解決實(shí)際控制人缺位現(xiàn)象，使國(guó)有企業(yè)民營(yíng)化。（2）降低電力、石油、醫(yī)藥等國(guó)有企業(yè)居多行業(yè)的進(jìn)入壁壘，實(shí)現(xiàn)有效競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新，提高產(chǎn)品質(zhì)量，使國(guó)有企業(yè)產(chǎn)品在無(wú)國(guó)家庇護(hù)的情況下提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。（3）大力引進(jìn)創(chuàng)新型人才，確保技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新工作的有效推進(jìn)。

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