牛光雨

11月9日，美國(guó)大選終于塵埃落定，共和黨候選人唐納德 特朗普入主白宮，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲全面重挫，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、美債大幅上行。四季度以來(lái)，QDII基金和黃金主題基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，金價(jià)大漲使得黃金相關(guān)基金業(yè)績(jī)大幅走強(qiáng)

11月9日，美國(guó)大選終于塵埃落定，共和黨候選人唐納德·特朗普入主白宮，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲全面重挫，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金、美債大幅上行。四季度以來(lái)，QDII基金和黃金主題基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，金價(jià)大漲使得黃金相關(guān)基金業(yè)績(jī)大幅走強(qiáng)。

全球金融市場(chǎng)都這只巨大的“黑天鵝”攪得天翻地覆，而金銀的表現(xiàn)無(wú)疑令人印象深刻。隔夜黃金的成交量堪稱歷史罕見，一日之間上下波動(dòng)接近70美元，起初金價(jià)先是暴漲逾4.5%，刷新1337.55美元/盎司的逾一個(gè)月高位，但隨著市場(chǎng)情緒逐步冷靜，歐美時(shí)段金價(jià)完全回吐漲幅，而這樣的“神反轉(zhuǎn)”現(xiàn)象在整個(gè)金融市場(chǎng)上也是屢見不鮮。

11月10日亞市盤初，現(xiàn)貨黃金交投在1278美元/盎司，隔夜亞市曾錄得逾60美元的漲幅，然而在特朗普發(fā)表演講安撫市場(chǎng)情緒之后，金價(jià)歐美時(shí)段全部回吐漲幅。與此同時(shí)，現(xiàn)貨白銀周三也一度突破19美元/盎司大關(guān)，但之后回吐絕大部分漲幅，略微收漲在18.48美元/盎司附近。

值得注意的是，隨著特朗普出人意料贏得大選，黃金周三的成交量堪稱歷史罕見。紐約商品交易所黃金期貨成交量超過(guò)6月份英國(guó)退歐公投之后的高點(diǎn)，僅次于2013年4月份———當(dāng)時(shí)金價(jià)崩盤引發(fā)交易量暴增。

路透旗下的黃金礦業(yè)公司（GFMS）分析認(rèn)為，特朗普獲勝之后黃金雖然大漲，但遭遇強(qiáng)阻力位而回撤。GFMS分析師表示，“現(xiàn)在我們需要著眼未來(lái)，展望圍繞經(jīng)濟(jì)和政治的不確定性。特朗普當(dāng)選之后的演說(shuō)語(yǔ)氣較為正常，因此市場(chǎng)在歸于平靜之前仍需要指引。

該分析師還預(yù)計(jì)，“短期內(nèi)，還將進(jìn)一步震蕩，避險(xiǎn)情緒將會(huì)促使金價(jià)進(jìn)一步上漲。長(zhǎng)期來(lái)看，前景不明，但總體而言仍有全面上漲的可能。目前市場(chǎng)是希望逢低買入，而不希望推高金價(jià)。另外支撐黃金的長(zhǎng)期因素包括財(cái)政赤字及通脹預(yù)期。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，QDII基金前三季度以5.98%的平均收益率領(lǐng)跑市場(chǎng)，但在四季度掉頭向下。截至11月9日，80余只QDII基金自四季度以來(lái)平均跌幅為1.1%，其中重點(diǎn)投資美股的QDII基金領(lǐng)跌。四季度以來(lái)，凈值跌幅前十的QDII基金中，有7只配置了美國(guó)資產(chǎn)，且平均倉(cāng)位為79.44%。

具體來(lái)看，廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技跌幅最大，四季度以來(lái)，其美元和人民幣基金的凈值跌幅分別達(dá)8.59%和7.24%，這兩只基金在美股的投資市值占基金資產(chǎn)凈值比高達(dá)85.03%；華寶興業(yè)標(biāo)普油氣美元緊隨其后，跌幅達(dá)6.15%，該基金一直明確表示所投資的海外證券市場(chǎng)主要為美國(guó)，其對(duì)美股的投資市值占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)93.55%。而此前，華寶興業(yè)標(biāo)普油氣美元的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常優(yōu)秀，前三季度凈值增長(zhǎng)率高達(dá)25.72%。

與QDII基金表現(xiàn)相反，黃金主題基金四季度以來(lái)表現(xiàn)喜人。四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)11只黃金個(gè)股平均漲幅為16.61%，而重倉(cāng)該類股票的黃金主題基金凈值漲幅居前。具體來(lái)看，重倉(cāng)山東黃金（600547，股吧）、中金黃金（600489，股吧）的國(guó)泰國(guó)證有色金屬行業(yè)和信誠(chéng)中證800有色四季度以來(lái)凈值漲幅分別達(dá)8.27%和7.89%；重倉(cāng)山東黃金、赤峰黃金（600988，股吧）等5只黃金股的前海開源金銀珠寶A、C凈值漲幅分別達(dá)到7.6%和7.42%。此外，國(guó)內(nèi)13只黃金ETF，雖然受國(guó)慶期間全球金價(jià)回調(diào)影響，10月10日節(jié)后開盤，黃金ETF凈值平均跌幅達(dá)3.96%，但此后凈值不斷攀升，10月11日至今平均漲幅達(dá)2.6%。

泓信投資尹克博士表示，由于之前特朗普的表現(xiàn)較為激進(jìn)，其當(dāng)選會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌情緒，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒會(huì)急劇上升。短期來(lái)看，美元將會(huì)走弱，重倉(cāng)美國(guó)資產(chǎn)的QDII基金會(huì)有較大的壓力；而黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)則會(huì)有一定的表現(xiàn)。不過(guò)中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，美元走強(qiáng)的概率依然較大，QDII基金的表現(xiàn)仍然可以期待。

也有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為雖然美國(guó)新任總統(tǒng)剛剛當(dāng)選，并引發(fā)了全球金融市場(chǎng)海嘯，但實(shí)則并不能撼動(dòng)黃金長(zhǎng)周期上漲的大趨勢(shì)。其原因有三方面。

首先，無(wú)論誰(shuí)當(dāng)選總統(tǒng)都支持促進(jìn)黃金貿(mào)易政策及潛在保護(hù)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近十幾年美國(guó)新任總統(tǒng)入主之后都對(duì)黃金有著各種積極的影響：2000年小布什VS戈?duì)?，黃金走勢(shì)先抑后揚(yáng)，2004年小布什VS克里，黃金再度先抑后揚(yáng)，短期內(nèi)走出橫盤格局一路飆升，2008年奧巴馬VS克里，黃金直接因次債危機(jī)而一步到位，等等。

其次，黃金本身的大趨勢(shì)并不追隨美國(guó)總統(tǒng)的更迭，而經(jīng)歷了3年多的大周期下跌后的黃金已經(jīng)展露多頭的崢嶸。從歷史上看，黃 金并不會(huì)因美國(guó)新總統(tǒng)上任而出現(xiàn)大周期級(jí)別上的變化，這不僅因?yàn)辄S金市場(chǎng)每個(gè)交易日的成交金額高達(dá)17萬(wàn)億美元無(wú)人可真正撼動(dòng)其根本，更因?yàn)楫?dāng)下并未解除 金融危機(jī)的影響，而通過(guò)黃金保護(hù)各國(guó)自身貨幣利益、價(jià)值和投資上避險(xiǎn)情緒的升溫等諸多因素始終使得黃金存在了較大需求保證，貨幣雖不具備1929-1933年的崩潰擔(dān)憂，但各國(guó)央行也都自2008年后紛紛加入增持黃金的行列中。

再次，本次大選特朗普勝出，其競(jìng)選綱領(lǐng)中相關(guān) 內(nèi)容實(shí)際上對(duì)黃金也會(huì)產(chǎn)生積極的影響。在選舉過(guò)程中，特朗普提出以全面減稅、提高基礎(chǔ)設(shè)施為核心的經(jīng)濟(jì)政策競(jìng)選主張，以此來(lái)增加市場(chǎng)就業(yè)。但特朗普的當(dāng)選 也僅僅是給在技術(shù)層面已經(jīng)積極向上的黃金狠狠的推高了一次，黃金上漲是不可避免的。

雖然美國(guó)大選特朗普已經(jīng)勝出，但對(duì)于美國(guó)而言則是一切都沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變：美國(guó)政府債務(wù)繼續(xù)擴(kuò)大，美國(guó)的財(cái)政赤字也繼續(xù)增加，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)印鈔。因?yàn)槿绻凑债?dāng)下的經(jīng)濟(jì)情況延續(xù)甚至可能惡化，對(duì)黃金則是一個(gè)天大利好，而與美國(guó)新總統(tǒng)是誰(shuí)關(guān)系不大。