中國美術(shù)學(xué)院計(jì)財(cái)處 金敏亞

行業(yè)競爭、應(yīng)計(jì)質(zhì)量與盈利持續(xù)性的實(shí)證研究

中國美術(shù)學(xué)院計(jì)財(cái)處 金敏亞

本文選擇2010年到2014年之間滬深兩市A股上市公司為研究對象，分析了市場競爭與盈余信息質(zhì)量二者之間的關(guān)系。研究表明：如果在評估企業(yè)盈余質(zhì)量時(shí)采用的是應(yīng)計(jì)利潤質(zhì)量，那么當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)的集中度變小時(shí)，企業(yè)間競爭將會加??；如果在評估企業(yè)盈余質(zhì)量時(shí)采用的是盈余持續(xù)性，那么當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)的集中度變小時(shí)，企業(yè)間競爭將會加劇，持續(xù)性將會變差。

行業(yè)競爭 應(yīng)計(jì)質(zhì)量 盈利持續(xù)性

一、引言

盈余信息質(zhì)量的作用不僅會對會計(jì)信息存在的意義產(chǎn)生非常大的影響，而且還會對一些利益有關(guān)者的決策產(chǎn)生很大的影響，進(jìn)而對證券市場產(chǎn)生影響。21世紀(jì)以來，有關(guān)會計(jì)信息方面的丑聞不斷的發(fā)生，在我國這方面的丑聞以及證券欺詐現(xiàn)象也經(jīng)常出現(xiàn)，因此，在我國須要提高盈余的質(zhì)量。行業(yè)競爭一直是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究的主要內(nèi)容，Brande and Lewis（1986）把行業(yè)競爭與財(cái)務(wù)進(jìn)行結(jié)合，將行業(yè)競爭的研究帶進(jìn)一個(gè)新的領(lǐng)域?，F(xiàn)有的文獻(xiàn)中有行業(yè)競爭與其它一些方面進(jìn)行結(jié)合的實(shí)例，但是將它與盈余質(zhì)量結(jié)合進(jìn)行研究的非常少。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的市場化得到了很大的提高，在競爭的過程中的地位變得越來越高，但是與一些發(fā)達(dá)國家進(jìn)行比較在競爭市場方面我國的并不完善，并且還具有一定的社會主義特色。本文在對其進(jìn)行研究的時(shí)候選擇的樣本是2010年到2014年之間滬深兩市A股上市公司，在進(jìn)行研究的時(shí)候，首先，不僅將它與產(chǎn)業(yè)組織理論相結(jié)合，而且還結(jié)合了一些有關(guān)會計(jì)的理論；其次，對市場競爭與盈余信息質(zhì)量二者之間的關(guān)系進(jìn)行探討，對其研究的內(nèi)容進(jìn)一步的深化。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國外文獻(xiàn) Paul K. Chaney（2011）在對美國的上市公司數(shù)據(jù)分析之后，認(rèn)為市場競爭水平對公司管理層的決策有制約作用，可以提高會計(jì)信息的準(zhǔn)確性。Hou and Robinson（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，市場競爭水平越高，企業(yè)所受到的資金制約越大。當(dāng)市場面臨激烈的競爭時(shí)，整個(gè)行業(yè)的利潤水平就會被壓縮，企業(yè)需要更加可靠的合同來保證正常的經(jīng)營，這就要求企業(yè)會計(jì)具備相當(dāng)高的穩(wěn)健性。Peter Cheng etal（2013）研究了行業(yè)競爭與上市公司盈余質(zhì)量的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)當(dāng)政治成本或者專有成本處于一定水平時(shí)，競爭激烈行業(yè)的盈余質(zhì)量要高出低競爭行業(yè)的盈余質(zhì)量。Scharfstein（1988）指出，競爭水平越高的行業(yè)，其中的企業(yè)的管理層就越懈怠。MarkarianandSantalo（2010）從理論和實(shí)證的角度論證行業(yè)競爭越大，企業(yè)的盈余管理水平越高。Verrecchia（1983）和Fan and Wong（2002）研究發(fā)現(xiàn)，根據(jù)信息不對稱理論得出，行業(yè)競爭非常激烈時(shí)，企業(yè)會更努力的掩飾真實(shí)的經(jīng)營狀況，這樣可以防止對其他競爭者過分的信息披露，從而減少危險(xiǎn)，盡量為公司創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境。

（二）國內(nèi)文獻(xiàn) 王雄元和劉雜（2008）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)市場競爭變得越激烈時(shí)，企業(yè)會尋求新的融資途徑以降低融資成本。為了獲取融資，就不得不提高會計(jì)穩(wěn)健性水平。相反，當(dāng)市場競爭水平較低時(shí)，行業(yè)的競爭水平與會計(jì)穩(wěn)健性之間不存在明顯的相關(guān)性。除此之外，李永清（2011）的論文中用實(shí)證的方式證明行業(yè)的競爭水平與會計(jì)穩(wěn)健性之間存在正相關(guān)關(guān)系。周夏飛和周強(qiáng)龍（2014）通過分析企業(yè)產(chǎn)品的市場地位、行業(yè)競爭水平以及盈余管理水平三者的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在競爭水平越高的行業(yè)，企業(yè)越傾向于運(yùn)用盈余管理的手段，盈余質(zhì)量普遍不高。張歡（2014）以金融危機(jī)前后為窗口期，研究了產(chǎn)品的市場地位與企業(yè)盈余管理水平之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，在窗口期后半段，與壟斷行業(yè)相比，競爭力越強(qiáng)的企業(yè)，會更多的運(yùn)用盈余管理，盈余質(zhì)量因此也隨之降低。陳駭和徐玉德（2011）提出產(chǎn)品面臨的競爭越激烈。盈余管理行為發(fā)生的頻率就越高。

三、理論分析與研究假設(shè)

Cahan（1992）和Peter Cheng et al.（2013）指出，在競爭水平較低的行業(yè)，企業(yè)遇到的政治成本就越高，他們的利潤水平普遍較高，因此更容易受到社會或者政治方面的處罰。為了降低信息披露成本，管理層會增加應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，減少期末利潤，盡量減少對公眾的真實(shí)信息披露。Fanand Wong（2002）和Mehdi Farashahi（2003）指出，如果企業(yè)的利潤水平過高，很容易引發(fā)公眾的不滿和指責(zé)，監(jiān)管部門就會因此獲得更多的信息，從而監(jiān)督甚至限制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。所以，受到理性思考的影響，管理者可能會對報(bào)表做特殊處理，從而降低了盈余信息的質(zhì)量，避免受到政治干預(yù)。Dalia and Park（2009）指出，行業(yè)的競爭水平提升時(shí)，企業(yè)計(jì)提不合理的應(yīng)急項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)非常高，一旦這種不合規(guī)范的行為被揭露，其在市場中的地位畢竟受到極大的影響。激烈的市場競爭讓企業(yè)很難找回原來的市場地位，不得不退出競爭。行業(yè)的競爭水平越高，信息披露面臨的成本越大，企業(yè)會制造更多的不真實(shí)的信息，盈余質(zhì)量也因此被提升。根據(jù)目前學(xué)術(shù)界對公司治理的研究水平，提高產(chǎn)品的競爭力可以有效緩和管理者和經(jīng)營者間的矛盾，這是一種非常有效的外部干預(yù)手段。在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，相對于公司治理的各種手段，產(chǎn)品的市場競爭力是最為有效的工具，它可以使企業(yè)減少對利潤率的調(diào)節(jié)。根據(jù)以上理論，本文提出下列假設(shè)：

Hla:市場競爭水平越高，應(yīng)計(jì)利潤的質(zhì)量越高，即企業(yè)所處行業(yè)的競爭水平與應(yīng)計(jì)利潤之間存在正相關(guān)性

但是，有些專家提出了相反的觀點(diǎn)。他們指出行業(yè)競爭水平保持在較高水平時(shí)，企業(yè)的管理層為了獲得更高的收入或者更好的職業(yè)機(jī)會，會采取盈余管理的方式調(diào)節(jié)企業(yè)的利潤率，讓外界展現(xiàn)企業(yè)不真實(shí)的經(jīng)營信息。除此之外，Verrecchia（1983）和Fan and Wong（2002）根據(jù)信息不對稱理論也得出同樣的推斷，即當(dāng)企業(yè)所在的行業(yè)競爭水平較高時(shí)，會更加傾向于掩飾真實(shí)的會計(jì)信息，減少競爭對手對自己的了解，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造更加安全的市場環(huán)境。所以說，盈余管理改變了信息披露的手段，降低了信息披露帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這也是企業(yè)進(jìn)行自我保護(hù)的而一種有效手段。在國內(nèi)，周夏飛和周強(qiáng)龍（2014）用實(shí)證的方法得出了同樣的推論，他們在論文中提到，對于中國的企業(yè)而言，行業(yè)競爭水平并不會影響到企業(yè)的盈余管理行為，企業(yè)普遍不會用盈余管理的方法進(jìn)行公司治理，但是他們卻通過減少信息披露來規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和市場壓力。根據(jù)上面的理論，本文提出如下假設(shè)：

Hlb:市場競爭水平越高，應(yīng)計(jì)利潤的質(zhì)量越低，即企業(yè)所處行業(yè)的競爭水平與應(yīng)計(jì)利潤之間存在負(fù)相關(guān)性

根據(jù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以推斷出，企業(yè)所在的行業(yè)競爭水平越高，所能得到的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)租越少，盈余會向平均水平靠攏，企業(yè)的盈余失去了長期性。依照SCP理論范式可以得出，企業(yè)的經(jīng)營行為是由所處行業(yè)的結(jié)構(gòu)決定的，這也會隨之影響企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。在市場集中度高的行業(yè)中，競爭水平也會降低，隨著市場集中度水平的提升，會越接近于壟斷型行業(yè)，其中的企業(yè)會充分利用壟斷的優(yōu)勢，獲得超高的利潤率。通常情況下，行業(yè)的壟斷性水平與產(chǎn)品價(jià)格、企業(yè)的盈利能力呈同向相關(guān)性，行業(yè)的集中度越高，就表明市場份額掌握在幾個(gè)大企業(yè)手中，行業(yè)的進(jìn)入壁壘也因此越大，競爭者數(shù)量越少，企業(yè)可以不依據(jù)邊際成本而是按照個(gè)人喜好而定價(jià)。在這種狀況下，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力以及盈利水平都無需擔(dān)憂。企業(yè)盈余的可持續(xù)性是由經(jīng)濟(jì)租金，即企業(yè)的現(xiàn)金流的可持續(xù)所決定的。因此，利潤的持續(xù)性帶來了企業(yè)盈余的可持續(xù)性。

終上所述，由于行業(yè)有自身的發(fā)展規(guī)律，行業(yè)的競爭水平對盈余的持續(xù)性有非常大的影響，行業(yè)集中度越高，其中企業(yè)的盈余持續(xù)性越強(qiáng)。據(jù)此本文提出如下假設(shè)：

H2a:行業(yè)競爭水平與盈余持續(xù)性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

對于我國目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境而言，壟斷性行業(yè)都是由國家控制的，企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營投資時(shí)，需要得到國家的批準(zhǔn)，很多投資都是迫不得已的，這就為企業(yè)保持持續(xù)的盈余水平設(shè)置了極大的障礙。比如說，響應(yīng)國家號召，投資負(fù)盈利的項(xiàng)目，中鐵建就因此在沙特?fù)p失了40億。國家頒布的新政策也會影響壟斷企業(yè)的經(jīng)營，盈余會出現(xiàn)異常波動(dòng)。綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

H2b:行業(yè)競爭水平與盈余持續(xù)性成正相關(guān)關(guān)系

四、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 本文的樣本來自上海和深圳在20010到2014年的A股上市公司，具體行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是依照2012年由證監(jiān)會修訂頒發(fā)的《上市公司行業(yè)分類參照標(biāo)準(zhǔn)》，并按照一定的順序?qū)颖竟具M(jìn)行篩選，具體如下:（1）把金融保險(xiǎn)類公司劃出考慮范圍，原因是這類公司的會計(jì)政策等財(cái)務(wù)相關(guān)特征明顯不同于其他行業(yè)公司；（2）去除掉ST，PT公司；（3）去除掉數(shù)據(jù)不全的公司；（4）去除掉數(shù)據(jù)異常的公司，本文在研究過程中又對主變量實(shí)施極值剔除處理，以消除異常值所造成的影響；（5）去除掉在計(jì)算操控性應(yīng)計(jì)環(huán)節(jié)中未達(dá)到10家樣本行業(yè)的樣本公司。本文的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是依據(jù)證監(jiān)會所修訂頒發(fā)的上市公司行業(yè)分類參照標(biāo)準(zhǔn)，除了制造業(yè)是依據(jù)二級行業(yè)代碼，其它行業(yè)所依據(jù)的都是一級行業(yè)代碼。本研究的數(shù)據(jù)來源是深圳市國泰安信息技術(shù)有限公司制作的中國上市公司數(shù)據(jù)查詢系統(tǒng)（CSMAR）及手工整理的各上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。

（二）變量定義 （1）上市公司盈余質(zhì)量衡量。Defond（2007）建議通過衡量上市公司盈余管理程度來反映上市公司的具體盈余質(zhì)量，對此，本文在文獻(xiàn)綜述中作了具體介紹。公司應(yīng)計(jì)利潤總值是由操控應(yīng)計(jì)利潤與非操控應(yīng)計(jì)利潤所組成，其中操控部分表示的是由會計(jì)準(zhǔn)則而造成的異常性偏差或者是公司對盈余的操控，而非操控部分表示的是公司基本業(yè)績。通常情況下，操控應(yīng)計(jì)利潤值越高則代表著盈余信息質(zhì)量越低。所以，在衡量盈余信息質(zhì)量可以選擇操控應(yīng)計(jì)利潤作為負(fù)向代理變量，兩者之間呈反比關(guān)系。本文采用夏立軍（2002）截面數(shù)據(jù)分行業(yè)分年度估計(jì)的修正的Jones模型來度量操縱性應(yīng)計(jì)利潤DA，采用其絕對值（ABSDA）來衡量盈余質(zhì)量。具體過程為:第一，總應(yīng)計(jì)利潤（TA）?？倯?yīng)計(jì)利潤主要是通過計(jì)算線下項(xiàng)目前的總應(yīng)計(jì)利潤進(jìn)行衡量，即TA是經(jīng)營利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量的差值。第二，非操控應(yīng)計(jì)利潤（NDA）。依照行業(yè)和年度的不同，回歸分析以下模型，模型1表示的是優(yōu)化后的Jones模型

TAj，t表示的是第t年的j公司應(yīng)計(jì)利潤值，Aj，t-1表示的是第t-1年的j公司總資產(chǎn)值，ΔREVj，t表示的是第t年與第t-1年的公司營業(yè)收入的差值，ΔARj，t表示的是第t年與第t-1年的公司應(yīng)收賬款的差值，PPTj，t表示的是第t年的公司固定資產(chǎn)值。通過回歸分析上述模型得到殘差，并對其進(jìn)行絕對值處理，結(jié)果就是ABSDA，即盈余質(zhì)量的測度值，測度值越高則表示盈余質(zhì)量越低。

（2）盈余的持續(xù)性的衡量?，F(xiàn)有的衡量盈余持續(xù)性辦法主要有兩種，一是從時(shí)間序列特征的角度上，二是從盈余預(yù)測能力的角度上。近些年來，我國會計(jì)準(zhǔn)則不斷變更和修訂，使用時(shí)間序列特征對盈余持續(xù)性進(jìn)行衡量的辦法并不適合我國當(dāng)前的情況，而通過預(yù)測能力的角度對盈余持續(xù)性進(jìn)行衡量的辦法無疑更為可靠?；灸Ｐ腿缦滤荆?/p>

第一，總盈余Et+1表示第t+1期的公司盈利；Et表示第t期的公司盈利。依照有關(guān)盈余持續(xù)性的研究文獻(xiàn)，在選擇盈余代理變量時(shí)通常包括以下兩種方式：一是由Sloan（1996）等所主張的折舊后營業(yè)利潤，實(shí)際上就是利潤表中所表示的營業(yè)利潤項(xiàng)；二是由Xie（2001）等所主張的非常項(xiàng)目前利潤，也就是利潤表中所表示的凈利潤項(xiàng)。而本文在衡量盈余時(shí)所采用的是營業(yè)利潤。

第二，在公司盈利利潤進(jìn)行計(jì)算時(shí)，主要需要通過應(yīng)計(jì)利潤和現(xiàn)金流量來進(jìn)行具體的分析，同時(shí)這兩個(gè)系數(shù)的不同表現(xiàn)以及計(jì)算的指標(biāo)方法和表中的相應(yīng)數(shù)據(jù)有著一定的關(guān)聯(lián)，本文將通過對這兩個(gè)數(shù)據(jù)的具體分析來直接進(jìn)行現(xiàn)金流量的計(jì)算，從而得出科學(xué)有效的盈余計(jì)算應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。

其中，CFOt主要是指在t階段主要的現(xiàn)金總額以及流動(dòng)資金的數(shù)據(jù)；TAt主要指在t階段需要計(jì)算的相關(guān)利潤收入。為了保證整個(gè)結(jié)果的科學(xué)有效性本文將對盈余以及經(jīng)營性的現(xiàn)金流量進(jìn)行總體的分析，并采取模型的構(gòu)建方式來進(jìn)行回歸分析，其中具體的模型構(gòu)建在本文的模型（1）之中有顯示。

（3）行業(yè)競爭衡量。企業(yè)在進(jìn)行市場競爭和營運(yùn)的過程之中需要進(jìn)行組織的建立，但是對企業(yè)組織的相關(guān)理論截至目前還沒有一個(gè)比較權(quán)威的認(rèn)證，目前主要通過相應(yīng)的指標(biāo)分析來進(jìn)行企業(yè)自身利潤的反映，并采取集中分析的方式來對市場集中度和邊際利潤率進(jìn)行相應(yīng)的分析，前者主要是指企業(yè)在市場之中所占的份額數(shù)量，所占的份額越多，那么則代表在激烈的競爭之中會獲得更多的優(yōu)勢，后者則是企業(yè)在除去自身的成本之后所獲得的利潤，企業(yè)獲得的利潤越低，代表市場的競爭壓力越大。從諸多的文獻(xiàn)分析之中可以看出，大多采取集中度指標(biāo)來對企業(yè)自身的實(shí)力進(jìn)行分析，并采取國際公認(rèn)的赫希曼指數(shù)來對公司的集中程度進(jìn)行相應(yīng)的反應(yīng)，赫希曼指數(shù)越小，那么代表企業(yè)自身的整合力度越低，所面臨的市場競爭壓力特別大，這個(gè)時(shí)候該行業(yè)的諸多企業(yè)處于壟斷的地位，相關(guān)的數(shù)據(jù)計(jì)算方式從下述公式可以看出:

其中，Xi指各行業(yè)之中某一個(gè)企業(yè)所獲得的具體利潤；X指在行業(yè)之中所有企業(yè)的利潤總和；N指行業(yè)之中所存在的企業(yè)數(shù)量。

（4）控制變量。本文根據(jù)之前研究的選取了實(shí)際控制人性質(zhì)、成長性、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、聘請的外部審計(jì)師水平、資產(chǎn)收益率、公司規(guī)模、獨(dú)立董事占董事會比例以及年度作為控制變量。具體變量解釋如表1：

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建 （1）應(yīng)計(jì)利潤模型。為了驗(yàn)證假設(shè)一的科學(xué)合理性，本文將采取模型的構(gòu)建來對行業(yè)之中的競爭壓力和企業(yè)所獲的利潤進(jìn)行相應(yīng)的分析:

（2）盈余持續(xù)性回歸模型。為了找出企業(yè)所獲得的利潤與市場競爭壓力之間的關(guān)系和影響，本文將采取傳統(tǒng)的模型構(gòu)建方式來進(jìn)行基本模型的建立，并加入了一些核心變量，從而保證整個(gè)模型的科學(xué)有效性。通過對模型2和模型3的分析可以得出在抽樣調(diào)查之中不同公司的具體利潤狀況:

為了使整個(gè)模型的構(gòu)建更加的科學(xué)有效因此在進(jìn)行樣本分析時(shí)添加進(jìn)了經(jīng)營現(xiàn)金流應(yīng)計(jì)利潤以及總盈余這幾個(gè)變量，并進(jìn)行模型4和模型5的建立.

通過對模型4的分析，主要得出不同變量之間的具體影響，其中相關(guān)系數(shù)的變量會影響到企業(yè)自身競爭程度的大小，同時(shí)還會對企業(yè)自身的利潤造成一定的影響，相關(guān)的系數(shù)如果為正數(shù)那么這代表整個(gè)行業(yè)之中的集中度比較大，企業(yè)之間的競爭比較小。在模型5中主要對現(xiàn)金流變量進(jìn)行了具體分析，如果該系數(shù)為正數(shù)的代表整個(gè)企業(yè)的集中度獲得了極大的提高，同時(shí)還會對企業(yè)自身的利潤造成長期的影響。

五、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì) 表2選取了（ROA）平均值為5.58%，說明我國A股上市公司的資產(chǎn)盈利的具體能力受到了極大的限制。營業(yè)收入增長率均值為67.07%，收入增長率較高。財(cái)務(wù)杠桿（LEV）的平均值為0.4819。數(shù)據(jù)顯示全樣本公司的資產(chǎn)負(fù)債率平均己經(jīng)接近50%上，因此在整體水平上還處于一個(gè)比較合理的范圍，說明上市公司的財(cái)務(wù)杠桿時(shí)能夠得到有效的控制。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）相關(guān)性分析 在整個(gè)模型的構(gòu)建之中所涉及的變量較多，因此為了避免出現(xiàn)互相影響和交叉的現(xiàn)象，本文將對不同要素之間的關(guān)系進(jìn)行具體的分析，在表3中主要對抽樣調(diào)查之中的變量之間的相關(guān)性進(jìn)行了研究，其中具體的細(xì)數(shù)大部分小于0.5，因此變量之間的叉影響并不嚴(yán)重，另外，本文還將采取回歸分析的方式來對不同變量之間的關(guān)系進(jìn)行具體的研究。

表3 相關(guān)性分析

（三）回歸分析 （1）行業(yè)競爭與應(yīng)計(jì)質(zhì)量的關(guān)系檢驗(yàn)。為了證明假設(shè)1的科學(xué)有效性，既需要對相應(yīng)的變量進(jìn)行有效的控制還需要針對不同的時(shí)間段來進(jìn)行具體的分析，其中公司的盈余質(zhì)量反映著整個(gè)企業(yè)的集中度，另外相關(guān)的回歸分析結(jié)果在表4中有所顯示。該模型調(diào)整R2為26.75%，F(xiàn)檢驗(yàn)值為266.10，由此可以看出在回歸分析數(shù)學(xué)的相似度高同時(shí)擬合度也控制在合理的范圍之內(nèi)，因此相應(yīng)的變量能夠很好反映不同要素之間的關(guān)系。在整個(gè)模型的建設(shè)之中，盈余信息質(zhì)量和行業(yè)集中度存在著較大的關(guān)系，并且是整個(gè)模型之中的核心，當(dāng)以ABSDA為因變量時(shí)HII的回歸系數(shù)為0.0792（t值=3.86），系數(shù)為正且顯著，則代表企業(yè)的集中度越大，同時(shí)所獲得的利潤則越低，因此這兩者之間呈現(xiàn)著負(fù)相關(guān)的影響，但是在相應(yīng)的數(shù)據(jù)之中則表明這兩者之間呈現(xiàn)著正相關(guān)的關(guān)系，因此直接否定了上文之中所提出的假設(shè)，諸多企業(yè)為了提高自身的利潤空間，需要直接避免高質(zhì)量盈余信息，還保證將自己的成本控制在合理的范圍之內(nèi)，但是這一點(diǎn)則導(dǎo)致整個(gè)信息的透明度遭到極大的破壞，使得盈余的質(zhì)量大大降低，另外在整個(gè)行業(yè)的競爭過程之中，不同信息之間的擬合度也會受到一定的影響，管理階層在管理的過程之中將會遇到更多的阻礙，因此提高營運(yùn)質(zhì)量對加強(qiáng)自身的競爭力以及簡化管理步驟有著極大的促進(jìn)作用。對相關(guān)的數(shù)據(jù)模型進(jìn)行控制變量的分析之后可以得出諸多的變量與之前的假設(shè)是一致的，并且有著極高的顯著性，資產(chǎn)收益率（ROA）的回歸系數(shù)為0.1505（t值=9.02），代表企業(yè)所獲得的收益越高，那么盈余質(zhì)量則會越低，當(dāng)公司獲得高的資產(chǎn)收益時(shí)則表明企業(yè)對自身的盈余信息的管理差，財(cái)務(wù)杠桿（LEV）的回歸系數(shù)為0.0600（t值=12.33），表明企業(yè)獲得的負(fù)債率越高那么企業(yè)的應(yīng)計(jì)利潤的管理則越差，公司規(guī)模（Lnsize）的回歸系數(shù)為-0.0388（t值=-18.94），表明公司的實(shí)力越強(qiáng)，應(yīng)計(jì)利潤的質(zhì)量就越高。模型中兩職合一（CEO-dual）狀況的系數(shù)表現(xiàn)得并不是特別明顯，因此公司的管理階層對兩者之間的關(guān)系缺乏深入的認(rèn)識，獨(dú)立董事占比（Percent）系數(shù)為正（0.1154）且顯著，因此公司管理階層比例的擴(kuò)大對應(yīng)計(jì)利潤質(zhì)量的提升并沒有太大的影響。

（2）行業(yè)競爭與盈余持續(xù)性的關(guān)系檢驗(yàn)。在表5可以看出公司在持續(xù)一段時(shí)間之中所獲得的總利潤和收入，在模型二之中的數(shù)據(jù)量化分析結(jié)果之中可以看出，整體的回歸系數(shù)控制在1%的水平，并呈現(xiàn)出較為明顯的特征，因此我國的諸多上市公司的盈利空間較高，并能保持自然而較長的時(shí)間段內(nèi)，另外模型二是對整體的利潤空間進(jìn)行的宏觀分析，具體的系數(shù)達(dá)到了0.3339，因此要低于同比分析的結(jié)果，并表明我國上市公司的盈余空間的穩(wěn)定性較差。為了對整個(gè)公司營運(yùn)的資金流動(dòng)性以及所獲得的利潤進(jìn)行長時(shí)間段的分析并找出兩者之間的差異性本文將采取分項(xiàng)目的持續(xù)回歸分析來進(jìn)行，通過相關(guān)的數(shù)據(jù)調(diào)查可以顯示，CFOt的系數(shù)值為0.4474，總應(yīng)計(jì)項(xiàng)目TAt顯著為正，其系數(shù)值為0.3036，并且應(yīng)急項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)要小于企業(yè)的流動(dòng)資系數(shù)，因此和上文之中的預(yù)期有著高的擬合度。

為了找出上市公司自身的盈利空間和整個(gè)行業(yè)之間競爭度之間的影響和相互作用，在進(jìn)行模型四和模型五的分析之中加入了競爭程度變量，并對集中度（HHI）以及集中度（HHI）和t期營業(yè)利潤的交乘變量進(jìn)行了具體的分析，得出不同時(shí)間段企業(yè)自身的瑩潤存在著正相關(guān)的關(guān)系，營運(yùn)的時(shí)間越長，那么企業(yè)所獲得的利潤就越大，交乘項(xiàng)的系數(shù)顯著為負(fù)，因此企業(yè)的集中度越大，那么行業(yè)的競爭力則越弱，因此所獲得的利潤的持續(xù)性則越差，由此可以直接否定前文之中H2a的假設(shè)。另外整體的數(shù)據(jù)分析結(jié)果表明整個(gè)行業(yè)的壟斷性程度會在一定程度上影響到企業(yè)自身的營運(yùn)空間和盈余的持續(xù)性，壟斷性越高，那么企業(yè)的營運(yùn)空間所受到的限制則越大。企業(yè)經(jīng)營的好壞和利潤的計(jì)入與行業(yè)之間的關(guān)系成了我們研究的重點(diǎn)，為了準(zhǔn)確的得出他們之間的關(guān)系，我們需要對企業(yè)的不同項(xiàng)目進(jìn)行分類研究分析。經(jīng)過運(yùn)用專業(yè)化的計(jì)算方法將經(jīng)營的現(xiàn)金流與每個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行交叉相乘。下表是我們經(jīng)過調(diào)查得到的數(shù)據(jù)，通過數(shù)據(jù)之間的關(guān)系以及我們計(jì)算出的數(shù)字進(jìn)行比較，可以看出行業(yè)之間的競爭和企業(yè)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目之間的系數(shù)關(guān)系均達(dá)到了1%以上的水平。通過對數(shù)據(jù)計(jì)算的結(jié)果的分析，我們可以得出行業(yè)之間的競爭對于企業(yè)的經(jīng)營和利潤的贏取都產(chǎn)生消極的影響，這種影響在專業(yè)要求性強(qiáng)的企業(yè)間體現(xiàn)更為顯著。

表4 行業(yè)集中度與應(yīng)計(jì)質(zhì)量回歸分析

表5 行業(yè)集中度與營業(yè)利潤回歸分析

這根源在壟斷性的企業(yè)自身的因素的影響和外部因素的影響這兩個(gè)因素造成的。作為一個(gè)壟斷型的企業(yè)，企業(yè)在贏取利潤方面無疑是令其他企業(yè)所覬覦的，以及政府部門在對壟斷性的企業(yè)的經(jīng)營上也會通過自身的權(quán)利對其進(jìn)行施壓，以達(dá)到減少壟斷性企業(yè)的盈利。其次，壟斷性的企業(yè)是一個(gè)處于市場競爭中實(shí)力較強(qiáng)、性質(zhì)較特別的企業(yè)。由于企業(yè)在市場的競爭中一直處于優(yōu)勢，導(dǎo)致企業(yè)自我危機(jī)意識的減弱。正是由于這種意識的減弱使得有些部門趁機(jī)而入，這樣將對于壟斷性的經(jīng)營的穩(wěn)定性特別是持續(xù)的盈利產(chǎn)生了致命性的影響。所以，通過上述的分析我們可以得出越是在市場中處于稀缺卻強(qiáng)大的企業(yè)，持續(xù)盈利的可能性越小。

本文經(jīng)過表6的數(shù)據(jù)對持續(xù)盈利的數(shù)據(jù)進(jìn)行細(xì)分和分析。通過數(shù)據(jù)的序數(shù)的大小來導(dǎo)出競爭性不同的行業(yè)其持續(xù)盈利的不同。可以看到，集中度與回歸系數(shù)成反比例變化的關(guān)系。通過集中度一般、集中度較好、集中度高這三個(gè)為劃分的層次，將每一個(gè)層次的結(jié)論進(jìn)行對比得出最終的規(guī)律。我們可以看到，同時(shí)也是進(jìn)一步驗(yàn)證上文的結(jié)論，集中度高的企業(yè)在持續(xù)盈利方面不占優(yōu)勢，這種影響隨著集中度的變化而變化，兩者是反比例關(guān)系。

表7 按集中度分組回歸統(tǒng)計(jì)結(jié)果

六、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論 作為企業(yè)財(cái)會內(nèi)容的關(guān)心信息之一，企業(yè)盈余信息質(zhì)量好壞對于企業(yè)的利益人來講有著舉足輕重的意義。因?yàn)槠髽I(yè)中存在著代理問題和政治制度問題帶來的額外成本，因此企業(yè)管理人員就跟根據(jù)市場狀況對企業(yè)將要披露的信息進(jìn)行篩選。這種經(jīng)過人為篩選后披露出來的信息將會對企業(yè)盈余信息質(zhì)量產(chǎn)生比較大的影響。本文選取了2010年到2014年之間滬市和深市在A股上市的企業(yè)作為研究樣本，對我國市場的競爭狀況和企業(yè)盈余信息質(zhì)量關(guān)系進(jìn)行了研究，在對企業(yè)實(shí)際狀況加以分析以后可知：（1）如果在評估企業(yè)盈余質(zhì)量時(shí)采用的是應(yīng)計(jì)利潤質(zhì)量，那么當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)的集中度變小時(shí)，企業(yè)間競爭將會加劇。ABSDA值將會減小，這表明企業(yè)盈余質(zhì)量較好。對行業(yè)集中度較大的企業(yè)進(jìn)行研究時(shí)發(fā)現(xiàn)，某些企業(yè)為了保持自己領(lǐng)先狀態(tài)不惜操縱企業(yè)盈余，這時(shí)候企業(yè)盈余信息質(zhì)量就將發(fā)生變化。（2）如果在評估企業(yè)盈余質(zhì)量時(shí)采用的是應(yīng)盈余持續(xù)性，那么當(dāng)企業(yè)所在行業(yè)的集中度變小時(shí)，企業(yè)間競爭將會加劇，持續(xù)性將會變差。此外，經(jīng)營現(xiàn)金流與應(yīng)計(jì)利潤都將變差。這是因?yàn)槭艿接嗖倏v影響導(dǎo)致的和常理上所認(rèn)知的越壟斷盈余持續(xù)性越好的規(guī)律不相符合，企業(yè)持續(xù)性狀況將會不如企業(yè)的競爭性狀況。這表明，就我國市場而言，企業(yè)盈余持續(xù)性將受到盈余管理影響，不符合一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

（二）建議 （1）打破行政壟斷。人們?nèi)粘．?dāng)中的壟斷也可被認(rèn)為是自然和行政領(lǐng)域壟斷的一種融合，國家機(jī)關(guān)和企業(yè)單位是融為一體，企業(yè)集團(tuán)具備了行政單位的特殊保護(hù)傘。如此的行政壟斷通常后盾非常雄厚，資金鏈也是有所保障的，并且早已構(gòu)建了一種不容易突破的網(wǎng)絡(luò)形式，廣泛化面臨著壟斷造就的高度經(jīng)濟(jì)效益，但因?yàn)榇藟艛嘈问降氖袌龈偁帀毫Σ蛔悖詫?dǎo)致了一些效用性低以及事倍功半的情形，由于公司集團(tuán)不具備自主的運(yùn)作管轄權(quán)限，所以風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)指數(shù)也是相當(dāng)?shù)偷?，造成了?nèi)控渙散，從而集團(tuán)的盈余信息質(zhì)量下降。從而對于集團(tuán)單位的良性循環(huán)和可持續(xù)性發(fā)展存在不利因素，而且給構(gòu)建模糊的盈余信息鑄就了溫床，導(dǎo)致了幕后黑手的行徑不斷演變。所以，需要不斷降低行政壟斷的力度，重拳出擊局域性保護(hù)傘情形以及行業(yè)的市場壟斷，健全國家現(xiàn)行的抵御壟斷法、抵御非公平競爭的法律條例等。增強(qiáng)對已經(jīng)形成市場壟斷集團(tuán)單位的縮編以及合并，比方說交通運(yùn)輸業(yè)、郵政、石油化工、信息行業(yè)等，由此一來健全市場競爭過程中的法律不足之處。所以，司法機(jī)關(guān)、管理機(jī)關(guān)在編制抵御非公平競爭法律法規(guī)、抵御市場壟斷法律規(guī)定以及別的相關(guān)法律規(guī)定的編制、貫徹以及落實(shí)的過程里，需要盡可能的實(shí)現(xiàn)統(tǒng)籌的同步進(jìn)行，互相配合齊頭并進(jìn)，保障市場競爭、集團(tuán)單位的管轄、資源曝光還有金融領(lǐng)域的司法條例的相輔相成。（2）增強(qiáng)企業(yè)的開拓創(chuàng)新以及市場競爭的能力。公司被拖進(jìn)惡性競爭的一個(gè)主要原因在于技術(shù)落后，所以，要想改善現(xiàn)存的市場不良競爭現(xiàn)象，首當(dāng)其沖在于增強(qiáng)集團(tuán)單位的市場實(shí)力。市場實(shí)力也體現(xiàn)出了一家企業(yè)的各方面綜合實(shí)力和運(yùn)作能力，從宏觀角度可以體現(xiàn)出一國的全方位國力體現(xiàn)，國家加大力度舉薦科技興國的方針策略，提倡企業(yè)開展開拓創(chuàng)新以及引進(jìn)新興科技，其目的在于有效實(shí)現(xiàn)市場經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)步增長。所以，企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注核心技術(shù)人員的重金納賢以及不斷造就高端人才，關(guān)注核心科技的廣泛化普及，關(guān)注服務(wù)質(zhì)量和開拓創(chuàng)新的兼具，創(chuàng)造出脫穎而出，出類拔萃的首要能力，從而躍出市場商品的低劣價(jià)格戰(zhàn)，提高己方在客戶端的應(yīng)求方面的獨(dú)一無二效果，由此取得可持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)效益以及市場競爭實(shí)力。

［1］王雄元、劉雜：《中小板公司上市前后盈利持續(xù)性分析———以2008年上市的中小板公司為例》，《經(jīng)濟(jì)論壇》2011年第10期。

［2］陳金龍、戴五七、吳澤福：《盈余持續(xù)性綜合指標(biāo)體系的測度研究——以A股制造業(yè)上市公司為例》，《廈門理工學(xué)院學(xué)報(bào)》2011年第3期。

［3］段超、張高陸：《應(yīng)計(jì)利潤、現(xiàn)金流量對盈余持續(xù)性影響的實(shí)證研究》，《西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)》2011年第5期。

［4］徐浩峰、朱松、余佩琨：《企業(yè)競爭力、盈余持續(xù)性與不對稱性》，《審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究》2011年第5期。

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（編輯 文 博）