“高送轉(zhuǎn)”概念股的大戲通常會(huì)在歲末年初開鑼上演，不過隨著A股市場(chǎng)的逐漸國(guó)際化和監(jiān)管層的關(guān)注，“高送轉(zhuǎn)”的紅包雨還能下多久，目前還是個(gè)未知數(shù)，所以投資者需要理性看待這種現(xiàn)象。

“高送轉(zhuǎn)”概念股日趨落寞

“高送轉(zhuǎn)”是指送紅股或者轉(zhuǎn)增股票的比例很大。實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對(duì)公司的盈利能力也并沒有任何實(shí)質(zhì)性影響。“高送轉(zhuǎn)”后，公司股本總數(shù)雖然擴(kuò)大了，但公司的股東權(quán)益并不會(huì)因此而增加。而且在凈利潤(rùn)不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本攤薄每股收益。在公司“高送轉(zhuǎn)”方案的實(shí)施日，公司股價(jià)將做除權(quán)處理，也就是說，盡管“高送轉(zhuǎn)”方案使得投資者手中的股票數(shù)量增加了，但股價(jià)也將進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，投資者持股比例不變，持有股票的總價(jià)值也未發(fā)生變化。

“高送轉(zhuǎn)”概念股受追捧的時(shí)候，也是股票中的“高富帥”，投資獲利不菲。然而，隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，“高送轉(zhuǎn)”概念股也開始表現(xiàn)失落。

曾經(jīng)有一只股票——煌上煌，大家至今記憶猶新，中報(bào)利潤(rùn)分配預(yù)案“10送轉(zhuǎn)30”一出，股價(jià)從5月初的8元一路飆升至11月的35元，股價(jià)漲了3倍多，投資者賺了個(gè)盆滿缽滿。然而時(shí)過境遷，同樣是“10轉(zhuǎn)30”的金利科技，只不過利潤(rùn)分配預(yù)案變成了年報(bào)，卻變得不那么風(fēng)光了，自2016年12月12日“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案披露以來，股價(jià)累計(jì)漲幅僅1.54%。

從A股歷史軌跡來看，“高送轉(zhuǎn)”概念股往往在年終或財(cái)報(bào)期間有一定的表現(xiàn)，大多數(shù)集中在每年的2～3月，對(duì)于投資者來說，每年年末或是1月初是布局的最佳時(shí)機(jī)。但隨著A股市場(chǎng)與世界接軌，特別是深港通開通后，香港市場(chǎng)此類股票的運(yùn)行軌跡平淡及分化走弱，或?qū)⒂绊?A股市場(chǎng)。

選擇對(duì)了也能撿個(gè)大紅包

雖然這是個(gè)數(shù)字游戲，但是只要公司業(yè)績(jī)突出，投資機(jī)會(huì)還是要抓住的。目前，“高送轉(zhuǎn)”概念股正由前期的預(yù)期炒作過渡到實(shí)質(zhì)性年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”炒作階段，正是逢低布局“高送轉(zhuǎn)”概念股的第二波時(shí)機(jī)。

《理財(cái)》雜志根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市已有26家上市公司披露2016年年度分紅預(yù)案，其中24家公司2016年年度擬每10股送轉(zhuǎn)10股以上，12家公司2016年年度擬每10股送轉(zhuǎn)20股以上，兩家公司的送轉(zhuǎn)比例更是高達(dá)10：30以上。每10股送轉(zhuǎn)10股以上的“高送轉(zhuǎn)”公司家數(shù)占所有預(yù)案公司的比例高達(dá)92.31%。

比如易事特，2016年年度利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為，擬以截止到2016年12月31日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.90元（含稅）；同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股。

金利科技2016年12月12日公告稱，控股股東冉盛盛瑞提議公司2016年年度利潤(rùn)分配預(yù)案的相關(guān)情況如下：擬以截至2016年12月31日公司總股本為基數(shù)，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增30股。鑒于公司當(dāng)前穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)狀況及良好的發(fā)展前景，在充分考慮廣大投資者利益和合理訴求的情況下，本次利潤(rùn)分配及公積金轉(zhuǎn)增股本方案若能實(shí)施，將會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)公司股票流動(dòng)性、優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)，讓廣大投資者參與和分享公司發(fā)展經(jīng)營(yíng)成果，也與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及未來發(fā)展相匹配。

從各公司具體情況看，金利科技、易事特的送轉(zhuǎn)比例較高，達(dá)到10送轉(zhuǎn)30股以上，其次有云意電氣、珈偉股份等12家公司提出了每10股送轉(zhuǎn)20股以上（含10送轉(zhuǎn)20股）的方案；山東華鵬、海利得、天龍集團(tuán)等17只股年度擬每10股送轉(zhuǎn)10至20股之間（含10送轉(zhuǎn)10股）（詳細(xì)股票名單如圖表所示）。

沙中淘金，也有不少角色的股票表現(xiàn)不錯(cuò)，從市場(chǎng)走勢(shì)來看，31只已公布“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案（10股送轉(zhuǎn)5股以上）的個(gè)股，漲幅較大的個(gè)股有易事特、云意電氣、凱迪生態(tài)等，漲幅分別高達(dá)75.00%、72.20%和37.62%。

從超額收益來看，國(guó)金證券指出，“高送轉(zhuǎn)”行情主要集中在每年的第一季度末（3月）、第二季度中（5至6月）和第四季度（10月開始）。

賽亞資本董事長(zhǎng)羅偉冬建議，投資者要認(rèn)清楚“高送轉(zhuǎn)”的實(shí)質(zhì)，“高送轉(zhuǎn)”一般有兩種情況，一種是公司營(yíng)收并未出現(xiàn)高增長(zhǎng)，這樣“高送轉(zhuǎn)”就純屬數(shù)字游戲，如果被炒高，就會(huì)引來大股東借高減持；另外一種就是公司營(yíng)收同步高增長(zhǎng)，歷史上這樣的企業(yè)股價(jià)都有較高概率填權(quán)，如果長(zhǎng)期增長(zhǎng)可以維持的話，大股東也不會(huì)隨意減持。因此投資者要搞清楚公司基本面和成長(zhǎng)性，慎重決策。

從嚴(yán)監(jiān)管防范過度炒作

不光市場(chǎng)資金盯著“高送轉(zhuǎn)”，監(jiān)管層也在關(guān)注?！案咚娃D(zhuǎn)”概念股近期集體熄火，除了受大盤下跌影響之外，還與監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”公司連發(fā)問詢函有一定關(guān)系。

例如，2016年11月22日，滬市2016年度首單“高送轉(zhuǎn)”出爐，山東華鵬稱，控股股東張德華提議公司2016年度資本公積轉(zhuǎn)增股本及利潤(rùn)分配的預(yù)案為“每10股轉(zhuǎn)增16股派現(xiàn)2元”。與此同時(shí)，上交所在第一時(shí)間發(fā)出問詢函，要求公司就其合理性等做出解釋。

媒體報(bào)道：“針對(duì)滬市首家擬推出‘高送轉(zhuǎn)’的公司，上交所采取要求公司補(bǔ)充審議程序，并說明‘高送轉(zhuǎn)’與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的匹配性?！薄吧罱凰招薷摹咚娃D(zhuǎn)’方案公告格式，要求披露‘高送轉(zhuǎn)’時(shí)必須披露業(yè)績(jī)預(yù)告；原則上不支持虧損或業(yè)績(jī)大幅下滑公司‘高送轉(zhuǎn)’?！?/p>

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受媒體采訪時(shí)表示：“‘高送轉(zhuǎn)’通常都會(huì)作為一個(gè)誘人上當(dāng)?shù)挠螒?。投資人一定要注意，一個(gè)蘋果切開還是一個(gè)蘋果，要遠(yuǎn)離‘高送轉(zhuǎn)’的誘惑?！?/p>

由于國(guó)際市場(chǎng)對(duì)接及市場(chǎng)總體規(guī)模日益龐大，“高送轉(zhuǎn)”個(gè)股的表現(xiàn)有可能體現(xiàn)分化特征，作為投資者，我們要理性看待，不去盲目跟風(fēng)，要為真心用業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)回報(bào)股民的公司點(diǎn)贊，要把表演變臉把戲的無良公司拉黑。