文/本刊記者 靖立坤

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回望2015

文/本刊記者 靖立坤

2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，是全面推進依法治國的開局之年，也是全面完成“十二五”規(guī)劃的收官之年。在這一年，外匯管理改革開放取得了顯著進展。

在外債管理方面，探索外債宏觀審慎比例自律管理，在北京中關(guān)村、深圳前海、江蘇張家港等局部區(qū)域開展試點，允許企業(yè)在凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)內(nèi)自主借用外債，拉平了中外資企業(yè)外債管理政策；針對外商投資企業(yè)，全面推廣外商投資企業(yè)外匯資本金意愿結(jié)匯政策，賦予企業(yè)資本金結(jié)匯的自主權(quán)，降低了企業(yè)財務(wù)成本；針對跨國公司，升級跨國公司外匯資金集中運營管理政策，為更多優(yōu)秀企業(yè)特別是民營企業(yè)優(yōu)化外匯資金運用提供了便利；在跨境電子商務(wù)領(lǐng)域，放開地區(qū)限制、下放審核權(quán)限、提高單筆限額、擴大支付范圍；在證券投資方面，有序拓展資本雙向開放渠道，推出內(nèi)地投資者在境內(nèi)購買香港的公募基金和內(nèi)地公募基金在香港市場銷售的基金互認(rèn)制度安排……

一年的實踐下來，外匯管理部門較好地處理了保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展與促進國際收支平衡、擴大對外開放與防范風(fēng)險、貿(mào)易投資便利化與異?？缇迟Y金流動監(jiān)管、推進資本項目可兌換與宏觀審慎管理的關(guān)系，高效完成了年初預(yù)定的目標(biāo)和任務(wù)。

一篇文章無法囊括一年來所有值得記述的改革與創(chuàng)新，但回望就是為了集聚前進的力量。

回望1外匯資金集中運營進入“3.0”時代

在全球或區(qū)域范圍內(nèi)對外匯資金實行集中管理已成為當(dāng)今世界跨國公司資金管理的主要模式。

為切實服務(wù)實體經(jīng)濟，促進貿(mào)易投資便利化，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，探索為投融資匯兌提供便利，外匯局在前期試點和試行的基礎(chǔ)上，于2015年8月發(fā)布了修訂后的《跨國公司外匯資金集中運營管理規(guī)定》（匯發(fā)[2015]36號，以下簡稱36號文），對跨國公司外匯資金集中使用政策進行了進一步調(diào)整優(yōu)化，賦予了符合條件的跨國公司更多的貿(mào)易投資便利化措施。

36號文中政策層面最具含金量的變化莫過于引入了全新的外債管理方式，也就是“外債比例自律管理”。

在很長一段時間里，一般短期外債額度均按照“投注差”的原則計算。由于“投注差”只適用于外商投資企業(yè)，因而純中資企業(yè)無法利用“投注差”從境外借入資金，反而享受不到“國民待遇”。此次36號文引入了外債比例自律管理，允許跨國公司按照不超過上年度凈資產(chǎn)的數(shù)額申請外債額度，體現(xiàn)了外匯局對于外債管理的一個全新思路，統(tǒng)一了中資企業(yè)與外資企業(yè)關(guān)于外債額度的計算方式：中外資企業(yè)均可在凈資產(chǎn)一倍的范圍內(nèi)自行舉借外債。這使得之前沒有“投注差”的中資企業(yè)也能夠通過通道業(yè)務(wù)借入外債用于境內(nèi)，在額度可控的范圍內(nèi)靈活地運用并調(diào)配境內(nèi)外資金，達到進一步提升企業(yè)全球現(xiàn)金管理效率的目的。根據(jù)測算，如果已參加及擬參加的全部跨國公司均選擇比例自律借入外債，增加的外債額度可達上千億美元。由于境外借款成本較國內(nèi)低，這一政策有利于降低跨國公司的財務(wù)成本。政策出臺之后，受到參與試點的中資企業(yè)和外資企業(yè)的一致好評。

36號文允許境內(nèi)銀行通過國際外匯資金主賬戶吸收的存款，可在不超過前六個月日均存款余額50%（含）的額度內(nèi)境內(nèi)運用，還規(guī)定在納入銀行結(jié)售匯頭寸管理的前提下，允許賬戶內(nèi)資金在一定比例內(nèi)結(jié)售匯。此舉可以支持企業(yè)進一步提高國際外匯資金主賬戶的收益率，其最終目標(biāo)就是吸引更多的境外資金歸集到國際外匯資金主賬戶上，提升該賬戶作為全球資金結(jié)算中心的吸引力。

此項政策對于需要在中國境內(nèi)進行全球資金歸集的企業(yè)，尤其是中資企業(yè)，有很大好處。根據(jù)36號文的規(guī)定，國際外匯資金主賬戶與境外資金往來自由，境外資金歸集于國際外匯資金主賬戶時是不占用外債額度的（但是需要進行外債登記），因此不會受制于前面提及的任何外債額度的束縛。資金收益率的提高，可以大大增強企業(yè)對于該賬戶的使用率，從而進一步促進境外資金的境內(nèi)歸集?！百Y金管理集約化，會減少很多成員公司的資金往來成本。對于跨國公司總部來說，幾十家分公司或子公司，如果總部能夠?qū)λ鼈兊馁Y金往來有所把控，對企業(yè)的整體效率和實力都會有所提高?！蹦成虡I(yè)銀行營業(yè)部人士表示。而對于銀行而言，吸納的這部分存款可以用于繼續(xù)放貸，使其能更好地吸納、運用資金，因而也增加了銀行參與的積極性。

允許企業(yè)經(jīng)常項目與資本項目購付匯分離這一政策上的放松，為需要進行經(jīng)常項目和資本項目購匯的企業(yè)帶來了福音，也是很多試點企業(yè)一直希望看到的改變。36號文實施后，試點企業(yè)可以選擇多家銀行進行詢價，選擇價格最好的銀行進行購匯，購匯之后再通過試點合作銀行進行對外支付。該政策給了企業(yè)更多的選擇權(quán)，從而使得企業(yè)能有議價的權(quán)力和機會，從銀行獲得最好的購匯價格。實體經(jīng)濟可以通過該政策進一步降低匯兌成本，提高企業(yè)的財資效率。

此外，36號文之中，還有其他一些更加便利企業(yè)和銀行操作的變化。如：允許主辦企業(yè)在同一省內(nèi)的異地開立國內(nèi)和國際外匯資金主賬戶，而不再局限于注冊所在地，給予了企業(yè)以更多的賬戶開立地的選擇；允許主辦企業(yè)通過與銀行簽訂一攬子協(xié)議，在進行全自動掃款時，委托銀行進行代申報，從而從根源上解決了企業(yè)進行全自動跨境資金雙向歸集時的國際收支申報問題，真正實現(xiàn)了企業(yè)“全自動”跨境掃款；允許企業(yè)自主選擇外債的償債幣種，從而增加了企業(yè)還債的幣種選擇權(quán)，有利于其降低匯兌手續(xù)費。

外匯資金集中運營為企業(yè)資金管理帶來了歷史性變革，大幅提高了企業(yè)外匯資金的管理水平，降低了其資金使用成本，有利于緩解企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。

36號文中政策層面最具含金量的變化莫過于引入了全新的外債管理方式，也就是“外債比例自律管理”。允許跨國公司按照不超過上年度凈資產(chǎn)的數(shù)額申請外債額度，體現(xiàn)了外匯局對于外債管理的一個全新思路，統(tǒng)一了中資企業(yè)與外資企業(yè)關(guān)于外債額度的計算方式。

以某食品類上市公司為例。實施境內(nèi)外外匯資金集中管理以后，該公司資金余額呈每月遞減的趨勢，美元日均余額從集中前的321萬美元下降到72萬美元，歐元日均余額從57萬歐元下降到19萬歐元，有效降低了外匯資金占用；與此同時，該公司成員企業(yè)經(jīng)常項目收匯無需再進入待核查賬戶，而是直接進入國內(nèi)主賬戶，不但減少了賬戶之間的劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，還節(jié)約了手續(xù)費；此外，該公司還通過跨國公司外匯資金集中運營管理，建立了跨境外匯資金池，打通了境內(nèi)外資金市場，實現(xiàn)了境內(nèi)外資金融通和幣種間的融通，不僅將境外低成本的資金吸收進來，還通過根據(jù)貨幣趨勢進行的各幣種間的轉(zhuǎn)換，賺取了利差和匯差。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，該公司美元融資成本由2014年8月的3.81%下降到2015年9月的2.22%，共減少財務(wù)費用為2413萬元人民幣。

某奶制品集團公司也通過集中使用境內(nèi)成員企業(yè)外債額度，以境外低成本資金為境內(nèi)企業(yè)購入生產(chǎn)所需的奶粉等原料提供資金支持，節(jié)約了財務(wù)成本約380萬元人民幣；同時，還利用歸集的境外放款額度向境外成員公司提供資金支持，有力保證了其境外并購業(yè)務(wù)的開展。

在對政策改革表示歡迎的同時，也有企業(yè)反映，36號文在實際操作中仍存在一些不便與障礙。如：外債和對外放款業(yè)務(wù)辦理程序復(fù)雜，操作不便；成員企業(yè)貿(mào)易背景分散，影響主辦企業(yè)對貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的集中管理；人民幣資金池和外匯資金池業(yè)務(wù)并行，影響資金流動效率，兩項業(yè)務(wù)的政策差異還增加了資金流動風(fēng)險等。針對上述問題，也希望外匯管理部門能繼續(xù)簡化相關(guān)業(yè)務(wù)辦理程序，進一步提高企業(yè)資金運營效率。

跨國公司外匯資金集中運營管理，是在深化外匯管理改革走到攻堅階段推出的一項全方位推進資本項目可兌換的“試驗田”政策。此項改革不再像以往“一項制度一項制度地改，一個條線一個條線地改”，而是在外匯管理各個領(lǐng)域、各個條線同時推進改革；試點的范圍也不再是局限于某一地域，而是在全國范圍內(nèi)選擇公司治理結(jié)構(gòu)好且自身合規(guī)意識、風(fēng)險控制能力強的大型跨國公司作為試點的對象，將最新的外匯管理改革設(shè)想付諸實踐。

回望2直接投資實現(xiàn)完全可兌換

外匯局發(fā)布的《關(guān)于進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知》（匯發(fā)[2015]13號，以下簡稱《通知》）自2015年 6月1日起正式實施。直接投資外匯管理項下的行政審批事項由此基本取消，標(biāo)志著我國直接投資外匯管理實現(xiàn)了基本可兌換。

此次政策調(diào)整包括取消境內(nèi)直接投資項下外匯登記核準(zhǔn)和境外直接投資項下外匯登記核準(zhǔn)兩項行政審批事項，改由銀行按《通知》及所附《直接投資外匯業(yè)務(wù)操作指引》，直接審核辦理；同時，簡化了境內(nèi)直接投資項下外國投資者出資確認(rèn)登記管理，取消了境外再投資外匯備案，并取消了直接投資外匯年檢，改為存量權(quán)益登記。

新一輪的外匯管理改革受到了業(yè)界的廣泛關(guān)注。

受訪企業(yè)紛紛表示，這些調(diào)整不僅減少了直接投資業(yè)務(wù)的審批手續(xù)，縮短了業(yè)務(wù)辦理時間，還基本實現(xiàn)了在外匯指定銀行業(yè)務(wù)辦理的一體化。

一是《通知》取消和簡化了部分直接投資業(yè)務(wù)，企業(yè)能在銀行享受到“一站式”外匯服務(wù)。尤其是簡化外國投資者出資確認(rèn)登記管理，既減少了驗資詢證環(huán)節(jié)，提高了辦事效率，又節(jié)約了驗資費用，減少了企業(yè)往返外匯局和銀行的“腳底成本”和“時間成本”。某生物科技有限公司財務(wù)負責(zé)人介紹，政策實施后，可為企業(yè)節(jié)約“腳底成本”約10萬元人民幣；LX化工集團財務(wù)負責(zé)人表示，此舉可為其節(jié)約2～7天的業(yè)務(wù)辦理時間；某紡織有限公司測算，公司4000萬美元注冊資本金免于驗資將為其節(jié)約驗資費用及資金占用費用20.6萬元。

二是《通知》的實施提升了企業(yè)投資的便利化程度。境內(nèi)投資主體設(shè)立或控制的境外企業(yè)在境外再投資設(shè)立或控制新的境外企業(yè)時，無需辦理外匯備案手續(xù)，企業(yè)可根據(jù)需要較靈活地運用資金。不少外資企業(yè)還反映，原來的直接投資外匯年檢改為實行境內(nèi)直接投資和境外直接投資存量權(quán)益登記，登記的內(nèi)容也從原來的三張表縮減為一張表，使企業(yè)在申報方式和時間上選擇的范圍更大，方式也更加靈活，同時也便利了企業(yè)自主安排數(shù)據(jù)報送。

外匯指定銀行在為政策叫好的同時，也在積極拓展新業(yè)務(wù)，爭攬客戶資源，希望在新一輪的業(yè)務(wù)競爭中脫穎而出。《通知》對銀行辦理直接投資項下資金使用業(yè)務(wù)進行了優(yōu)化，給予了其更大的真實性審核自由度，建立了以“展業(yè)三原則”為核心的合規(guī)風(fēng)險把控要求，對于提升銀行綜合應(yīng)對能力具有重大意義。同時，新政策有利于銀行借助業(yè)務(wù)和服務(wù)增強與企業(yè)的溝通交流，從而更深入地了解客戶需求。

但《通知》在提供政策紅利之外，也要求銀行承擔(dān)更多的責(zé)任，對銀行從業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)、內(nèi)控及風(fēng)險管理水平提出了更高的要求?！锻ㄖ穼嵤┣?，銀行只憑外匯局登記的協(xié)議信息辦理后續(xù)交易業(yè)務(wù)即可；《通知》實施后，銀行需首先通過資本項目信息系統(tǒng)登記相關(guān)的協(xié)議信息，然后再辦理相應(yīng)的后續(xù)交易業(yè)務(wù)，并且要使交易信息和協(xié)議信息符合一定的關(guān)聯(lián)規(guī)則，以保證市場主體順利辦理業(yè)務(wù)，維護系統(tǒng)數(shù)據(jù)質(zhì)量，從而達到通過系統(tǒng)進行統(tǒng)計分析監(jiān)測的目的。其中，協(xié)議信息登記以及保證系統(tǒng)數(shù)據(jù)質(zhì)量，將成為銀行操作的難點。可以說，政策的出臺，徹底改變了銀行在直接投資外匯業(yè)務(wù)中所充當(dāng)?shù)慕巧?/p>

此次直接投資外匯管理改革，進一步推進了人民幣資本項目可兌換進程，在有效防范風(fēng)險的前提下，簡化了行政審核，優(yōu)化了業(yè)務(wù)流程，切實做到了服務(wù)涉外經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)展。

為提高銀行辦理登記業(yè)務(wù)的合規(guī)意識，防范銀行操作風(fēng)險，《通知》對銀行提出了以下三方面的操作要求：一是要求內(nèi)控嚴(yán)謹(jǐn)，即銀行應(yīng)制定直接投資外匯登記業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理規(guī)章制度，并留存?zhèn)洳椤６且笠?guī)范操作，即銀行應(yīng)嚴(yán)格按照《通知》及所附《直接投資外匯業(yè)務(wù)操作指引》的要求，認(rèn)真履行真實性審核義務(wù)，通過外匯局資本項目信息系統(tǒng)辦理直接投資外匯登記業(yè)務(wù)，并應(yīng)完整保存相關(guān)登記資料備查。三是要求及時反饋，即銀行在辦理直接投資外匯登記業(yè)務(wù)過程中，如遇規(guī)定不明確、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確或發(fā)現(xiàn)異常情況的，應(yīng)將相關(guān)信息及時向涉事市場主體注冊地的外匯局反饋。

外債宏觀審慎管理試點政策的出臺，改變了我國過去以審批制對企業(yè)外債額度進行嚴(yán)格管控的外債管理模式，標(biāo)志著我國外債管理由行政審批向比例自律邁出了關(guān)鍵一步，也意味著人民幣資本項下的開放，向前邁出了重要的一步。

進一步簡化和改進直接投資外匯管理，是外匯局貫徹落實國務(wù)院關(guān)于深化行政審批制度改革和推廣中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)可復(fù)制改革試點經(jīng)驗相關(guān)要求、切實轉(zhuǎn)變外匯管理理念和方式的重要舉措。業(yè)內(nèi)人士表示，此次直接投資外匯管理改革進一步推進了人民幣資本項目可兌換進程，在有效防范風(fēng)險的前提下，簡化了行政審核，優(yōu)化了業(yè)務(wù)流程，切實做到了服務(wù)涉外經(jīng)濟和實體經(jīng)濟發(fā)展。

回望3試點外債宏觀審慎管理

宏觀審慎是實現(xiàn)人民幣國際化的重要前提。

2015年2月，外匯局批準(zhǔn)在北京中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)、江蘇張家港保稅港區(qū)、深圳前海深港現(xiàn)代服務(wù)業(yè)合作區(qū)開展以企業(yè)外債比例自律為主要方式的宏觀審慎管理試點。這一政策的出臺，改變了我國過去以審批制對企業(yè)外債額度進行嚴(yán)格管控的外債管理模式，標(biāo)志著我國外債管理由行政審批向比例自律邁出了關(guān)鍵一步，也意味著人民幣資本項下的開放，向前邁出了重要的一步。

試點政策的突出亮點，是通過實施外債比例自律，統(tǒng)一了中、外資企業(yè)外債管理方式。試點政策出臺前，對中、外資企業(yè)的外債實行分類管理：境內(nèi)中資企業(yè)需經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)獲得外債指標(biāo)后才能借用外債，而外資企業(yè)則可在商務(wù)部門確定的“投注差”內(nèi)自行借用外債。而本次的外債宏觀審慎管理試點，則對中、外資企業(yè)統(tǒng)一按照凈資產(chǎn)的一定倍數(shù)進行外債余額控制。具體來講，注冊地在試點區(qū)域內(nèi)的非金融企業(yè)，外債余額不超過其上年末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)的2倍；參與試點的中資企業(yè)，其全部負債不超過其總資產(chǎn)的75%。這在一定程度上突破了區(qū)外現(xiàn)行的外債管理規(guī)定，意義重大。外債宏觀審慎試點解決的另外一個問題，是降低了企業(yè)的融資成本。國家外匯管理局資本項目管理司司長郭松表示，開展外債宏觀審慎試點的一個重要目的，就是要創(chuàng)造一個公平的市場環(huán)境，拉平中外資企業(yè)在這個領(lǐng)域的待遇；同時，也是盡可能來解決企業(yè)“融資難、融資貴”的問題。

對于中資企業(yè)而言，試點政策的出臺是一項極大的利好。某中資企業(yè)負責(zé)人表示，試點政策打破了中資企業(yè)境外直接融資的壁壘，讓中資企業(yè)享受到了外資企業(yè)一樣的待遇；而允許中資企業(yè)借用的外債結(jié)匯，對于原材料采購和成品銷售都在國內(nèi)的企業(yè)來講，無疑又解決了外幣融資進來以后，企業(yè)對人民幣資金需求的難題。而“最關(guān)鍵的一點，是在試點政策框架下，可以融到低成本的資金，有效降低財務(wù)成本，提高經(jīng)營效益。這是非常具有吸引力的”。試點政策實施細則出臺后，該企業(yè)積極參與，已經(jīng)通過境內(nèi)兩家銀行的海外分行借到了兩筆外債共計252萬美元，初步估算節(jié)約財務(wù)成本30萬元，切實享受到了試點政策帶來的實惠和便利。

對于外商投資企業(yè)來講，試點政策同樣具有吸引力。某外商獨資企業(yè)財務(wù)部負責(zé)人認(rèn)為，試點政策出臺后，企業(yè)將從多方面受益，“比例自律管理擴大了我們的外債額度，以凈資產(chǎn)的2倍測算，我們可借外債額度為7.66億元，約折合1.2億美元，較‘投注差’框架下外債額度擴大了近5倍”。此外，較中資企業(yè)而言，外資企業(yè)不受負債率75%的限制，提高了外資企業(yè)在境內(nèi)銀行的議價能力，因此更有優(yōu)勢。

不同于企業(yè)的歡欣鼓舞，銀行對該項政策的出臺是喜憂參半。一方面，試點政策允許中資企業(yè)借入外債，擴大了可以開展跨境融資的企業(yè)范圍，為銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展創(chuàng)造了機會；但另一方面，外債宏觀審慎管理試點政策也讓沒有海外資源的銀行承受了一定的壓力。“如果說在試點政策出臺前，企業(yè)境內(nèi)融資時我們還可以和國有銀行、外資銀行進行競爭，那么現(xiàn)在中資企業(yè)需要辦理試點業(yè)務(wù)，海外資源的短缺將可能導(dǎo)致我們的客戶流失?！蹦彻煞葜沏y行貿(mào)易金融部的負責(zé)人在接受采訪時顯得憂心忡忡。他表示，已經(jīng)將有關(guān)情況向上級行反映，希望能早日找到對策，與其他銀行一起分享政策紅利。

外債的進一步放開，會不會造成企業(yè)負債率偏高，并帶來國家的債務(wù)風(fēng)險問題？對此，郭松表示：“目前來看，我們也認(rèn)識到了企業(yè)負債率偏高的問題。因此在三個地方試行外債比例自律的時候，我們專門加了一個條款，就是它的總的負債率不能超過75%。這是一個限制性的條款，我們也不希望企業(yè)過度負債。但企業(yè)過度負債的可能性還是有的?！?/p>

而對于企業(yè)的過度負債會不會影響到整個國家債務(wù)的風(fēng)險問題，郭松認(rèn)為，目前國家的總體外債水平是合理的，國家層面的償付能力也沒有問題，因此，從總體上看，風(fēng)險是可控的。

回望4陸港基金互認(rèn)落地

市場期待已久的內(nèi)地香港基金互認(rèn)業(yè)務(wù)終于落地。2015年12月18日，中國證監(jiān)會宣布,正式注冊陸港互認(rèn)基金。首批兩地共有7只互認(rèn)基金獲批，年內(nèi)開通基金互認(rèn)的預(yù)期由此變?yōu)楝F(xiàn)實。

為了這一時刻的到來，證監(jiān)會、人民銀行、外匯局及稅務(wù)總局等相關(guān)部門進行了緊鑼密鼓的政策安排。

早在2015年5月，內(nèi)地與香港兩地證監(jiān)會就已正式發(fā)布了基金互認(rèn)的管理規(guī)定，就香港互認(rèn)基金在內(nèi)地的注冊、銷售及信息披露等規(guī)則做出了明確規(guī)定，但沒有涉及資金賬戶管理以及資金匯出額度等方面的內(nèi)容。

2015年11月6日，中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布并實施的《內(nèi)地與香港證券投資基金跨境發(fā)行銷售資金管理操作指引》（以下簡稱《指引》），明確了基金互認(rèn)額度管理規(guī)則和相關(guān)操作，主要包括以下幾個方面內(nèi)容：一是明確了額度管理規(guī)則，外匯局不對單家機構(gòu)、每只產(chǎn)品額度進行審批，僅對基金互認(rèn)總額度進行監(jiān)控。二是實施便捷登記，互認(rèn)基金外匯登記手續(xù)一律下放托管人（銀行）或代理人（銀行或基金公司）辦理。三是便利資金匯兌，基金跨境發(fā)行募集資金可以外匯或人民幣形式進出；涉及貨幣兌換的，可由托管人或代理人直接在銀行辦理。四是簡化了數(shù)據(jù)報送手續(xù)，建立系統(tǒng)化統(tǒng)計和報送程序，數(shù)據(jù)通過系統(tǒng)直接采集，無需手工填報或重復(fù)報送。

2015年12月14日，財政部與國稅總局聯(lián)合證監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于內(nèi)地與香港基金互認(rèn)有關(guān)稅收政策的通知》，明確了內(nèi)地香港互認(rèn)基金的稅收政策。即內(nèi)地個人投資者買賣香港互認(rèn)基金份額的價差所得，自2015年12月18日起至2018年12月17日止，三年內(nèi)暫免征收個人所得稅；個人通過香港互認(rèn)基金分配取得的收益，由該香港基金在內(nèi)地的代理人按照20%的稅率代扣代繳個人所得稅。至此，基金管理行業(yè)的準(zhǔn)備工作全部完成。

從《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》生效,到陸港互認(rèn)基金終于正式注冊，經(jīng)過近6個月的審核期后，首批互認(rèn)基金終于來了。

2015年12月18日，中國證監(jiān)會正式注冊了首批3只香港互認(rèn)基金：恒生中國H股指數(shù)基金、行健宏揚中國基金和摩根亞洲總收益?zhèn)?，類型分別為股票指數(shù)型、股票型、債券型；香港證監(jiān)會也于同日正式注冊了首批4只內(nèi)地互認(rèn)基金，即華夏回報混合證券投資基金、工銀瑞信核心價值混合型證券投資基金、匯豐晉信大盤股票型證券投資基金、廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先型證券投資基金。

產(chǎn)品規(guī)模方面，4只內(nèi)地基金截至9月底的規(guī)模合計約為173億元人民幣，3只香港互認(rèn)基金同期的規(guī)模合計為166億元人民幣。兩地互認(rèn)基金在客地的最大可銷售規(guī)?；境制?。據(jù)悉，首批3只北上的香港基金有望于2016 年1月正式銷售。業(yè)界紛紛為此“點贊”，認(rèn)為此舉可為雙方帶來雙贏局面，在促進內(nèi)地和香港基金業(yè)共同發(fā)展及推動人民幣國際化方面，具有重大意義。

2016年，面對美元開啟加息、歐洲維持貨幣寬松，國內(nèi)無風(fēng)險收益率走低，以及人民幣國際化后匯率波動加劇，投資者必須進一步拓寬視野，進行全球化、多元化的資產(chǎn)配置。而兩地基金互認(rèn)，則是一個良好的開端。

隨著基金互認(rèn)的落實，越來越通暢的兩地投資渠道將給兩地投資者和從業(yè)人員帶來共贏。此舉也被視作繼“滬港通”后，深化內(nèi)地與香港的金融合作、推動兩地資本市場發(fā)展的又一重大舉措。對內(nèi)地而言，基金互認(rèn)一方面可以進一步開放境內(nèi)資本市場，以及擴大對外證券投資；另一方面，在將境外（香港）的產(chǎn)品和監(jiān)管引入境內(nèi)的同時，也讓中國境內(nèi)的產(chǎn)品、監(jiān)管和標(biāo)準(zhǔn)等走出了國門。正如國家外匯管理局資本項目管理司副司長葉海生所言，“這才是基金互認(rèn)真正意義所在”。