胡語文

由于最近市場期盼已久的關(guān)于A股加入MSCI和深港通開通的消息久久沒有兌現(xiàn)，市場似乎有些憂慮。但實際上，A股最近的走勢仍是可圈可點，看空者并沒有占據(jù)多大的主動權(quán)。尤其是最近舉行的第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話所達(dá)成的成果對資本市場而言均是長遠(yuǎn)利好。

比如最近央行副行長易綱表示，金融穩(wěn)定和改革領(lǐng)域成果，是每年中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話亮點，他列舉了中美達(dá)成的幾個重大成果：

1、美國人民幣清算結(jié)算方面，隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，人民幣業(yè)務(wù)將在北美開展，決定給予美方2500億元人民幣合格境外機構(gòu)投資者額度，將來在美國會有人民幣清算行。（筆者認(rèn)為，人民幣國際化的進(jìn)程在加速推進(jìn)，這意味著作為人民幣資產(chǎn)主戰(zhàn)場的A股市場離國際資本更近了，尤其是在臨近A股加入MSCI期間，RQFII額度的大幅提升是實實在在有助于推動A股市場國際化）。

2、中國市場是開放的，對待各國金融機構(gòu)公平競爭，國民待遇，市場也會考慮合格的外國機構(gòu)在銀行間市場做結(jié)算代理人和債券承銷，簡化QFII和RQFII的審批程序。（筆者認(rèn)為，行長同志強調(diào)中國市場的開放性，意味著資本市場的開放是必然的結(jié)果，在引入合格境外機構(gòu)加入中國債券市場的同時，簡化QFII和RQFII的審批程序無疑有利于中國資本市場更快的與國際市場接軌，也有利于A股順利加入MSCI指數(shù)）。

所以，我們預(yù)計，本次A股加入MSCI指數(shù)以及A股市場國際化是中國資本市場開放的重要途徑，預(yù)計6月份取得突破的概率非常大。

從最近恒生指數(shù)的表現(xiàn)來看，似乎國際資金更看好中國資本市場的新舉措。比如說深港通的可能開通。這從目前港股市場連續(xù)走出向上陽線的走勢就可以得到確認(rèn)。由于港股估值便宜的股票很大，且普遍具有價廉物美的特點，這對于長期炒作股票不關(guān)心基本面的A股投資者而言并沒有吸引力，但對于精于估值和基本面分析的投資者而言，這是一次難得的“擊球”機會。

同時，A股市場券商和金融股也具備一定的事件驅(qū)動效應(yīng)。相比去年同期滬深兩市1萬億的交易額而言，今年日均5000億元的水平使得券商股也基本處于低位運行。但如果在深港通及A股加入MSCI之后，隨著外資加入的規(guī)模和市場開放度的增加，A股市場交易量的增加似乎可以提前預(yù)期。

在飽受傭金戰(zhàn)的擠壓過程中，一些缺少競爭力的老牌券商正面臨市場份額不斷下降的風(fēng)險，但一些新生的互聯(lián)網(wǎng)券商卻正在脫穎而出，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開戶數(shù)在今年出現(xiàn)了成倍的增長。

從過去一年的實踐來看，市場的輪番調(diào)整給予抄底的投資者屢次教育，所以，當(dāng)大底真正來臨之際，很多人會變得麻木和膽怯，因此，走出底部往往需要時間的積累和信心的恢復(fù)。在A股市場的策略就是，人棄我取，人取我予。我們判斷，“芒種”過后，一個漂亮的“全壘打”即將展開，市場多頭又將隨風(fēng)起舞。