畢毓洵

摘 要 2016年中央經(jīng)濟(jì)工作著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。郵儲銀行如何助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，配合國家經(jīng)濟(jì)政策，同時，做好自身轉(zhuǎn)型升級，將成為郵儲銀行的重要課題。本文利用SWOT分析框架，通過分析供給側(cè)改革對銀行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，結(jié)合郵儲銀行自身優(yōu)劣勢分析，形成供給側(cè)改革影響下，郵儲銀行應(yīng)在堅持審慎風(fēng)險偏好下，把力推消費(fèi)金融、服務(wù)三農(nóng)服務(wù)小微企業(yè)、引入多元化治理結(jié)構(gòu)、金融投資模式創(chuàng)新等作為戰(zhàn)略選擇。

關(guān)鍵詞 郵儲銀行 供給側(cè)改革 SWOT分析

一、供給側(cè)改革的含義、背景

（一）供給側(cè)改革的含義

根據(jù)2016年1月權(quán)威人士在《人民日報》上《七問供給側(cè)改革：權(quán)威人士談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)怎么看怎么干》一文所述，供給側(cè)改革=“供給側(cè)+結(jié)構(gòu)性+改革”，“即從提高供給質(zhì)量出發(fā)，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，更好滿足廣大人民群眾的需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展”。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，既有明確的理念，又有具體任務(wù)，是具有極強(qiáng)可操作性的改革。“五大發(fā)展理念”：創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享；“五大重點(diǎn)任務(wù)”去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，即“三去一降一補(bǔ)”。

（二）供給側(cè)改革的背景

正如權(quán)威人士所說，從“三期疊加”到“新常態(tài)”，再到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是一個不斷探索、深化認(rèn)識的過程，首先，我們從經(jīng)濟(jì)增長角度分析供給側(cè)改革產(chǎn)生的原因。經(jīng)濟(jì)增長主要依靠勞動力投入、資本投入及全要素生產(chǎn)率提升。

資本投入方面，現(xiàn)階段，由于歐美國家老齡化及經(jīng)濟(jì)危機(jī)深化，全球政治環(huán)境右傾保守主義盛行，外需不足將在中長期存在，內(nèi)需方面，短期經(jīng)濟(jì)調(diào)整使得內(nèi)需不足，同時，外向型經(jīng)濟(jì)形成的產(chǎn)品難以滿足國內(nèi)新興中產(chǎn)階級需求，總需求不足且存在結(jié)構(gòu)性問題，需要轉(zhuǎn)變供給結(jié)構(gòu)，適應(yīng)需求變化。

人口方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年，中國15～59歲比上一年減少345萬人，中國勞動年齡人口數(shù)量首次出現(xiàn)下降，同時，受高等教育人口比重大幅增長，這意味著簡單投入勞動力的勞動增長率出現(xiàn)自然下降，需要通過人口素質(zhì)提升加快生產(chǎn)效率。

全要素生產(chǎn)率提升方面，中國的制造業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，生產(chǎn)技術(shù)、管理能力均得到大幅提升，未來通過學(xué)習(xí)外部技術(shù)達(dá)到快速技術(shù)進(jìn)步空間較少，需要以自主創(chuàng)新為主的技術(shù)、管理升級。

總之，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了中高速增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新驅(qū)動的新常態(tài)，政策上，最終落實(shí)到壓縮供給過剩、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、矯正扭曲的資源配置改革為核心的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

二、郵儲銀行SWOT分析①

經(jīng)歷8年快速發(fā)展，郵儲銀行與2007年剛剛成立時相比，各方面得到長足發(fā)展。近年來，郵儲銀行在“2016年全球銀行1000強(qiáng)排名”中，總資產(chǎn)排名22位，比2015年上升1個位次、6個位次。在郵儲銀行在港交所上市之際，我們將梳理郵儲銀行的優(yōu)劣勢以及供給側(cè)改革帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

（一）自身優(yōu)勢

1.網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢。根據(jù)郵儲銀行公開披露，截止2016年3月底，該行擁有網(wǎng)點(diǎn)40057個，其中自營網(wǎng)點(diǎn)8301個，郵政代理網(wǎng)點(diǎn)3萬余個，是中國網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量最多的商業(yè)銀行。網(wǎng)點(diǎn)覆蓋中國大陸所有城市及98.9%的縣域地區(qū)，深深植入中國縣域金融市場。

2.規(guī)模優(yōu)勢。截至2016年3月31日，郵儲銀行資產(chǎn)總額達(dá)77076億元，在中國商業(yè)銀行中排名第五，在國內(nèi)金融業(yè)現(xiàn)階段市場集中度較高的情況下，較大的規(guī)模有利于維持金融市場地位，降低融資成本，提升議價能力。

3.資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)勢。截至2016年一季度末，郵儲銀行0.81%的不良率，根據(jù)中國銀監(jiān)會[1]公布數(shù)據(jù)，同期商業(yè)銀行平均不良率為1.75%，撥備覆蓋率方面，截至2016年一季度末，郵儲銀行為286.71%，遠(yuǎn)優(yōu)于同期商業(yè)銀行175.03%的平均撥備覆蓋率，郵儲銀行資產(chǎn)質(zhì)量處于同業(yè)優(yōu)秀位置。

4.信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。截止到2016年一季度末，郵儲銀行貸款余額中個人貸款占比48.7%，遠(yuǎn)高于2015年末人民銀行公布的住戶貸款占總貸款28.8%的比重，郵儲銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，零售業(yè)務(wù)占主導(dǎo)，相對穩(wěn)定。

5.負(fù)債結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性強(qiáng)。截止到2016年一季度末，郵儲銀行負(fù)債來源中，90.6%為客戶存款，其中，86.4%為個人存款，根據(jù)人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)，截止到2016年一季度末住戶存款占總存款為41.4%，個人存款高度穩(wěn)定性，為郵儲銀行帶來遠(yuǎn)高于同業(yè)水平的穩(wěn)定負(fù)債端。

（二）自身劣勢

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不足，低收益資產(chǎn)較多。截止到2016年一季度末，郵儲銀行資產(chǎn)負(fù)債表中固定收益投資凈額占比高達(dá)38.0%，存放中央銀行款項達(dá)16.2%，相比同業(yè)，郵儲銀行低收益的固定收益投資較多，影響利潤水平。

2.公司客戶積累不足，行業(yè)集中度較高。截止2016年一季度末，郵儲銀行公司貸款占客戶貸款總額的比重38.6%，遠(yuǎn)低于其他國有大型商業(yè)銀行占比，郵儲銀行貸款的前五大行業(yè)貸款占比超過80%，其中交通運(yùn)輸、倉儲和物流行業(yè)貸款余額3614億元，占比達(dá)35.1%，主要為向鐵路公路項目提供的貸款，根據(jù)郵儲銀行披露，向中國鐵路總公司授信約2481億元，貸款結(jié)余約2431億元，公司客戶較少，行業(yè)及企業(yè)集中度均較高。

3.較高的代理成本。郵儲銀行自2007年成立起確立了自營網(wǎng)點(diǎn)與代理網(wǎng)點(diǎn)并存的經(jīng)營模式，代理網(wǎng)點(diǎn)以郵儲銀行名義對外提供吸收存款、結(jié)算等服務(wù)，郵儲銀行向其支付代理費(fèi)，截止到2016年一季度末，代理網(wǎng)點(diǎn)吸收的個人存款占全行個人存款總額的73.6%，儲蓄代理費(fèi)（即通過代理網(wǎng)點(diǎn)吸收存款而支付郵政集團(tuán)費(fèi)用）2016年前三個月為147億元，占當(dāng)期營業(yè)支出的47.2%，2015年全年約為544億元，該費(fèi)用本質(zhì)上是獲取存款的成本，綜合費(fèi)率約為1.5%。

4.產(chǎn)品創(chuàng)新能力不足。郵儲銀行前身為郵政儲蓄機(jī)構(gòu)，2007年以前只存不貸，信用風(fēng)險控制能力主要依靠近9年探索提升，加之國有企業(yè)背景，導(dǎo)致創(chuàng)新相對滯后。

（三）供給側(cè)改革的機(jī)遇

1.個人金融需求將大幅增加。供給側(cè)改革，其中重要一環(huán)即是要把滿足外需的供給結(jié)構(gòu)向滿足內(nèi)需的放向進(jìn)行調(diào)整，而現(xiàn)階段我國人均GDP接近1萬美元，出現(xiàn)一批中高收入者，處于消費(fèi)升級階段，而勞動人口減少，個人勞動收入將進(jìn)一步增長，消費(fèi)需求增加。同時，人口平均年齡34歲左右，根據(jù)生命周期理論，這個階段個人資產(chǎn)逐步積累，個人金融需求增加，將刺激消費(fèi)金融及個人金融資產(chǎn)配置需求的提升。

2.創(chuàng)新型公司金融需求增加。供給側(cè)改革帶來的公司金融需求主要在三方面：第一，供給側(cè)改革過程中，是傳統(tǒng)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上杠桿對行業(yè)進(jìn)行整合的時機(jī)，涉及企業(yè)并購、重組，有較大資金需求。第二，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，第二產(chǎn)業(yè)將收縮，而新興產(chǎn)業(yè)、綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等將獲得快速發(fā)展的機(jī)遇，需要相關(guān)政策及資金的支持。第三，在供給側(cè)改革后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資減少，資金盈余增加，公司理財需求增加。

3.政府償債能力增強(qiáng)，PPP項目等金融需求旺盛。自2014年開始規(guī)范政府融資后，我國通過財政硬約束及地方債置換等手段，逐步化解了地方政府債務(wù)風(fēng)險，“去杠桿”任務(wù)主要剩余部分地方債的置換，以及后續(xù)政府負(fù)債的審批約束執(zhí)行問題。加之營改增后中央與地方稅制分賬比例變化，地方政府的償債能力得到大幅提升。

我國在交通、水利、地下管網(wǎng)、民生工程等方面尚有較大空間，需要加大投入，既可以提振短期需求，又有利于人民生產(chǎn)生活條件的改善，地方政府也在積極推進(jìn)PPP項目進(jìn)展，該類項目資金需求較大。

4.農(nóng)村金融需求進(jìn)一步釋放。根據(jù)國務(wù)院相關(guān)規(guī)定，我國已開始試點(diǎn)放開農(nóng)村核心資產(chǎn)流通與抵押，將有效降低土地成本及釋放農(nóng)村勞動力，對于缺少抵押品的農(nóng)村金融市場，是對有效需求的進(jìn)一步釋放。

（四）供給側(cè)改革的挑戰(zhàn)

1.傳統(tǒng)存貸需求減少。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，特別是“去產(chǎn)能”“去庫存”兩大任務(wù)的推進(jìn)，我國在基本完成工業(yè)化革命后，大規(guī)模的工業(yè)投資需求將迅速減少，而銀行作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的主要債權(quán)人，也將面臨貸款需求收縮的局面。

同時，隨著個人勞動收入占比減少，對資產(chǎn)性收入重視程度提高，存款占比將減少，其他金融產(chǎn)品的需求將提高，金融需求將多元化與高收益化。

2.金融市場價格低迷，利差收窄。由于貨幣政策處于相對寬松，利率處于歷史低位，金融市場需求受較大影響，收益減少；同時，存貸需求減少，使得利差收窄，這一趨勢在供給側(cè)改革期難以逆轉(zhuǎn)。

3.傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于變革中，不良貸款增加。供給側(cè)改革必然帶來產(chǎn)能過剩行業(yè)風(fēng)險的釋放，銀行信用風(fēng)險增加，工信部公布，產(chǎn)能過剩行業(yè)的負(fù)債總額為10.4萬億，包括有息負(fù)債和無息負(fù)債，根據(jù)中信建投楊榮估計：銀行體系內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款余額2.8萬億，貸款中煤炭行業(yè)貸款余額1.2萬億，鋼鐵行業(yè)貸款余額1萬億，合計占比80%以上，水泥、平板玻璃、有色行業(yè)等的貸款余額相對較小。去產(chǎn)能的過程對這些過剩行業(yè)將產(chǎn)生較多不良貸款，包括產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)均將受到影響，對銀行形成一定沖擊。

4.互聯(lián)網(wǎng)金融及新技術(shù)的沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)金融近些年經(jīng)歷了“過山車式”的發(fā)展歷程，雖然在P2P方面出現(xiàn)問題，但已經(jīng)對銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，例如支付、存款、理財產(chǎn)品銷售等方面形成較大沖擊。

三、郵儲銀行策略研究

（一）優(yōu)勢——機(jī)遇策略

1.力推消費(fèi)金融。2015年11月20日，由郵儲銀行發(fā)起成立的中郵消費(fèi)金融公司在廣州正式成立，為商業(yè)銀行無法惠及的客戶提供新的可供選擇的金融服務(wù)。消費(fèi)金融風(fēng)險低，具有木本性，可持續(xù)增長，隨著消費(fèi)金融需求不斷增長，郵儲銀行通過發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，向三四線城市等區(qū)域下沉，進(jìn)一步推進(jìn)消費(fèi)信貸向消費(fèi)金融升級。

2.堅持服務(wù)“三農(nóng)”、服務(wù)中小企業(yè)。專業(yè)團(tuán)隊+其他金融機(jī)構(gòu)難以覆蓋的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢+進(jìn)一步釋放的金融需求=核心競爭力。郵儲銀行的4萬多個網(wǎng)點(diǎn)，建有專門機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)團(tuán)隊，未來隨著農(nóng)村土地改革逐步推進(jìn)，將大幅釋放，因此服務(wù)三農(nóng)與小微企業(yè)是郵儲銀行必須堅守的核心競爭策略。

（二）劣勢——機(jī)遇策略

1.創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式。隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新的融資需求要求郵儲銀行發(fā)展新的融資模式。隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新類金融產(chǎn)品，如永續(xù)債、可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、產(chǎn)業(yè)基金等需求大幅增加。這類產(chǎn)品可以有效降低政府和企業(yè)的債務(wù)杠桿，郵儲銀行應(yīng)積極嘗試，勇于創(chuàng)新。

業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新為郵儲銀行向新興產(chǎn)業(yè)、科技型企業(yè)增配金融資源提供了途徑，有利于積累更有未來的公司客戶資源，同時，也在資產(chǎn)配置荒下博取相對高收益的產(chǎn)品提供了比較可靠的渠道。

2.基礎(chǔ)建設(shè)項目優(yōu)先?；A(chǔ)建設(shè)項目符合供給側(cè)改革補(bǔ)短板的要求，同時，也能彌補(bǔ)郵儲銀行資產(chǎn)配置主要投向金融市場以及在地方政府項目方面投入不足的短板。2015年以來，郵儲銀行以支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為有效著力點(diǎn)，探索了一條撬動供給側(cè)改革的金融支持之路，未來應(yīng)優(yōu)先發(fā)展此類項目。

（三）劣勢——挑戰(zhàn)策略

堅持綠色發(fā)展理念，合理控制過剩產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)配置：

郵儲銀行一直堅持綠色發(fā)展理念，在本次供給側(cè)改革中去產(chǎn)能的影響較小。對于過剩產(chǎn)能行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，不能盲目退出，而應(yīng)堅持綠色發(fā)展理念，對于符合國家環(huán)保政策、對未來環(huán)境發(fā)展有利的企業(yè)，仍應(yīng)堅定支持，對于環(huán)保不達(dá)標(biāo)、高污染、高耗能企業(yè)堅決退出。

（四）優(yōu)勢——挑戰(zhàn)策略

審慎穩(wěn)健的風(fēng)險偏好：

郵儲銀行一直秉承“適度風(fēng)險、適度回報、穩(wěn)健經(jīng)營”的風(fēng)險政策。供給側(cè)改革中，郵儲銀行受惠于前期穩(wěn)健的風(fēng)險偏好，資產(chǎn)質(zhì)量處于行業(yè)優(yōu)勢地位。在供給側(cè)改革提供的市場機(jī)遇中，郵儲銀行不能一味追求速度，需要保持戰(zhàn)略定力和市場應(yīng)變能力。正如郵儲銀行呂家進(jìn)行長所說，唯有順應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，不斷提升風(fēng)險管理水平，才能在穩(wěn)健經(jīng)營的道路上走得更遠(yuǎn)。

注釋：①本文中引用的中國郵政儲蓄銀行經(jīng)營數(shù)據(jù)來源均為2016年7月提交港交所的招股書。

（作者單位為中國郵政儲蓄銀行青島分行）

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