白江濤

摘 要：知識產(chǎn)權(quán)是科技類企業(yè)最重要的核心競爭能力，高科技企業(yè)對資金的渴求和初創(chuàng)期資本要素相對稀缺構(gòu)成一組制約企業(yè)成長的矛盾，如何將較為富集的技術(shù)要素轉(zhuǎn)換為高科技企業(yè)的融資能力是企業(yè)界和金融界最關(guān)心的話題。聚焦初創(chuàng)期的高科技企業(yè)，對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資實踐過程中存在的問題進行挖掘和診斷，并在此基礎(chǔ)上提出優(yōu)化知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境的方案。

關(guān)鍵詞：高科技新創(chuàng)企業(yè)；知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押；融資環(huán)境

中圖分類號：F276.4 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）24-0087-03

一、高科技新創(chuàng)企業(yè)的界定

國際上對高科技企業(yè)的認定多從產(chǎn)業(yè)視角予以劃分，其中認可度較高的是OECD在1991年提出的界定方法，選擇研發(fā)支出在銷售收入中的占比來衡量某一產(chǎn)業(yè)中技術(shù)要素的貢獻率并以此得出該產(chǎn)業(yè)的技術(shù)等級（如下表所示）。

一般來說，人們通常把處在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)稱為高科技企業(yè)，但這種界定方法僅從產(chǎn)業(yè)判斷缺乏對企業(yè)自身情況的考量，因此各國對高科技企業(yè)的界定進行了更為復(fù)雜的描述。例如我國除了要求企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出比以外，還對企業(yè)的自主知識產(chǎn)權(quán)、研發(fā)人員比例、主營業(yè)務(wù)范圍、高科技產(chǎn)品（服務(wù)）收益等六個方面指標設(shè)定為高科技企業(yè)的認定標準，并通過《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》等政府文件予以劃定。高科技新創(chuàng)企業(yè)是指處于發(fā)展早期階段的高科技企業(yè)。由于各個產(chǎn)業(yè)的生命周期不同，對新創(chuàng)企業(yè)的時間維度和發(fā)展階段界定也存在差異，本文沿用全球創(chuàng)業(yè)觀察（GEM）報告中的說法，將成立時間在42個月內(nèi)的高科技企業(yè)界定為新創(chuàng)高科企業(yè)。

二、高科技新創(chuàng)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資現(xiàn)狀

高科技新創(chuàng)企業(yè)擁有豐厚的技術(shù)類無形資產(chǎn)，該類資產(chǎn)通過較長時間消耗有形資產(chǎn)以研發(fā)、購買、繼承等途徑獲取并借助法律將其固化為知識產(chǎn)權(quán)形式，例如注冊專利、版權(quán)、商標權(quán)等，此時的技術(shù)已經(jīng)擁有與一切有形資產(chǎn)同等效力的排他性財產(chǎn)權(quán)利，也因此具備了作為質(zhì)押融資標的物的基礎(chǔ)屬性。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資是將知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押物，在資產(chǎn)評估機構(gòu)對其價值進行專業(yè)診斷、定價的基礎(chǔ)上，交由銀行等金融機構(gòu)參照和制定合適的質(zhì)押率，以此提供貸款的一種融資業(yè)務(wù)，開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)可以幫助高科技新創(chuàng)企業(yè)獲取外部資金，加速科技成果轉(zhuǎn)化，有助于推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)，進而推動整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

（一）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資需求旺盛

高科技企業(yè)的初創(chuàng)期需要籌集大量資金用于新技術(shù)、新工藝的研發(fā)，在這些技術(shù)尚未凝結(jié)在產(chǎn)品中并進行量產(chǎn)和銷售之前，資金無法回籠再度使用，增加了企業(yè)財務(wù)壓力，當自有資金無力墊付時，企業(yè)對外部資金的需求急劇增加。以銀行信貸為代表的間接融資方式是高科技新創(chuàng)企業(yè)的主要融資渠道，因此，企業(yè)借助知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押獲取資金的意愿十分強烈。

（二）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資供給不足

知識產(chǎn)權(quán)既是高科技企業(yè)未來賦予產(chǎn)品高附加值的核心依托，也是獲取銀行等金融機構(gòu)貸款的重要質(zhì)押物，但由于知識產(chǎn)權(quán)具有無形性、法定性、時效性等特點，增加了價值評估難度，也給資金供給方的相關(guān)部門在信息審核、價值評估、法律保護、資金監(jiān)管等環(huán)節(jié)提出了更高要求，再加上高科新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中有形資產(chǎn)比重較小，相比傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)，知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，增加了銀行開展質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的金融風險。因此，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)在融資額度、放款效率方面相比一般質(zhì)押融資差距明顯。

（三）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資規(guī)?，F(xiàn)狀

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的供需不平衡加劇了科技類新創(chuàng)企業(yè)的融資困境，這也與我國高速增長的知識產(chǎn)權(quán)存量和流量極不相稱。根據(jù)知識產(chǎn)權(quán)局提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年我國共受理專利申請279.9萬件，連續(xù)五年位居世界首位，而包括專利、商標、版權(quán)在內(nèi)的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資總額僅有931.72億元，占2015年小微企業(yè)貸款余額0.39%，比重雖比2011年的0.21%有所提升，但知識產(chǎn)權(quán)資本化運作效率不高、質(zhì)押融資業(yè)務(wù)規(guī)模較小的局面沒有明顯改變，高科技新創(chuàng)企業(yè)借助知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押緩解資金壓力的外部融資環(huán)境亟待改善。

三、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資困境的原因分析

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資在我國起步較晚，除了高科技新創(chuàng)企業(yè)自身知識產(chǎn)權(quán)管理能力較弱，還存在很多法律規(guī)制、金融監(jiān)管、參與機制等企業(yè)外部融資環(huán)境的問題，例如2016年6月6日的人民日報披露了浙江、河南兩省53家樣本企業(yè)的調(diào)研情況，突出了知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款實際操作層面的困境。本文根據(jù)高科技新創(chuàng)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的技術(shù)經(jīng)濟特征，將困境背后的主要問題歸納為五個方面：

（一）標的物價值控制難度大

依據(jù)擔保原理，知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押是由債務(wù)人（產(chǎn)權(quán)人）將知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人占有并以此作為擔保。不同于有形資產(chǎn)，以專利技術(shù)為代表的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押具有客體的無形性，意味著不能像實體財產(chǎn)或傳統(tǒng)權(quán)利憑證可進行實際意義上的徹底交割，債權(quán)人最終占有的只是象征精神財富的諸如專利證書、商標證書等知識產(chǎn)權(quán)憑證，而對高科技企業(yè)智力層面的例如新技術(shù)、新工藝等專業(yè)技能至少短期無法完全掌握。知識產(chǎn)權(quán)的實際價值取決于新技術(shù)精神折舊速度、產(chǎn)品市場占有率以及該企業(yè)的市值和商譽，這些因素并不完全在債權(quán)人（質(zhì)權(quán)人）的控制范圍內(nèi)，因此權(quán)益風險較大，對資本回報預(yù)期產(chǎn)生影響。

（二）價值評估不確定性強

高科技新創(chuàng)企業(yè)對技術(shù)更新速度的要求很高，但決定質(zhì)押物擔保能力的是知識產(chǎn)權(quán)的質(zhì)量和存續(xù)時間，這就需要知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)具有專業(yè)的技術(shù)鑒別能力和資產(chǎn)評估能力。銀行等金融機構(gòu)出于對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的風控考量，必然加強對標的物的嚴格審查，參考權(quán)威評估機構(gòu)的報告進而確定貸款比例，通常按照知識產(chǎn)權(quán)評估價值的20%～30%，然而評估方法選擇、評估程序設(shè)置、技術(shù)專家甄別都存在不可避免的差異性，最終得到的知識產(chǎn)權(quán)價值也不盡相同，評估風險還是會轉(zhuǎn)移給銀行信貸系統(tǒng)。此外，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押程序的復(fù)雜性、時滯性也增加了資本市場交割的不確定性。

（三）科技企業(yè)初創(chuàng)期資信能力弱

高科技企業(yè)輕資產(chǎn)、重研發(fā)，初創(chuàng)期的這些特征更加明顯，企業(yè)資信力也最弱。以軟件新創(chuàng)企業(yè)為例，研發(fā)團隊固定資產(chǎn)配置較少，不受場地限制，市場門檻低，僅需要電腦和一些開發(fā)軟件就可投入研發(fā)，但在新設(shè)計的軟件程序沒有通過測試以及上市推廣前，研發(fā)人員的開支更多源于企業(yè)或團隊自有資金。研發(fā)成果是計算機軟件版權(quán)，初創(chuàng)期軟件企業(yè)向銀行申請貸款，但由于幾乎沒有固定資產(chǎn)可以同知識產(chǎn)權(quán)一起綁定為質(zhì)押標的，也沒有成熟的軟件產(chǎn)品上市和穩(wěn)定長期的銷售合同，資信能力十分有限，降低了成功融資的概率。

（四）知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押實踐起步較晚

直到2008年國家知識產(chǎn)權(quán)局確定了首批知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資試點單位，2016年3月才明確要選擇一批城市或園區(qū)開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資及專利保險試點、示范區(qū)。我國知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的實踐尚不成熟，主要體現(xiàn)在：缺乏專業(yè)化擔保機構(gòu)和融資平臺，參與主體較為單一，質(zhì)押業(yè)務(wù)多在銀行業(yè)開展；知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的相關(guān)信息不對稱，缺乏針對科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的信息發(fā)布平臺，推高了知識產(chǎn)權(quán)融資成本。

（五）知識產(chǎn)權(quán)融資的法律規(guī)制尚需健全

金融系統(tǒng)的政府規(guī)制必要性體現(xiàn)在資本市場配置功能無法自我實現(xiàn)時，雖然擔保法界定了財產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的基本原則和一般性操作規(guī)范，但對于知識產(chǎn)權(quán)這類無形資產(chǎn)的質(zhì)押實踐缺乏針對性，因此指導效果有限，目前對于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的法律規(guī)制仍處在探索階段。

四、對策建議

目前來看，我國的知識產(chǎn)權(quán)融資模式無論是融資風險還是交易成本都遠高于其他傳統(tǒng)外源融資模式，但在知識經(jīng)濟時代背景下，出于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型升級的發(fā)展需要，大力改善科技新創(chuàng)企業(yè)的融資環(huán)境，積極推進“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”已成為新常態(tài)下最重要的經(jīng)濟任務(wù)和戰(zhàn)略部署。本文認為，改善高科技新創(chuàng)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資環(huán)境可從知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度建設(shè)和知識質(zhì)押融資機制優(yōu)化兩個層面著手：

（一）加強知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押制度的建設(shè)

1.建立高科技企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押信息報備制度。信息不對稱是造成知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資成本高的主要原因之一，因此構(gòu)建由知識產(chǎn)權(quán)局主導下的知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓及許可情況的登記平臺，一方面對出質(zhì)知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)利范圍、有效期限、權(quán)利瑕疵等情況進行初步的甄別和判斷，為資產(chǎn)評估機構(gòu)測度知識產(chǎn)權(quán)價值提供依據(jù)；另一方面為權(quán)利各方提供信息查詢條件，便于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押過程的實時監(jiān)控，降低知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)風險。

2.構(gòu)建出質(zhì)知識產(chǎn)權(quán)保證金制度。降低知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風險是制度建設(shè)的另一重要著力點，以專利技術(shù)為代表的知識產(chǎn)權(quán)是高科技新創(chuàng)企業(yè)安身立命的基石，出質(zhì)的知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)價值可能巨大。因此，出資人應(yīng)對質(zhì)押期內(nèi)所占有的知識產(chǎn)權(quán)支付一定保證金（在質(zhì)押期滿時有條件退還），提高對知識產(chǎn)權(quán)的保護意識，維護產(chǎn)權(quán)人利益，減少侵權(quán)行為，降低知識產(chǎn)權(quán)運用不當帶來的技術(shù)泄露風險。

（二）優(yōu)化知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資機制

1.完善知識產(chǎn)權(quán)價值評估機制。第一，標準化知識產(chǎn)權(quán)價值評估的操作規(guī)范，縮小不同評估機構(gòu)在同一案件中的因評估方法、測評尺度、評估流程帶來的差異區(qū)間；第二，嚴格知識產(chǎn)權(quán)評估機構(gòu)的資質(zhì)審查，對資產(chǎn)評估公司的各類業(yè)務(wù)分別設(shè)置準入標準，提升評估機構(gòu)的公信力；第三，加強對不涉及技術(shù)和商業(yè)秘密的部分知識產(chǎn)權(quán)評估信息的披露，一方面便于社會對評估機構(gòu)的服務(wù)過程比較和監(jiān)督，另一方面有助于出資方對高科技新創(chuàng)企業(yè)質(zhì)押標的相關(guān)信息有更多的了解。

2.強化知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押風險補償和擔保機制。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資參與主體多元化和專業(yè)化可以有效降低融資風險，從金融機構(gòu)的角度來看，成立專門的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)部門，選擇兩個以上權(quán)威的資產(chǎn)評估機構(gòu)對知識產(chǎn)權(quán)價值進行測度并在比較的基礎(chǔ)上做出客觀、專業(yè)判斷。同時，跟蹤該科技企業(yè)的運營情況、信貸記錄和財務(wù)狀況。從政府機關(guān)的角度，一方面，對開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)進行政策傾斜，綜合考慮放款對象所屬行業(yè)、質(zhì)押標的物的技術(shù)含量以及貸款額度對金融機構(gòu)進行補貼，并在壞賬損失發(fā)生時予以適度補償；另一方面，積極引導包括保險公司、擔保機構(gòu)在內(nèi)的第三方參與知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，共享收益，分擔風險。

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[責任編輯 陳丹丹]