王右右

【摘 要】通過(guò)選取煙臺(tái)萬(wàn)華有限公司2012-2014年的公司年報(bào)數(shù)據(jù)，分析了償債能力比率、盈利能力比率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)比率等財(cái)務(wù)比率。認(rèn)為在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，該公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力較強(qiáng);在盈利水平方面，2014年企業(yè)盈利水平比前兩年差，企業(yè)產(chǎn)品附加值較高，可以彌補(bǔ)下一年的凈利潤(rùn);在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力方面，企業(yè)產(chǎn)品的整體銷售環(huán)境不很理想。因此，煙臺(tái)萬(wàn)華應(yīng)加大銷售環(huán)節(jié)的投入，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力，此外，該公司應(yīng)適當(dāng)轉(zhuǎn)變營(yíng)運(yùn)模式，以增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)比率;風(fēng)險(xiǎn);凈利潤(rùn)

一、緒論

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是公司管理最重要的內(nèi)容之一，良好的財(cái)務(wù)管理可以極大的提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。煙臺(tái)萬(wàn)華股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱煙臺(tái)萬(wàn)華）成立于1998 年，是山東省首家先改制后上市的股份制公司。2007 年，憑借過(guò)硬的技術(shù)和高銷售額，相繼榮獲“中國(guó)年度最佳雇主”和“國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)”稱號(hào)。

本文選取了煙臺(tái)萬(wàn)華最近三年的年報(bào)，分析了其各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，包括償債能力比率、盈利能力比率等。分析了煙臺(tái)萬(wàn)華的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為其他類似化工企業(yè)的發(fā)展提供財(cái)務(wù)上的借鑒。

二、煙臺(tái)萬(wàn)華股份有限公司財(cái)務(wù)比率及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)情況

2014年煙臺(tái)萬(wàn)華實(shí)現(xiàn)銷售收入220.88億元，完成計(jì)劃的100%，同比增長(zhǎng)9.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)24.19億元，同比減少16.33%;每股收益1.12元。

2014年底公司資產(chǎn)總額415.92億元，同比增長(zhǎng)31.87%;公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率24.17%，同比減少8.45個(gè)百分點(diǎn);每股凈資產(chǎn)4.9元，同比增長(zhǎng)9.38%;資產(chǎn)負(fù)債率68.06%，同比增加5.41個(gè)百分點(diǎn)。

通過(guò)上面的數(shù)據(jù)，可以看出煙臺(tái)萬(wàn)華在2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)上表現(xiàn)一般，公司歸屬母公司凈利潤(rùn)降少16.33%，降幅較大，且公司負(fù)債增加，但這并不是表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大，要全面分析其利潤(rùn)下降和負(fù)債增加的原因，需要結(jié)合其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析。

表1 2014年利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表相關(guān)科目變動(dòng)分析表

（二）償債能力比率分析

企業(yè)償債能力包括償還短期和中長(zhǎng)期債務(wù)的能力。根據(jù)煙臺(tái)萬(wàn)華2012-2014年的年報(bào)財(cái)務(wù)信息，計(jì)算出相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債比率：

（1）長(zhǎng)期償債能力比率分析。該指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債情況的綜合指標(biāo)，同時(shí)也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，以及能夠保障債權(quán)人利益程度的指標(biāo)，比率越低，可以保證企業(yè)償債能力。由上表數(shù)據(jù)可以看出，煙臺(tái)萬(wàn)華資產(chǎn)負(fù)債率一直處于60%左右，2012-2014年有小幅增加，但仍處于行業(yè)合理水平，債權(quán)有了企業(yè)資產(chǎn)的保障后，企業(yè)舉債潛力大，長(zhǎng)期償債能力得到增強(qiáng)。

（2）短期償債能力比率分析。結(jié)合公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分析，由于企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的增幅大于流動(dòng)資產(chǎn)的增幅，2014年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比2013年有所降低，因此，企業(yè)短期償債能力有所下降，變現(xiàn)能力減弱。

綜上分析，公司近兩年一直維持較好的穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)水平，使公司具備較好的長(zhǎng)期償債能力。短期借債能力雖有所減弱，需要加強(qiáng)債務(wù)管理。

（三）盈利能力比率分析

以煙臺(tái)萬(wàn)華股份有限公司2012-2014年的財(cái)務(wù)信息，計(jì)算得出有關(guān)的盈利能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)：

由上表3可看出企業(yè)的毛利率、凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率從2012 年以來(lái)持續(xù)下降。

通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，我們可以考察毛利率和凈利率下降的原因，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)影響2014年的凈利潤(rùn)-6.54億元，換一句話說(shuō)，煙臺(tái)萬(wàn)華2014年凈利潤(rùn)的下降原因并不是競(jìng)爭(zhēng)力下降或者主營(yíng)業(yè)務(wù)出了問題，主要受銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅所致的。

（四）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率分析

以該公司2012 年至2014年的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行計(jì)算，得出資產(chǎn)管理方面的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如下所示：

由此可看出，煙臺(tái)萬(wàn)華2014年應(yīng)收賬款、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所下降，表明公司在應(yīng)收賬款和資產(chǎn)管理上需要加強(qiáng)管理，資產(chǎn)利用效率不高，資金周轉(zhuǎn)有一定的壓力;存貨周轉(zhuǎn)率比前兩年有所下降，說(shuō)明存貨的流動(dòng)性減弱，營(yíng)業(yè)周期增加，存貨的管理效率變低。其中有一個(gè)原因：存貨2013年末為22.65億元，2014年三季度末為32.24億元，到2014年末為30.09億元，增幅為32.89%，原因主要為萬(wàn)華煙臺(tái)工業(yè)園MDI裝置全線投產(chǎn)，儲(chǔ)備的原材料及在產(chǎn)品增加所致的。

三、總結(jié)

煙臺(tái)萬(wàn)華是中國(guó)化工領(lǐng)域較大的企業(yè)，分析其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有典型性。本文從公司2012-2014年主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、償債能力、盈利能力和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力四個(gè)方面分析了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在償債能力上，公司2014年較之前兩年有所下降，償債能力下降，需要控制債務(wù)水平;盈利能力受中間費(fèi)用影響，也有所下降，但公司基本面較好，以后公司的償債和盈利能力會(huì)回升;在資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力方面，隨著新設(shè)備新裝置的投入，公司資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力會(huì)得到不斷的加強(qiáng)。

限于本文篇幅，對(duì)于煙臺(tái)萬(wàn)華的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析不夠全面，在數(shù)據(jù)內(nèi)容的挖掘上還不夠深入，除了上述的四個(gè)方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析還應(yīng)結(jié)合本行業(yè)角度橫向比較，只有這樣才能全面了解和把握該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]李強(qiáng). 萬(wàn)華化學(xué)公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

[2]毛福躍. 基于財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的融資策略研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2014.

[3]張軍毅. 煙臺(tái)萬(wàn)華集團(tuán)固定資產(chǎn)投資決策研究[D].對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2005.

[4]曹晨鐘. 基礎(chǔ)化工企業(yè)資本市場(chǎng)融資績(jī)效研究[D].南京理工大學(xué)，2008.

[5]王海翔. 論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2005.

[6]劉文琦，毛一峰. 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方法研究[J]. 企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011，01：153-155.

[7]曹偉忠. 中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J]. 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)（現(xiàn)代物業(yè)下半月刊），2009，02：91-93+103.