高方方

回顧全年，一個重要的變化是人民幣的貶值，部分海外業(yè)務(wù)及出口占比重的上市公司，將明顯受益于人民幣貶值，受益于人民幣貶值的出口導(dǎo)向型企業(yè)投資組合值得關(guān)注。

許家印又一次搶占頭條，恒大人壽舉牌梅雁吉祥，成第一大股東，曾經(jīng)的“王的女人”變身“許妃”，在上周（10月24日～10月28日）收出第三個漲停，上證指數(shù)周漲幅則僅為0.40%。

對于馬上要迎來的11月份，以及熱議的人民幣貶值之事，接下來的市場該如何走？券商們給出了不同的回答。

國金證券表示，部分海外業(yè)務(wù)及出口占比重的上市公司，將明顯受益于人民幣貶值。市場將接受人民幣“有序且一定幅度上”的貶值，短期內(nèi)不會引發(fā)市場持續(xù)性恐慌，需客觀看待。

海通證券表示，2017年我國經(jīng)濟下行壓力大，貶值壓力釋放后，寬松仍有空間，四季度把握利率反彈機會，布局明年。對資本市場的長期發(fā)展堅定看好，但短期內(nèi)觀察到風(fēng)險因素正在積聚，因而目前對債市短期轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。目前短期看，全球央行都不太想放水，其實市場沒有太大的機會，甚至還在醞釀著風(fēng)險。不妨多一點耐心，等待風(fēng)險釋放以后的機會。

齊魯證券表示，今年匯率兌美元的貶值，大約就到此為止，接下來高位震蕩或略升值的概率大。近期中國10年期國債收益率再次大幅下降，并一度擊穿8月中旬的低點，導(dǎo)致中美利差迅速收窄，這是造成貶值的最大原因。

11月的投資機會在哪兒？券商給出了不同的建議。

海通證券表示，相比之下金融資產(chǎn)應(yīng)該還有不少機會，看好利率的長期下行，長期看好債券和類債券資產(chǎn)，以及服務(wù)和創(chuàng)新類資產(chǎn)，所以在風(fēng)險釋放完了以后，還是有賺錢的機會。

國金證券表示，總的來講，受益于人民幣貶值的出口導(dǎo)向型企業(yè)投資組合：聯(lián)發(fā)股份、中工國際、孚日股份、新寶股份、江蘇國泰、藍帆醫(yī)療、安潔科技、歌爾股份、新和成、巨星科技、天寶股份、北方國際、海利得、萬潤股份、蒙發(fā)利、地爾漢宇

券商看盤

國金證券：人民幣貶值利于海外收入占比高的企業(yè)

國金證券表示，部分海外業(yè)務(wù)及出口占比重的上市公司，將明顯受益于人民幣貶值。市場將接受人民幣“有序且一定幅度上”的貶值，短期內(nèi)不會引發(fā)市場持續(xù)性恐慌，需客觀看待。

從全球匯率市場看，進入10月以來，美元得到強力支撐，10月初至今，美元指數(shù)已升值3.67%，同期各主要貨幣對美元大多貶值，其中英鎊、歐元貶值幅度最明顯。人民幣匯率亦逃不開貶值的命運，自“十一”長假過后，人民幣對美元匯率呈明顯貶值趨勢，即期匯率突破前期高點6.7后，繼續(xù)貶值，目前接近6.78，刷新六年新低。由于本次貶值速度可控，從遠期匯率來看，尚未形成恐慌情緒，所以央行出手大幅干預(yù)的可能性不大。

三類企業(yè)受益于人民幣貶值，1）近期陸續(xù)有海外訂單生效，海外工程普遍以美元計價，部分采購以人民幣計價，人民幣貶值提升綜合毛利率。且公司有部分美元資產(chǎn)，匯兌收益將增加其凈利潤；2）有一部分業(yè)務(wù)在境外的工程或服務(wù)類企業(yè)將受益于人民幣貶值帶來的匯兌收益；3）人民幣大幅貶值之際，國內(nèi)部分對美國、日本、歐盟等出口比重較大的企業(yè)將顯著受益于在進口國市場產(chǎn)品價格的降低帶來銷量的增長，這些企業(yè)主要集中于紡織服裝、家電、化工等行業(yè)。

齊魯證券：匯率中短期貶值接近尾聲 即將迎來企穩(wěn)

齊魯證券表示，今年匯率兌美元的貶值，大約就到此為止，接下來高位震蕩或略升值的概率大。本輪匯率貶值開始于“十一”期間，到目前已經(jīng)不帶調(diào)整上行了20多天，再次引發(fā)市場恐慌。近期中國10年期國債收益率再次大幅下降，并一度擊穿8月中旬的低點，導(dǎo)致中美利差迅速收窄，這是造成貶值的最大原因。

總的來說有幾點：1）本次匯率貶值，與我國經(jīng)濟基本面的反彈相背離，不可持續(xù)；2）債券市場的泡沫已經(jīng)到了很大的地步，短期利率超過了長期，必然面臨回調(diào)，長端利率回升大概率，中美利差會重新擴大；3）各項高頻數(shù)據(jù)表明，匯率已經(jīng)基本見底了，目前的繼續(xù)貶值更多是市場恐慌情緒，沒有基本面的支撐，中短期回歸是必然的；4）央行大概率很快就會出手；5）今年匯率兌美元的貶值，大約就到此為止，接下來高位震蕩或略升值的概率大。更大的貶值壓力會在2018年。

海通證券：從穩(wěn)增長到防風(fēng)險 把握機會布局明年

海通證券表示，對資本市場的長期發(fā)展堅定看好，但在短期內(nèi)觀察到風(fēng)險因素正在積聚，因而目前對債市短期轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。目前短期看全球央行都不太想放水，其實市場沒有太大的機會，甚至還在醞釀著風(fēng)險。但是由于全球經(jīng)濟的普遍低迷，我們不認(rèn)為央行具備趨勢性收緊的能力。所以不妨多一點耐心，等待風(fēng)險釋放以后的機會。

對未來的大觀點是“從實物資產(chǎn)到金融資產(chǎn)”，認(rèn)為雖然房地產(chǎn)大概率不好賺錢了，但是相比之下金融資產(chǎn)應(yīng)該還有不少機會，看好利率的長期下行，長期看好債券和類債券資產(chǎn)，以及服務(wù)和創(chuàng)新類資產(chǎn)，所以在風(fēng)險釋放完了以后，應(yīng)該還是有賺錢的機會。