積極而科學(xué)的價值投資理論在西方的發(fā)展不可小視，有很多值得借鑒的標(biāo)桿案例。比如從成本管理入手，就會發(fā)現(xiàn)，其他解決方案的成本低于基準(zhǔn)成本，就存在社會價值投資機(jī)會，政府可以通過公共服務(wù)采購等方式，和社會投資者取得共贏。

經(jīng)過細(xì)致的調(diào)查，英國政府公布了640個社會問題（如未成年人首次犯罪、家庭暴力、輟學(xué)、失業(yè)等）的基礎(chǔ)成本測算。盡管這樣的測算未必十分精確和完美，但這為社會價值投資相關(guān)主體的決策提供了對市場培育十分關(guān)鍵參考基準(zhǔn)。

針對刑滿釋放人員再犯罪率高企這一突出的社會問題，2010年英國發(fā)行了世界上第一支社會影響力債券，募集資金投資于“彼得伯勒項目”，通過開展實驗性干預(yù)來減少彼得伯勒地區(qū)刑滿釋放人員的再犯罪率。

根據(jù)項目設(shè)計，服刑人員被隨機(jī)分為三批，項目延續(xù)到2016年。項目的預(yù)期目標(biāo)包括：（1）將每批刑滿釋放人員的再犯罪率降低10%以上；（2）如果任意一批未達(dá)到10%的目標(biāo)，則三批人員的整體再犯率也要降低7.5%以上。只有實現(xiàn)至少其中一個目標(biāo)，投資人才能夠收回投資并獲取投資收益，收益率在2.5%-13%之間，與再犯率的下降幅度掛鉤。

項目從17家基金會募集了500萬英鎊作為起始資金，交付項目執(zhí)行方使用。項目執(zhí)行方為具備專業(yè)犯罪干預(yù)經(jīng)驗的公益組織圣吉爾斯信托，其所提供的服務(wù)內(nèi)容包括提供住房、戒酒戒毒、就業(yè)、育兒及心理輔導(dǎo)等，為他們出獄后提供穩(wěn)定的社會環(huán)境并幫助他們找到工作，以防止或減少再犯罪，同時也減少未來司法、監(jiān)獄關(guān)押等相關(guān)成本，這些服務(wù)內(nèi)容由當(dāng)?shù)厣鐣M織訂制。

“彼得伯勒項目”項目，由格林威治大學(xué)和萊斯特大學(xué)組成團(tuán)隊開展獨立評估，還款資金來自英國司法部和英國彩票基金。2014年8月項目組，公布了第一階段的試驗結(jié)果：首批參與試點的刑滿釋放人員中，再犯率降低了8.4%，同期英國再犯率則提高了10%。雖然未達(dá)到預(yù)期的10%以上的降幅，項目充分驗證了政府、投資人、公益組織三方合作的可能性和顯著成效，后來，該項目被提前終止，是因為2015年英國政府人性化地普及了出獄社會服務(wù)。

縱觀世界各國吸引價值投資的政策，政府支持性的制度和政策可以為社會價值投資的發(fā)展提供良好的條件，這些政策包括但不限于：（1）通過立法為社會價值投資市場的關(guān)鍵參與主體提供合法的身份，并規(guī)范其運(yùn)作。典型的如英國關(guān)于社會企業(yè)的相關(guān)立法；（2）提供資金上的支持。譬如，日本政府提出“新公共性”政策，出資2.1億美元支持社會創(chuàng)新，其中8600萬美元用于支持800家創(chuàng)業(yè)型社會企業(yè)，包括支持能力建設(shè)和提供種子基金；法國頒布《2014社會與團(tuán)結(jié)法案》，資助民間社會組織、公共投資銀行（國有銀行）和地方政府部門建立社會創(chuàng)新投資基金；英國政府立法撥出銀行休眠賬戶的資金，成立大社會資本，為社會價值投資提供批發(fā)投資；（3）加大政府對社會價值產(chǎn)品和服務(wù)的采購力度。譬如，美國政府連續(xù)幾年在預(yù)算中撥出3億美元，用于推動“績效給付”；（4）提供其他市場基礎(chǔ)設(shè)施，如英國政府公布各項社會問題的單項成本，為其他市場主體的投資決策提供參考；（5）財稅、金融等鼓勵政策和相關(guān)配套措施，如美國的《新市場稅收政策》、《聯(lián)邦社區(qū)再投資法案》等。對于各國社會價值政策的甄別與吸納，結(jié)合中國自身的探索，完善制度設(shè)計，減少公益稅負(fù)、增強(qiáng)積極評價，“以義為先”中國政府和社會各界需要深度聯(lián)手，推動社會價值的公益行為靠近曙光。

由于中國社會價值投資理念和知識傳播不夠，缺乏系統(tǒng)深入的研究，認(rèn)證、準(zhǔn)則、評估工具和評估體系等市場基礎(chǔ)設(shè)施不足，一些重要的市場主體缺位或發(fā)展不足，金融市場發(fā)展滯后，法律和政策體系不完善，缺乏配套的政策和實施細(xì)節(jié)，購買方的意識還比較薄弱，目前，還受社會部門發(fā)展不充分等諸多因素制約，由表及里，吸納西方社會價值投資的精髓，友成基金表示，從短期政策來看，結(jié)合國際國內(nèi)社會價值投資的案例，系統(tǒng)總結(jié)社會價值投資觀念、模式、優(yōu)點和局限性、與其他社會投資的關(guān)系，通過出版知識手冊、媒體文章、公益廣告、教育培訓(xùn)等方式，我們應(yīng)加大在政府部門、市場（特別是金融市場）、青年學(xué)生和一般社會公眾中的普及，積極推動對社會價值投資理念的正能量的傳播，支持相關(guān)行業(yè)形成社會采購評價指標(biāo)體系，快速納入企業(yè)履行社會責(zé)任的科學(xué)規(guī)范。就推動社會價值投資的.中長期政策而言，我們建議：

1、完善法律與政策體系。首先，國家需要加快推進(jìn)與社會價值投資、社會企業(yè)以及公益慈善機(jī)構(gòu)從事經(jīng)營性活動的相關(guān)立法，為創(chuàng)建關(guān)鍵的市場主體（如批發(fā)性社會價值投資機(jī)構(gòu)）、證券交易市場（如社會證券交易所）、新的金融工具（如社會影響力債券）提供依據(jù)；其次，對現(xiàn)有涉及供給側(cè)、需求側(cè)以及慈善公益的法律法規(guī)進(jìn)行修訂，引入社會價值投資，并在社會價值投資的框架下進(jìn)行銜接；第三，出臺政策引導(dǎo)民營企業(yè)和國有企業(yè)參與社會價值投資；第四，在政府有關(guān)扶貧、節(jié)能環(huán)保、養(yǎng)老、健康、教育、PPP等社會投資發(fā)展規(guī)劃的實施方案制定中，全面納入社會價值投資的理念和做法；第五，出臺以績效給付為前提的稅收、補(bǔ)貼、金融等相關(guān)的配套政策；

2、發(fā)展市場主體和服務(wù)機(jī)構(gòu)，完善生態(tài)體系。成立國家社會投資公司、社會投資銀行和投資基金，提供批發(fā)性社會價值投資資本。完善公益慈善組織和社會服務(wù)機(jī)構(gòu)的注冊登記和評估制度，降低準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)社會組織蓬勃健康發(fā)展。將社會價值投資的審計、評估、研究、咨詢、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)或者相關(guān)業(yè)務(wù)列入免稅和金融支持范圍，促進(jìn)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，出臺相關(guān)規(guī)劃引導(dǎo)和支持人才培養(yǎng)。

3、創(chuàng)辦“社會價值投資交易所”，或在上交所、深交所中建立社會價值投資板塊，發(fā)行社會價值投資債券，引導(dǎo)對社會投資有興趣，愿意推動社會價值投資的投資者參與和監(jiān)督。

4、建立跨部門的社會價值投資發(fā)展指導(dǎo)委員會。建立由國家發(fā)改委、財政部、民政部、國資委、證監(jiān)會等政府部門，以及金融投資機(jī)構(gòu)、公益界、學(xué)術(shù)界以及國際專家共同組成社會價值投資發(fā)展指導(dǎo)委員會。

（本文摘編自中國發(fā)展研究基金會和友成基金會撰寫的《中國社會價值投資報告》）