葛燕

摘 要：進(jìn)入二十一世紀(jì)，隨著各類投資市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，居民的投資渠道和種類呈現(xiàn)多元化，銀行理財(cái)，信托，保險(xiǎn)，重金屬等逐漸走進(jìn)普通民眾的生活。而這其中，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)尤其是銀行理財(cái)產(chǎn)品短短幾年的發(fā)展最為如火如荼。

本文運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，通過(guò)對(duì)北京銀行，南京銀行及寧波銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品分析，借以反映整個(gè)銀行系統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品的供給狀況，局部詮釋了商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品符合利潤(rùn)最大化的原則，并指出了理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)狀況及其應(yīng)對(duì)建議。

關(guān)鍵詞：城市商業(yè)銀行；理財(cái)產(chǎn)品；供給狀況

一、全國(guó)三家上市城市商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品供給現(xiàn)狀

2009年5月以后，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)就銀行理財(cái)產(chǎn)品的報(bào)告模式，投資管理等方面的內(nèi)容頒布多項(xiàng)通知，在一定程度上解決了困擾銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步發(fā)展的主體資格問(wèn)題。自此，商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品呈快速發(fā)展階段。從2013年的數(shù)據(jù)來(lái)看，在發(fā)行主體上，5家大型商業(yè)銀行及12家全國(guó)性股份制銀行的發(fā)行占比大致相當(dāng)，接近30%，而城市商業(yè)銀行加大了理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度，發(fā)行占比接近28%。

北京銀行，南京銀行，寧波銀行作為全國(guó)僅有的三家上市城市商業(yè)銀行，其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品既有本幣理財(cái)產(chǎn)品，也有外幣理財(cái)產(chǎn)品，主要特點(diǎn)有：

1、北京銀行，南京銀行，寧波銀行在發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中既含有保本型產(chǎn)品，也具有非保本型理財(cái)產(chǎn)品，契合了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好消費(fèi)者的需求。

2、發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，理財(cái)能力不斷提升。圖2為2014年1月銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)構(gòu)排名，從中可以看出，城商行理財(cái)產(chǎn)品在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上已經(jīng)占據(jù)重要位置，從圖2可以看出尤其南京銀行長(zhǎng)期占據(jù)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)機(jī)構(gòu)排名前五位，憑借資金業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，打造“零虧損”“金梅花”理財(cái)，開(kāi)發(fā)了“信易貸”、“房易貸”、“購(gòu)易貸”和“誠(chéng)易貸”等消費(fèi)信貸產(chǎn)品以及經(jīng)營(yíng)性個(gè)人貸款產(chǎn)品“商易貸”，對(duì)于其他銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)具有重要借鑒意義。

2、產(chǎn)品不斷推陳出新，投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜化。產(chǎn)品種類不斷增加，客戶群體也不斷擴(kuò)大，理財(cái)產(chǎn)品已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理的主要業(yè)務(wù)。

3、競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，理財(cái)價(jià)格戰(zhàn)開(kāi)啟。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)正在面臨越來(lái)越多的非銀行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。尤其是，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)表現(xiàn)出強(qiáng)大的潛力及影響。對(duì)此，銀行業(yè)不得不爭(zhēng)相發(fā)行高收益產(chǎn)品吸引和留住投資者，“價(jià)格戰(zhàn)”在所難免。

二、理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張背后的風(fēng)險(xiǎn)分析

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，理財(cái)產(chǎn)品的供給狀況歸根到底取決于理財(cái)市場(chǎng)的需求狀況。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，個(gè)人收入水平隨之增加，使得越來(lái)越多的人對(duì)理財(cái)產(chǎn)生了興趣。通貨膨脹加大，實(shí)際利率為負(fù)，越來(lái)越多的人將目光鎖定在資本市場(chǎng)和實(shí)物資產(chǎn)。另一方面，人們的理財(cái)觀念發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的改變，過(guò)去只是注重節(jié)儉和儲(chǔ)蓄，現(xiàn)在也投身于股市，在投資理財(cái)方面日趨成熟。

但是個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品在迅速發(fā)展起來(lái)的同時(shí)，也存在很多問(wèn)題。

第一，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的定性易引發(fā)銀行“利己”套利。理財(cái)業(yè)務(wù)的本質(zhì)，是銀行和客戶之間的信托關(guān)系。投資者把自己的財(cái)產(chǎn)管理權(quán)與運(yùn)營(yíng)權(quán)不斷地轉(zhuǎn)移給銀行，銀行以自己的名義來(lái)管理和處理這些財(cái)產(chǎn)。而委托代理關(guān)系的兩個(gè)基本特征“代理人在委托人的授權(quán)范圍內(nèi)行駛代理權(quán)”與“代理人以委托人的名義實(shí)施行為”，理財(cái)業(yè)務(wù)都不具備。只要理財(cái)產(chǎn)品的信托法律關(guān)系得不到承認(rèn)，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)就可能“為自己”，而非“全心全意為客戶”。

第二，銀行保本理財(cái)產(chǎn)品存在誤導(dǎo)。投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，并沒(méi)有非常關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，通常是把購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品等同于購(gòu)買(mǎi)銀行存款產(chǎn)品一樣看待。但事實(shí)是，一旦政策，市場(chǎng)發(fā)生變化，理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。目前在售的保本理財(cái)產(chǎn)品，銀行負(fù)有還本付息的義務(wù)所募集的資金實(shí)際上屬于銀行的負(fù)債，其資金的使用屬于銀行的資產(chǎn)。這從根本上改變了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的性質(zhì)，使商業(yè)銀行面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

第三，銀行理財(cái)產(chǎn)品被當(dāng)作流動(dòng)性管理的工具。有些商業(yè)銀行把理財(cái)產(chǎn)品到期時(shí)間設(shè)定在月末，季末或年末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，如圖1所示，寧波銀行匯通理財(cái)2014年惠添利2167號(hào)理財(cái)產(chǎn)品將到期時(shí)間設(shè)定在季末這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，把客戶的理財(cái)?shù)狡谫Y金直接記錄為當(dāng)期存款，以便在銀行資產(chǎn)負(fù)債表上高估其存款基數(shù)，這種做法長(zhǎng)期下去，不利于理財(cái)業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展。

第四，第三方托管人制度缺失易造成“暗箱操作”。目前，理財(cái)資金并未強(qiáng)制要求由托管行為獨(dú)立的第三方，而大多數(shù)商業(yè)銀行本身就可以做托管行，于是便“自覺(jué)”地充當(dāng)起了本行理財(cái)產(chǎn)品的托管行。商業(yè)銀行把募集，運(yùn)作，清算三種權(quán)力加于一身，第三方將無(wú)法對(duì)其信息披露的真實(shí)性，完整性進(jìn)行復(fù)核和審查，托管人對(duì)于保障投資者的資產(chǎn)獨(dú)立性，消除投資管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)等方面的功能將無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

第五，監(jiān)管重心過(guò)度前置導(dǎo)致市場(chǎng)道德風(fēng)險(xiǎn)增加。據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，除了專門(mén)對(duì)機(jī)構(gòu)客戶與私人銀行客戶銷售的理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行總行及分支機(jī)構(gòu)應(yīng)分別在銷售前十天和銷售后五天內(nèi)向所屬監(jiān)管部門(mén)報(bào)告。理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告制度雖然能讓監(jiān)管部門(mén)提前了解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，但也在一定程度上加大了監(jiān)管部門(mén)審查和判斷風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任，如果理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)違規(guī)，商業(yè)銀行可能會(huì)以“已事先對(duì)監(jiān)管部門(mén)報(bào)告”為由，這樣監(jiān)管部門(mén)就會(huì)卷入商業(yè)銀行及投資者之間的糾紛。

另外，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在大多數(shù)銀行業(yè)務(wù)中定位并不清晰，除工商銀行，光大銀行等少數(shù)銀行成立專門(mén)資產(chǎn)管理部門(mén)外，大多數(shù)銀行的相關(guān)業(yè)務(wù)還分散在金融市場(chǎng)部，投資銀行部，公司業(yè)務(wù)部，個(gè)人業(yè)務(wù)部等各類條線。

三、理財(cái)產(chǎn)品健康發(fā)展的對(duì)策分析

根據(jù)北京銀行，南京銀行及寧波銀行這三家上市城市商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品狀況分析，可以得出：個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)過(guò)程中應(yīng)該以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，積極研發(fā)收益率較高，風(fēng)險(xiǎn)水平適中的理財(cái)產(chǎn)品，或著以結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為主，從根本上考慮廣大投資者的利益。商業(yè)銀行要不斷關(guān)注理財(cái)業(yè)務(wù)資金流動(dòng)的信息，集中起來(lái)由專業(yè)人員負(fù)責(zé)管理，協(xié)調(diào)好資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與資金統(tǒng)一調(diào)度。同時(shí)，把握理財(cái)產(chǎn)品在實(shí)際操作中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，采取措施及時(shí)規(guī)避。這樣才能為未來(lái)銀行“養(yǎng)家糊口”開(kāi)辟出一條平穩(wěn)，健康，可持續(xù)發(fā)展的道路，在實(shí)現(xiàn)銀行局部利潤(rùn)最大化原則的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)銀行和個(gè)人雙贏的局面。（作者單位：重慶工商大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)院）

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