向勁靜

生態(tài)文明建設(shè)納入“十三五規(guī)劃”之后，海綿城市建設(shè)步伐加快的利好影響下，園林行業(yè)景氣度提升，也將迎來行業(yè)發(fā)展的黃金期。美尚生態(tài)作為華東地區(qū)園林行業(yè)首家首發(fā)上市公司，也是備受關(guān)注的公司之一

近年來，隨著“水十條”、海綿城市等相關(guān)政策頻出，催生萬億生態(tài)環(huán)保市場，從而進(jìn)入PPP（public private partnership，即：政府與私人組織之間為合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目）發(fā)展大年，近十萬億的項(xiàng)目投資為該行業(yè)注入新的血液。

在生態(tài)文明建設(shè)納入“十三五規(guī)劃”之后，海綿城市建設(shè)步伐加快的利好影響下，園林行業(yè)景氣度提升，也將迎來行業(yè)發(fā)展的黃金期。然而，美尚生態(tài)作為華東地區(qū)園林行業(yè)首家首發(fā)上市公司，也是備受關(guān)注的公司之一。

營收凈利均增長

美尚生態(tài)自去年年底上市以來，在華東地區(qū)的生態(tài)景觀建設(shè)廣闊市場實(shí)現(xiàn)了較快的發(fā)展。根據(jù)2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美尚生態(tài)的營業(yè)收入為3.16億元，同比增長5%；歸屬母公司的凈利潤為7053萬元，同比增長9%。不僅如此，美尚生態(tài)的第三季度業(yè)績預(yù)告還顯示，預(yù)計(jì)1-9月份的凈利潤為9403萬元至9703萬元，同比增長20%至30%。

美尚生態(tài)一直都在加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的拓展，加大“跨區(qū)域發(fā)展”力度，努力開拓國際市場的同時(shí)加強(qiáng)工程施工進(jìn)度的管理，確保工程施工質(zhì)量和進(jìn)度，并加強(qiáng)成本的控制管理。

自2014年以來，國家便開始加大力度推廣PPP。有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，有7家生態(tài)園林上市公司共中標(biāo)PPP項(xiàng)目21個(gè)。美尚生態(tài)作為該行業(yè)的新秀也緊隨行業(yè)龍頭步伐，簽訂PPP項(xiàng)目訂單。

此前，美尚生態(tài)也收到與江蘇省無錫惠山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會簽署的《PPP項(xiàng)目合同》，該項(xiàng)目總投資約為人民幣12億元。合作范圍包括經(jīng)營性和非經(jīng)營性項(xiàng)目，其中經(jīng)營性項(xiàng)目包括高標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)業(yè)種植基地、精品苗圃的建設(shè)等，非經(jīng)營性項(xiàng)目主要包括配套道路建設(shè)、河道堤防及水利整治等。

中投證券分析師指出，美尚生態(tài)作為生態(tài)與修復(fù)重構(gòu)業(yè)務(wù)專家，是華東市場領(lǐng)先的園林工程公司。今年上半年已簽訂大量生態(tài)與修復(fù)重構(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)訂單，包括無錫古莊生態(tài)農(nóng)莊PPP訂單（投資額12億元）以及首次在海外接獲的老撾項(xiàng)目訂單（7.84億元）等，總金額達(dá)24億元以上，這是2015年美尚生態(tài)營業(yè)收入的4倍以上。訂單飽滿為未來業(yè)績高增長打下良好基礎(chǔ)。同時(shí)美尚生態(tài)具備風(fēng)景園林工程設(shè)計(jì)專項(xiàng)甲級和國家城市園林綠化企業(yè)一級資質(zhì)，雙甲資質(zhì)和專業(yè)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)使其在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域成為佼佼者。美尚生態(tài)除了華東區(qū)域之外，在西南和華北將形成戰(zhàn)略支點(diǎn)，加速區(qū)域拓展的步伐。

外延并購增厚業(yè)績

美尚生態(tài)是生態(tài)景觀建設(shè)第一梯隊(duì)企業(yè)，核心經(jīng)營資質(zhì)等級高，承接大型、綜合性工程能力強(qiáng)，主要業(yè)務(wù)包括生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)和園林景觀兩大類別。上市以來便開始外延并購，主要是為了完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局。

今年5月公司擬非公開發(fā)行2189萬股及支付7.92億元收購金點(diǎn)園林100%股份，并募集不超過7.08億元配套資金。金點(diǎn)園林承諾2016-2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)的合并報(bào)表口徑扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤不低于5.2億元（含本數(shù)）。

據(jù)了解，金點(diǎn)園林以地產(chǎn)園林為主，公司以市政園林業(yè)務(wù)為主。此次收購?fù)瓿珊?，公司業(yè)務(wù)將從市政園林拓展至地產(chǎn)園林領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)與金點(diǎn)園林業(yè)務(wù)類型的互補(bǔ)，有助于提升公司的盈利能力。

收購?fù)旰?，美尚生態(tài)的主營業(yè)務(wù)將拓展至地產(chǎn)園林領(lǐng)域，加之原先的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)生態(tài)修復(fù)以及市政園林業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)園林建設(shè)大行業(yè)全方位覆蓋。金點(diǎn)園林則能憑借美尚生態(tài)的市場影響力加快對華東、華中等區(qū)域地產(chǎn)園林景觀市場的開拓。

此外，美尚生態(tài)還收購生態(tài)景觀建設(shè)的綜合型企業(yè)綠之源，打造生態(tài)修復(fù)專家，綠之源承諾2016-2017年業(yè)績分別不低于600萬元、1200萬元、2200萬元，且業(yè)績承諾期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤不低于4000萬元。本次交易完成后，美尚生態(tài)將進(jìn)一步優(yōu)化生態(tài)修復(fù)與重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)布局，與綠之源在業(yè)務(wù)拓展上形成協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)在技術(shù)上形成優(yōu)勢互補(bǔ)。此外，“土十條”的發(fā)布也使得美尚生態(tài)在土壤修復(fù)細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒋笥锌蔀椤?/p>

園林迎來發(fā)展黃金期

國泰君安研報(bào)表示，流域治理、海綿城市增量投資加碼，園林行業(yè)將會迎來發(fā)展黃金期。目前園林行業(yè)已發(fā)生重大變化，流域治理及海綿城市已成為園林行業(yè)“市政+地產(chǎn)”之外的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域。水污染治理也成為“美麗中國”的重要內(nèi)容，“水十條”推出疊加水污染防治從末端治理轉(zhuǎn)向水生態(tài)打造及流域治理的情況下，園林企業(yè)流域治理業(yè)務(wù)空間巨大（“十三五”期間水污染防治超2萬億，2016年投資超4300億元）。同時(shí)，“城市看海”現(xiàn)象嚴(yán)重倒逼海綿城市投資刺激，超萬億增量行業(yè)規(guī)模再度提升園林企業(yè)發(fā)展前景。

國泰君安還認(rèn)為園林行業(yè)訂單業(yè)績將持續(xù)非線性向上拐點(diǎn)上升，市場對園林企業(yè)業(yè)績預(yù)測仍有線性外推。目前PPP主題投資機(jī)會才剛剛開始，未來投資機(jī)會仍大。其中，美尚生態(tài)的PPP加速+內(nèi)生外延發(fā)展+股權(quán)激勵(lì)是重點(diǎn)推薦股之一。

不僅如此，國信證券研究報(bào)告還指出，園林行業(yè)未來幾年將維持高景氣，一方面政府業(yè)務(wù)屬于“補(bǔ)短板”領(lǐng)域，投資將傾斜；另一方面行業(yè)競爭格局正在發(fā)生變化，政府業(yè)務(wù)因普遍采用PPP模式，項(xiàng)目單體規(guī)模明顯加大，未來行業(yè)集中度將持續(xù)提升。美尚生態(tài)作為上市企業(yè)，享有融資優(yōu)勢，將受益行業(yè)高景氣和集中度提升。由此看來，美尚生態(tài)被機(jī)構(gòu)投資者格外看好。