■林萍

（福建省交通建設(shè)工程試驗(yàn)檢測(cè)有限公司，福州　350007）

基于層次分析法對(duì)福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及防控的研究

■林萍

（福建省交通建設(shè)工程試驗(yàn)檢測(cè)有限公司，福州350007）

本文基于福建省高速公路投融資現(xiàn)狀，對(duì)福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)及其成因進(jìn)行識(shí)別和深入分析。通過(guò)構(gòu)建遞階層次結(jié)構(gòu)，采用層次分析法對(duì)福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合評(píng)估和分析，最后針對(duì)高速公路行業(yè)和金融機(jī)構(gòu)分別提出防控信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。

層次分析法信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估高速公路

福建自1997年第一條高速公路竣工通車，發(fā)展至今全省高速公路通車?yán)锍踢_(dá)5000km，金融機(jī)構(gòu)信貸資金發(fā)揮了不可替代的重要作用，但由于高速公路建設(shè)項(xiàng)目造價(jià)高、貸款金額大、還款周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，以及高速公路收費(fèi)政策調(diào)整、政府融資平臺(tái)清理、政府財(cái)稅改革等行為，給投資者和政府帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)壓力，使銀行在高速公路建設(shè)行業(yè)的信貸資產(chǎn)潛藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。而在福建省 “十三五”規(guī)劃中，高速公路通車?yán)锍虒⒊^(guò)6000km，“三縱十橫”高速公路網(wǎng)全面建成，建設(shè)任務(wù)較重，面臨資金壓力也較大，在當(dāng)前的形勢(shì)下銀行信貸資金將仍是重要的資金來(lái)源。因此，有必要對(duì)福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、分析評(píng)估，從而提出有效防控對(duì)策，促進(jìn)高速公路建設(shè)和銀行業(yè)的健康發(fā)展。

1　福建高速公路建設(shè)融資現(xiàn)狀

福建高速公路建設(shè)投資走過(guò)了“以政府投入為主”到“政府投入與市場(chǎng)結(jié)合”再到“以市場(chǎng)融資為主”的三個(gè)階段，除積極爭(zhēng)取交通部、省財(cái)政投入和國(guó)內(nèi)外銀行貸款、國(guó)債資金外，還通過(guò)資產(chǎn)重組上市、發(fā)行債券、發(fā)行短期融資券等方式從資本市場(chǎng)籌措資金。

目前，福建省高速公路公司（含發(fā)展股份公司等所屬企業(yè)）是福建高速公路建設(shè)重要的融資平臺(tái)。從2005年起，省高速公路公司開始全額承擔(dān)省級(jí)資本金籌措任務(wù)，已通過(guò)各種方式自籌資金投入建設(shè)資本金近100億元，并利用結(jié)算中心內(nèi)部調(diào)劑160億元。銀行借貸融資是高速公路融資中的主要資金來(lái)源，福建省高速公路建設(shè)資金60%以上為銀行信貸。福建省高速公路公司通過(guò)深化銀企戰(zhàn)略合作，鞏固信貸融資渠道與多家銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共簽署授信總額度協(xié)議近3000億元。并成立了省市籌融資專項(xiàng)工作小組，推進(jìn)建設(shè)項(xiàng)目貸款評(píng)審，落實(shí)銀行貸款規(guī)模，協(xié)調(diào)降低貸款利率。截止目前，全省通過(guò)項(xiàng)目固貸、流貸和應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、信托貸款、承兌匯票等方式累計(jì)籌措信貸資金1900億元。

2　福建高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)成因

福建省高速公路項(xiàng)目的信貸風(fēng)險(xiǎn)形成原因主要有以下幾點(diǎn)：

2.1融資渠道單一

從福建省的實(shí)際情況看，高速公路建設(shè)資金60%以上為銀行信貸，銀行貸款比重過(guò)大。目前已在其他領(lǐng)域基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)廣泛使用的成本較低的BOT、信托投資、民間投資等籌資渠道在福建省高速公路建設(shè)的籌資渠道中所占比例很小。由于福建省已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)高速發(fā)展期，投資需求巨大，存在明顯的過(guò)度授信，建成道路用于每年貸款付息的資金都只能勉強(qiáng)維持，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以達(dá)到項(xiàng)目可行性研究報(bào)告計(jì)算的還貸期限，到期大量貸款不能及時(shí)償還，導(dǎo)致交通部門資信度下降。

2.2資本金比例偏低

目前，國(guó)家對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目資本金比例的最低要求為35%，福建省高速公路項(xiàng)目資本金融資渠道單一、規(guī)模仍然偏小，比率偏低，其籌集渠道主要依靠交通部補(bǔ)助資金、交通廳自籌資金，二者占到位項(xiàng)目資本金的80%以上。且由于融資渠道不暢，資金到位不及時(shí)也是福建高速公路融資中普遍存在的問(wèn)題。這都將影響整個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)程、通車時(shí)間，繼而影響到貸款的償還時(shí)間，進(jìn)一步加大銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2.3項(xiàng)目效益預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確

高速公路企業(yè)能否按時(shí)償還銀行貸款，很大程度上依賴于通車后公路的交通量和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，因而能否準(zhǔn)確對(duì)它們進(jìn)行預(yù)測(cè)，是商業(yè)銀行能否按時(shí)收回貸款的重要一環(huán)。交通量方面，車輛通行費(fèi)的收入是高速公路企業(yè)主要的還款來(lái)源，而公路交通量的大小決定了通行費(fèi)的收入高低，極大的影響了高速公路項(xiàng)目的效益。項(xiàng)目效益的測(cè)算是以該項(xiàng)目高速公路的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)的，項(xiàng)目的公路收費(fèi)權(quán)能否按時(shí)取得、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)能否達(dá)到測(cè)算時(shí)的水平，都將會(huì)影響該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益及其還貸資金的來(lái)源。

2.4建設(shè)成本提高，建設(shè)資金緊張

由于征地拆遷費(fèi)用和原材料價(jià)格上漲、用地審批管理更加嚴(yán)格、工程建設(shè)難度加大等因素綜合影響，近年來(lái)公路建設(shè)的工程造價(jià)大幅上升，直接導(dǎo)致高速公路建造成本大幅上漲。考慮到促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，諸如收費(fèi)期縮短、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)降低等高速公路收費(fèi)政策等不利因素的逐漸增多，也將直接使高速公路的投資效益下降。而且，由于高速公路項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)，貸款償還期也長(zhǎng)，流動(dòng)性相對(duì)較差，近幾年大量投入的高速公路貸款尚未進(jìn)入還貸高峰，信貸風(fēng)險(xiǎn)客觀存在使金融機(jī)構(gòu)對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的貸款政策已全面收緊。

2.5自然災(zāi)害多發(fā)等

福建省倚山面海，是臺(tái)風(fēng)登陸的主要門戶，為全國(guó)自然災(zāi)害易發(fā)區(qū)、多發(fā)區(qū)和重災(zāi)區(qū)之一。2000年以來(lái)，我省因自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失平均每年約100億元。高速公路建設(shè)工程從項(xiàng)目立項(xiàng)開始直至結(jié)束的各個(gè)過(guò)程都可能會(huì)受到自然環(huán)境、施工技術(shù)、工程質(zhì)量、成本費(fèi)用等因素的影響，使項(xiàng)目存在建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，造成工期延長(zhǎng)、成本費(fèi)用增加等，延長(zhǎng)貸款償還期。高速公路建設(shè)時(shí)要考慮修建地的環(huán)境情況是否適合修建公路，是否屬自然災(zāi)害的易發(fā)區(qū)以及公路的修建是否會(huì)對(duì)周邊環(huán)境造成負(fù)面影響等。

3　福建高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

信貸風(fēng)險(xiǎn)按其形成原因大致可以分為資本信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)狀況風(fēng)險(xiǎn)、組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)及發(fā)展前景風(fēng)險(xiǎn)六大類，每一類風(fēng)險(xiǎn)受各種具體指標(biāo)影響。高速公路是一個(gè)龐大復(fù)雜的系統(tǒng)，對(duì)其信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，既要考慮到高速公路的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益，更要考慮高速公路公司的信用、資本實(shí)力、經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制及發(fā)展市場(chǎng)、國(guó)家政策環(huán)境等等一系列內(nèi)在和外在、可預(yù)測(cè)和不可預(yù)測(cè)的因素，進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)時(shí)，各因素的重要性、影響力和優(yōu)先程度往往難以量化。

3.1層次分析法基本原理及實(shí)施步驟

層次分析法（AHP）的原理是根據(jù)問(wèn)題的性質(zhì)和要達(dá)到的總目標(biāo)，將問(wèn)題分解為不同的組成因素，并按照因素間的相互關(guān)聯(lián)影響及隸屬關(guān)系將因素按不同層次聚集組合，形成一個(gè)多層次的分析結(jié)構(gòu)模型，從而最終使問(wèn)題歸結(jié)為最低層（供決策的方案、措施等）相對(duì)于最高層（總目標(biāo)）的相對(duì)重要權(quán)值的確定或相對(duì)優(yōu)劣次序的排定。該方法將定性與定量相結(jié)合，能夠利用較少的定量信息處理各種決策因素，具有簡(jiǎn)潔、實(shí)用、有效的優(yōu)點(diǎn)。其具體實(shí)施步驟如下：①建立遞階層次結(jié)構(gòu)。通過(guò)調(diào)查分析決策問(wèn)題的目標(biāo)、包含的因素及各因素之間的相互關(guān)系等，將有關(guān)因素按照性質(zhì)的不同聚集成組，并把它們的共同特征看成系統(tǒng)中高一層次的一些因素，如此構(gòu)成一個(gè)具有自上而下逐層支配關(guān)系的遞階層次結(jié)構(gòu)。②構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。運(yùn)用美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家Saaty教授等人提出的兩兩比較判斷矩陣法，在已有的層次結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上確定各層次各因素之間的權(quán)重。③計(jì)算權(quán)向量并作一致性檢驗(yàn)。利用特征根法求判斷矩陣A的最大特征根和對(duì)應(yīng)的歸一化特征向量 ，作一致性檢驗(yàn)，若通過(guò)，則特征向量為權(quán)向量。④計(jì)算組合權(quán)向量并作組合一致性檢驗(yàn)。自上而下逐層合成計(jì)算組合權(quán)向量，得到某一層次中所有因素對(duì)于最高層（總目標(biāo)）相對(duì)權(quán)重，為最后的決策提供重要依據(jù)。

3.2福建高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算

筆者在深入分析影響福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)的因素及各因素之間的相互關(guān)系基礎(chǔ)上，選取16個(gè)因素作為評(píng)價(jià)福建高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)的具體指標(biāo)，并將這16個(gè)指標(biāo)按照性質(zhì)的不同聚集成組，把它們的共同特征看成系統(tǒng)中高一層次的一些因素，構(gòu)建福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)的遞階層次結(jié)構(gòu)，如圖1所示。

圖1　福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)的遞階層次結(jié)構(gòu)

在圖1中，第一層A層（目標(biāo)層）只有一個(gè)因素a，即總目標(biāo)是福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)；第二層B層 （準(zhǔn)則層）有信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、資本實(shí)力風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展前景風(fēng)險(xiǎn)共6個(gè)評(píng)價(jià)準(zhǔn)則；第三層C層（方案層）共有16個(gè)因素，為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的具體指標(biāo)。

然后根據(jù)上面的實(shí)施步驟，邀請(qǐng)了交通及銀行部門的多名專家，反復(fù)征求其意見，采用兩兩比較法確定各層次不同因素的權(quán)重，構(gòu)造判斷矩陣A，并利用特征根法計(jì)算判斷矩陣的歸一化特征向量如下：

計(jì)算判斷矩陣A的最大特征根λmax：

λmax=（6.69+6.19+6.62+6.85+6.43+6.76）/6=6.59 0.10。所以，判斷矩陣A通過(guò)一致性檢驗(yàn)。

同樣方法，可求得B層元素判斷矩陣的權(quán)向量及其檢驗(yàn)結(jié)果（表1）。

表1　B層元素判斷矩陣的計(jì)算結(jié)果

從表1可以看出，B層所有權(quán)向量的CRk（k=1，2，…，6）均＜0.10，即B層每個(gè)元素的判斷矩陣的一致性都是可以接受的。

最后根據(jù)表1計(jì)算具體評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)總目標(biāo)的組合權(quán)重CR（3）為：

CR（3）＜0.10，即福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估在第三層水平上整個(gè)達(dá)到局部滿意一致性。

3.3評(píng)估結(jié)果分析

根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，從風(fēng)險(xiǎn)分類來(lái)看，福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)影響大小排序依次是組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)b3、財(cái)務(wù)狀況風(fēng)險(xiǎn) b2、發(fā)展前景風(fēng)險(xiǎn) b6、項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)b4、資本信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)b1、企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)b5；從具體考評(píng)指標(biāo)來(lái)看，對(duì)福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)這一總目標(biāo)來(lái)說(shuō)，所考評(píng)的16個(gè)具體指標(biāo)，經(jīng)計(jì)算其對(duì)總目標(biāo)影響大小程度的排序依次為：c7、c11、c15、c5、c3、c6、c4、c9、c16、c2、c1、c8、c13、c10、c12、c14。具體分析說(shuō)明如下：

（1）完善而高效的組織制度是公司經(jīng)營(yíng)成敗的精髓。目前福建省高速公路公司已形成“省市共建，建設(shè)以市為主，運(yùn)營(yíng)全省統(tǒng)一”的建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理體制，在規(guī)劃建設(shè)、技術(shù)調(diào)配、資金籌措與使用等方面實(shí)現(xiàn)了全省統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，有效降低了高速公路尤其是山區(qū)高速公路的組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）福建省高速公路有限責(zé)任公司資本實(shí)力較雄厚，1999年聯(lián)合福建省汽車運(yùn)輸總公司、福建省公路物資公司、福建福通對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作公司和福建省暢達(dá)交通經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司等四家單位共同發(fā)起設(shè)立了福建發(fā)展高速公路股份有限公司，福建省高速公路有限責(zé)任公司作為控股股東，截止2014年底資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到186.9億元。主要高速公路路段資產(chǎn)優(yōu)良，盈利能力強(qiáng)，2014年全省高速公路實(shí)現(xiàn)收費(fèi)營(yíng)業(yè)收入26.36億元，比上年增長(zhǎng)0.42%，具有良好的可持續(xù)發(fā)展空間，同時(shí)隨著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步上升，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。

（3）發(fā)展前景風(fēng)險(xiǎn)是福建省高速公路信貸風(fēng)險(xiǎn)的重要表現(xiàn)之一。近年來(lái)，“三規(guī)劃兩方案”批復(fù)、海西交通戰(zhàn)略定位、“一路一帶”核心區(qū)、自貿(mào)區(qū)設(shè)立等一系列政策和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)均為福建省高速公路的發(fā)展提供了良好的發(fā)展環(huán)境，在國(guó)家政策的引導(dǎo)支持下福建省高速公路發(fā)展前景良好，但同時(shí)也要警惕盲目上項(xiàng)目，尤其對(duì)山區(qū)的一些項(xiàng)目要加強(qiáng)評(píng)估，以防項(xiàng)目建成后車流量過(guò)小，達(dá)不到預(yù)期的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，從而增加還貸風(fēng)險(xiǎn)。

（4）福建省具有沿海山區(qū)一體化的地理特征，環(huán)境約束較大，沿海臺(tái)風(fēng)、山區(qū)山體滑坡等自然災(zāi)害較多，影響項(xiàng)目如期完工，同時(shí)所修建的高速公路與平原地區(qū)相比較，橋隧比例明顯更大，施工難度也更大，這樣就增加了項(xiàng)目的成本費(fèi)用，加大了項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也由于多橋隧而減少了耕地占用，從而導(dǎo)致環(huán)保問(wèn)題。而福建省高速公路建設(shè)實(shí)行管理行為、工地建設(shè)、施工工藝、過(guò)程控制、建設(shè)成果“五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化”，有效降低了項(xiàng)目建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

（5）銀行對(duì)高速公路公司授信時(shí)最看重的是其資本信譽(yù)問(wèn)題，尤其關(guān)心歷年來(lái)高速公路公司的貸款質(zhì)量，一旦信譽(yù)有問(wèn)題即一票否決。而福建高速公司始終致力于維護(hù)較高的信用評(píng)級(jí)，長(zhǎng)期和銀行保持良好的合作關(guān)系，其信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

（6）企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)最小，說(shuō)明銀行授信時(shí)對(duì)公路收費(fèi)權(quán)的質(zhì)押審查較寬松，這將加大信貸風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)在一方面如果高速公路收費(fèi)權(quán)是多路段質(zhì)押的方式，可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押登記難以實(shí)現(xiàn)，從而使銀行的貸款保障蕩然無(wú)存；另一方面就算銀行合法取得公路收費(fèi)權(quán)，但由于不能直接行使經(jīng)營(yíng)權(quán)，只能轉(zhuǎn)讓高速公路收費(fèi)權(quán)，而這種轉(zhuǎn)讓難度較大，因此銀行應(yīng)高度重視高速公路的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)審查。

4　風(fēng)險(xiǎn)防控對(duì)策

采取有效措施對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控，是貸款方與授信方雙方都必須高度重視的工作。

對(duì)高速公路行業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)科學(xué)制定全省高速公路行業(yè)發(fā)展和投資建設(shè)規(guī)劃，降低地方交通盲目建設(shè)與重復(fù)建設(shè)的可能，提高資金的使用效率；結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際情況，積極探索融資方式，用多源化、多渠道直接和間接的融資方式取代傳統(tǒng)的單一的銀行貸款，有效優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)揮結(jié)算中心資金調(diào)度功能，加強(qiáng)資金集中管理和資金調(diào)度，科學(xué)控制債務(wù)規(guī)模；重視項(xiàng)目現(xiàn)金流管理，加強(qiáng)通車運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核，鼓勵(lì)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目增收節(jié)支，提高運(yùn)營(yíng)效益，整合高速公路非主營(yíng)資產(chǎn)，發(fā)揮規(guī)模化、集約化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，應(yīng)從以下幾個(gè)方面加強(qiáng)高速公路建設(shè)授信風(fēng)險(xiǎn)防范和控制：一是加強(qiáng)貸款項(xiàng)目的前期調(diào)查分析，測(cè)算公路項(xiàng)目建成后的車流量和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，客觀評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，對(duì)項(xiàng)目車流量做出科學(xué)、準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)；二是堅(jiān)持將高速公路建設(shè)資本金按比例先期到位作為放款的前提條件；三是加強(qiáng)高速公路經(jīng)營(yíng)期收費(fèi)還貸資金的監(jiān)控，盡早發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，做好防范化解工作；四是承做大項(xiàng)目，組織和參與銀團(tuán)貸款方式，使各家參與銀行既可實(shí)現(xiàn)同業(yè)雙贏目標(biāo)，又可避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的傷害，同時(shí)也有效地分散了信貸風(fēng)險(xiǎn)。