華民

對比英美兩國不同的做法與經(jīng)驗教訓(xùn)，我們不難看到，對外投資的風(fēng)險非常之大，“走出去”必須高度重視風(fēng)險控制。

最新的統(tǒng)計數(shù)字表明，在“走出去”戰(zhàn)略的推動下，中國已經(jīng)成為目前世界上對外投資增長最快的國家。從長遠來看，這樣做對中國的經(jīng)濟增長究竟是否有利還需要加以理性的分析。

從理論上來講，有效的對外投資需要滿足以下幾個條件：第一，在貿(mào)易面臨較高壁壘的情況下，可以通過對外直接投資來加以替代，但是，這需要經(jīng)歷從出口學(xué)習(xí)到直接投資的演進，否則，這樣的替代會產(chǎn)生信息不完全帶來的嚴(yán)重后果；第二，在企業(yè)擁有國際競爭優(yōu)勢的情況下可以對外直接投資，這些競爭優(yōu)勢包括無形資產(chǎn)、技術(shù)專利等，利用這些競爭優(yōu)勢對外投資不會產(chǎn)生沉沒成本，但可以帶來知識溢價；第三，在可以利用區(qū)位優(yōu)勢的情況下開展對外直接投資，這里所說的區(qū)位優(yōu)勢主要源于要素不能自由流動、特別是勞動力要素不能自由流動而產(chǎn)生的套利機會。

從以上各點來看，中國今天的對外投資似乎是缺乏理論支持的。經(jīng)過關(guān)貿(mào)總協(xié)定和WTO的多輪談判，國際貿(mào)易中的非關(guān)稅壁壘基本拆除，關(guān)稅也降低到幾乎可以忽略不計的水平，在這種情況下，以對外直接投資來替代商品貿(mào)易就缺乏足夠的理由了。更為重要的是，貿(mào)易和對外直接投資所產(chǎn)生的成本是不一樣的，貿(mào)易成本具有通用性，而對外直接投資產(chǎn)生的成本則具有專用性，因此，直接對外投資產(chǎn)生的沉沒成本會更高，從而風(fēng)險會更大。

再從競爭力角度來看，中國的企業(yè)并不占據(jù)優(yōu)勢，中國企業(yè)長期從事加工貿(mào)易，缺乏無形資產(chǎn)，所擁有的技術(shù)也大都通過學(xué)習(xí)或引進而獲得，所以，并不具有國際競爭的比較優(yōu)勢，中國實際擁有的是產(chǎn)能優(yōu)勢。因此，從理論上講，出口商品要比對外投資更加符合邏輯。

基于以上分析，唯一可以用來解釋中國企業(yè)需要對外直接投資的理由只能是勞動力短缺、以及由此而造成的工資率上升。然而這個理由更加難以成立，因為中國人口紅利并未消失。

人口紅利消失說錯在哪里？

今天中國主流經(jīng)濟學(xué)有關(guān)人口紅利已經(jīng)消失的觀點存在嚴(yán)重的理論錯誤。導(dǎo)致這種錯誤的根源就在于混淆了流量與存量、靜態(tài)與動態(tài)問題，并且嚴(yán)重忽視了中國勞動力市場中存在的結(jié)構(gòu)性問題。

有關(guān)中國人口紅利已經(jīng)消失的觀點基本上都是以人口老齡化作為依據(jù)來加以論證的。但是，這樣的論證方法是錯的，人口老齡化只是一個流量問題。對于中國這樣一個正在經(jīng)歷雙重轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟體來說，人口紅利主要來源于以下兩種存量，而不是流量新增勞動力：第一，是由城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向一元化工業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型所釋放的農(nóng)村剩余勞動，這由農(nóng)村人口占總?cè)丝诘谋戎厮鶝Q定；第二，是由過去的計劃經(jīng)濟體制向改革開放之后的市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型所釋放的剩余勞動（沉沒在國有經(jīng)濟部門的冗員），即所謂的城市下崗職工。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2010年中國的城市化率為51%，那么農(nóng)村人口占比就是49%，根據(jù)今年全國“兩會”的政府工作報告，到“十三五”規(guī)劃結(jié)束的2020年，中國的農(nóng)村人口占比也只能降低到40%左右，比照發(fā)達工業(yè)化國家農(nóng)村人口平均占比為2%來算，中國怎么可能成為一個沒有人口紅利的國家？

再從動態(tài)的角度來講，只要中國農(nóng)村能夠有效地實現(xiàn)從小農(nóng)經(jīng)濟向現(xiàn)代大農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型，就可源源不斷地向城市工業(yè)部門提供更多的剩余勞動。美國在過去100年里農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率差不多提高了1000倍。今天美國有3億多人口，耕種世界上22%的可耕地，而農(nóng)村人口只有800萬左右。中國的可耕地僅占世界的7%，但是農(nóng)村人口卻高達6億左右，占總?cè)丝诘?0%以上，如果我們能夠通過城市戶籍制度改革與農(nóng)村土地制度的改革，將細碎化的小農(nóng)經(jīng)濟變成現(xiàn)代大農(nóng)業(yè)，我們將不知道可以釋放多大數(shù)量的農(nóng)村剩余勞動進入城市工業(yè)部門。

中國的人口紅利不僅來源于農(nóng)村生產(chǎn)率提高后釋放的幾乎是“無限可供給的勞動”（根據(jù)國際經(jīng)驗，人口紅利接近消失的“劉易斯拐點”通常會發(fā)生在農(nóng)村人口占比降低到20%的時候，只要未達到這個邊界，勞動就會是像美國經(jīng)濟學(xué)家劉易斯所說的無限可供給），而且還來源于體制改革所釋放的剩余勞動，即在體制改革中因為“下崗”而暫時失去工作的人。前者可用農(nóng)村人口占比來計算，后者則可用勞動參與率來計算。官方統(tǒng)計缺少這方面的數(shù)據(jù)，但是，經(jīng)驗數(shù)據(jù)告訴我們，因為經(jīng)濟體制改革而下崗的城市職工并未全部重新回歸工作崗位，這部分人的勞動參與率究竟有多高，雖然沒有準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但其數(shù)量不可小覷。而且這種存在于城市勞動力市場中的結(jié)構(gòu)性問題是無法通過官方的失業(yè)率統(tǒng)計而顯現(xiàn)出來，因此，試圖用城市失業(yè)率來判斷城市還有沒有剩余勞動的存在是很不可靠的。

根據(jù)復(fù)旦大學(xué)人口研究所彭希哲教授的計算，中國目前15歲～59歲的勞動人口為70.16%，不僅是歷史上的高點，而且也是世界將近193個國家和地區(qū)中占比最高的。如果說中國沒有人口紅利了，那不就等于說世界末日已經(jīng)到了是一樣的嗎？由此可見，凡是認為中國已經(jīng)沒有人口紅利來發(fā)展制造業(yè)、從而必須通過對外投資到世界去尋找廉價勞動力的觀點，實際上是犯了未把流量問題與存量問題加以區(qū)分的錯誤。

結(jié)論是明確的：中國流量人口老齡化的趨勢確實已經(jīng)形成，但是存量人口紅利仍在。假如我們據(jù)此進行結(jié)構(gòu)調(diào)整、盲目提高工資率、迫使（倒逼）中國企業(yè)對外投資，這不僅會喪失中國的比較優(yōu)勢，而且還會擴大收入分配的差距，因為通過對外投資帶來的制造業(yè)向國外轉(zhuǎn)移就是輸出就業(yè)，隨著國內(nèi)就業(yè)機會的減少，工資勞動者的收入將會趨于減少。

英日的教訓(xùn)和美國的經(jīng)驗

從日本的做法來看，企業(yè)對外投資帶來的后果是極其嚴(yán)重的：從國內(nèi)經(jīng)濟來看，伴隨著企業(yè)對外直接投資而來的便是經(jīng)濟“空心化”，經(jīng)濟空心化不僅減少了政府稅收，而且也減少了國內(nèi)就業(yè)機會與全社會工資總額，政府與居民收入的下降，導(dǎo)致了房地產(chǎn)價格與股票價格的暴跌，源于1985年廣場協(xié)議之后日元升值的泡沫經(jīng)濟迅速走向破滅，從此陷入長達數(shù)十年的經(jīng)濟停滯與代際貧困（表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長時期參與就業(yè)的老年人富有，而在經(jīng)濟走向停滯時期就業(yè)的年輕人相對貧窮）；再從離開本土走向國際市場的日本企業(yè)來看，由企業(yè)員工多國化帶來的管理成本的提高、東道國企業(yè)低成本模仿造成的核心競爭力的喪失、以及與東道國政府較高的協(xié)整成本，都會導(dǎo)致其國際競爭力的下降，于是日本在海外的企業(yè)便先后走上虧損、拍賣乃至破產(chǎn)的道路。

從日本的做法可以清楚地看到，企業(yè)對外直接投資無論對于母國經(jīng)濟增長還是對于本國企業(yè)發(fā)展都沒有帶來任何好處。如果再遇上沒有信用、刻意違約的東道國，還有可能遭遇將外國企業(yè)國有化的滅頂之災(zāi)。因此，在今天的世界上，很難以“走出去”戰(zhàn)略來實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，更不可能像上個世界60年代～70年代那樣，試圖通過本國企業(yè)國際化的戰(zhàn)略來改變世界經(jīng)濟的增長格局。

假如中國的企業(yè)不適合對外投資，那么是否可以由政府來替代呢？回答可能是更糟。在此，我們不妨以英國為例來加以分析。從1700年工業(yè)革命開始，英國經(jīng)濟發(fā)展大致經(jīng)歷了三個重要的歷史時期：第一個時期是出口導(dǎo)向時期，英國借助于紡織工業(yè)革命，通過生產(chǎn)制造和出口紡織品成為世界上第一個走上工業(yè)化發(fā)展道路的國家，“日不落”帝國從此崛起；第二個階段是殖民地擴張階段，隨著殖民擴張而來的是英國的殖民地貿(mào)易漸漸地取代工業(yè)制造而成為英國經(jīng)濟增長的動力源泉；第三個階段是海外投資發(fā)展階段，由英國政府牽頭在海外殖民地大規(guī)模進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括鐵路與港口碼頭建設(shè)等。

其結(jié)果便是企業(yè)家精神遞減，從第一個發(fā)展階段的技術(shù)創(chuàng)新到第二個發(fā)展階段的國際商務(wù)、再到第三個發(fā)展階段的工程承包，英國的企業(yè)家精神日漸泯滅。及至1945年第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，以及隨之而來的殖民地解放運動的興起，英國在海外的投資均被獨立后的殖民地國家收歸國有，英國在海外的資產(chǎn)基本清零。結(jié)果，在內(nèi)部企業(yè)家精神泯滅、外部海外資產(chǎn)清零的雙重沖擊之下，英國便由一個曾經(jīng)的“日不落”帝國迅速地轉(zhuǎn)變成為一個日落西山的國家，最終在本國貨幣缺乏基本面支持的情況下，不得不把英鎊的國際貨幣地位拱手相讓于美國。

相比之下，美國則要比英國理性的多。基于英國的做法，以及在上個世界70年代的伊朗革命中、美國在伊朗的石油公司被伊朗革命政府收歸國有的沉痛教訓(xùn)，美國基本不對外投資，就連美軍在海外的基地基本上都是租用的。到目前為止，美國在海外幾乎不修一條鐵路、也不修一個港口。至于美國的大公司也很少對外直接投資，美國大公司對外合作的主要方法就是“外包”，美國大公司的總部也很少有離開美國本土的。美國作為世界主導(dǎo)國家所提供的國際公共品也基本上是制度上的，而不是物質(zhì)上的，最具典型意義的國際公共品就是以聯(lián)合國作為制度保障的世界和平與安全、從關(guān)貿(mào)總協(xié)定到WTO的自由貿(mào)易體系、以及作為世界貨幣的美元。

對比英美兩國不同的做法與經(jīng)驗教訓(xùn)，我們不難看到，對外投資的風(fēng)險非常之大，“走出去”必須高度重視風(fēng)險控制。對于中國這樣一個缺乏對外投資基本要素的國家來說，促進出口和引進外資的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該是最優(yōu)的選擇。即使要開展對外投資也要首先通過貿(mào)易進行“學(xué)習(xí)”，這里所說的“學(xué)習(xí)”，就是通過貿(mào)易去充分了解東道國的相關(guān)信息，之后才能決定是否有必要進行對外直接投資，而且還必須滿足中國具有領(lǐng)導(dǎo)和組織全球性產(chǎn)業(yè)活動的能力這一充分條件。