宋杰

“今后就是把世界的貨拉到店里放在架子上，讓中國(guó)老百姓坐在家里，提著小板凳，投資全世界?！?月30日，香港交易及結(jié)算所有限公司集團(tuán)行政總裁李小加在深圳創(chuàng)新發(fā)展研究院作“深港通——互聯(lián)互通新篇章”專(zhuān)題演講，在談到港交所未來(lái)的地位時(shí)，他打了這樣一個(gè)比喻。

深港通的“通車(chē)”時(shí)間越來(lái)越近，與之相關(guān)的細(xì)節(jié)也浮出水面。同日（9月30日），深交所正式發(fā)布與深港通相關(guān)的八大業(yè)務(wù)規(guī)則，包括業(yè)務(wù)實(shí)施辦法等多項(xiàng)配套規(guī)則。

10月17日，深交所發(fā)布通知稱(chēng)，為確保深港通業(yè)務(wù)順利推出，深交所聯(lián)合中國(guó)結(jié)算深圳分公司、港交所、香港結(jié)算將于2016年10月22至23日組織進(jìn)行全網(wǎng)測(cè)試，深市港股通相關(guān)會(huì)員單位、基金公司、托管銀行等市場(chǎng)參與者通過(guò)模擬港股通交易、非交易業(yè)務(wù)申報(bào)、成交及行情接收等，檢驗(yàn)市場(chǎng)參與各方港股通技術(shù)系統(tǒng)的正確性。港交所預(yù)計(jì)，香港市場(chǎng)將于11月中下旬做好實(shí)施深港通的準(zhǔn)備，未來(lái)幾個(gè)星期，將選擇一個(gè)“黃道吉日”共慶深港通開(kāi)閘。一時(shí)間，有關(guān)深港通的話題再次掀起高潮。

深港通業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)出爐，

擔(dān)保賣(mài)空比例不得超過(guò)1%

9月28日，港交所發(fā)布滬港通資料文件中加入深港通的業(yè)務(wù)及運(yùn)作細(xì)節(jié)。從文件可見(jiàn)，深港通與滬港通的運(yùn)作框架大體上是一致的，包括海外投資者投資內(nèi)地股票時(shí)的稅務(wù)安排、股份名義持有人制度以及兩地監(jiān)管合作框架等等。同時(shí)突出了深交所多層次資本市場(chǎng)特色，擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍，引入市值篩選標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)防范中小市值股票跨境市場(chǎng)炒作和操縱風(fēng)險(xiǎn)。

9月30日，深交所正式發(fā)布了《深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。深港通股票包括以下范圍內(nèi)的股票：截止日前六個(gè)月A股日均市值不低于人民幣60億元的深證成份指數(shù)及深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股，除ST及*ST股票、退市整理股票和B股等股票外，原則上將成為深股通股票。單個(gè)深股通交易日的單只深股通股票擔(dān)保賣(mài)空比例不得超過(guò)1%；連續(xù)10個(gè)深股通交易日的單只深股通股票擔(dān)保賣(mài)空比例累計(jì)不得超過(guò)5%。

有分析師預(yù)期，深港通開(kāi)通時(shí)間一旦得到落實(shí)，將對(duì)市場(chǎng)氣氛有一定正面提振作用，特別是提振港股大市，成交會(huì)進(jìn)一步增加。

據(jù)悉，香港聯(lián)交所及香港結(jié)算將于10月份至11月份舉行一次連接測(cè)試及兩次市場(chǎng)演習(xí)，讓券商檢查深港通的準(zhǔn)備工作，以確定市場(chǎng)參與者對(duì)深港通的技術(shù)準(zhǔn)備情況。而深圳市場(chǎng)港股通業(yè)務(wù)聯(lián)網(wǎng)測(cè)試已經(jīng)正式開(kāi)始，近40家券商已于9月12日開(kāi)始進(jìn)行首輪連通性測(cè)試，10月份開(kāi)始業(yè)務(wù)仿真測(cè)試。

除了進(jìn)行一系列的測(cè)試，與深港通有關(guān)的推介會(huì)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)也正緊鑼密鼓地展開(kāi)。據(jù)了解，港交所至今已為聯(lián)交所和香港結(jié)算參與者、信息供應(yīng)商的業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)員工舉辦了7場(chǎng)深港通講座。

專(zhuān)家：“北水南下”A股抽血，

但整體影響不大

港股估值便宜，處于價(jià)值洼地，人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖……諸多因素讓人們?cè)谄诖罡弁ǖ耐瑫r(shí)，又有了一絲擔(dān)心。而受深港通提速刺激，港股進(jìn)入了新一輪牛市。李小加近日表示，當(dāng)前內(nèi)地資金南下的勢(shì)頭不錯(cuò)，反映港交所前期工作開(kāi)始見(jiàn)成效，而早前滬港通取消了總額度限制，解除了市場(chǎng)部分憂慮，也吸引了一些大型基金來(lái)港投資。

那么究竟深港通對(duì)A股的影響幾何？

上海量化投資管理中心執(zhí)行合伙人毛羽表示，這段時(shí)間以來(lái)，“北水南下”的效應(yīng)十分明顯，讓港股不斷創(chuàng)出了新高。深港通的開(kāi)通，將采取小規(guī)模開(kāi)閘的方式，讓兩地市場(chǎng)接軌，同時(shí)通過(guò)該管道讓中國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際接軌，平抑股指水位差。8月份以來(lái)，港股通資金已是連續(xù)30多個(gè)交易日凈流入，9月以來(lái)每天幾十億的資金南下?！岸?dāng)深港通開(kāi)完后，流出去的資金量將會(huì)更大?！?/p>

點(diǎn)掌財(cái)經(jīng)特邀專(zhuān)家、上海證券首席投資顧問(wèn)蔡鈞毅在接受采訪時(shí)則再三強(qiáng)調(diào)，A股目前的趨勢(shì)，不會(huì)受到深港通的影響，只是A股中一些結(jié)構(gòu)性的股票會(huì)有相應(yīng)的變化，特別是A股特有的一些業(yè)績(jī)穩(wěn)健的行業(yè)板塊，會(huì)受到港股資金的追捧。“大家不要用滬港通的想法去理解深港通，因?yàn)楫?dāng)時(shí)A股本身就有一波趨勢(shì)性的行情。而本次深港通對(duì)A股的影響是較為中性的?！?/p>

記者注意到，今年8月底，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）成員、中投公司副總經(jīng)理祁斌（當(dāng)時(shí)尚未卸任證監(jiān)會(huì)國(guó)際部主任）在中國(guó)記協(xié)主辦的發(fā)布會(huì)上就深港通市場(chǎng)交易規(guī)模、開(kāi)通后對(duì)市場(chǎng)的影響，以及深港通業(yè)務(wù)細(xì)則等具體問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。他表示，深港通的后續(xù)準(zhǔn)備將沿著制度安排和技術(shù)準(zhǔn)備兩個(gè)方向展開(kāi)。技術(shù)準(zhǔn)備主要包括兩地交易所、結(jié)算公司和券商層面，還包括投資者教育。

祁斌當(dāng)時(shí)表示，“滬港通”和“深港通”是在中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)程中非常重要的里程碑。原先中國(guó)通過(guò)QFII、RQFII引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者，境內(nèi)資金通過(guò)QDII走出去，現(xiàn)在則是通過(guò)滬港通和深港通等機(jī)制將A股和香港兩個(gè)市場(chǎng)直接聯(lián)通，加深了中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的聯(lián)通，意義是非常深遠(yuǎn)的。香港市場(chǎng)與A股市場(chǎng)具有非常特殊的關(guān)系，兩地文化相近，很多企業(yè)都是兩地掛牌，而香港是一個(gè)發(fā)達(dá)市場(chǎng)，很多制度安排與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)都非常接近。通過(guò)深港通和滬港通，既可以引導(dǎo)更多的內(nèi)地資金和投資者參與香港市場(chǎng)，支持香港繁榮穩(wěn)定，也可以推動(dòng)甚至倒逼A股的市場(chǎng)制度完善，提高其市場(chǎng)效率和監(jiān)管水平，實(shí)現(xiàn)雙贏，是一個(gè)非常好的制度安排。此外，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)通也有利于未來(lái)上海、深圳和香港三個(gè)市場(chǎng)更好地融合，形成與華爾街比肩的世界金融一極，更好地支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的全面發(fā)展。

深港哪些板塊將受益？

半年以來(lái)，深港通概念股受到機(jī)構(gòu)游資追捧。而隨著開(kāi)閘日期的臨近，利好兌現(xiàn)的步伐也在走近。

除了利好券商股以外，深港通利好的板塊還有哪些？國(guó)泰君安投資顧問(wèn)田青認(rèn)為，可以從滬股通身上找到外資的投資偏好。根據(jù)以往數(shù)據(jù)分析，滬股通持股相對(duì)偏好消費(fèi)領(lǐng)域、有穩(wěn)定增長(zhǎng)、有較好品牌和公司治理、估值低估或合理的A股公司。梳理8月以來(lái)滬股通每日前十大活躍個(gè)股名單可見(jiàn)，滬股通資金偏愛(ài)銀行、非銀金融、食品飲料三大行業(yè)的個(gè)股。如貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、興業(yè)銀行、海螺水泥、民生銀行、上汽集團(tuán)、伊利股份、招商銀行、中信證券等。

而投資港股方面，建議投資者關(guān)注幾大板塊：小市值邊緣小型指數(shù)成份股；股市行情受益股，如券商、港交所及基金必配的個(gè)股；稀缺或成長(zhǎng)的小型股；AH折價(jià)股，高息股；優(yōu)質(zhì)大中型股等。

不過(guò)業(yè)內(nèi)也予以提醒，港股沒(méi)有漲跌停板制度，利多、利空消息一出來(lái)，股價(jià)可以一天就漲幾十個(gè)百分點(diǎn)，也可以一天腰斬，投資者需理性對(duì)待。