【摘 要】自上世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯提出早期的“委托-代理理論”以來(lái)，經(jīng)過(guò)各國(guó)學(xué)者多年的研究，“委托-代理”問(wèn)題早已成為現(xiàn)代公司治理的邏輯起點(diǎn)。本文從銀行管理者與銀行所有者兩個(gè)角度出發(fā)，分別分析銀行業(yè)不同程度的“委托-代理”關(guān)系對(duì)兩者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為產(chǎn)生的影響。

【關(guān)鍵詞】“委托-代理”問(wèn)題；銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為；最佳投資組合；監(jiān)管

傳統(tǒng)的“委托-代理”理論假設(shè)：由于管理者與公司所有者追求的利益目標(biāo)不同，因而導(dǎo)致兩者顯示出不同的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度。此外，股東權(quán)利和股權(quán)集中度可以解釋股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)銀行管理者在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度方面的影響。本文通過(guò)對(duì)不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)、銀行所有者對(duì)銀行經(jīng)理監(jiān)控能力、風(fēng)險(xiǎn)匯聚能力以及追求高額回報(bào)動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，最后得出不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行與“委托-代理”問(wèn)題的關(guān)聯(lián)度。

一、“委托-代理”問(wèn)題的理論背景

基本的“委托-代理”理論在銀行組織結(jié)構(gòu)上的應(yīng)用基本上是建議銀行的所有者授權(quán)一個(gè)雇傭者作為銀行的管理者，對(duì)銀行的基本運(yùn)行進(jìn)行決策。代理者在公司運(yùn)行中會(huì)受到一定的約束，但是不用對(duì)自己的決策后果負(fù)責(zé)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，代理者必須選擇一個(gè)包含或多或少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的證券投資組合。因此，代理者的行為將會(huì)對(duì)委托者的利益造成影響。如果代理者在工作者付出更多的努力，就意味著他必須承受更大的開(kāi)銷(xiāo)。

公司管理者對(duì)最佳證券投資者是提供給公司所有者和公司管理者高效益的原因之一，而這個(gè)最佳證券投資組合是其無(wú)差異曲線和有效性邊界的切點(diǎn)。因此，在前文中提到從銀行所有者的角度出發(fā)，認(rèn)為“委托-代理”關(guān)系中，影響銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最佳投資組合選擇的因素有三：對(duì)銀行管理者的監(jiān)管能力；銀行所有者和管理者的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力；謀求高額回報(bào)的動(dòng)機(jī)。根據(jù)以上理論，本文將從這三個(gè)角度出發(fā)，對(duì)不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行進(jìn)行分析。

本文主要分析國(guó)有銀行、散戶(hù)持股銀行以及合作社這三類(lèi)所有權(quán)結(jié)構(gòu)銀行。

二、不同因素對(duì)“委托-代理”問(wèn)題的影響

1.對(duì)銀行管理者的監(jiān)管能力。

對(duì)于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)，其所有者對(duì)銀行管理者的監(jiān)控能力是較低的。其原因是國(guó)有銀行的所有者一般來(lái)說(shuō)都是政治家，并且他們并不是實(shí)際上的所有者。其次政治家們一方面需要對(duì)國(guó)家的政治問(wèn)題進(jìn)行管理研究；另一方面他們對(duì)銀行業(yè)務(wù)的熟悉程度通常是很低的。所以根據(jù)以上分析，由于國(guó)有銀行對(duì)銀行管理者的監(jiān)管能力的不足將導(dǎo)致國(guó)有銀行存在較大的“委托-代理”問(wèn)題。

對(duì)于由散戶(hù)投資控股的銀行來(lái)說(shuō)，本文假定散戶(hù)股東習(xí)慣上是沒(méi)有控制銀行管理者的動(dòng)機(jī)的。因?yàn)樗麄儽仨毢推渌蛔鳛榈墓蓶|共享他們進(jìn)行監(jiān)管所得的收益，也就是存在搭便車(chē)的情況。因此，在監(jiān)管能力方面，本文認(rèn)為此類(lèi)銀行與“委托-代理”問(wèn)題間存在高度關(guān)聯(lián)。

最后，對(duì)于合作社，我們認(rèn)為類(lèi)似于由散戶(hù)投資控股的銀行，不會(huì)去監(jiān)管銀行管理者，因此與委托-代理問(wèn)題存在高關(guān)聯(lián)度。

2.銀行所有者和管理者的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力

對(duì)于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)，我們不考慮銀行所有者風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的可能性，同時(shí)國(guó)有銀行由于特殊的政治追求一般趨向于雇傭投資銀行家尋求不合理的高風(fēng)險(xiǎn)投資組合。因此由于風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力的丟失和投資銀行的雇傭?qū)е聡?guó)有銀行與“委托-代理”問(wèn)題存在高關(guān)聯(lián)度。

同樣，合作社的所有者們同樣在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力中受到限制。另外，合作社通常并不雇傭投資銀行家。因此，本文認(rèn)為此類(lèi)銀行尋求高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的動(dòng)機(jī)比較小，因此它們與“委托-代理”問(wèn)題的關(guān)聯(lián)性低。

相反，對(duì)于散戶(hù)投資控股的銀行來(lái)說(shuō)，股東們有能力和機(jī)會(huì)通過(guò)對(duì)多家公司的投資去多樣化他們的財(cái)富。因此銀行的所有者們幾乎是處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中立的態(tài)度上。進(jìn)一步地，散戶(hù)投資控股的銀行有較高的可能雇傭投資銀行家，因此此類(lèi)銀行可能存在一個(gè)高等級(jí)的“委托-代理”問(wèn)題。

3.謀求高額回報(bào)的動(dòng)機(jī)

當(dāng)銀行的運(yùn)行是建立在高額利潤(rùn)為導(dǎo)向的“委托-代理”關(guān)系上的時(shí)候，尋求高額回報(bào)的動(dòng)機(jī)是巨大的。

在國(guó)有銀行中，本文認(rèn)為委托人，也就是政治家們存在尋求高額回報(bào)的動(dòng)機(jī)。因?yàn)?，他們?duì)資產(chǎn)回報(bào)的期望不僅僅放在銀行利潤(rùn)上，同時(shí)還放在財(cái)政的公共支出上面。而儲(chǔ)蓄銀行的公司運(yùn)行并沒(méi)有被此類(lèi)動(dòng)機(jī)所影響。

散戶(hù)投資控股的銀行對(duì)于資本市場(chǎng)的高額回報(bào)具有相當(dāng)大的追求，因此散戶(hù)投資控股銀行在這方面加強(qiáng)了“委托-代理”問(wèn)題。

三、結(jié)論

依賴(lài)于各個(gè)不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生“委托-代理”問(wèn)題的關(guān)聯(lián)性，本文得出某些所有權(quán)結(jié)構(gòu)的銀行可能會(huì)誤導(dǎo)銀行管理者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，使得他會(huì)選擇一個(gè)不合理的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合，由此導(dǎo)致銀行所有者的負(fù)效應(yīng)。其次，由于銀行所有者對(duì)于高額回報(bào)的追求，將會(huì)對(duì)銀行管理者造成巨大的利潤(rùn)壓力，導(dǎo)致銀行管理者可能采取極端的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。此外，從銀行所有者的觀點(diǎn)看，銀行所有者對(duì)于銀行管理者的監(jiān)管能力越低，管理者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最佳證券投資組合選擇的失敗率越高。最后通過(guò)比較銀行產(chǎn)業(yè)不同的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，本文認(rèn)為銀行管理者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為依賴(lài)于對(duì)銀行管理者的監(jiān)管能力、銀行所有者和管理者的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)能力和謀求高額回報(bào)的動(dòng)機(jī)。

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作者簡(jiǎn)介：

楊倩（1991—），女，漢族，湖南益陽(yáng)市人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院，研究方向：商業(yè)銀行與公司治理。