投資要點(diǎn)：

1、居民健身消費(fèi)意愿日益高漲推動(dòng)健身產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2、健身產(chǎn)業(yè)目前滲透率低，未來(lái)高增長(zhǎng)可期。

居民健身消費(fèi)意愿的日益高漲加上居民收入的持續(xù)提高共同推動(dòng)了我國(guó)健身行業(yè)蓬勃發(fā)展。城市快節(jié)奏生活下，商業(yè)健身憑借其隨到隨練的靈活特征突破了都市人有限閑暇時(shí)間的限制，且可以同時(shí)滿足人們對(duì)于“健康+美體+社交互動(dòng)”等多重需求，從而受到不同年齡及消費(fèi)能力人群的共同青睞。另一方面，隨著我國(guó)居民收入不斷提高，經(jīng)濟(jì)承受能力逐漸上升，健身消費(fèi)成為越來(lái)越多居民可以負(fù)擔(dān)的休閑方式，推動(dòng)了健身行業(yè)的迅速發(fā)展，2014年我國(guó)健身行業(yè)產(chǎn)值已達(dá)到1272億元。

我國(guó)商業(yè)健身行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：傳統(tǒng)市場(chǎng)分散中尋求突破，互聯(lián)網(wǎng)+帶來(lái)新變化。（1）會(huì)員滲透率低，北美健身房會(huì)員滲透率達(dá)15.8%，我國(guó)僅0.5%，滲透率差距主要來(lái)源于健身觀念、健身消費(fèi)成本以及供給豐富程度不同；（2）商業(yè)健身房市場(chǎng)分散：低競(jìng)爭(zhēng)壁壘+高同質(zhì)化服務(wù)導(dǎo)致我國(guó)商業(yè)健身房市場(chǎng)分散，CR10僅16.4%，目前缺乏真正全國(guó)性龍頭企業(yè)；但模式出現(xiàn)一定分化，少數(shù)小型工作室出現(xiàn)開(kāi)始依靠差異化服務(wù)搶占垂直細(xì)分市場(chǎng)；（3）互聯(lián)網(wǎng)+健身模式未來(lái)前景可期：互聯(lián)網(wǎng)主要在引流及提升產(chǎn)業(yè)資源利用效率、豐富健身產(chǎn)業(yè)內(nèi)容以及開(kāi)發(fā)增值服務(wù)等方面與傳統(tǒng)線下形成互補(bǔ)，共同推動(dòng)行業(yè)更快更好發(fā)展。

建議重點(diǎn)關(guān)注探路者：旗下并購(gòu)基金入資睿健時(shí)代；貴人鳥：通過(guò)動(dòng)域資本布局健身管理、健身O2O以及移動(dòng)健身教學(xué)領(lǐng)域。