皮海洲

投資者保護(hù)一直是A股市場的一個軟肋。投資者索賠難的問題在A股市場尤其突出。這除了部分中小投資者維權(quán)意識薄弱外，同時也與中小投資者自身所存在的劣勢及一些固有的特性有關(guān)。

今年7月中下旬，中證中小投資者服務(wù)中心接受9名因匹凸匹虛假陳述行為受損的投資者委托，將匹凸匹公司原實際控制人鮮言作為第一被告，其他7名負(fù)有責(zé)任的高管以及匹凸匹公司作為共同被告，向上海市第一中級人民法院遞交訴狀，要求連帶賠償投資者經(jīng)濟(jì)損失合計215萬元。這是我國人民法院受理的第一例證券支持訴訟，它標(biāo)志著我國證券市場支持訴訟制度建設(shè)開始“破冰”。

投資者保護(hù)一直是A股市場的一個軟肋。投資者索賠難的問題在A股市場尤其突出。這除了部分中小投資者維權(quán)意識薄弱外，同時也與中小投資者自身所存在的劣勢及一些固有的特性有關(guān)。比如，中小投資者普遍缺乏專業(yè)的法律知識和主觀意識，加上司法訴訟所面臨的立案難、審判難、執(zhí)行難等問題，中小投資者在時間和精力上都難以支撐，更何況中小投資者投資金額總體不大，與此對應(yīng)的是，投資者的損失金額也不是很大。

在這種情況下，大多數(shù)投資者選擇認(rèn)賠了事。有統(tǒng)計顯示，2001年至2015年間，共有214家上市公司因虛假陳述被行政處罰，但已公開信息顯示僅有65家公司被投資者提起證券民事賠償訴訟，占比僅為30%。這也意味著最大多數(shù)的投資者放棄了索賠的機(jī)會。投資者的損失因此也就沒有得到賠償。

正是基于這種現(xiàn)狀，為此，國務(wù)院辦公廳于2013年12月25日下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場中小投資者合法權(quán)益保護(hù)工作的意見》（簡稱“國辦110號文”），明確提出，“健全適應(yīng)資本市場中小投資者民事侵權(quán)賠償特點的救濟(jì)維權(quán)工作機(jī)制”。而證券支持訴訟，就是貫徹“國辦110號文”精神的具體行動，是積極探索中小投資者合法權(quán)益維權(quán)救濟(jì)新機(jī)制和新途徑的具體實踐，也是保護(hù)中小投資者利益的重要措施之一。它對于解決中小投資者在利益受到損害后的索賠難問題有著積極的意義。

也正因如此，作為中小投資者來說，在為我國證券市場支持訴訟制度建設(shè)開啟“破冰”之旅點贊的同時，更對我國證券市場支持訴訟制度建設(shè)充滿了期待，期待證券支持訴訟的陽光能夠沐浴到更多投資者的頭上。畢竟這一次中證中小投資者服務(wù)中心只是接受了9名匹凸匹投資者的委托，實際上，利益受到損害的匹凸匹投資者人數(shù)多達(dá)數(shù)千人。更多的匹凸匹投資者并沒有沐浴到證券支持訴訟的陽光。而就A股市場來說，損害投資者利益的上市公司又豈只是匹凸匹公司一家？那至少也有數(shù)百家。因此，證券支持訴訟的陽光并沒有沐浴到更多上市公司的投資者頭上去。

如何讓證券支持訴訟的陽光沐浴到更多投資者的頭上去？這是中證中小投資者服務(wù)中心所面臨的一個現(xiàn)實問題，也是證券支持訴訟制度建設(shè)的一個關(guān)鍵。如果不能讓更多的投資者沐浴到證券支持訴訟的陽光，那么這項制度的意義就要大打折扣了，這也是貫徹“國辦110號文”精神不力的表現(xiàn)。為此，筆者在此拋磚引玉，供作參考。

首先，要讓廣大中小投資者知道有中證中小投資者服務(wù)中心這么一個“娘家人”的存在。當(dāng)然，要做到這一點并不容易，這需要一個時間過程。而作為中證中小投資者服務(wù)中心來說，則要盡可能縮短這個過程。比如多開展一些有益的活動，多做一些有意義的事情，尤其是保護(hù)投資者權(quán)益的事情，讓投資者逐步認(rèn)識、了解中證中小投資者服務(wù)中心。當(dāng)然，這其中很重要的一條，就是要深入到投資者中間去，深入到券商營業(yè)部中去。讓中證中小投資者服務(wù)中心這個“娘家人”為投資者所熟知，就象“有困難找警察”那樣做到投資者人人知曉。

其次，是要做好中證中小投資者服務(wù)中心的網(wǎng)點建設(shè)工作，同時加強(qiáng)聯(lián)絡(luò)員隊伍的建設(shè)。要讓全國每一家券商營業(yè)部都成為中證中小投資者服務(wù)中心的網(wǎng)點，而每個網(wǎng)點里都有中證中小投資者服務(wù)中心的兼職聯(lián)絡(luò)員。而每一個城市里至少都有不少于2名以上的骨干聯(lián)絡(luò)員，在中證中小投資者服務(wù)中心與兼職聯(lián)絡(luò)員及投資者之間起到上傳下達(dá)的作用。一方面讓中證中小投資者服務(wù)中心知道投資者利益受損害的情況，另一方面讓投資者知道近期可以向哪些上市公司索賠，尤其是可以通過證券支持訴訟的方式向哪些上市公司索賠。如果這樣上下聯(lián)動起來了，參與索賠的投資者人數(shù)自然就會倍增。

當(dāng)然，從長遠(yuǎn)的角度來說，還是應(yīng)該在A股市場引入投資者集體訴訟機(jī)制。這樣也就可以更好地發(fā)揮證券支持訴訟的作用。如此一來，只要中證中小投資者服務(wù)中心打贏了官司，凡是符合索賠條件的投資者就可以都得到賠償，這樣證券支持訴訟的陽光就可以普照到廣大投資者的身上。